A股市场能否一枝独牛

近期，全球股市跌声一片。国际期货市场上，LME伦铜8个交易日下跌约1100美元；上周，欧美主要股市全面大跌；本周，亚太股市全面重挫，港股一度大跌507.84点、印尼股市惨跌6.0%、新加坡股市跌3.1%、马来西亚股市跌2.0%、韩股跌2.7%、日本股市跌1.84%，印度股市更因一度跌停至10%而暂停交易；本周二，我国A股上证指数跌幅超过3.2%、深圳成份指数跌幅近4.7%、中小板指数跌幅达6.9%
从本轮行情的运行轨迹和热点特征等方面看，似乎A股市场与国际资本市场尤其是商品期货市场和香港股市有很强的联动性，有色金属市场和港股市场的风吹草动都会在A股市场中反映出来。曾经我行我素的A股市场真的变成了全球股市的“影子市场”？A股市场的投资者刚刚兴奋了没多久，牛市的步伐就这样随同国际金融市场的震荡放缓了？[评论]
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□通胀压力加剧引发全球股市连锁下跌
本轮股市下跌开始于5月11日，前一天投资者还沉浸在道琼斯工业指数冲击历史高点的喜悦之中，但是美联储的利率决策声明却给了市场沉重的打击。随后美国以及欧洲公布的数据均显示通胀压力开始加剧，加上欧洲央行委员会和日本央行分别发表了支持升息的观点，市场的忧虑终于爆发为全球股市的连锁下跌。
导致金融市场出现价格暴涨暴跌的罪魁祸首当然是美元。由于美国长时期实行弱美元政策，使得美元对世界主要货币一路走软，美元的持续贬值促使投资者将资金转入其他国家，并投资于资产市场。可以说，美元流动性泛滥催生了资产价格泡沫，并给世界经济带来通胀压力。 [详细][评论]
 
□金属及能源期货暴跌带动全球股市调整
分析师普遍认为，全球股市暴跌的主要诱因在于金属及能源期货出现大幅调整。铜、铝、原油、黄金、白银等国际主要大宗商品价格先后上演了高台跳水，全球主要期货交易所的贵金属及能源期货均大幅下跌。而期货市场暴跌连带了相关产业股票价格下跌，进而带动全球股市向下调整。
前一时期全球金属能源期货的普遍上涨，是流动性泛滥导致的资产投机所致，而随着虚拟资产价格泡沫给实体经济运行带来通胀压力和滞胀威胁后，主要经济体实行紧缩政策的可能性越来越大。而一旦美国和欧洲央行实行紧缩货币政策，那么资产价格的调整就不可避免。正是在对未来货币政策走向趋紧的预期下，投资者纷纷进行避险，将资金转向安全投资品种 。 [详细][评论]
□新兴市场受到严重拖累，资金开始从股市抽离
去年，仅仅美国的个人投资者就通过各种投资基金净买入了1050亿美元的国外股票，是他们净投入本国股市资金的3倍,这其中很大一部分流向了新兴市场。不过这种情况正在改变，资金开始从新兴市场的股市抽离。同时日本经济增长带来的利率升高预期也给新兴市场资金的来源产生了重大的影响，一直以来日本都是一个廉价资金重要的来源地。
截至本周，外资已连续10日净卖出了韩国股票,而上周五印度股市出现的3.029亿美元的外资净流出也创下了近一年以来的纪录。虽然这些股市可能在未来10到20年之间走强，但很多投资者现在可以作出的决定就是“卖出”。 [详细][评论]

□A股市场与国际市场的关联度更多地体现在局部板块上
本轮行情A股市场与港股市场和国际市场的关联度很大，主要体现在板块和个股上面，从最初的金融、房地产，以及后来的有色金属等。但这只能算是巧合，从市场整体看谈不上有多少联动性。本轮行情发生的最重要动力还是股市长期下跌与宏观经济增长背离以及股改因素，因此这轮行情是内生性质的，或者说是恢复性行情，行情发生的根本原因和国际股市没有什么必然联系。[详细][评论]
□我国的宏观经济背景支撑A股市场走出独立牛市
我国的宏观经济增长长期在8.5%以上，而且估计近2-3年不会改变，因此企业的整体盈利增长趋势不会改变。而通过股改完善公司治理结构后，A股市场将更能体现宏观经济的增长。这与全球其他股市的基本面有一定的区别。目前引起全球资本市场的大跌一个重要原因就是忧虑全球经济整体放缓。而我们目前处在牛市初期，虽然与H股看起来有很强的联动性，但这主要是由于人民币升值的因素。[详细][评论]
□人民币资产的吸引力将使A股市场和全球股市调整分道扬镳
国际资本进入香港市场吸纳人民币资产，但是毕竟香港市场还是不能反映中国的整体经济，因此从长远看A股市场的吸引力要比港股大。另外，如果IPO重开后能够让更多的优质上市公司进入A股市场，这个吸引力将更大，而A股市场对人民币资产的定价权也能够抓的更牢。可见，市场目前的短期趋势虽然并不十分清晰，但长期趋势已经确定，与国际资本市场的运行轨迹经过本轮行情初期的重合后，或许将会在A股的这次调整过后分道扬镳。 [详细][评论]

