《两油一冲，小散中风》2010/11/12

提示：沪深300指数末段上行进入楔型状后，提高存款准备金率诱发提前转折。短期大指数将回试楔型起点，而小指数中小板综指达到此前预期的8000点整数关后，出现同级第IV段修正，未来仍有一上行推动结构在后面，整个推动结构完成，大约时间还会延续两月，目标必然超越8000点整数关。

上周我们提示大指数已经进入末段上行，而其上行末段呈收敛上升楔型状。这是一个不太好的信号，它意味着后面必然会有一次迅猛的回调。而在周三时，我在博客上将楔型形态形成的机理再次重申了一遍，并且推测未来可能在下周四出现转折。但事情总是不会如预期的那么令人满意，太多人关注的时间点，不是提前就是推后。而突发的提高存款准备金率事件，是诱使大指数提前出现阶段转折的主要原因，这是任何分析都无法准确预期的事。

上升楔型的特点是只会出现在结构末端，当完成楔五后杀破下轨，往往表现出的就是秒杀行情，这里的情形与08年7月29日出现的情况很相似。而市场表现却是在两桶油疯狂上拉中，诱发的普遍恐慌。两油一涨，大伙全躺；两油一冲，小散中风。两桶油的名声实在太差了，明明自己捂盘致柴油荒，却转移视线指责游资炒作。而两油选择这个时候上涨，显然是别有用心。

前面我们说过，这就是一次猎杀新进资金的行情。想要达成这一目标，是一定要有重权股配合。而地产方向的连续政策打压，令主流们不敢在那个方向发动行情，故而选择相应权重最大的能源板块。本来市场就已经走到了必然要调整的结构时，出现一次急调是很正常的。前几天，自07年8月以后不曾来过电话的亲戚问我该买什么股时，就觉得不对劲了。当所有人被明年出大牛市的言论所激发出热情时，你该想想的就是历史上出现同样情形的时候，市场是怎么走的。

对于市场的大结构，我还是坚持我原来的看法。这不是一个由宏观经济出现好转时业绩推动的上涨行情，而是因通胀预期推动的资金迁徙行情。这样的行情更多时候只会出现在强反弹结构中，而不会是在上行推动结构的牛市中。所以，我觉得没有必要改变我们B性质上行结构的预设。当然，前面我也说过，由于对未来因通胀涌入的资金数量级我无法预期，所以，我保留大指数走成扩张B的选项。最最乐观的选项，就是08年10月以来是个大级别B，只不过这种假设出现的概率偏小。但是，从波动结构讲，我仍然否认大牛市出现的可能，因为，它确实不是一个上行推动行情。

以目前国内通胀的形势看，政策上通过行政手段，压抑地产投资、打击民生物资与战略物资的动作，确实会让部分资金流入股市。而就目前看，大牛市行情的传说仍不绝于耳。十月居民存款减少了7000多亿，依我看，预期进场的新韭菜们应该还没有全扑进来。所以，这个调整仍然不会影响民众对大牛市的预期。加之从来没看对过市场行情的主流经济学家的历史性大牛市鼓噪，会令短期急调后，仍然有人朝里扑。但实际上，这个调整已经至少是一个中期调整。到底是5－3－5中级锯齿，还是5－3－5－3－5的C性质下行，这留待后面市场给出信号后再作判断。

我注意了一下最近的言论，几乎多数人大牛市的推论，都是源于美元量化宽松政策，将致全球流动性泛滥，因此，新兴市场的资产价格被推高，A股会上涨就是正常预期。但是，我请你们注意的是，G20会议变成了G19+1。美国人的量化宽松政策遭到了前所未有的群殴，以目前看，除了日本人不得不买美债，美国人的表哥英国人会买一小部分，几乎其他各国都不会买。各国对待美元放水的政策，就是高筑堤，严防美元流入。试想，如果美人大量印的钞票，换成美债没人买，那也就是堆废纸。中选后的两院分立，必然会使华府后续的政策左右为难。最后它恐怕只能注入华尔街，拉高商品期货扰袭新兴市场，最有可能的方向，我看不是原油（原因在下一自然段中），而是黄金、棉花、豆油豆粕，反正目的就是给你找麻烦，你不买美债我就拉这些东西恶心恶心你。从人民币近期与美元指数背离的走势看，很明显是中美各自让步争取同盟的行为。而美元指数自11月4日的上行推动，将是个很值得关注的事件。如果这个上行推动仅仅只是5－3－5结构的反拉，也就是说，仅仅是针对8月6日至24日反拉结构的同级反拉，那么美元未来的下行或仍可预期。假如此次上拉触及80.08，则应考虑出现中等上行推动的可能，这种情况出现后，它可能在大结构呈三角整理。但是，那此预期美元量化宽松政策将使美元长期走弱者的愿望将彻底落空，而由此推论的大牛市论将不在成立。两桶油为什么要捂盘以致柴油荒，其实很大原因是因为预期美元会长期走弱，而呈负相关关系的原油、黄金等商品自然是预期会大涨。

