300129泰胜风能

研究报告摘要:                                                       ││    风电行业市场规模与前景                                          ││近十年全球风电装机年均增长率接近30%,中国                            ││过去4年新增风电规模逐年翻番,总规模居全球第二.按规划未来10年(2011-202││0)每年新增装机在1000万-1500万千瓦之间,这已经低于09年水平,因此未来风 ││电发展规模突破规划的可能性极大.中国海上风电才完成首轮招标,这将是继陆││上风电后更加广阔的风电市场,公司募投资金正契合海上风电的配套需求     ││塔                                                                  ││架行业竞争格局                                                      ││我国目前有100多家各类风机塔架生产企业,但专业风机塔架                ││制造商少,非专业风机塔架制造商多,公司2001年进入该市场且长期给VESTAS,G││AMESA等知名企业配套,在高端塔架市场具有突出优势                      ││产能,收入结构,利润率                                                ││走向分析与预测                                                      ││目前产能 700台/年,募投项目达产后,新增产能年产190台.                 ││公司毛利率08年最低,跟当年钢材价格大幅上涨有关,09年回升至接近30%,2010││年上半年更高,显著高于整机生产企业,我们认为塔架行业目前高毛利率势必吸││引更多的进入者,公司2-3年内利润率可维持,之后下降可能性大             ││预测未来3年                                                         ││净利润复合增长率可达25%,合理定价35-40元                             ││测算2011-2013年产能(产量)增                                         ││加70台,130台,175台,随着配套风机的规模提高,单台塔架的收入将提高.公司 ││销售收入增长来自单台价格的提高以及台数的增加.我们预测2010-2012年公司││的收入规模的增幅分别可达到20%,15%和25%,预测2010-2012年净利润分别1.08││亿,1.32亿和1.59亿.合理股价35-40元,对应2011年PE为32-36倍             [2010-10-20]泰胜风能(300129):风机塔架龙头,海上风电大展拳脚    ■东方证券    我国风机塔架行业公司多, 但专业制造,质量受认可的公司不到10 家,能生产高端风机塔架的公司更少.泰胜风能技术领先,产品质量高,在2MW 以上风机塔架市场占有绝对优势,市场份额在60%以上. 公司作为唯一的塔架制造商,目前正联合国电机械设计研究院等制定BG/T19072-200X 风机塔架国家标准, 并且已被邀请参加制定我国海上风电机组设计要求的国家标准.    风电塔架产品尺寸巨大,存在运输半径. 因此生产基地需要建造在风电场附近或者沿海港口. 泰胜风能在内蒙古包头,江苏东台,上海金山有生产基地,临近国家风电产业规划布局区域,具有先发布局优势.未来公司将继续完善生产基地的布局,扩大公司产品的销售范围. 公司与VESTAS,GAMESA,GE WIND,JSW,华锐风电,金风科技,华能,中广核等建立了长期合作关系.公司是VESTAS 在华两个塔架供应商之一,是JSW 在我国唯一的塔架供应商.[2010-10-20]泰胜风能(300129):再拓海上风电,高端市场占据60%份额
    ■每日经济新闻
    作为风电投资商和大型电力集团上游的上海泰胜风能装备股份有限公司,自2001
年成立以来,一直致力于风机塔架的制造.多年的专注,使公司目前已能专业化生产10
