业内内部信息交流（6.10）

业内内部信息交流（6.10）

海大集团：未来2-3年将是公司快速稳定的扩张期
    海大集团(002311)以规模化发展为导向，通过产业链上游的成本管控和产业链中游较高的产能利用率带来较大的利润空间，在产业链下游让利给养殖户，建立客户“粘性”，带来可持续的需求增长。在规模化低成本优势和技术研发实力的基础上，公司采用让利于养殖户的服务营销商业模式，成功实现市场复制，契合规模化发展导向。由此可见，技术和商业模式的成功是企业快速拓展的源动力所在。未来2-3年将是公司快速稳定的扩张期。预计其2010-2012年EPS分别为0.92元、1.23元和1.63元。首次给与“推荐”评级。
重要等级：★★★☆☆
【投资建议】2001年到2009 年公司营业收入的平均年复合增长率为50.5%体现出良好的成长性。公司依靠技术、机制和完备的产业链上中下游一体的商业模式，实现快速扩张；其中，技术、采购和服务营销的执行方面，其竞争力短期内难以复制，从而构成了公司快速稳定扩张的基础！

焦点科技：近期催化剂因素多
    焦点科技(002315)公布拟在台湾台北市成立全资子公司后，有研究员表示，这是公司第一次跨出大陆范围实施业务的扩张，从投资额看来，公司是下了大决心的。如果成功，将增强公司的盈利能力以及长期的成长空间。需要指出的是，公司近期会有一系列的信息发布，7月将会发布中文版电子商务网站，正式进军内销领域的电子商务，8月公司将发布“中小企业网上保险业务”，该业务对提高公司盈利能力有较大的帮助。9月公司可能会进行的一项收购，预计增厚EPS10%以上。
重要等级：★★★☆☆
【投资建议】公司此次对超募资金的使用计划是上市以来新业务开拓的一个积极信号；在B2B 电子商务公司都看好的保险代理电子商务平台上率先迈出步伐，是公司在与行业领先者阿里巴巴进行差异化竞争的一个标志。电子商务未来的市场空间仍然巨大，公司如能利用好这笔超暮资金，有望实现行业中的超越！

鼎龙股份：密切跟踪彩色碳粉项目的市场策略走向
    鼎龙股份(300054)的彩色碳粉项目是公司最大的亮点，按照获得的资料看，彩色碳粉是一个高度封闭、高度保护、高度垄断、关系复杂的特殊市场。在这种情况下，公司的市场策略便是关键所在，建议对公司未来的市场策略予以密切跟踪。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】彩色聚合碳粉生产涉及到精细化工、纳米科技等多个高技术领域，是国际上公认的高科技产品，技术壁垒非常高；公司新研发的产品达到了国际同类产品的先进水平，成为我国第一家拥有彩色聚合碳粉生产技术的企业。从行业发展状况看，全球彩色聚合碳粉保持了21.4%的复合增长，占碳粉销量的比重也从05年的9.1%迅速增长至10年的18%。因此，彩色聚合碳粉项目对公司未来盈利的弹性较大，公司对该项目的市场策略将直接影响公司未来的业绩！

冠城大通：估值水平偏低
    冠城大通(600067)公司土地储备优势明显，目前总规模约204.70万方，其中80万方位于北京，09年公司销售规模达到59.57万方和71.73亿元，但同期仅结算21.32万方和21.09亿元，已售未结资源丰富，预计2010-2011年EPS分别为1.03和1.46元，以此业绩计算，当前估值水平偏低，可积极关注。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】未来3 年公司主售项目北京太阳星城和冠城名敦道都是2002 年以前拿的地，步入“后期放量获利”阶段；而且一个在东三四环间，一个在二环，是北京市内稀缺资源，销售不愁，地价低，抗周期能力强，未来三年业绩无忧。截止6月9日收盘，公司股价对应市盈率仅为11.2倍，相对其它房地产企业，公司的不确定性较小，目前估值偏低！

