重点布局十大板块潜质股（名单）

　　在今年10月份中共中央发布的十二五（2011-2015）规划中，文化产业已被单独列出，并提出要推动文化产业成为国民经济支柱性产业，相关论述更为丰富和具体。国家振兴文化产业的决心由此可见，未来五年文化产业发展的宏观政策环境一定是好的。同时，美英日等发达经济体的经验来看，当经济发展到一定阶段时，国家和人民对于精神文明的追求会更高，文化产业的发展将成为不可阻挡的时代潮流。基于此，在资本市场，我们维持对传媒板块的“看好”评级。

　　具体来看，2011年传媒行业有三个重要趋势：1）文化体制改革的深化将加速推动传媒的产业化及市场化进程。同时，在全流通带来的利益驱动下，传媒资产的证券化将提速。2）随着中国人均GDP的快速增长和人们消费的不断升级，在文化娱乐方面的支出将逐渐显现出刚性，传媒业可能是未来中国增长最快的消费品行业，精品内容将成为中国媒体市场需求最强劲的产品。我们观察诸多事实后认为，传媒娱乐行业正在步入消费型时代。3）技术的不断进步从受众、渠道、传播等多方面改变着媒体特性，数字浪潮席卷全球，电视广播、报纸杂志、互联网、户外广告等都将逐步步入数字媒体时代。

　　沿着三个重要趋势，我们看好三类公司：1）具有整合重组预期的公司；2）直接或间接受益消费升级，业绩增长较快的公司；3）遵从数字化趋势，逐步向新媒体转型升级的公司。

　　结合目前传媒个股的估值，我们的投资建议是：1）推荐天威视讯（002238）、华谊兄弟（300027）、博瑞传播（600880）、奥飞动漫（002292）；2）逢低买入省广股份（002400）、蓝色光标（300058）、华谊嘉信（300071）；3）建议关注东方明珠（600832）、东方财富（300059）、焦点科技（002315）。（中投证券研究所）

　　通信行业：2011年三网融合关键年荐4股

　　2011年三网融合的关键年。

　　三网融合主要表现在三个方面：网络层的互联互通；业务层的相互渗透、融合；监管层的趋向统一。国家三网融合按照先试点后推广的原则，第一步2010年至2012年重点开展业务双向进入试点，探索三网融合的模式和政策体系，2011年成为完成有线网络省网整合（包括区县级）、跨区域并购和大规模推广三网融合新业务的关键年。

　　刺激有线用户倍增和广电设备需求剧增。

　　目前只有14个省市的市区完成了有线网络整合，县和乡的有线网络仍然没有整合，剩下的17个省市的市区有线网络正在整合中，2011年随着有线网络整合的推进，有线网络运营商的用户将成倍增长。有线网络改造和数字化，对广电设备的改造升级主要集中在电视台前端设备的数字化、客户端设备包括数字机顶盒及CAS（条件系统），相应的上市公司数码视讯（300079）（CAS）、同洲电子（002052）（机顶盒）、金亚科技（300028）（系统平台）。

　　关注三网融合的战略性机会。

　　部分视频网站由于获得了广电的牌照资源，同时拥有平台建设、运营的经验，成功的进入电信运营商的IPTV平台和3G手机视频平台的建设和运营。随着三网融合的推进，这类公司将复制神州泰岳（300002）飞信业务发展的模式，用户将成倍的增长，我们看好乐视网（300104）在的在三网融合下的战略布局。同时在三网融合刺激下，广电和电信在FTTX上的推进力度加大，光通信设备商继续维持高景气度，主要集中在烽火通信（600498）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）和光迅科技（002281）。

　　（上海证券）

　　智能电网：苦盼两年可举杯欢庆荐4股

　　今年电网投资处在蛰伏期，明年开始智能电网大上快上。

　　2010年1-10月，全国电网投资2249亿元，同比下降7.8%，主要原因是智能电网规划未确定，导致投资减速。我们预计2011年全国电网投资3750亿元，同比增长25%，其中智能化部分投资同比增长31%以上。

　　地方政府积极推动下，配电用电环节投资或将超过市场预期。

　　我们认为，无论是从技术容易度，还是从积极性上看，地方政府负责配电环节、用电环节的建设速度将高于电网总部负责的变电环节、输电环节和调度环节。因此，我们认为，2011年配电网自动化系统、用电信息采集系统及终端设备、电动汽车充电设备建设的增长速度将超过市场现有预期。在电网总部负责的环节，我们认为2011年智能变电站、在线监测将出现爆发式增长，其次是柔性输电。

