红网新闻中心本报邀请林园简凡纵论股市趋势

　　商报记者 陆依

　　为了更好地把握风云莫测的股市，预测下半年股市动向，上海商报和理财周刊于昨日在上海国际新闻中心推出了《2007年下半年股市预测以及实战攻略论坛》。以中国股市“巴菲特”著称的林园和华尔街才子、“简氏理论”创导者简凡这两位民间高手出席了论坛。他们与广大投资者交流投资经验，分享股神从小到大，从普通到显赫的成长历程，并对股市的下半年走势进行了一场“头脑风暴”。

　　感谢东方证券股份有限公司、上海琉园水晶制品有限公司及上海玛柯琴业有限公司的大力支持，为我们提供了与投资者交流的绝佳机会。

　　昨日下午正逢大盘指数再次跳水，而这场投资报告会也给在场投资者吃了一颗定心丸。大家在听取了两位“民间股神”的投资理念后，结合自身情况，对后市应采取的对策也有了一定的信心。论坛中，台上台下投资者与两位“民间股神”热烈互动，提问与解答共计有一小时之多。

　　林园简介

　　1989年毕业深圳大学电子工程系

　　1989年与家人合资8000元，买入5股深圳发展银行

　　1990－1992年投资深发展及深锦兴等股票，并入股民源及深华新等即将上市的公司，身价三级跳至1000万元。

　　1994－2001年集中投资深发展、四川长虹以及同仁堂等股票，资产增值9倍，并将资金抽离Ａ股在深圳以外地方投资

　　2003年重回Ａ股市场，大手买入贵州茅台、五粮液、云南白药以及招商银行等股票

　　2006年高调在各大媒体亮相，被中央电视台形容为“中国巴菲特”

　　简凡简介

　　行略投资咨询公司董事长

　　上海财经大学金融学硕士、复旦大学心理学硕士

　　历经华尔街一年的磨练，任某机构的主操盘手，创导“简氏理论”

　　1996年入市参与了多只翻番行情的黑马股，人称“股市眼镜蛇”。

　　林园：

　　股市处于牛市中期

　　投资理念：确定性、安全边际、依靠复利增长——有一次失误就是大错误

　　我的看法：当洋人也来做中国保姆的时候，我就不炒股了

　　林园认为，目前市场已经具备了所有牛市中期的特征。有些股票涨了，有些没有上涨，甚至下跌。估值上看，我所持有的近20家上市公司股票价格还没有高估。而到牛市末期很多股票都会涨。作为牛市后期的参照，中国台湾股市可以作适当借鉴：当大家觉得以人力来赚钱的速度都太慢时，股市才到达最后疯狂阶段。我的想法是，当一些专买奢侈品的大腕们也来买股票时，才有风险。而我在北京还没有观察到这些迹象。此外，中国经济竞争力相当强，而这种强是因为劳动力还相当便宜。我的看法是：当洋人也来做中国保姆的时候，我就不炒股了。

　　我买入的都是好股票

　　投资为的就是赚钱，寻找什么作为重仓股？要寻找3年能够使您的投资资产上台阶的股票。翻一倍不够，至少几倍甚至几十倍的增长才够。那就要寻找上市公司中合格的“赚钱机器”。

　　把希望寄托在市场、上市公司高管、证券界人士手上是有风险的，命运应当掌握在自己手上，投资自己能够确定的好公司。在Ａ股市场上，以我的能力还只能找到20家左右的公司。我就只持有这些公司的股票，等待这些股票的泡沫被越吹越大。没有泡沫靠什么赢利呢？在牛市中，大家都靠泡沫来赚钱。我也只说我的这20个股票好。而我选的这近20家公司在2006年的总赢利超过所有Ａ股上市公司赢利的60％。他们个个基本上都是各行业的龙头老大。

　　我的选股理念就是寻找“赚钱机器”：大市龙头、小盘绩优；婴儿股本、巨人品牌；小投入、大产出；未来3年内都有着10－20倍的增长。然后不断买入，从不抛出。我账上没钱，全在股票上。我觉得财富的积累是需要时间的，认准投资之后，其市场价值的发现是需要时间的，而公司的壮大和不断发展也是需要时间的，这也就是好公司的动态ＰＥ始终不会高的原因。

　　我的这些股票中，像茅台、同仁堂科技（港股）、马应龙、瑞贝卡都符合大品牌小股本、小投入大产出、没有库存忧虑和充足的现金流入的概念。大品牌，表明该公司的品牌久经考验，市场占有率高。小股本，表明有股本扩张需要。而随着股本扩张，其对市场的控制力将越来越稳固，同时，随着动态市盈率的变化，其股价的泡沫也将被越吹越大。股市发财靠泡沫，没有泡沫如何成其牛市，投资股市发财就是靠ＰＥ（市盈率）。