海大集团：未来2-3年将是公司快速稳定的扩张期
    海大集团(002311)以规模化发展为导向，通过产业链上游的成本管控和产业链中游较高的产能利用率带来较大的利润空间，在产业链下游让利给养殖户，建立客户“粘性”，带来可持续的需求增长。在规模化低成本优势和技术研发实力的基础上，公司采用让利于养殖户的服务营销商业模式，成功实现市场复制，契合规模化发展导向。由此可见，技术和商业模式的成功是企业快速拓展的源动力所在。未来2-3年将是公司快速稳定的扩张期。预计其2010-2012年EPS分别为0.92元、1.23元和1.63元。首次给与“推荐”评级。
重要等级：★★★☆☆
【投资建议】2001年到2009 年公司营业收入的平均年复合增长率为50.5%体现出良好的成长性。公司依靠技术、机制和完备的产业链上中下游一体的商业模式，实现快速扩张；其中，技术、采购和服务营销的执行方面，其竞争力短期内难以复制，从而构成了公司快速稳定扩张的基础！

【据传】昨日的银行股拉升全为游资所为,而在股指期货上浙江系资金全面做多,可见,一位私募经理透露,这些浙江资金在股市上利用一个亿的资金,却撬动了上百亿资金的跟风,而在股指期货上埋伏下多单,在拉升银行股后,股指期货的多单获利高达亿元,而最大营业部也只投入6000万,就算今日跌停出货,也仅仅损失600W,用600万换1个亿,其操作思路严密,手段之高,堪称经典之战!!!!

【据传】华东数控[002248]公司计划进入风电、核电等大型设备加工服务,另外公司送转的潜力巨大。

【据传】农行发行价定在2.56元/股

【据传】雅戈尔(600177)：股价大幅低于NAV 投资价值在显现

【据传】丽江旅游(002033)王岐山要求云南把旅游业打造成战略性支柱产业。

【据传】青岛啤酒(600600)公司有意收购河南第二大啤酒品牌维。

【据传】联创光电(600363)即将停牌重组，改名“中国光电”打造大光电产业平台。

【据传】银鸽投资(600069)即将公告实施送配。

【据传】新 世 界(600628)全方位提升的世博之星，多家机构前去调研，给入‘强烈’买入评级。

【据传】贵州百灵(002424)招商证券首次给予强烈推荐评级。

【据传】中环股份(002129)太阳能直拉单晶项目即将量产。

【据传】远兴能源(000683)贵州省甲醇汽油试点进入启动准备工作阶段。

【据传】*ST春 晖(000976)广东珠江投资控股即将入主并择机注入优质矿产资源。

【据传】中央财政安排20亿元推节能合同能源管理，财政部近日发出通知，决定2010年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。建议关注：泰豪科技、延华智能、荣信股份、智光电气等拥有节能产品和技术支撑的公司。

【据传】江山化工(002061)中国最大DMAC生产企业，近期DMAC提价35%，公司业绩爆增。作为全球最大DMF生产企业，美国杜邦公司近期将要和公司有股权合作。

【据传】河南发力大中原经济区拟申国家战略。中部地区开始强势崛起之际，河南也开始发力。本报记者近日从河南省发改委了解到，该省正在紧锣密鼓地制订“大中原”崛起的战略规划。一位参与规划制定的核心人士告诉记者：“整个规划基本成型，可能至少需要等到今年8月份。”河南板块一向被市场忽略，此举将大大利好河南板块。

【据传】数家私募即将对以下个股出货兑现利润，短线筹码将松动，可考虑逢高派发勿进场：中远航运、现代制药、峨眉山A、宏达经编、美盈森、大北农、永太科技、联化科技、江山化工、江南化工、大橡塑、东华科技、银鸽投资、万向钱潮、云内动力、恒顺醋业、领先科技、浙江阳光、百大集团。

●  重庆啤酒：股权转让结果基本敲定
    从有关方面获悉，重庆啤酒(600132)股权转让的结果基本敲定，最后的胜出者为嘉士伯。成交价格目前有两个版本：1)40.20元／股；2)29.8元／股，转让价格较啤酒资产存在非常高的溢价，这既包括控制权溢价，也包含治疗性乙肝疫苗的溢价。

