神马文学网《Saft专栏》通胀还是通缩?或者一个也不能少1 | 专栏 | reuters.com.cn
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《Saft专栏》通胀还是通缩?或者"一个也不能少"
2010年 7月 1日 星期四 17:04 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+](James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
撰稿 James Saft; 编译 蔡美珍/宿泱韫
路透阿拉巴马州7月1日电---如果你在烦恼应该担心通胀还是通缩,省省吧:你很可能一个都逃不掉.
没错,配合最近简朴刻苦日子的精神,这是买一送一;先是通缩到来,紧接着等到各国央行按下启动量化宽松对策的紧急钮,便是超大号的通货膨胀降临了.
显然,至少短期内各项条件是指向通缩.政府决策高层非但没有戳破巨大的债务泡沫,还把它吹得更大,整顿财务的沉重压力已经从企业及一般家庭扩散到国家层级. 就像1937年的美国,或是1997年的日本,紧缩预算已经成为全球经济的一大势力,原本就因为大量闲置产能而造成的沉重下跌压力,因而雪上加霜.
倘若银行业者和政府都不愿也没有能力刺激需求,那麽物价就会下跌,就像以前所看到的,如果没有来自外部的冲击,这会形成愈演愈烈的恶性循环.由于现金变得更有价值,消费者及企业会偿债,以降低变得更沉重的负债,而且因为价格下跌,他们也会延後采购.
当然,在一个政府可以随心所欲制造货币的体系中,理论上通缩应该是容易解决的问题,套句美联储(FED)主席伯南克的名言,央行可以直接用直升机撒钱.
当然,这有点像是说,只要有足够的汽油和火柴,任何人都可以解决掉白蚁为患的自家房子;虽然可行,但连带损失可能很可观.要使火势得以控制,或是要印出数量刚好的额外货币供给,以便阻止通缩,但又不会引爆高通胀,这其中的困难程度之高,大概就是何以量化宽松历史经验如此褒贬不一的原因之一.除非你走投无路,否则很难对它从一而终.
美国当局收敛了量化宽松的力道,至少有一部分原因在于引导信贷流入房市的政策,让FED面临了可预见的政治压力,这个政策抢走了国会签发支票的角色,也导致FED遭到更多它所厌恶的监管.
潜伏的通胀
英国央行货币政策委员会(MPC)委员、日本通缩问题专家普森在周三的一次演讲中,对通缩和通胀先後出现的理论表示了些许赞同,不过他也深信央行有能力在通胀苗头萌发时加以控制.他提及英国的通胀率仍位于目标上方,通胀预期亦已上升,并认为在一定程度上,这源于在面临诸多威胁时推行的极度宽松和非常规货币政策. 待续
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