葛涵思：金融危机让私募“着陆”

　　金融危机之前，私募股权基金公司呈爆炸式的增长，投资客追逐快速、高昂的回报。然而金融危机之后，当人们回归理智和冷静，私募股权基金又将扮演怎样的角色？中国是否能提供私募股权基金以新的高回报率机会？环球时报记者陈晨晨专访葛涵思，泰丰资本的创始人、董事长兼首席投资顾问，希望从这家始创于2002年的英国私募股权基金公司的运作经验中找到答案。

　　环球时报：您认为眼下西方的经济形势如何？

　　葛涵思：我仍然持谨慎的态度。对于西方经济实质性的复苏，特别是美国和英国经济的复苏，我仍然有深深的疑虑。

　　我认为西方经济正处于金融危机的暴风眼当中，现时的平静终将会被前所未有的债务危机所取代。而这样规模的债务是自两次世界大战后从未有过的。

　　一方面，人们正在逐渐意识到这个问题，但是另一方面，很遗憾，这么大笔数目的借贷如何偿还，人们还没找到明确的方法。这些最终带来的经济，社会，和政治影响力将会是无比巨大的。我们正处在自1800年以来最重要的全球性政治和经济变革的开端。

　　西方政府庞大的财政赤字似乎刚刚得到控制，盲目印钞导致的通胀压力随之而来。尤其在美国，情况特别严重。

　　令我忧虑的是，现如今的情况会导致通胀，就像以前一样。尽管人们不能再拿逐渐恢复的经济冒险了，但资产通缩的危险仍然存在，我觉得前面还会有好多年的时间里日子不太好多。

　　作为私募股权基金的管理者，我们有责任保护投资者的资产。在当前的经济环境中，我们对于新的投资项目还是相当谨慎的。

　　环球时报：您怎么看待后经济危机时代私募股权基金的发展前景？

　　葛涵思：预测市场以及世界的发展方向并不是私募的责任。比起私募来，显然还有很多灵活得多的获益途径。

　　私募股权基金应做好自己的最擅长的工作。私募股权基金经历应做好自己的本质工作，为企业家管理十分缺乏流动性的资金。

　　因此，我相信即使在充满了不确定性的年代，私募股权基金一样会取得增长，前提是它回到自己的根本所在。他必须从04到07年的状态中解脱出来，重新回到一个独立，创新，具有建设性和附加值的投资形式上来。

　　正相反的是，在前几年，私募股权基金变成了一种杠杆式的机械的投资过程，像数学方程式一样被理解和应用。当信贷通缩来临的时候，你会发现这全然不是“另一个”投资过程，而是与市场息息相关的一种投资形式。

　　做私募股权基金的投资，你必须承受投资决定所带来的长期影响。没有人会在你山穷水尽的时候帮你一把。那些孤注一掷贪多求大的日子一去不复返了，虽然有些人仍然会变得非常富有，但这需要花更大的精力，以及更长的时间。

　　环球时报：您为什么会选择在此刻来到中国？您在中国市场中看到了哪些机会？

　　葛涵思：我们研究中国市场已有相当长的时间。我们的一些高级投资顾问，特别是我和皮特康奈尔，会定期的来到中国维系我们和利益攸关方的关系，拜访老朋友，结识新朋友，为中国特殊的市场情况研究并完善我们的投资计划。

　　我们正关注着广泛的产业，特别是清洁能源产业这一块。随着全世界对于环境保护的日渐关注，我们非常乐意将先进的企业管理经验和产业经验带到尽可能多的地方，当然也包括中国。

　　环球时报：您能否详细说明一下在中国的清洁能源产业方面，您的投资重点有哪些？

　　葛涵思：泰丰资本比较倾向于投资自己熟悉的产业。在清洁能源这一块，我们是世界上最大的独立投资者之一。在2009年，我们排在并购交易领域全球第三，仅次于具有国家背景的来自中国和挪威的投资者。

　　我们能够很好的受益于可再生能源市场的快速增长，发展一系列的可再生能源，包括垃圾填埋场，天然气和风力发电站。

　　环球时报：像你刚才所说的，私募股权基金需要回到根本。私募股权基金会更倾向于规模较小，回报期较长的产业。但是外界对于中国的期望值越来越大，会有越来越多的企业希望尽快进入中国市场分一杯羹。您是否会把它看作对泰丰资本的挑战。如果是，您又会如何应对呢？

　　葛涵思：与世界上其他地方不同，中国的私募股权基金市场正在呈爆炸式的增长，人们募集的首支基金规律接近100亿美元。这对于中国的私募股权基金行业是非常有利的。

　　泰丰资本会好好把握眼前的机会。每一笔交易的投资额都不少于1.8亿美金，同时也会保持一定的灵活定，以投资下一个让我们感兴趣的行业。

　　在中国，还没有这么大规模的私募交易。我们会随时留意合适的机会，同时，我们也会保持灵活的选择权。

　　环球时报：您将为中国的企业带来怎样的附加值？您认为中国的企业需要迫切做出哪些改变？

　　葛涵思：我们的做法是做出战略和运营上的改变以增加价值，而并非运用金融工程上的方法。从长期来看，如果有中国公司可以从我们强大的运营能力上获益，我会非常满足的。

　　泰丰资本在宏观立场上独特视角在市场上是很有名的。我们从许多行业中发掘了其潜在的价值。

　　鉴于中国企业的需求，我的观点是他们需要维持在获取设备，资源以及技术上的兴趣。

　　国有资产监督管理委员会下属的公司掌握着数量庞大的现金，在未来的几年当中会实施一系列的海外并购案。在国际市场中，大量的中国公司将需要先进的管理经验。我们希望在这些领域将增加中国公司的附加值，给他们带来帮助。

　　环球时报：中国本土的私募股权基金公司似乎对国内市场更加了解一些。您认为这是泰丰资本的劣势吗？您认为在未来的五年当中，中国本土崛起的私募股权基金公司与外国的私募股权基金公司之间有着怎么样的关系？

　　葛涵思：对比外国公司，本土的私募股权基金公司会比较有优势。不能实现以人民币运作的基金公司可能会被限制在某些领域的投资，而货币监管也会给投资活动带来困难。

　　我们同时也看到，本土私募股权基金公司与外国公司之间的合作具有广阔的空间。

　　环球时报：您是否会为在缺乏立法保护的中国进行商业活动而担忧？

　　葛涵思：在进行任何商业活动之前，获得尽可能多的法律建议，将投资风险降到最低，是我作为负责任的投资人的职责之一。

　　我们相信，要与我们的合作伙伴建立长期稳定的合作关系。我们认为，通过增加或加强业务和战略转型来增加价值，而不能短视的通过金融工程赚快钱。