●  *ST春晖：拟近日启动资产重组
    据业内信息，*ST春晖(000976)拟近日启动资产重组，注入煤炭和电力资产。

●  海大集团：长江证券深度报告首予推荐评级
    长江证券发布深度报告指出，海大集团(002311)以规模化发展为导向，通过产业链上游的成本管控和产业链中游较高的产能利用率带来较大的利润空间，在产业链下游让利给养殖户，建立客户“粘性”，带来可持续的需求增长。在规模化低成本优势和技术研发实力的基础上，公司采用让利于养殖户的服务营销商业模式，成功实现市场复制，契合规模化发展导向。由此可见，技术和商业模式的成功是企业快速拓展的源动力所在。未来2~3年将是公司快速稳定的扩张期。预计其2010—2012年EPS分别为0.92元、1.23元和1.63元，公司股票相对估值合理价格区间介于36.99~43.15元，绝对估值公司每股价值约37.33元。首次给与“推荐”评级。

●  焦点科技：买入评级 6个月目标价100元
    焦点科技(002315)公告拟使用1.6亿元超募资金拓展业务链后，有研究员指出，此举将会增强公司的盈利能力以及长期的成长空间，尤其是成立台湾子公司，成为公司首次跨出大陆范围实施业务的扩张，将积累海外拓展的经验，有着很好的观察示范作用。预计公司2010—2012年EPS分别为1.43、2.35、3.74元，给与2010年50X估值，对应6个月目标价100元，给予买入的投资评级。

●  云内动力：看好轿柴业务在微客柴油机配套市场的发展
    对于云内动力(000903)而言，除传统业务保持稳健增长外，研究员认为，其轿柴业务在微客柴油机配套市场的发展前景也值得看好。公司当前轿柴产品主要包括集中在1.6L和1.9L两个排量上，在今年配套整车推广发展的情况下，截止到当前，已销售3000台左右，预计将在半年报中体现出来，全年有望达到万台规模。
    当前，在政策的东风下，公司未来轿柴产品将在现有基础上进行产能扩充，2011年下半年国4产品有望实现SOP，2012年有望达到20万台产能，实现符合国III及以上的产品开发。从排量上，公司将向下和向上发展，实现0.9L、1.2 L、1.4 L、1.6 L、1.9 L、2.5 L、3.0 L布局，利用小排量产品冲击柴油微客及小排量乘用车市场，而用大排量产品向高端轻卡领域进军。
    从产能规划来看，  公司拟采用柔性生产线，原有的1.6、1.9L产品完全可能通过减少发动机气缸数的办法来碱小排量，做到排量大约0.9 L左右产品，因此可以完全共线生产，而其余产品由于对于机体的需求相似，同样易于实现柔性生产。

●  焦点科技：近期催化剂因素多 可密切跟踪
    焦点科技(002315)公布拟在台湾台北市成立全资子公司后，有研究员表示，这是公司第一次跨出大陆范围实施业务的扩张，从投资额看来，公司是下了大决心的。如果成功，将增强公司的盈利能力以及长期的成长空间。需要指出的是，公司近期会有一系列的信息发布，7月将会发布中文版电子商务网站，正式进军内销领域的电子商务，8月公司将发布“中小企业网上保险业务”，该业务对提高公司盈利能力有较大的帮助。9月公司可能会进行的一项收购，预计增厚EPS 10%以上。

●  双良股份：最大的看点在于节能环保业务
    在研究员看来，对于双良股份(600481)而言，其最大的看点在于节能环保业务。当前海水淡化项目在持续推进，研发过程已经基本完成，厂房和部分已经完成，具备了l-2台的生产能力。完全建成后，每年可以生产1.2万吨／天的设备9台。伴随着淡水资源日益紧张、水价逐步提高和海水淡化产业鼓励政策的出台部将刺激海水淡化产业的发展，但推广的进度有赖于政策。

●  对青岛海尔资产整合事宜的点评
    青岛海尔(600690)公布降低关联采购平台费率、增持海尔电器股份和增资章丘电机等事宜后，有研究员表示，近年来，在大股东的支持下，公司关联交易金额持续降低。此次与青岛海尔零部件采购有限公司及青岛海尔国际贸易有限公司修订签署《采购配送合同》，则进一步将代理费率降低为1.75％。关联交易费率的降低增厚公司利润是一方面，更重要的是，从公司实施股权激励后的一系列动作看，公司管理层与股东利益已取得高度统一。
    今年以来，在竞争对手激进的价格策略下，公司的市场份额有所碱少。但同时也看到，高端策略保证了公司维持较高的毛利率水平，今年一季度，公司是唯一一家毛利率有所上升的家电公司。此次增持海尔电器，就体现了管理层对洗衣机、热水器及三四级渠道业务的信心。
    公司以控股子公司章丘海尔电机有限公司为投资主体，与世界著名的制冷压缩机制造企业一一丹佛斯公司进行合作，引进其压缩机电机生产技术，投资建设400万台冰箱压缩机电机生产线，生产新型电机。该项目有充足的外部订单支持，市场风险较小，且可以提高上市公司的规模与盈利能力，提高公司核心竞争力，为公司带来新的利润增长点。