　　变电、配电投资增速最快，关注细分行业龙头企业。

　　综合考虑成长性、产品技术壁垒和市场容量，我们认为智能变电站、配电网自动化是2011年最值得关注的行业，此外，柔性输电设备、电动汽车充电设施行业增长也较快。我们认为，智能电网是龙头企业的盛宴，建议重点关注上述行业细分龙头企业，如国电南自（600268）（，）、国电南瑞（600406）（，）、理工监测（002322）（，）、积成电子（002339）（，）、荣信股份（002123）（，）、森源电气（002358）（，）等公司。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，"中性"。

　　我们认为2011年智能电网投资增速无法支撑行业目前如此高的PE水平，我们给与智能电网行业"中性"评级。2011年建议重点关注国电南自、理工监测、荣信股份、中国西电（601179）（，）。

　　（上海证券）

　　航运业：市场维持均衡价值源于估值荐2股

　　干散货市场-2011年维持正常收益水平。

　　2010-2012年全球干散货周转量增速预期分别为10%、6%和6.4%，2010-2012年干散货运力增速预期分别为16%、12%和9%，运力增速仍将高于周转量增速，行业景气程度很难过度乐观，我们认为除非在需求快速收缩的条件下，2011年行业将能够维持对应IRR10%的运费水平，在此条件下，我们判断2011年各种船型预期的平均运费水平分别为Capsize船3万美元/天，巴拿马型船2万美元/天，灵便型船1.5万美元/天，对应BDI水平约2800点。

　　集运市场-景气程度将持续提升。

　　2010-2012年全球集装箱贸易量的预期增速分别为11%、8.1%和7.3%，2010-2012年集装箱行业运力的预期增速分别为8%、7%和6%，运量增速有望继续超过运力增速，行业景气程度将持续提升，且这个过程中，我们认为运量提升的空间要大于运费。

　　油轮市场-目前复苏最慢，长期空间最大，短期阶段性机会为主。

　　2010-2012年全球石油运输量的预期增速分别为5%、4.2%和7.4%，2010-2012年油轮行业运力的预期增速分别为3.5%、10%和7%，明年油轮将面临较大运力交付压力，从供求增速差的角度看，2011年运费有可能较2010年下滑，2012年基本维持与2011年相当的水平；我们乐观预期2011年VLCC运费均值将能达到4.5万美元/天，维持与2010年大致相当的水平，悲观预期也将保持在3.5万美元/天以上，MR有望回到保本点1万美元/天以上，未来仍然以阶段性机会为主，建议关注行业一季度和四季度的旺季。

　　投资策略-基本面股价已有反映，目前无需看空。

　　二级市场对行业景气程度已有较为充分的反应，看空大可不必，从估值看目前航运股已经具备了较为充分的安全边际，从长期投资看此时应当给予行业"买入"的评级；考虑到行业景气程度及个股特点，继续推荐中海集运（601866）（行情，资讯）和招商轮船（601872）（行情，资讯）。

　　（渤海证券）

　　有色金属：小金属涨价趋势依旧荐4股

　　我们认为有中国资源优势的小金属品种的未来走势，取决于中国政府对此类行业整治的决心及下游需求的坚挺（目前锑、钨和稀土价格走势就是很好的证明）。近期有色板块的整体调整对此类品种的股价也造成了较大冲击，但我们认为有中国资源优势的小金属已经处于战略性投资阶段，我们因此将继续推荐辰州矿业（002155）（，）和包钢稀土（600111）（，）。

　　此外，我们认为下游深加工领域的品种也在一定程度受到了板块整体调整的冲击。我们坚持认为铝电解电容器行业结构性调整，将为铝电解电容器产业链带来的战略性投资机会。继续推荐新疆众和（600888）（，）和东阳光铝（600673）（，）。

　　中长期看，全球继续维持低利率导致的不断高企的通胀压力大环境，仍将有利于资源品价格的上涨及资源股的投资。大宗金属方面，我们中长期推荐基本面最为良好的铜，维持对江西铜业（600362）（，）的"推荐"投资评级，江西铜业较高的资源价值为投资者提供了较高的安全边际。黄金股方面，我们继续中长期推荐四只黄金资源股：山东黄金（600547）（，）、中金黄金（600489）（，）、辰州矿业和紫金矿业（601899）（，）。

