为什么杰里米 ?格兰瑟姆转为青睐美国股票 - 杰出投资者文摘 - 奥马哈小镇 - Powe...

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/07/05 14:37:50

为什么杰里米 •格兰瑟姆转为青睐美国股票

为什么杰里米 •格兰瑟姆转为青睐美国股票

如果人们在过去2年内听从了投资老手杰里米•格兰瑟姆的建议，他们的资产组合状况会比现在养眼的多。在2007年整个股市一片欢腾之时，格兰瑟姆正为波士顿的GMO机构资金管理公司监管着850亿美元的资金，他曾告诫周围所有人，全球股市陷入了一个大泡沫中，它无所不在，无所不容。在今年3月上旬股市触底时他写道，人们应该战胜恐惧，勇于投资，因为美国股票极其便宜，而外国股票价格更低。现年70岁的格兰瑟姆在市场动荡期有一套独到的最佳投资策略。

问：2007年您曾担心全球金融市场会土崩瓦解，您还曾预言市场低迷期会来临。为什么您如此确定市场会恶化呢？
格兰瑟姆：我认为标准普尔指数的合理价位在925点，但它却涨到1500点。2006年，房市已达百年不遇的峰顶。这是我们跟踪到的第32个资产泡沫，但只有英国房产市场的泡沫破裂了。
问：这么多年来，您还是第一次青睐美国股票。
格兰瑟姆：我们认为标准普尔500指数的合理值应在900点。在三月6日熊市上，标准普尔500指数曾跌至666点。有可能我们会遭遇一轮市场新低。美国股票价格低廉，外国股票价格更低。3月上旬，我们只买入我们估计去除通胀影响后，年均收益率达10% - 14%的股票。这种事我们20年来头一次碰到。仅仅几周内股票价格就一路飞涨，这甚至有些令人失望。股价回落与攀升的几率略大于50%对50%。
问：您挣了一笔快钱。现在您又有何打算？
格兰瑟姆：会有几种不同的可能。第一种，如果市场俯降，那简单：买入。第二种，如果市场徘徊在700-800点间，股价低得诱人但还不到出手时候，这个时期持续得越长，市场就越不可能出现新低，因此我们最终会分月把钱投入市场。第三种，如果股市略涨并徘徊在950-1050点之间，我们可能只做少量投资。因为股市价格虚高。
问：长远来看，您是否偏爱哪个行业或部门？
格兰瑟姆：资金周转越快的人挣钱越多。投资可替代能源的人赚的更多。替代能源和气候变化将是未来10年甚至50年内最重要的经济驱动力。
问：为什么很多聪明人在过去2年跌了跟头？
格兰瑟姆：元凶是人们对市场有效性的过渡信任（即同意格林斯潘的看法），即市场有能力进行自我调节，无须人为干预。一旦相信这点，你就看不到资产泡沫的存在，你会跟随股市买入，将固定资产组合起来打包不动，任其发展。市场有效，无须劳神。这样做的损失极为惨重。只有极少数人完全不信市场的有效性。
问：我们会走出这次危机吗？
格兰瑟姆：美国、中国与英国的政府都极力砸钱刺激各自经济的复苏。他们的GDP将会回涨2-3个季度，然后他们会以为经济刺激计划取得了成效。但是长期内，过度生产（如中国）和过度消费（如美国）间的不平衡将会继续存在，并制约经济增长。如果问题本身就是过度消费与过度借贷，那么继续刺激经济增长无疑是火上浇油。我们其实并不富有，我们的存款短缺和养老金短缺都不足以支撑我们的消费，这才是经济增长真正的制动阀。恢复期会相当长，没有大萧条那么长，但愿我们比日本当年恢复得快些。
问：政府政策有效吗？
格兰瑟姆：奥巴马总统的经济政策不对头。他在金融领域的政策基本是对上届政府不甚有效的经济政策依旧翻新。

格雷瑟姆的预测
格雷瑟姆的GMO公司为多种资产做了扣除通货膨胀影响后，未来7年的市场收益预期。
美国股：良好
GMO公司近来对国内股很热心，预期美国股票的年收益率将达9%，高于历史平均水平。
国际股：很好
GMO在过去十年内对国际股早先看涨，随后转为看跌。现今其预期外国大公司的年均收益率为10.7%，小公司为12.7%。
美国政府债券：差劲
长期政府债券的年均收益率仅为0.5%。