神马文学网“1级”资本比率的真面目
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/04 19:01:20
“1级”资本比率的真面目
詹
姆斯•戴蒙(James Dimon)一向以直言不讳而闻名。这位摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)的首席执行长上周再次语出惊人，他对数家投行新近公布的资本比率的合理性提出了质疑。
戴蒙说“我质疑这些数字”，这彷佛给高盛集团(Goldman Sachs Group)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美林公司(Merrill Lynch)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)等竞争对手迎面一记重击。
随后他继续发表自己的看法，就这些投行通常用来计算第1级资本比率（用来衡量公司财务实力的一项指标）的方式是否与商业银行采取的方法相同提出疑问。
听闻这些质疑，上述投行可谓气不打一处来。毕竟，戴蒙谈到的资本比率是按照美国证券交易委员会(SEC)的要求计算的。
其实，促使戴蒙“发难”的原因并不复杂。被视为实力雄厚的摩根大通，其二季度的1级资本比率为9.1%；而股价因部分投资者质疑其“生存”能力而一直下挫的雷曼兄弟，其截至五月底的二财季1级资本率为10.7%，而在近日筹资后，这一比率可能达到13%左右。
这些数字会让很多人出乎意料，它们也的确令戴蒙大为光火。只是他的言论远远不止是一位高管在发泄怨气。
它们直切最近几周引发市场动荡的问题核心：投资者已不再信任那些容易粉饰帐面的指标，比如第1级资本比率。
显然，金融危机的波及范围和严重性令人们很难预测与抵押业务相关的损失以及资本状况因此遭受的影响，但投资者之所以感到困惑，原因还在于有些资本指标可以对资产负债表中的数据进行“操控”。
以第1级资本比率为例，出现问题的可能性会根据评判者对这一指标有多看重而有所变化。它看起来简单：股东权益变量与经风险调适的资产指标之比。一家银行的第1级资本比率越高，它的风险就越小。不过考虑到要对资产进行适当的风险衡量，因此计算第1级资本比率的过程也融入了主观判断因素。
此外，投资银行在第二财季末首次公布第1级资本比率时，他们遵循的是《新巴塞尔协议》(Basel II)。而商业银行则依然采用《巴塞尔协议》(Basel I)。这就好像把两件风马牛不相及的东西拿来做比较。
但对许多银行家来说更大的问题在于，他们是根据美国联邦储备委员会(Fed)的要求来编纂第1级资本率的，而投行则是按照SEC的要求，这也会导致不同的计算方式。
对投资者而言，他们还有别的东西需要考虑：《新巴塞尔协议》将把银行和经纪公司变成一个更加密不透风的黑盒子。这是因为该协议在对各类资产进行风险衡量时依靠的是管理层意见、模型和评级。
的确，美国联邦存款保险公司(FDIC)主管谢拉•贝尔(Sheila Bair)去年曾说，《新巴塞尔协议》可能会令各家银行设定自己的最低资本金。
由于美国各商业银行也将采用这一方式，投资者指望增加银行透明度的愿望怕是短期内无法实现了。路易斯安那州立大学(Louisiana State University)的金融学教授约瑟夫•曼森(Joseph Mason)谈到，只有经过大量结构性变动之后，投资者才可以掌握准确可信的资本信息，才能有一个值得信赖的业绩报告环境。
在这之前，投资者应该谨记曼森在课堂上的一句话：“不要相信任何一个比率。”
对这一点，戴蒙也许会同意。
在线服务──微软心中的痛
微软(Microsoft)怎样才能缩小在网络软件服务领域与谷歌(Google)的巨大差距？
两家科技巨头上周公布的业绩凸显了这一问题的难度。谷歌上一财季的收入较上年同期增加39%，达到54亿美元，实现营业利润16亿美元。相比之下，微软在线服务业务的收入增加24%，至8.38亿美元。此外，由于试图与谷歌抗衡，微软的成本增速加快，其在线服务业务因此出现了4.88亿美元的营业亏损。
微软要想改善这一局面，办法之一是与雅虎(Yahoo)达成交易。这不仅将大大增加微软的在线访客人数，还能将其在美国网络搜索市场的份额提高至30%左右。根据Comscore 6月份的数据，目前微软在该领域的市场占有率不足10%，谷歌则超过60%。
如今来看，微软与雅虎的交易仍有可能，只是目前双方陷入了僵局。微软发出的信号左右摇摆，令人不解，一会想全盘收购雅虎，一会只想拿下其搜索业务，一会又考虑将与美国在线(AOL)的交易作为替代方案。
微软数年来对网络服务的重金投入换来的只是亏损的结局。这样的情况也许不会马上改观。
