神马文学网《Saft专栏》避险资金涌入美国公债减轻了中国分散储备资产的阻力 | 专栏 | reute...
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/07 16:20:57
路透美国阿拉巴马州8月19日电---看似中国正在开展去美元多元化资产配备的行动,且时机或拿捏合适.长期来看,中国有目的将资产配备多元化是不可避免的,亦充满风险.中国拥有2.45万亿美元的外汇储备,其中约三分之一是美国公债.
不可避免是因为鉴于美国面临艰难的财政和经济挑战,中国很可能意识到将自身财富与美国紧密捆绑在一起是不明智的.
充满风险是因为中国大规模出售美国公债将会推高美国利率,并引发美元抛售恐慌潮.这将会削弱美国经济,冲击对中国商品的需求,伤害中美关系,尤其会损害中国自己积累的财富.
不过与中国出售投资组合相比,人们似乎还有更重要的事情要担心,并且一头扎进美国公债,寻求规避通缩和经济衰退的威胁.这远超中国分散投资组合对美国公债的影响,至少目前是如此.
据美国财政部周一公布的数据,中国在6月连续第二个月减持美国公债,持仓下降240亿美元至8,437亿美元.重要的是,长期公债亦在出售之列.这否定了有关中国只是对危机期间增加的数十亿美元短期公债进行平衡调整的言论.
6月外国对美国证券的整体需求约为440亿美元,或较贸易逆差少50亿美元左右.就像生命中很多事物一样,这种状态似乎只能支撑一时,却不能维系一世.
当然还少不了美联储,它正在用抵押支持债券到期的回笼资金来购买公债.新进的大买家是自家的央行,这很难激发市场信心,但因投资者押注经济成长不佳,且无通胀发生,公债收益率(殖利率)还是下跌.
中国买入亚洲国家公债
目前为止,中国资产配备多元化中最大的赢家,如果你愿意这麽叫的话,是日本.对日本公债的需求渐增,推升日圆走强,但这令日本摆脱通缩和衰退怪圈的努力更加复杂.
中国社会科学院的经济学家张明在报告中写道,"尽管利差相当大,中国仍放弃了美债,买进日债.这清楚显示中国认为美债风险远高于日债."
张明指出,日本债券更加稳定,因日本国内持比极高.讽刺意味十足,中国随後减持美国公债就是因为海外资金持有了太多美债吗?
中国在上半年净买入1.7万亿日圆的日本短期和长期公债,较近些年有很大幅度的提升.这对日圆的复兴助益颇大,尽管利率在低位且经济增长几近停滞,但今年迄今日圆兑美元仍升值近10%.并不单单是日本.据韩国政府数据,今年前六个月,中国投资者所持的韩国公债增长111%,达至34亿美元.
有意思的是,中国本周宣布了相当于是半开放资本账户的举措.中国央行开闸境外人民币回流,投资于国内银行间债券市场.
此举意义重大,不是因为将会产生大量资金,而是因为这描绘了中国希望人民币在地区甚至是全球发挥重大作用的图景.若中国希望成为地区或全球资本市场玩家,这是必要条件.其亦指向美元的命运,在可能是遥远的未来,美元作为全球储备货币的角色式微.
由此至彼不会一帆风顺.只要担忧情绪和趋势投资推动更多资金进入美国公债,中国或许就能够平顺地实现资产组合调整.但在一定时候,市场很可能会观察中国的举动和美国的贸易逆差状况,从而再决定应该担忧的新题材.或许这永远不会发生,但至少对美元构成风险--不会很快消散的风险.