神马文学网危机中品味股市的“料”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/28 11:08:32
危机中品味股市的“料”
□华泰证券 宋强
中国股市大幅下跌，主要原因有三：一是此前非理性大幅上涨；二是受国际金融危机影响；三是处于初级阶段，诸多方面还不成熟。但笔者认为，这正是走向成熟不可避免的阵痛。
跟着政策走
从长线观察，跟随政策走，是能在未来取得较好收益的。目前适度宽松的货币政策与积极的财政政策，对股市是利好。因利率急剧下行，股息回报率凸显，当前股息率正与银行一年定期存款和国债一年期回报相近，与2005年A股市场近似。
所以，我认为2009年的股市是股指稳步上移的震荡市。股指升跌有限，板块、个股异常活跃。“大小非”虽有压制作用，但“大小非”的解禁过程已出现良性循环的迹象。如大股东买入，上市公司高管买入，企业增持，汇金公司买入，上市公司间交叉持股现象又重新抬头。这表明，随着全流通时代的到来，成熟型、实质性的重组并购时代来临，而这正是政府大力支持的。
投资者一定要领悟中央经济工作会议的四个重要判断，以对未来投资做出选择。
（一）判断经济全球化深入发展的大趋势不会改变。市场机制仍然会发挥作用，而金融危机的发生不会逆转这种趋势。
（二）中国有能力应对金融危机的挑战。中国具有扩大内需的巨大空间，经济周期不会改变中国经济长期向好的趋势。
（三）金融危机给中国带来前所未有的机遇。虽然外部需求大量减少，但是客观上对我们调整结构、加快改革、调整思路提供了重要基础。
（四）经济又好又快发展和保增长等将带来投资机遇。2008年与1998年、1929年危机不一样，投资者要把握好投资方向，注重对社会领域、环保等的投资，注意把握机遇。
理性投资者可确认股市运行趋势与热点盈利板块或个股后再介入。投资者要在读懂政策的时候，与其呼应，顺应潮流，果断出击。
股市有料了
诸多因素汇集后，笔者分析得出的结论是：股市有料了，长线投资必有厚报。应牢记，长线是趋势，短线被长线所含。
笔者认为，今后5-10年，中国股市将会给有心的投资者和理性的投资人带来长期的资产增值。具体的投资方向：A股市盈率（PE）10倍左右，市净率（PB）3倍以下可多关注，潜心做好功课，精选股票组合。多留意现金流充裕、具有较强分红能力以及当下市场份额不大、今后确有高成长的股票，对于那些率先全流通的风范型公司，更应多多关注。其中，也包括暂时遇到些危机，但综合多种因素助力后，有望继续前行的上市公司。
下面与投资者一起分析管理层可能打出的“牌”。
国资委的“牌”：针对“大小非”提出解禁安排，积极探索直接持有整体上市央企股权，来年启动相关试点工作；财政部的“牌”：减免红利税，对企业年金出台系列税收优惠政策；央行的“牌”：制定货币政策时考虑对资本市场的影响。笔者预测，2009年春节前后将基准贷款和存款利率分别下调约150个基点，因为预计CPI和PPI的年同比增速很快会降至零以下。随着CPI涨幅回落至2.4%，名义利率要进一步下调才能使实际利率不断上升。
但市场中还存在诸多不利因素：证券类产权将成为央企主要减持对象；“大小非”的压制作用仍存在；十年中周期的调整压力是今年经济减速的主因；就业问题需要积极应对，等等。
因此，在上述背景下，需要准确自我定位，明晰投资理念，扬长避短，踏准市场节奏，学会在“危机”中“品味”。品出管理层的意图，品出股市的魂在哪里，品出无形之手的良苦用心，品出股市中的料在哪里。
Thinking
□华泰证券 宋强
中国股市大幅下跌，主要原因有三：一是此前非理性大幅上涨；二是受国际金融危机影响；三是处于初级阶段，诸多方面还不成熟。但笔者认为，这正是走向成熟不可避免的阵痛。
跟着政策走
从长线观察，跟随政策走，是能在未来取得较好收益的。目前适度宽松的货币政策与积极的财政政策，对股市是利好。因利率急剧下行，股息回报率凸显，当前股息率正与银行一年定期存款和国债一年期回报相近，与2005年A股市场近似。
所以，我认为2009年的股市是股指稳步上移的震荡市。股指升跌有限，板块、个股异常活跃。“大小非”虽有压制作用，但“大小非”的解禁过程已出现良性循环的迹象。如大股东买入，上市公司高管买入，企业增持，汇金公司买入，上市公司间交叉持股现象又重新抬头。这表明，随着全流通时代的到来，成熟型、实质性的重组并购时代来临，而这正是政府大力支持的。
投资者一定要领悟中央经济工作会议的四个重要判断，以对未来投资做出选择。
（一）判断经济全球化深入发展的大趋势不会改变。市场机制仍然会发挥作用，而金融危机的发生不会逆转这种趋势。
（二）中国有能力应对金融危机的挑战。中国具有扩大内需的巨大空间，经济周期不会改变中国经济长期向好的趋势。
（三）金融危机给中国带来前所未有的机遇。虽然外部需求大量减少，但是客观上对我们调整结构、加快改革、调整思路提供了重要基础。
（四）经济又好又快发展和保增长等将带来投资机遇。2008年与1998年、1929年危机不一样，投资者要把握好投资方向，注重对社会领域、环保等的投资，注意把握机遇。
理性投资者可确认股市运行趋势与热点盈利板块或个股后再介入。投资者要在读懂政策的时候，与其呼应，顺应潮流，果断出击。
股市有料了
诸多因素汇集后，笔者分析得出的结论是：股市有料了，长线投资必有厚报。应牢记，长线是趋势，短线被长线所含。
笔者认为，今后5-10年，中国股市将会给有心的投资者和理性的投资人带来长期的资产增值。具体的投资方向：A股市盈率（PE）10倍左右，市净率（PB）3倍以下可多关注，潜心做好功课，精选股票组合。多留意现金流充裕、具有较强分红能力以及当下市场份额不大、今后确有高成长的股票，对于那些率先全流通的风范型公司，更应多多关注。其中，也包括暂时遇到些危机，但综合多种因素助力后，有望继续前行的上市公司。
下面与投资者一起分析管理层可能打出的“牌”。
国资委的“牌”：针对“大小非”提出解禁安排，积极探索直接持有整体上市央企股权，来年启动相关试点工作；财政部的“牌”：减免红利税，对企业年金出台系列税收优惠政策；央行的“牌”：制定货币政策时考虑对资本市场的影响。笔者预测，2009年春节前后将基准贷款和存款利率分别下调约150个基点，因为预计CPI和PPI的年同比增速很快会降至零以下。随着CPI涨幅回落至2.4%，名义利率要进一步下调才能使实际利率不断上升。
但市场中还存在诸多不利因素：证券类产权将成为央企主要减持对象；“大小非”的压制作用仍存在；十年中周期的调整压力是今年经济减速的主因；就业问题需要积极应对，等等。
因此，在上述背景下，需要准确自我定位，明晰投资理念，扬长避短，踏准市场节奏，学会在“危机”中“品味”。品出管理层的意图，品出股市的魂在哪里，品出无形之手的良苦用心，品出股市中的料在哪里。
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