神马文学网创业板“满百”，肥了募资者瘦了投资者-周俊生的股票驿站-搜狐博客
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创业板“满百”，肥了募资者瘦了投资者 
标签： 创业板 创业 投资者 发行 亿万富豪 2010-08-11 08:42
创业板“满百”，肥了募资者瘦了投资者
时光匆匆，建立不足一年的深圳创业板市场日前迎来了第100家上市公司，这个新生的股票投资市场已经颇具规模。去年10月30日，首批28个创业板新股“抱团上市”，仅仅过了9个多月的时间，创业板家族就满百员，而且这个纪录很快就会被丢在后面。在如此短的时间里，有这么多的股票上市，这无论在中国股市还是国际股市场的历史上都是创纪录的。
尽管去年恢复新股发行以后，市场管理部门再三强调在新股发行市场上推行“市场化”制度，但由于新股发行仍然由证监会下属的发审委审核，创业板公司进入市场都需要经过行政权力的逐个“过堂”，因此它仍然具有鲜明的行政管理色彩。创业板的快速“满百”，并不是“市场化”所带来的，而是行政权力推动的结果。由于在发行上采取了“大干快上”的措施，导致这个市场出现了不少的问题，其中最为突出的便是资金募集者在缺乏制度约束的环境下迅速暴富，而广大投资者却为此遭受了惨重的财产损失。
有媒体统计称，在今年的头7个月里，因发行新股而荣登“亿万富豪俱乐部”的人，已经超过600人，他们基本上是中小板和创业板两个市场的创业投资者，尤其是以创业板居多。据统计，在今年头7个月的200多天里，全中国每天要诞生3个亿万富豪。创业板市场孕育富豪，这是资本市场的应有功能。但是，目前在我国创业板市场出现的情况是，这些富豪完全是由公司的创业投资者包揽，而认购其股票的资本投资者却根本无缘加入这个“俱乐部”，相反，正是他们的“无私奉献”，才造就了这种像吹泡泡一样快速繁衍的“亿万富豪”。
但是，与募资者暴富形成对照的是，创业板市场的投资者不仅无缘通过这种投资实现财富的增殖，反而遭遇了惨重的损失。近一年来，A股市场出现了快速下滑，与我国经济正在复苏的背景形成了触目的反差，出现这种情况，主要原因就在于发行市场在管理部门的强力推进下出现的融资无度，特别是在所谓“市场化”的旗号下，管理部门放弃了对发行价格的必要管束，使发行市场本来就具备的投机圈钱功能得到了淋漓尽致的弘扬，发行公司资金超额募集情况十分严重。创业板市场的上市公司虽然规模都不大，但是其在圈钱上的贪婪却表现得最为强烈，以至募集资金普遍数倍于实际需要资金。在这种机制之下，创业板的“亿万富豪”自然集中于创业投资者，而资本投资者则只能充当任人宰割的的“冤大头”了。
特别值得指出的是，在由创业板催生出的“亿万富豪”中，有不少是在公司获准公开发行股票前，一些从事保荐业务的券商投行机构利用工作的便利，向被保荐企业提出入股要求，事先潜伏于创业板企业，已经在这个市场形成了触目惊心的“PE腐败”（PE指的是股权私募活动，相对于公开发行股票的公募而言）。创业板股票的发行价格能够高得离谱，有的市盈率甚至超过了100倍，与交易市场产生了严重倒挂，这和保荐机构在拥有了股权以后基于实际的利益动机，与发行公司串通抬高发行价格显然有很大关系。这种“PE腐败”在培植“亿万富豪”的过程中“功不可没”，而资本投资者则只能为他们的暴富无休止地付出。
创业板市场是为创业投资开辟退出途径的一个市场，创业投资者通过市场交易实现财富创投回报，这应该是一种正常现象。但是，如果只有创业投资者不断地在这个市场上收获远高于他们期望值的果实，而资本投资者却只能成为创业投资者鲸吞的对象，这样的市场就是一个失衡的市场，也是一个缺少公平性的市场。只有创业投资者与资本投资者这两股力量实现了共同创富，这个市场才是有生命力的。很显然，创业板市场虽然已经“满百”，似乎有了一定规模，但它还是一个很不成熟的市场，如果目前这种肥了募资者瘦了投资者的情况不能有效改变，那么，终有一天，这个市场会像国外已经出现的一些创业板市场那样，落得“门前冷落车马稀”的下场，最终被投资者所唾弃。