神马文学网期指来了 股市要受啥影响？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/06 14:05:33
2007-9-8 4:47:48
四川新闻网-成都商报讯
很多证券投资者会说，股指期货的投资门槛高，我们散户玩不起，但又很希望了解股指期货对股市投资的影响，是不是在股指期货推出前就该把股票全面清仓呢？在做空机制推出后，会带来哪些机会，普通投资者又该如何应对市场的变化呢？
分流股市投机资金
成熟证券市场多年发展的一个经验是，投资指数是最便捷有效的分享市场发展成果的方式。在一轮大牛市的前2～3年，相当一部分投资者会感到自己是股神，而当时间延长到8年以后，即使是专业的基金经理，也只有20%不到的人能够跑赢指数。因此成熟市场普遍的投资方式是购买指数基金。
投资股指期货相当于买入一揽子沪深300指数的成份股，而只需要总金额10%的资金。在趋势明朗的大势行情中，以指数期货的方式进行指数投资，相对于指数基金而言，还能获取杠杆放大的收益。
以沪深300指数为例，从1000点到5000点，指数基金的收益为4倍；而以股指期货的方式投资参与，则在10%的保证金水平下，开仓资金的收益将达到40倍，按照通常的开仓比例为30%的水平计算，理论收益水平也可达12倍，除去合约移仓换月的价差成本，相对于指数基金的收益也将高出至少一倍的水平。
所以，对于投机客而言，在期指推出后，证券市场的部分交易能力较高的投资者将会被吸引到股指期货市场上来。
但另一方面，股指期货为机构投资者提供了避险保护的工具，证券市场的机构投资者力量将会增加。综合来看，实际上是个资金换防的过程，期货市场与证券市场都将呈现资金规模扩大的变化。
市场趋势不改 波幅将增加
有了股指做空机制，是不是股指就会就此直接转下？
根据国信证券对海外主要股指期货推出前后的市场表现对比分析，在纽约、伦敦、香港、法兰克福等股市，都是在大牛市的开始阶段推出股指期货，东京则在牛市末期推出股指期货，而首尔是在市场大调整时期推出股指期货。
这些市场的趋势性走势并没有因为股指期货的上市而改变。影响市场波动的根本还是总体经济因素，股指期货只是一个外生因素而已。
可以理解的是，在当前市场投资者普遍有恐高情绪的情况下，期指上市会增加大盘震荡调整的阶段性的心理预期。
从波动性上观察，海外股市在股指期货推出后，现货市场的波动性出现显著增加，特别是推出后短期波动性明显增加，并且空头市场的波动性要高于多头市场的波动性。
总体上看，股指期货上市后，由于价格发现功能的作用，市场效率得到明显改善，在波段转折时段，期指存在领先的指引作用。期指在波段转折时候的这种价格领先变化提示作用，对于中小投资者的股票操作也有较大帮助。
资金将向权重股转移
在股指期货的推出前后，标的指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动性高的权重蓝筹股必然会受到更多机构投资者的青睐和关注。
我们看到，目前沪深300指数的主要权重股在持续大幅上涨后，依然保持缩量锁筹上涨或者强势盘整状态。因为有了股指期货这个避险对冲工具之后，机构投资者就可以改变以前的拉高出货模式，转而寻求对优质权重股进行长期持有，实行动态对锁保护的操作模式。
在资金向蓝筹股配置转移的作用下，权重股的收益率和资金活跃度将明显改善，而质地较差公司的活跃程度日渐萎缩。股市的结构将逐步两极分化，主要的蓝筹股群体决定了大盘的方向，蓝筹价值股将占据市场主导地位。
记者 曾子建
四川新闻网-成都商报讯
很多证券投资者会说，股指期货的投资门槛高，我们散户玩不起，但又很希望了解股指期货对股市投资的影响，是不是在股指期货推出前就该把股票全面清仓呢？在做空机制推出后，会带来哪些机会，普通投资者又该如何应对市场的变化呢？
分流股市投机资金
成熟证券市场多年发展的一个经验是，投资指数是最便捷有效的分享市场发展成果的方式。在一轮大牛市的前2～3年，相当一部分投资者会感到自己是股神，而当时间延长到8年以后，即使是专业的基金经理，也只有20%不到的人能够跑赢指数。因此成熟市场普遍的投资方式是购买指数基金。
投资股指期货相当于买入一揽子沪深300指数的成份股，而只需要总金额10%的资金。在趋势明朗的大势行情中，以指数期货的方式进行指数投资，相对于指数基金而言，还能获取杠杆放大的收益。
以沪深300指数为例，从1000点到5000点，指数基金的收益为4倍；而以股指期货的方式投资参与，则在10%的保证金水平下，开仓资金的收益将达到40倍，按照通常的开仓比例为30%的水平计算，理论收益水平也可达12倍，除去合约移仓换月的价差成本，相对于指数基金的收益也将高出至少一倍的水平。
所以，对于投机客而言，在期指推出后，证券市场的部分交易能力较高的投资者将会被吸引到股指期货市场上来。
但另一方面，股指期货为机构投资者提供了避险保护的工具，证券市场的机构投资者力量将会增加。综合来看，实际上是个资金换防的过程，期货市场与证券市场都将呈现资金规模扩大的变化。
市场趋势不改 波幅将增加
有了股指做空机制，是不是股指就会就此直接转下？
根据国信证券对海外主要股指期货推出前后的市场表现对比分析，在纽约、伦敦、香港、法兰克福等股市，都是在大牛市的开始阶段推出股指期货，东京则在牛市末期推出股指期货，而首尔是在市场大调整时期推出股指期货。
这些市场的趋势性走势并没有因为股指期货的上市而改变。影响市场波动的根本还是总体经济因素，股指期货只是一个外生因素而已。
可以理解的是，在当前市场投资者普遍有恐高情绪的情况下，期指上市会增加大盘震荡调整的阶段性的心理预期。
从波动性上观察，海外股市在股指期货推出后，现货市场的波动性出现显著增加，特别是推出后短期波动性明显增加，并且空头市场的波动性要高于多头市场的波动性。
总体上看，股指期货上市后，由于价格发现功能的作用，市场效率得到明显改善，在波段转折时段，期指存在领先的指引作用。期指在波段转折时候的这种价格领先变化提示作用，对于中小投资者的股票操作也有较大帮助。
资金将向权重股转移
在股指期货的推出前后，标的指数中对股指有较强影响力、基本面较好、流动性高的权重蓝筹股必然会受到更多机构投资者的青睐和关注。
我们看到，目前沪深300指数的主要权重股在持续大幅上涨后，依然保持缩量锁筹上涨或者强势盘整状态。因为有了股指期货这个避险对冲工具之后，机构投资者就可以改变以前的拉高出货模式，转而寻求对优质权重股进行长期持有，实行动态对锁保护的操作模式。
在资金向蓝筹股配置转移的作用下，权重股的收益率和资金活跃度将明显改善，而质地较差公司的活跃程度日渐萎缩。股市的结构将逐步两极分化，主要的蓝筹股群体决定了大盘的方向，蓝筹价值股将占据市场主导地位。
记者 曾子建
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