0KW,850KW,1. 5MW,2MW,2.5MW,3MW,3.6MW等多种规格风机塔架,产品受到国内外客户
的认可,远销日本,美国,澳大利亚,越南等多个国家.在《2007中国风电发展报告》中
列举的主要风电机组零部件制造企业 (风机塔架生产部分),公司名列榜首.    风机塔架"专业户"    风机塔架行业其实鱼龙混杂, 目前国内厂商共有100余家,主要集中在2KW以下的
低端市场,其竞争激烈,利润空间也小. 高端市场由于较高技术壁垒,使得很多"杂家"
望而却步,而这正好体现出公司产品的"专业".    公司自2001年成立以来一直专业化制造风机塔架,是国内第一家专业生产风机塔
架的公司. 经过多年发展,产品覆盖100KW~3.6MW的多种规格,尤其是高端领域(2MW以
上风机塔架),早在2009年1月,公司制造并向澳大利亚出口了首批13套3MW级风机塔架
. 2010年7月,本公司为上海电气风电设备有限公司制造了国内首台3.6MW级海上风电
风机塔架, 这是目前国内单机最大的风电塔架项目,标志着我国大功率风机塔架的制
造能力再上新台阶. 截至2008年底,公司累计生产风机塔架已达1915台,约占全国116
万台风机塔架的16.5%,在国内高端塔架市场占有率高达60%,具备了较强的竞争优势
.    正因为在行业中的影响力,公司还是中国农业机械工业协会风力机械分会理事单
位,中国可再生能源学会风能专业委员会的塔架制造行业唯一的专家委员单位. 目前
公司正在联合浙江运达风力发电工程有限公司,国电机械设计研究院联合制订GB/T19
072-200X风机塔架国家标准, 亦作为唯一的塔架制造企业参与法兰标准 《风力发电
机组环形锻件》制定,并于2010年1月19日,受全国风力机械标准化委员会邀请,参与"
海上风力发电机组设计要求"国家标准的制定工作.    与公司合作的客户范围覆盖美洲,日本,澳大利亚等全球各主要风电发展地区,公
司还是全球风电龙头VESTAS公司在中国指定两家风机塔架生产企业之一,与其他客户
如GAMESA, GEWIND,JSW,华锐风电,金风科技 ,华能,中广核,大唐,河北建投等都建立
了长期合作关系. 并且公司拥有的 "TSP","泰胜"自主品牌,广受客户认可,这也正是
风电整机厂商考核供应商的一大重要标准.    公司2007年~2009年营业收入,营业利润和净利润的复合增长率为52.53%,110.28
%和111.32%(以2006年为基数).2009年实现营业收入5.04亿元,净利润8307.31万元.2
010年1~6月已实现营业收入2.39亿元,净利润达6298.72万元.    抢滩海上风电    我国沿海地区经济发达, 能源紧缺,开发丰富的海上风能资源将有效改善能源供
应情况. 据估测,沿海和海上风能资源丰富,近海5~25m水深线以内区域的可装机容量
约2亿千瓦,开发前景广阔.而今年5月首批1000MW海上风电特许权招标的启动,正式拉
开了我国海上风电建设的序幕,在获得项目的华锐风电,金风科技和上海电气,均是公
司的长期合作伙伴.    正是在这样的预期下,公司紧抓发展脉搏,为新领域的开发做着积极准备.公司此
次拟募集3.3亿元,投资比重最大的就是3MW~10MW级海上风能装备制造技改项目.资料
显示,该项目总投资额1.5亿元,建设规划总时间约18个月左右,达产后年产3MW~5MW级
重型风机塔架40台, 6MW~10MW级重型风机塔架35台,预计将实现年海上风力发电设备
塔架4.5万吨,估算年销售额约4.62亿元,实现利润总额6561万元.    行业人士表示, 国家现在对海上风力发电项目是大力支持,各大电力公司都在沿
海地带进行着积极的"圈海运动",设备制造公司也全面展开了相关技术的研究. 已有
制造经验的泰胜风能,在该领域先行一步,技术储备的优势,将使其明显受益.    而另外两个募投项目, 达产后能分别为公司实现年产3MW风机塔架70台,5MW风机
组塔架45台和年制造800套风力发电机配套法兰(约5600片), 预计实现销售收入分别
为3.03亿元和1.26亿元.上述人士指出,从募投项目来看,公司欲借募资稳固大容量级
风机塔架市场的同时, 抢占海上风电这一新市场,为公司未来业务的做大做强注入驱
动力,这对提升公司核心竞争力,稳固市场份额,引领行业来说都具有非常积极的作用
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