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2010年1月21日 星期四——GDP和股市总市值的关系
(2010-01-21 11:48:02)
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今天，12月宏观经济数据出炉， 四季度GDP增长10.7% ，全年33.5万亿，12月当月CPI增幅1.9% ，投资者在看到实体经济快速复苏的局面下也更担忧宏观经济刺激政策的退出。两方面的对冲作用，制约股市产生大的趋势性行情，维持震荡格局是目前的主基调。而我，也有所困惑！
悲观的我认为：权重股特别是银行股虽然估值低，但在货币政策紧缩的背景下没有能力有大作为，而中小板股和创业板股已接近估值的天花板，中小板综合指数已接近历史高位，在流动性紧缩的担忧下有巨大的风险，所以，两者合力将使大盘向下寻求支撑，最坏看空至2700点。
中性的我认为：为虽然短期局面如悲观者所言，但也不是完全没有利多因素，比如09年一季度GDP增幅为6.1% ，为近年来最低，所以在2010年一季度宏观经济运行同比将有较大增幅。并且在2009年10月中旬汇金公司对工、中、建三行进行了增持，当时的增持价也接近目前的价格，所以，目前银行股的价格是政府接受的价格，所以，银行将很难再有较大跌幅。所以上证指数应该继续在3000-3300点区间内震荡。
目前世道下，很少有乐观者。较为乐观的我在中小板指高高在上的压力下，我也不得不保持一份警惕，只能从更长远的角度来看待A股市场。所以，不禁想起了巴菲特用的一个指标：股市总市值/GDP总量。如果该比值 < 80% ，整个市场应该算是低估的。所以，考察一下A股市场，到昨天为止，上海市场总市值不到18万亿，深圳市场总市值6万亿，两市总市值24万亿，而2009年GDP为33.5万亿。股市总市值/GDP总量=71.6% 。（当然，这里有个误差，就是漏算了国内企业在境外市场的市值）。并且由于中国股市的特殊性，流通市值与GDP总量的比值将更低。所以。从这个角度讲，A股市场应该不算高估。
三个我都是我，但最后一个用长远眼光看待资本市场的我才是我想成为的我。因此，做好最坏打算，逢低补仓长期前景看好而估值回落到合理状态的股票，但放慢补仓节奏，是我未来操作的思路。
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