●  鼎龙股份：应密切跟踪彩色碳粉项目的市场策略走向
    鼎龙股份(300054)的彩色碳粉项目是公司最大的亮点，从了解项目进展情况，研究员进行了实地调研，按照获得的资料看，彩色碳粉是一个高度封闭、高度保护、高度垄断、关系复杂的特殊市场。在这种情况下，公司的市场策略便是关键所在。其中一个选择就是，与不具备彩色碳粉的整机厂商，进行配套合作，发挥自己的成本优势。这种合作有可能双赢：即为整机厂商提供了低价的碳粉，自己又进入了利润丰厚的整机市场。但为此几乎必须放弃兼容市场。而且，一旦进入整机配套市场，鼎龙股份的彩色碳粉销量、市场推广就不具备太大主动性了，命运更多掌握在整机厂商，独立发展、迅速放量的可能性降低。
    另一个选择是，大力发展兼容市场，特别是国内兼容市场，甚至于海外的兼容厂家合作，给具备渠道等优势的国外兼容厂家提供彩色碳粉或者母液。如此一来，山寨版的各种品牌耗材层出不穷，市场格局大变，引发行业深层次变革，变得极不稳定，进入整机厂商也就成为梦想。
    基于此，建议对公司未来的市场策略予以密切跟踪。

●  东软集团：2011年将重回正常轨道 增持评级
    华泰联合证券表示，2010年，东软集团(600718)收入将继续保持稳定增长，医疗业务的高速增长被软件外包所拖累，引起全年增速保持在25%左右水平。但公司业绩面临较大压力，主要有三点：1)费用率的大幅提高，公司今年员工薪酬将上调10％-一15％，研发费用也有较大增幅；2)毛利率下滑，公司海外并购的公司毛利率较低，未来仍将维持在较低水平，从而拉低了公司软件外包业务的毛利；3)去年公司持有中国联通股票有较多的投资收益，而10年这部分收益不再。三者效果叠加，将使公司利润增速大幅放缓。因此，2010年可能是还债的一年。公司核心竞争力在于人，怎样组织、利用人力资源，是公司构建未来核心竞争力的关键。时间换空间，预计公司2011年业绩增长将回到正常的轨道上来。由此推测，2010—12年的每股收益分别为0.74、0.92和1.12元，维持“增持”评级。

●  中国国旅：中信证券调高评级至买入
    中信证券赵雪芹表示，免税业务是中国国旅(601888)主要利润来源，占比达到90％以上；而随着经济回升、居民收入提升，公司的旅行社业务开始从底部回升。预期中的海南离岛免税政策对公司业绩构成实质性利好。预计其2010—12年的EPS分别为0.49、0.81和1.13元，考虑到政策出台的必然性和行业垄断经营优势，调高评级至买入，6个月目标价24.3元。

●  中远航运：1-5月经营数据强劲复苏
    中信证券马晓立表示，中远航运(600428)l-5月份经营数据显示量价强劲复苏，随着多用途和半潜船规模扩张加速，公司有望成为全球特种船龙头。预计10—11年的EPS分别为0.36和0.7元，对应PE23和12倍，维持买入评级，目标价14元。

●  金螳螂：中信证券上调2010—2012年业绩预测
    中信证券潘建平发布报告表示，金螳螂(002081)作为国内建筑装饰市场龙头企业，业绩增长主要由市场份额提升和行业需求增长双轮驱动，目前公司订单充裕，公司ERP信息化管理系统全面上线后带来的管理效率提升也值得期待，因此将公司2010—2012年EPS提高至1.16、1.77和2.33元，维持买入评级，目标价提高至46元。