　　（国信证券）

　　保险行业：关注投资属性长期将受益加息周期荐股

　　保险股具备高贝塔特性，关注行业"投资属性"从历史上看，保险股具备高贝塔特性，贝塔值达到1.2。从行业"投资属性"的角度出发，保险公司在指数上涨中能够提升利差收益，在流动性过剩以及人民币升值的影响下，明年A股上升预期较大，在年底指数3000点，11年指数3600点的假设下，权益类资产利差收益带来的净资产涨幅分别为：中国人寿（601628）（，）8%，中国平安（601318）（，）7%，中国太保（601601）（，）5%。

　　加息对投资收益影响有限，长期将明显受益于加息周期在国内CPI持续上涨，国外美国实行量化宽松的货币政策的背景下，为了控制通胀，央行很可能会采取持续加息的手段。对于保险公司而言，加息导致目前持有的可供出售债券的净价下跌只是一次性的短期影响，对净资产影响有限，而从长期来看，加息可以提升新增保险投资资金的收益率，降低资产配臵压力，对于保险公司是利好而不是利空。

　　保险公司参与融券，有望提升收益证监会提出要在适当时机建立转融通机制，从国际经验来看，无论是使用集中授信模式还是使用分散信用模式的国家，作为长线资本的投资主体，保险公司是整个证券信用交易市场中最重要的借券方。参与转融通业务，可以给保险公司带来一笔稳定的融券利息收入，提高保险公司的长期投资收益。

　　投资建议及风险提示中国平安业务结构进一步优化，协同效应明显，预测2010年EPS2.59元，目标价87.00元，给予买入评级；中国人寿未释放浮盈较多，且下半年业绩增长有望提速，预测2010年EPS1.28元，目标价39.42元，给予买入评级；中国太保保费增速高于市场平均水平，产险表现突出，未来有望受益税收递延试点放开，预测2010年EPS1.05元，目标价34.02元，给予买入评级。

　　未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。

　　（曹亘乾广发证券（000776）（，））

　　商品百货：看好零售商的商业地产投资机遇荐10股

　　明年行业仍将保持快速增长展望明年，我们认为国家收紧货币政策和采取价格管制，将有利于将通胀控制在合理范围，这将有利于稳定消费者预期，对于保持消费持续稳定增长将起到积极作用，我们预计明年社会消费品零售总额增速仍将保持在18%以上。

　　零售商的商业地产投资机遇产业转型和消费升级将加大商业地产的需求，而目前低估的商业地产为零售商进入该领域提供了良好的机会，零售商进入该领域主要有两种模式，一种模式为拿地自建自用，主要代表零售商为银座股份（600858）（，）、欧亚集团（600697）（，）、百联股份（600631）（，）等公司，一种模式为百货和商业地产开发并举，主要代表为成商集团（600828）（，）和南京中商（600280）（，）。我们更看好第二种模式。

　　投资建议从行业来看，我们仍然最看好百货行业，我们认为超市行业将受到价格管制影响。我们建议重点关注行业内重资产公司，在未来行业租售比不断提升情况下，他们在长期将受益更大，且不用受制于租金水平提升的压力。我们重点推荐的公司包括小商品城（600415）（，）、成商集团、银座股份、南京中商。同时行业内低估的品种在业绩增速超预期情况下，会有较大的投资机会，明年一季度我们重点推荐广州友谊（000987）（，），同时可以关注中兴商业（000715）（，）。区域角度来看，我们认为估值合理，明年受益于西安园林博览会的西安民生（000564）（，）可重点关注，同时友好集团（600778）（，）目前估值逐步回落，已经进入合理投资区域。新华百货（600785）（，）作为明年二季度的重点品种，建议在明年一季度开始关注投资机会。

　　广百股份（002187）（，）建议关注集团三旧土地改造为上市公司提供优质商业物业机会。

　　行业龙头方面，我们仍然长期推荐王府井（600859）（，）、苏宁电器（002024）（，）。

　　（欧亚菲广发证券（，））

　　化工行业：机遇大于挑战行业将不乏亮点荐10股

　　2011年发展环境：机遇大于挑战

　　（一）预计未来六个月WTI原油价格将在80-90美元/桶区间内波动；（二）国内GDP单季同比增速有望在2011年1-2季度见底回升，从历史经验看，GDP增速回升有望带来化工板块亮眼表现；（三）节能减排将成为常态；（四）房地产、汽车、家电、纺织等下游需求整体看增长平稳。