而历史多次证明，多数人的预期总是错误的，市场先生也总是跟多数人作对的。当听到众多人议论着令人兴奋的大牛市时，我只能淡淡一笑说，市场确实还会涨，但它不是大牛市。还有一件事是大家应该知道的，世界四大石油输出国分别是俄、沙、伊（朗）、委，而这四家与中国人的关系显然要比美国人好。重要的是，沙特力挺伊朗出任明年欧佩克主席。目前，中国人忙着中东、中亚布局，一会种树，一会军演。从新疆、巴基斯坦、伊朗、土尔基、希腊到保加利亚连成一条线，哪个不是友好国家？前人说过，谁控制了石油，谁就控制了世界；而谁控制了中东，谁就控制了石油。中国在一天天强大，人民币境外结算的发展速度远比预想的要快。当布局完成时，美国人想随性量化宽松，并通过金融市场左右原油价格已经不是件容易的事。道理很简单，中东的石油美国的人控制力已经前所未有地减弱了。

量化宽松如果落空，你前面的大牛市推论逻辑关系将彻底落空。而在其后全球经济出现二次探底，将是不可避免的事。明年是将会是世界金融界最混乱的一年，预期它出现趋势性走牛，我看有点玄。

短期市场一轮急杀，也就是一次风险教育。这样的普跌，并不代表市场见顶。请注意，我历来反对仅以大指数上证指数论市，确切地讲它只是市场的一个组成部分。市场大指数与小指数波动节律完全不同，二者同步是趋势行情，无论这趋势是上涨还是下跌，而二者异步必是一个盘整行情。就目前的市场结构而言，我毫不掩饰不看好大指数的观点，因为重工业的转型将持续至少48个月（自07年10月算起），重工业企业的盈利率下滑趋势，将决定了大指数不会出现大牛市。但小指数则不同，此前我们大略提过中小板综指自08年10月低点起，是一个呈收敛螺旋式的上行推动结构，而在数月前论及中小板综指时，我多次提及主升主段中看到8000点很正常，这里面的算法就是这个螺旋的比例。即使时至今日，有一次急速的下调，仍然没有改变中小板综指的上行结构。我可以很负责任地告诉你，中小板综指这里不过是上行推动主段的第IV段锯齿型整理，它与9月14至10月18的平台相对应。其后这个主升段还会有它的次级末升段出现，再次超过8000点仍然可以预期。

由于大指数与小指数不同的波动节律，我实在无法跟你争是不是牛市。从小指数的波动架构看，确实仍然处于牛市中，这个行情可能在延续数月。而从大指数的波动框架，我很难预期它会出现令人兴奋的大牛，能走出扩张B已经是超预期了。但周四开始的高点下行推动，已经预示着原来预期的B性质上行告一段落。我建议你还是先防范这个预想中的B段上行走完后，出现同级C段下行的风险。

市场短期急杀，已经让很多人饱尝回到解放前的痛苦。我不知道是不是很多人现在特想割肉，前几天还在超级大牛市的鼓舞下奋不顾身地追涨，这一闷杀，没跑的恐怕都有点想跑了。其实，老一点的投资人都知道，这样的市场普跌反而是不太要紧的。依我看，准备进场的资金依然很多，如果你这时有持仓想割肉，那可能反而是错的。下周初，就可能出现强反弹。起自11月11日高点的调整，大指数会持续的时间相对长些，而小指数则会短很多。两桶油的行为，无论是在股市还是现货市场，都会被证明是不得人心的。