□A股短期调整是对“鸡犬升天”行情的理性修复
这一轮行情的上涨既有股改即将实现全流通的制度性基础，也有宏观经济持续发展的经济基础，还有人民币升值的国际背景。但是，正因为有人民币升值的因素，加之前期商品期货的持续暴涨，助推了国内A股的狂涨，从而出现了鸡犬升天的情况，出现了许多个股的股价透支。权证暴炒更凸显了投机的疯狂和市场风险的加大。因此，市场出现一定的下跌理所应当。[详细][评论]
□龙头板块有业绩支撑，多头仍然有机会重掌局面
本次短期头部出现之前，率先进入调整的板块是房地产板块，其后是有色金属、金融板块等。目前此三个板块均处于下调抵抗形态，但房地产板块的龙头G金融街、G万科等正出现形态上的改观，前者放量即将创出新高，后者放量震荡构造底部。而有色金属板块并不会单纯地跟随期货价格波动，毕竟公司的股价是靠业绩来定位的。从不少权威机构对其06年业绩预测来看，不少铜、铝企业按目前的股价来看，其年终市盈率仅6－10倍左右，退一步来说，目前股价存在上浮动30－50％的波动区间。而金融股以及券商概念股在周三有所站稳，一旦中国石化 这只向来是多头风向标的龙头有所表现，则多头仍然有机会重掌局面。[详细][评论]
□管理层调节非理性上涨，IPO为市场带来新鲜血液
暴涨必有暴跌，国际期货市场正在上演这样的游戏。管理层也会充分认识到暴涨中孕育的风险。因此，近期有关市场融资的消息紧锣密鼓，步骤突然加快。G申能已经开始增发申购，IPO第一单也已经推出。这既是对市场非理性上涨的一种调节，也是保护市场健康发展的一种措施。而大型优质国企的不断上市，将给市场更多的新鲜血液，更利于市场的长远发展。[详细][评论]
□增量资金利用调整完成建仓，市场调整的幅度很难深入
五月行情对于整个上涨波段来说非常重要。首先，它出现了一个逼空式的放量，场外空翻多资金的大举追入都集中在这个时期。尤其是519这一周，在1600点到1700点之间市场的震荡幅度很大，同时连续放量都保持在历史最高水平附近，这不仅意味着多空的分歧，也意味着场内场外的一次大换手，可以说重新确认了一次增量资金的建仓成本。如果说千三以下进场是先知先觉，那么到五月进场就是恍然大悟了。由此看来，五月行情的特点是增量资金快速收集筹码，同时将股指快速拉高锁定中途建仓的成本优势。从目前情况来看，震荡不论在盘中看多么剧烈，市场调整的幅度都很难深入下去。这个震荡结束之后，意味着另一个上行空间被打开。 [详细][评论]
□中线牛市确立，短线谨防资金压力及量能萎缩的风险
周四全流通条件下的IPO第一单正式亮相。为迎接新股发行，IPO启动前期往往是各市场主力机构减仓套现，以腾出申购资金的集中时间段，这也将预示着短期市场面临调整的压力。另外周四市场成交量出现了大幅的萎缩，上海市场的成交量仅达到232亿元，可见经过前期的大幅下跌后，市场的观望气氛开始加剧，量能的萎缩不足以消化上方的获利盘，市场可能会陷入"一跌就打穿"的尴尬局面，希望投资者重点关注两市量能的变化。[详细][评论]

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网友观点：
和讯网友 发表时间：2006年5月25日
本次有色金属期货及股票的大调整可能对游资打击力度较大，即使随后的该板块或能再回升，但预计空间有限。短期内指数或会继续良性震荡，不过时间推移以后，2006年内的波段调整展开也是可能的。[详细][评论]
和讯网友 发表时间：2006年5月24日
只要中国GDP长期高速增长不改变，人民币升值长期趋势不改变，那么已步入与中国经济正相关的中国股市，进入一个长期牛市趋势就不可改变。目前股市走牛尚属恢复性行情，指数不言高，中国股市在创出历史新高后将进入一个健康的、稳健的、慢牛的上升通道。可以预见，其牛市周期真正不敢想像的高位将出现在2010年，并延伸至2015年。 [详细][评论]
和讯网友 发表时间：2006年5月24日
本次行情从1000点大关启动，但是行情启动没多久后，业内人士就充分认可了牛市的说法，中小股民也是很快进入了状态，积极采取牛市思维，大量新股民入市，这些牛市末期的现象在行情的发展阶段就大面积出现。而最令人担忧的是，2006年上市公司一季度报告仍有20%的上市公司亏损，这样的环境是不可能孕育出一个牛市的 。 [详细][评论]
和讯网友 发表时间：2006年5月23日
从目前的趋势来看，后市有色金属板块可能还会有一些震荡出现，但是只要国际期货价格运行趋势不变，它们的调整也就不会很深，卷土重来是完全有可能的。而且从时间上看，也不会太长。而就股市来说，由于已经逐步摆脱了对强势品种的过度依赖，热点广泛出现，那么后市继续稳步上行是没有什么疑义的。假如有色金属板块能够比较快地回稳并且重新上涨，那么对大盘来说将是有力的推动。换言之，不管后市有色金属板块行情如何演绎，股市大盘还是可以继续看好的。 [详细][评论]
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