　　子行业运行态势：整体晴朗，局部有雨

　　1、两碱：小产能面临淘汰，行业集中度有望提高；2、精细化工：化工的长期亮点，需通过个股甄别挖掘优质企业；3、聚氨酯：行业具备消费属性，下游需求向好；4、农药：有待观察涨价持续性及今冬气候；5、化肥：价格处于相对历史高位，存在关税调整风险；6、化纤：氨纶和粘胶景气下行，棉花和涤纶位于景气高点。

　　估值水平检测：基础化工处于历史中值附近

　　剔除石油开采板块之后，化工板块估值水平处于历史中值附近。结合当前估值水平及基本面走势看，纯碱、氯碱、印染助剂、民爆等行业提升空间较大。选股主线：节能、"十二五"、精细化工、通胀。

　　主线一：节能减排。有三类标的：1、提供节能减排产品的企业，如双良节能（600481）（，）；2、节能减排过程中，行业小产能被淘汰，行业集中度将趋于提高，具有资源、规模、环保等优势的行业龙头，如两碱、印染助剂行业的龙头；3、行业供给因为节能减排受到扰动而带来的阶段性机会。

　　主线二："十二五"。目前有三类标的：1、海洋经济，可供关注的标的如双良节能（海水淡化）；2、高铁建设，如回天胶业（300041）（，）（高铁用胶）、宝利沥青（300135）（，）（高铁用乳化沥青）；3、锂电材料，可供选择标的如云天化（600096）（，）（锂电薄膜）、佛塑股份（000973）（，）（锂电薄膜）、当升科技（300073）（，）（正极材料）等。

　　主线三：精细化工。相对大宗化学品，精细化工产品附加值高，市场波动小，且承接全球产业转移的空间巨大，未来该领域将出现更多质地优良的企业，有待在陆续上市的新股中挖掘。

　　主线四：通货膨胀。有两类标的：1、具有较强的向下游传导成本压力能力的企业；2、靠近消费端，或具有极强的品牌增值能力的企业，如上海家化（600315）（，）等。

　　重点推荐标的

　　未来六个月，我们推荐节能减排领域的双良节能；推荐精细化工领域的天马精化（002453）（，）、永太科技（002326）（，）、鼎龙股份（300054）（，）、回天胶业、建新股份（300107）（，）；推荐聚氨酯产业链的烟台万华（600309）（，）；推荐改性塑料行业的金发科技（600143）（，）；推荐涤纶链条的海利得（002206）（，）；推荐煤化工链条的广汇股份（600256）（，）。

　　（吕丙风广发证券（，））

　　煤炭行业：基本面有超预期可能但还需观察荐4股

　　我们于本周发布了《政府主导下的行业景气仍将持续--煤炭行业2011年投资策略》，核心观点是：无论需求如何变化，在政府的调节下，全国煤炭市场不会出现供给过剩。11月26日，国家能源局煤炭司司长方君实在《人民日报》上发表署名文章《必须控制煤炭产量增速》，再度印证我们的判断。

　　11月新增信贷可能超过5000亿元，如果政府下决心控制通胀，12月存在信贷"急刹车"的风险。从投资的角度，由于煤炭股走势与贷款余额增速关系最为密切，则最后一个月煤炭股难有系统性的大机会。展望明年一季度，当市场预期通胀见顶、信贷有望放松的时刻，周期性行业股票才会有良好表现。

　　从煤炭行业的基本面判断，明年年初仍有超预期的可能。逻辑路径：煤炭企业迟迟不签重点合同，等待通胀见顶；节能减排结束，明年年初电力等下游需求报复性反弹（以柴油发电的需求转回；钢铁、水泥、化工等行业产能释放）；通胀见顶，政府放松对煤价的"指导"。但这还需时间来印证，大行情在此刻不会启动。

