神马文学网中国经济已到政策拐点？-华尔街日报
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/24 01:18:02
上海A股市场或许是今年全球表现第二差的股市，但它再一次以合理的理由开始吸引人们的目光，上周涨幅达6.1%。
自今年年初，政府的紧缩措施开始限制信贷总量。尽管各类分析师开始声称A股的估值便宜，但政府措施有可能放松才是股市上涨的主要原因。
在中国这个以受政策推动而闻名的经济体和股市中，政府政策的变化尤其受到众人严密的关注。
一种推测正在升温，即近期经济数据走弱将迫使政府开始退出紧缩措施。本月早些时候公布的第二季度国内生产总值数据显示，经济增长率放慢至10.3%，而第一季度为11.9%。
上周，中国国家主席胡锦涛说，政府下半年应当继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，努力促进经济平稳较快发展。另有新华社报道称，下半年将实施多项消费刺激措施，听起来似乎北京方面已准备稍稍加快步伐。
德意志银行(Deutsche Bank)在一份新的经济报告中发问道，这是不是中国宏观政策的拐点？它预计中国大陆的经济数据在未来两到三个月内将变差，但预计在第四季度前，北京方面不会放松政策。
然而，如果北京方面准备改变路线并再次推动经济加速增长，投资者们或许现在就该做好准备。
德意志银行承认目前各种经济信号错综复杂，并称A股从现在开始大幅上扬的可能性不大。
当然，决策者面临着各种各样的挑战：房地产泡沫，全球经济脆弱导致出口前景不明以及对不良贷款的担忧等等，等等。
但与此同时，资金还须有处落脚。部分经纪公司已决定明确宣称中国股市将进入牛市。
野村证券在最近的一份战略报告中上调了其对A股前景的展望，称A股相对于国内存款利率来说估值不高，具有吸引力。
野村证券认为，流动性状况和通胀预期主导着A股市场的表现。
野村证券特别强调了房地产和资产价格方面的通缩预期的影响，这方面的影响导致当地投资者更多地持有现金。这意味着政府抑制房价措施的一个后果是，投资者现在正在寻求其他的投资目标。
银行存款的回报率仅略高于2.5%，而中国其他的投资选择也受到政府的严重限制，在这样的情况下，股市再度显现出吸引力。
另一个支撑A股的因素在于，经过最近的下跌之后，A股估值从历史角度看显得比较低。野村证券计算，从市盈率来说，沪深300指数目前市盈率接近15倍，而平均倍数是22.9倍。麦格理证券(Macquarie Equities)也认为当前估值较低，根据它的计算，上海A股预期市盈率仅为13.2倍。
不过，需要注意的是如果估值下降，股息应当会上升。不幸的是情况并非如此，野村证券计算出的沪深300指数股息率仅为1.5%，而历史平均水平为2.6%。总体上，中国大陆公司仍吝于支付象样的股息。
与此同时，香港H股应当作为A股走强势头的风向标。另一个有趣的趋势是A股传统上相较于H股的溢价收窄。麦格理证券指出，目前A股比H股的溢价仅为0.7%，而长期平均溢价幅度为28.6%。野村证券强调，A股指数追踪基金也开始溢价交易。
未来人们将密切关注政府的政策，看北京方面是否会有确实的政策放宽或出台新的刺激举措。不过或许需要注意的最重要的信号是中国散户重新投资证券的证据。
自今年年初，政府的紧缩措施开始限制信贷总量。尽管各类分析师开始声称A股的估值便宜，但政府措施有可能放松才是股市上涨的主要原因。
在中国这个以受政策推动而闻名的经济体和股市中，政府政策的变化尤其受到众人严密的关注。
一种推测正在升温，即近期经济数据走弱将迫使政府开始退出紧缩措施。本月早些时候公布的第二季度国内生产总值数据显示，经济增长率放慢至10.3%，而第一季度为11.9%。
上周，中国国家主席胡锦涛说，政府下半年应当继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，努力促进经济平稳较快发展。另有新华社报道称，下半年将实施多项消费刺激措施，听起来似乎北京方面已准备稍稍加快步伐。
德意志银行(Deutsche Bank)在一份新的经济报告中发问道，这是不是中国宏观政策的拐点？它预计中国大陆的经济数据在未来两到三个月内将变差，但预计在第四季度前，北京方面不会放松政策。
然而，如果北京方面准备改变路线并再次推动经济加速增长，投资者们或许现在就该做好准备。
德意志银行承认目前各种经济信号错综复杂，并称A股从现在开始大幅上扬的可能性不大。
当然，决策者面临着各种各样的挑战：房地产泡沫，全球经济脆弱导致出口前景不明以及对不良贷款的担忧等等，等等。
但与此同时，资金还须有处落脚。部分经纪公司已决定明确宣称中国股市将进入牛市。
野村证券在最近的一份战略报告中上调了其对A股前景的展望，称A股相对于国内存款利率来说估值不高，具有吸引力。
野村证券认为，流动性状况和通胀预期主导着A股市场的表现。
野村证券特别强调了房地产和资产价格方面的通缩预期的影响，这方面的影响导致当地投资者更多地持有现金。这意味着政府抑制房价措施的一个后果是，投资者现在正在寻求其他的投资目标。
银行存款的回报率仅略高于2.5%，而中国其他的投资选择也受到政府的严重限制，在这样的情况下，股市再度显现出吸引力。
另一个支撑A股的因素在于，经过最近的下跌之后，A股估值从历史角度看显得比较低。野村证券计算，从市盈率来说，沪深300指数目前市盈率接近15倍，而平均倍数是22.9倍。麦格理证券(Macquarie Equities)也认为当前估值较低，根据它的计算，上海A股预期市盈率仅为13.2倍。
不过，需要注意的是如果估值下降，股息应当会上升。不幸的是情况并非如此，野村证券计算出的沪深300指数股息率仅为1.5%，而历史平均水平为2.6%。总体上，中国大陆公司仍吝于支付象样的股息。
与此同时，香港H股应当作为A股走强势头的风向标。另一个有趣的趋势是A股传统上相较于H股的溢价收窄。麦格理证券指出，目前A股比H股的溢价仅为0.7%，而长期平均溢价幅度为28.6%。野村证券强调，A股指数追踪基金也开始溢价交易。
未来人们将密切关注政府的政策，看北京方面是否会有确实的政策放宽或出台新的刺激举措。不过或许需要注意的最重要的信号是中国散户重新投资证券的证据。
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