外国投资者对越南股市跃跃欲试

中国经济增长的强劲势头引来了世界各地的投资者，越南现在正在步其后尘。
在经过多年时断时续的发展后，越南的股市再度引起了人们的兴趣。越南一直在努力开放资本市场，以便能够像中国那样加入世界贸易组织(World Trade Organization)。 从下周一开始，越南将把上市公司中外资持股的上限从30%提高到49%。
越南股市目前的规模很小。在胡志明市的证交所有30只股票上市，在河内的另一家证交所还有6只，它们的市值总额只有大约3.4亿美元。不过越南还有一个非正式的场外交易市场。据Dragon Capital的经理多米尼克•斯克里文(Dominic Scriven)估计，这个市场的市值大约有25亿美元。
越南股市并没有所谓的交易时间。现在一般来讲，先是20分钟的交易时段，接著再有30分钟，最后是30分钟的大宗交易时段，只进行交投量超过1万股的交易。
将提高外资持股上限的消息令越南正式的股票市场异常活跃。越南证交所指数自8月1日起已上涨了20%以上。
一些总部在胡志明市的外国股权投资者打算加大投入。PXP Asset Management正在建立第二只越南基金。而目前经营著一只9,500万美元基金的VinaCapital Investment Management打算再从美国和欧洲的投资者手里筹措5,000万美元。投资私人资本运营公司的Mekong Enterprise基金计划明年也在美国和欧洲筹措资金。
对越南感兴趣的大投资者通常会借助那些在越南本地安营扎寨的投资经理。比如说美国的对冲基金Millennium Partners就投资了上面提到的VinaCapital，瑞士私人银行Julius Baer也是如此。
交易商估计，外商在越南股市的投资金额已高达越南股市总市值的20%。实际上，外国投资者在五只股票上的持股量已经达到了越南目前允许的上限，在另外六只股票上的持股比例也达到了29%。
和中国一样，越南的共产党政府也在大规模推行私有化。亚洲开发银行(Asian Development Bank)预计越南今年的国内生产总值将增长7.5%。投资者们表示，越南和中国国情的相似性也让他们更有胆量。
Dragon Capital是越南投资规模最大的外商之一，它既拥有在证交所交易的越南股票，也拥有在场外市场交易的股票，在私人资本运营公司也有投资，这些投资加起来总额约有2亿美元。它还计划扩大对一些公司的投资。不过，也有一位驻越南的投资经理说，他也许要等到这段震动期过去之后再做打算。
大多数越南上市公司过去都是完全由国家所有的企业。其中最引人注目的就是那些曾在越南的出口增长方面发挥过很大作用的公司，包括Chau Thoi Concrete、An Giang Fisheries Import & Export和Binh Thanh Import-Export Production & Trade。
由于政府的这次公司私有化涉及大约1,000家企业，所以还有许多新股会陆续发行。比如，一家国有的奶制品公司Vinamilk预计就会在今年12月前正式上市，这家公司的股份已经在非正式市场上被交易著。
不过，仍有不少投资者对这个新市场持谨慎态度，他们也有充分的理由。20世纪90年代中期，越南政府曾表示会开放市场，于是海外投资者蜂拥而至，但结果开放的速度非常缓慢。富兰克林邓普顿投资基金(Franklin Templeton Investments)就将自己的Vietnam Opportunities基金转成了一种泛亚洲基金。
又过了几年，越南在股票市场建设方面似乎又有了热情。监管当局规定了单日成交额上限并威胁要规定最短持有股票的时限。由于对这些繁琐的限制感到失望，大多数外国投资者以及许多本国投资者都纷纷离开了越南股市。
“过去的经历让我们只能说，眼见为实，”马克•默比乌斯(Mark Mobius)表示，他是富兰克林邓普顿投资基金的新兴市场投资组合经理。
研究报告缺乏也是一个问题。虽然有一些越南公司发布股市研究报告，但大多数全球性的投资银行却对越南上市公司不屑一顾。
在越南的证券市场2000年建立之前，一些私人公司的股票是在经纪公司那里──通常也就是在咖啡馆──进行场外交易的。如今让投资者更感兴趣的是，越南计划在今年年底之前扩大外商投资在场外交易市场的比例。正式股市在会计操作和信息披露方面对上市公司的要求都更为严格，所以投资者希望这一市场能成长起来，从而加强公司治理。
PXP旗下越南基金的经理凯文•斯诺鲍尔(Kevin Snowball)说，越南正式股市的短暂交易时间让那些并非居住在本地的外国人难以参与。在今年的前8个月，这两个交易所的平均每日成交额大约是40万美元；最近这个数字攀升到了150万美元。而泰国股市今年截止到目前的平均每日成交额为4.36亿美元。