　　未来3年的账能算清

　　我买股票前先看公司的毛利率是否稳定趋升，未来3年的账是否能清晰算出。我一直动态跟踪手上上市公司每个月的财务指标，即使不能亲自去也要电话联系了解上市公司情况。

　　有股市评论人士指出，目前股价已经透支了未来3年的利润增长。这一言论很幼稚，如果你已经能够肯定该公司未来3年的盈利情况，那么即使目前股价已经包含未来3年的增长，那你也不过就当3年拿着该股票睡觉。投资股票最大的风险就是上市公司的经营风险。

　　持有好股就很幸福了

　　而我买的股票一不靠上市公司高管、二不靠证券界人士、三不靠市场熊牛。我认为股票市场只是一个交易场所，而我只买入持有我认为是的好公司，这些公司即使在证券市场关闭时都是无用忧虑的好公司。而在证券市场上，股票价格什么时候涨，你是很难搞清楚的。一只股票95％的时间都是在睡觉，而只有5％的时间内是醒着的。

　　好的公司很少，全世界一样。能持有它就已经很幸福了。国外好公司的ＰＥ（市盈率）都在60倍以上，而目前国内的好公司同样不多，至少我能了解到的好公司很少。像上海这样的大城市，其值得投资的伟大公司还没有出现。

　　而我的第一重仓股贵州茅台，我认为现在还可以买。我最近从茅台公司了解到，茅台的王子酒、迎宾酒又脱销了，公司基本处于零库存周转的状况。我去家乐福超市，烟酒柜台的销售人员就表示，茅台已经断档一个多月了。

　　抵御风险靠资产配置

　　林园表示，今年2月开始就强迫自己在Ａ股市场上退出约30％的股票，从而达到调整资产配置、锁定利润的目的。2001年至2003年，我在Ａ股市场基本没有仓位，原因就在于我的资产配置思路，就是在估值较低的市场买优质便宜货去。而往往是从一个估值较高的市场上退出后，你就能发现另一个估值较低的市场。

　　而我的配置调整之后，即使留下来的70％全部跌完，我那另30％分流资金所能带来的预期回报也将弥补回来。退一万步而言，因为这30％的资金已经投入风险极低的市场上，一旦这一市场起来的话，那么赢利足够弥补我70％留在Ａ股上的资金。

　　对于他留下来的70％股票资产，林园表示坚决不卖。什么时候卖？参照以上谈到的牛市末期的迹象出现和发现有更大潜力的投资市场。

　　林园股票池

　　目前仍持有的股票及点评

　　贵州茅台、五粮液、招商银行、深发展、云南白药、上海机场、黄山Ｂ、铜都铜业、福建高速、赣粤高速、皖通高速、马应龙、江中药业、片仔癀、瑞贝卡、深赤湾Ｂ、深圳机场。港股持有同仁堂科技。

　　贵州茅台、五粮液、云南白药、同仁堂科技、马应龙、片仔癀：大品牌、小股本、市场霸主、行业龙头、历史悠久。

　　高速公路、机场、港口：收钱机器，傻子都能管理的公司，重建一条高速公路的成本还大于市值一倍。机场收费从未降价过，能够抵御通胀。

　　黄山Ｂ：独占资源，几百年后黄山的美丽风光仍然不会变。

　　铜都铜业：铜材加工利润稳定，分红高且稳定。

　　简凡：

　　大盘不是中级调整

　　今年 7、8 、9月为震荡期

　　明年8月大盘有望达到

　　7800点

　　比较林园的价值投资论，在华尔街某机构当过主操盘手，创导“简氏理论”的“民间股神”简凡，除了首肯价值投资理念以外，也同时注重在盘面中发掘主力动向，以操盘技巧来规避风险坐享赢利。

　　简凡认为，目前大盘处于震荡期，而非中级调整，预计7、8、9月大盘都会震荡盘整，目的是为了消化期间诸多的政策面、资金面的不确定因素。这些因素包括：升息预期、红筹回归大盘扩容、大非减持、股指期货推出等等。而在人民币升值、中国经济强劲的牛市格局下，2008年8月左右，大盘有望达到7800点左右，这时才有可能出现真正的中级调整行情。

　　简凡表示，股票的买入理由除了上市公司本身的内容外，是否具有资金追捧的可能以及盘面观察技巧同样重要。散户投资股票要跟上市场主力资金的步调。目前主力资金分为ＱＦＩＩ、开放式基金、私募基金、保险资金四大块。如果将炒股比作行军打仗的话，那么“敌进我进、敌退我退、敌驻我止、敌疲我休”这十六字方针，就是最好的炒股策略。而结合“简氏理论”中的核心理念“量价理论”，投资者目前可以从沪深300中寻找在盘整中持续放量然后上攻的股票，从而在大资金推动中享受增值的快乐。简凡还以自己的经验给出投资者3、5、8、13、21、26、39这7个神奇数字，运用这7个数字观察大盘和个股上涨下跌的生命历程。

　　（来源：陆 依）