神马文学网长春高新（000661）：坐拥锦瑟，思慕华年
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/08 08:15:10
长春高新（000661）：坐拥锦瑟，思慕华年
金赛药业是国内最大的基因工程制药公司，将进入多产品组合时代。公司是国内第一家开发出重组人生长素的公司，并凭借随后开发的独家水针剂型独步天下，目前占了整个生长激素市场的38%。公司研发实力强大，在研新药储备丰富。即将出台的《生物产业“十二五”规划》将使公司继续获得国家在技术和资金上的大力支持。公司目前正处于从依靠单一重磅产品向拥有多种重磅产品组合的过渡阶段，公司2010-2011 年将陆续上市长效生长激素、重组人促卵泡激素、以及重组人胸腺素α1 等多个新的基因工程重磅产品，我们期待着一个中国的基因泰克式企业的诞生。
百克生物近期看狂犬疫苗，未来看多肽类药物。公司同样拥有强大的研发背景和实力，水痘疫苗成功上市使公司成为行业新贵，狂犬疫苗重新上市将给公司带来较大增长，甲肝灭活疫苗有望在2010 年底前上市，进入Ⅱ期临床的艾滋病疫苗是百克的长期追求，公司拥有的艾塞那肽等多肽类药物在未来将爆发惊人潜力。
长春高新集团将继续加强内部资产整合，步入锦绣年华。2010 年集团上半年实现净利润5968 万元，同比增长68.43%，实现EPS 为0.45 元。集团的生物制药将全面领衔，华康药业整合晨光药业后将继续提高盈利能力，房地产业务将依托政府优势稳健经营。公司投资成立生物产业创投基金，将孵化下一个金赛、百克。长春高新是投资控股型的集团公司，作为一种讨论，我们认为对于金赛和百克通过向管理层定向增发的方式吸收合并换股，不
失为一种多赢的方案，既增加了对金磊和孔维等优秀科学家兼企业家的激励，更有利于集团的整体发展，提升了上市公司的核心价值，整个公司的盈利能力和协同效应将全面提高。
维持“增持-A”的投资评级，12 个月目标价63 元。我们继续看好公司未来的高成长性，金赛药业和百克生物将在多个优质生物药构成的产品组合推动下将成为国内顶级的生物制药公司。我们维持公司2010-2011 年EPS1.06元和1.58 元的预测，考虑到公司未来的高成长性，按照2011 年的业绩给予35-40 倍估值，则未来12 个月的目标价为63 元。
风险提示：新药上市时间的不确定性，集团整合的不确定性。（安信证券）