　　因此，未来一个月，我们认为具备相对收益的煤炭股，将集中在并购重组领域。如果只看一个月，我们看好四川圣达（000835）（，），准油股份（002207）（，），*ST山焦（，），ST百花（600721）（，），等具有重组、注入、并购预期的小票表现。大票中，开滦股份（600997）（，），潞安环能（601699）（，），盘江股份（600395）（，），国阳新能（600348）（，），兰花科创（600123）（，）的注入预期也始终存在。

　　从价值与成长的角度，我们看好盘江股份，潞安环能，兰花科创、山煤国际（600546）（，）在2011年一年里的表现。

　　（陈亮广发证券（，））

　　新能源：政策挺起中国光伏产业的脊梁荐4股

　　行业观点：

　　近期光伏组件、电池片的价格出现了下跌，但同时硅片和硅料的价格还在上涨。

　　这说明了两个问题：1）需求仍然旺盛，组件降价是供应上升导致。此次组件降价，呈现显著的结构性特征，大厂的降幅较小。其主要原因是，今年由于大厂产能瓶颈，小厂接到很多代工订单。目前大厂产能集中释放，不再需要代工；2）我们此前提出的光伏板块"盈利能力哑铃化"的趋势，已经开始显现。未来盈利能力坚挺，能够真正享受行业景气的环节包括：1）技术差异化最突出的核心设备及辅材；2）利润率稳定性最高的电站建设；3）进入壁垒最高的多晶硅。

　　上述板块中，我们认为下一阶段的最大机会来自于核心设备和辅材。国内光伏产业链起步5年，发展的都是产能，而核心技术和辅料配套一直缺失。而目前中国已有全球最大的光伏产业链，但还并非最好的。技术和配套能力的提升，才是中国光伏产业的最迫切需求。反过来说，正因为国内光伏产业，无论体量还是活力都是全球首位，所以有着充足的资金、市场和人才，能够孕育最优秀的设备和材料提供商。精功科技（002006）（行情，资讯）就是其中的杰出代表。

　　本周重点新闻中国太阳能电池供应商将2011年报价下调为1.25美金/瓦内地太阳能电池供应商宣布将报价由目前的1.3美金/瓦，下调5%至2011年的1.25美金/瓦。而台湾太阳能电池供应商的报价也由11月的1.42-1.43美金/瓦下降至目前的1.35-1.38美金/瓦。内地和台湾供应商报价的下跌预示着企业正为太阳能行业进入冬季做出准备。

　　16家企业入围金太阳工程供应商财政部11月23日消息称，财政部、科技部、国家能源局日前联合下发通知，确定金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程采用的晶体硅光伏组件、并网逆变器以及储能铅酸蓄电池等关键设备中标企业、中标产品和中标协议供货价格。共有16家企业成功入围。

　　国办发紧急通知禁止为完成减排限制居民用电11月23日，国务院办公厅发布了《关于确保居民生活用电和正常发用电秩序的紧急通知》（以下简称《通知》），《通知》要求各地不得为完成节能减排任务而限制居民生活用电。

　　热点专题："十二五"期间拟征收环境税征税时机仍是考验

　　重点推荐公司排序精功科技：1）公司近期或中能项目全部52台订单，标志着设备龙头地位建立；2）生产饱满订单充足，支持明年募投项目满产。预计公司2011年净利润增长3倍至1.4亿元，对应1.0元EPS，合理价格30元，建议买入。

　　奥克股份（300082）（行情，资讯）：处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的产能过剩，盈利能力逐渐上升。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型化、高端化需求的背景下，今年以来开始爆发。硅片项目2011年起贡献业绩，预计11、12年业绩2.46元，4.12元。未来3年增速60%，合理价格86元，建议买入。

　　三普药业（600869）（行情，资讯）：远东电缆集团已借壳该公司完成整体上市，公司是全国最大的电线电缆企业，立足高端输配电产品，是目前在役交流特高压输电线的独家供货商。高端电网大发展，将拉动公司包括ACCC碳纤维复合导线在内的，高端电力线缆爆发式增长。完成上市后，公司将通过资本平台迅速整合分散的电线电缆市场，我们预计公司未来三年将保持25%以上的复合增长。目标价30元，建议买入。

　　特变电工（600089）（行情，资讯）：公司变压器与输电电缆业务受益于特高压建设，海外市场和新能源业务的放量进一步提升公司业绩增速。我们预计公司未来三年将保持30%以上的复合增长。目标价33元，建议买入。