●  中环股份：太阳能直拉单晶项目即将量产
    申银万国余斌发布深度报告表示，经过两年的研究，中环股份(002129)在太阳能直拉单晶技术取得突破后，后期即将实现量产，未来太阳能硅片项目将有10个百分点的毛利率优势，一期设计产能1lOMW将在7月份投产，二期规划500MW产能预计在2011年初建成，太阳能硅片项目将是盈利增长的核心动力，预计2010—2011年销售分别可达5和16亿元，建议增持。欧元汇率波动是公司主要的风险因素。

●  青岛海尔：申银万国上调2010—2011年盈利预测
    申银万国付娟发布报告表示，青岛海尔(600690)采购费率下调反映了集团对上市公司的支持态度，而通过增持海尔电器，可以加大对日日顺销售体系的投资力度，在各种企业不断深挖三四级市场需求的情况下，前瞻性和战略性的投入是必要的。基于此，将公司2010—2011年EPS提高至1.25和1.51元，维持增持评级。

●  海正药业：跨国合作己见成效 制剂升级值得期待
    经过连续几年的调整后，按照研究员对海正药业(600267)经营形势的跟踪来看，目前公司正处于战略转型的关键时刻，短期公司的成长能力主要看毛利率水平较高的API定制生产业务及制剂内销业务，公司中长期的主要看点是未来的制剂出口业务。
    目前公司与外企在原料层面的合作已经见到成效，预计近两年是公司利润增长的主要动力。国内制剂随着09年获批新产品的市场开拓，预计增速将逐步加快，海外制剂也会逐步为公司贡献利润；综合来看，预计2010—2012年摊薄后EPS分别为0.74元、0.94元和1.18元，给予推荐评级。营销能力提升情况和制剂出口业务进展是公司主要的风险因素。

●  哈药股份：集团动物疫苗和生物制药资产年内注入的概率高
    哈药股份(600664)今年以来的股价表现不错，有分析师表示，从基本面来看，公司是黑龙江省最大的医药工商一体化企业，业务结构完整，产品线丰富，拳头产品多，是目前拥有销售过亿品种最多的医药上市公司之一。尤其是原料药一制剂的完整产业链保障了领先行业的盈利能力。
    公司在2008年8月股改时，大股东承诺在未来30个月内启动注入资产，其约束条件包括：  (1)注入的经营性资产和现金不低于26亿元。  (2)注入经营性资产的ROE不低于11％。  (3)注入资产后，上市公司ROE不被降低。4)如果不能在30个月内启动，36个月内完成，公司将每年实现的可分配利润中，80％用于向流通股股东分红，大股东放弃自己所得。从时间表来看，2010年公司必须启动这项工作。目前哈药集团还有的医药类经营性资产有动物疫苗和生物制药，未来注入这两块资产的可能性较大。
    不考虑资产注入因素，预计2010—2012年EPS分别为0.91元、1.06元和1.22元。考虑到公司具有长期可持续稳定增长基础，并且具有优先受益新医改带来的医药消费扩大效应的良好条件，未来还有资产注入预期，因此给予推荐的投资评级。原料药价格波动和资产整合进程是公司主要的风险因素。

●  冠城大通：估值水平偏低 可积极关注
    今年以来，房地产市场调控对整个板块构成巨大的压力，尽管股价走势不佳，但经过持续性下跌后，部分公司的价值正在逐步显现，冠城大通(600067)便是其中之一，有研究员表示，公司土地储备优势明显，目前总规模约204.70万方，其中80万方位于北京，09年公司销售规模达到59.57万方和71.73亿元，但同期仅结算21.32万方和21.09亿元，已售未结资源丰富，预计2010—2011年EPS分别为1.03和1.46元，以此业绩计算，当前估值水平偏低，可积极关注。资金压力大和股东碱持压力是主要的风险因素。

●  青岛海尔：关联交易情况改善资产整合有望近期启动丰
    长期以来，青岛海尔(600690)的关联交易一直被市场所诟病，从去年以来，这种情况已经有了明显改观，在研究员看来，这种趋势在未来会持续，通过集团采购费率从2.25％降至1.75％，会对EPs产生7.5％的增厚作用。此外，公司还将在未来2个月内择机增持海尔电器，碱少少数股东损益，可予以密切跟踪。