假如最终无法与雅虎达成交易，那么微软就得认真考虑下一步该怎么办了。
詹
姆斯•戴蒙(James Dimon)一向以直言不讳而闻名。这位摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)的首席执行长上周再次语出惊人，他对数家投行新近公布的资本比率的合理性提出了质疑。
戴蒙说“我质疑这些数字”，这彷佛给高盛集团(Goldman Sachs Group)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美林公司(Merrill Lynch)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)等竞争对手迎面一记重击。
随后他继续发表自己的看法，就这些投行通常用来计算第1级资本比率（用来衡量公司财务实力的一项指标）的方式是否与商业银行采取的方法相同提出疑问。听闻这些质疑，上述投行可谓气不打一处来。毕竟，戴蒙谈到的资本比率是按照美国证券交易委员会(SEC)的要求计算的。
其实，促使戴蒙“发难”的原因并不复杂。被视为实力雄厚的摩根大通，其二季度的1级资本比率为9.1%；而股价因部分投资者质疑其“生存”能力而一直下挫的雷曼兄弟，其截至五月底的二财季1级资本率为10.7%，而在近日筹资后，这一比率可能达到13%左右。
这些数字会让很多人出乎意料，它们也的确令戴蒙大为光火。只是他的言论远远不止是一位高管在发泄怨气。
它们直切最近几周引发市场动荡的问题核心：投资者已不再信任那些容易粉饰帐面的指标，比如第1级资本比率。
显然，金融危机的波及范围和严重性令人们很难预测与抵押业务相关的损失以及资本状况因此遭受的影响，但投资者之所以感到困惑，原因还在于有些资本指标可以对资产负债表中的数据进行“操控”。
以第1级资本比率为例，出现问题的可能性会根据评判者对这一指标有多看重而有所变化。它看起来简单：股东权益变量与经风险调适的资产指标之比。一家银行的第1级资本比率越高，它的风险就越小。不过考虑到要对资产进行适当的风险衡量，因此计算第1级资本比率的过程也融入了主观判断因素。
此外，投资银行在第二财季末首次公布第1级资本比率时，他们遵循的是《新巴塞尔协议》(Basel II)。而商业银行则依然采用《巴塞尔协议》(Basel I)。这就好像把两件风马牛不相及的东西拿来做比较。
但对许多银行家来说更大的问题在于，他们是根据美国联邦储备委员会(Fed)的要求来编纂第1级资本率的，而投行则是按照SEC的要求，这也会导致不同的计算方式。
对投资者而言，他们还有别的东西需要考虑：《新巴塞尔协议》将把银行和经纪公司变成一个更加密不透风的黑盒子。这是因为该协议在对各类资产进行风险衡量时依靠的是管理层意见、模型和评级。
的确，美国联邦存款保险公司(FDIC)主管谢拉•贝尔(Sheila Bair)去年曾说，《新巴塞尔协议》可能会令各家银行设定自己的最低资本金。
由于美国各商业银行也将采用这一方式，投资者指望增加银行透明度的愿望怕是短期内无法实现了。路易斯安那州立大学(Louisiana State University)的金融学教授约瑟夫•曼森(Joseph Mason)谈到，只有经过大量结构性变动之后，投资者才可以掌握准确可信的资本信息，才能有一个值得信赖的业绩报告环境。
在这之前，投资者应该谨记曼森在课堂上的一句话：“不要相信任何一个比率。”
对这一点，戴蒙也许会同意。
在线服务──微软心中的痛
微软(Microsoft)怎样才能缩小在网络软件服务领域与谷歌(Google)的巨大差距？
两家科技巨头上周公布的业绩凸显了这一问题的难度。谷歌上一财季的收入较上年同期增加39%，达到54亿美元，实现营业利润16亿美元。相比之下，微软在线服务业务的收入增加24%，至8.38亿美元。此外，由于试图与谷歌抗衡，微软的成本增速加快，其在线服务业务因此出现了4.88亿美元的营业亏损。
微软要想改善这一局面，办法之一是与雅虎(Yahoo)达成交易。这不仅将大大增加微软的在线访客人数，还能将其在美国网络搜索市场的份额提高至30%左右。根据Comscore 6月份的数据，目前微软在该领域的市场占有率不足10%，谷歌则超过60%。
如今来看，微软与雅虎的交易仍有可能，只是目前双方陷入了僵局。微软发出的信号左右摇摆，令人不解，一会想全盘收购雅虎，一会只想拿下其搜索业务，一会又考虑将与美国在线(AOL)的交易作为替代方案。
微软数年来对网络服务的重金投入换来的只是亏损的结局。这样的情况也许不会马上改观。
假如最终无法与雅虎达成交易，那么微软就得认真考虑下一步该怎么办了。