4月盘点 5月牛股预测-10 600895张江高科

同花顺Level-2看热门个股，找主力动向！
发表日期: 2007-05-03 23:20:53  来源: 中国理财在线  作者: 徐邦辰
1、还没有被市场发掘的暴涨股权投资巨人，手持4.27亿元的中芯国际可流通股，国内目前爆炒的最大题材。
在新会计准则产生的差异分析中，张江高科[行情、资料、新闻、论坛]将持有的折合人民币账面投资，成本为4.27亿元的中芯国际可流通股票归类为可供出售金融资产。至2006年底，该金融资产公允价值大于其账面价值的差额为1501万元，扣除所得税后的净额1254万元增加2007年1月1日股东权益。中芯国际目前在香港上市，股价在1.1港元左右（目前国内已经没有8元以下的非st高成长科技股），股价存在上涨10倍至20倍的空间，2007年1季度中芯国际业绩爆增近60倍，业绩拐点已经显现，上涨行情一触即发，另外，中芯国际有在国内上市的计划，一旦上市及港股大幅上涨，张江高科持有的4.27亿元的中芯国际可流通股将大幅升值，出售后可转化为每股收益，在未来1-5年这部分流通股保守估计增值在40-100亿之间，每股收益增加40亿/12.15亿总股本=3.29元， 100亿/12.15亿总股本=8.23元。另，对于投资性房地产的规定，张江高科将自2007年1月1日起将原计入出租开发产品的已出租建筑物、土地等转入投资性房地产科目，并按成本模式进行确认和计量，由于此模式下土地使用权摊销和房屋建筑物折旧的计提方法和比例与原来一致，因此不会对公司经营成果产生变动影响。2007年张江高科预算主营业务收入为8.6亿，其中房地产业务预算实现收入逾6亿，商品贸易预算收入基本维持去年水平，预计投资项目收益在去年度的基础上将有大幅提升。
2、租金收入保守估计可保持20年以上持续增长。
张江高科 (600895)年报显示：2006年公司实现主营业务收入5.73亿元，同比增加6.29%；主营业务利润2.16亿元，同比增长 3.03%；由于期间费用大幅增加35.66%，公司营业利润下降16.07%，实现每股收益0.183元。本期公司实现房地产租金收入1.76亿元，比上一年增长43.34%，是收入增长的最主要来源。公司从张江集团折价购入3处经营性房产，06年贡献租金收入0.35亿元，预计以后每年可至少贡献 0.84亿元，未来5年可租售面积年均增长40%，租金收入年均增长50%，2007年0.84*1.5=1.26亿元租金收入，每股净利润贡献0.11 元；2008年1.26*1.5=1.89亿元租金收入，每股净利润贡献0.16元；2009年1.89*1.5=2.84亿元租金收入，每股净利润贡献 0.23元；2010年2.84*1.5=4.26亿元租金收入，每股净利润贡献0.35元。以上计算还不包括集团资产注入预期和股权激励实施后的营业费用大幅递减。
3、投资收益撑起张江高科业绩高增长。
2006年公司投资收益增长158.30%，主要原因是属下的参股公司经营业绩的大幅增长，这不同于往年主要通过股权转让的获利方式。因此可以认为，虽然公司以往各年投资收益的起伏较大，但以后将逐渐趋稳并逐年大幅增长。南方证券分析师励雅敏认为，2006年，公司的理念、机制及运营战略发生了重大转变，预计公司未来将继续通过收购快速扩张。2006报告期内，张江高科净利润率高达39%，净利润增长幅度也远高于收入增幅，这主要是源于公司投资收益的大幅增长。去年张江高科实现投资收益10055万元，同比增长158.30%，权益法下确认投资收益达到9848万元，较上年增长8117万元。这些增长主要来自张江高科的参股公司川河集团有限公司和上海张江微电子港有限公司，前者经营物业发展以及证券投资（2006年后最赚钱的行业，也是当下最热门的行业）等，后者从事房地产开发与经营、微电子项目孵化等，去年两公司分别实现净利润1.33亿元和2.59亿元，对上市公司贡献的投资收益为3990万元和 4718万元，占公司净利润的比重17.95%和21.23%。报告期内，张江高科营业费用、管理费用、财务费用分别增长24.43%、40.67%和 38.23%，达到2214万元、3827万元和3444万元，其中因汇兑损失计入财务费用数较上年增加876万。可见，只要公司有效进性财务成本控制每年可节约近1.2亿元的费用，在这一点上，公司即将推出的股权激励将根本解决这一问题，那么，每年控制下来的费用将转化成每股收益0.10元左右。此外，张江高科还向控股子公司张江集电公司单向增资，增资金额总计67365万元，其中2.4亿元作为注册资本金。增资后，张江集电公司注册资金为4亿元，其中张江高科持股60%，张江集团持股40%（不排除该部分资产以后注入公司）。资料显示，截至2006年12月31日，张江集电公司的资产总额为25.27 亿元，负债总额为21.67亿元，净资产为3.6亿元。公司2006年度主营业务收入为13.38亿元，实现净利润2.96亿元。截至2006年9月，张江集电公司拥有存量房产18.4万平方米、在建工程30.6万平方米以及土地储备110万平方米，其中土地储备可建房产约200万平方米，最终将形成拥有约250万平方米房产规模的公司。按照目前张江园区招租价格及未来租赁趋势合理预测，预计到2010年张江集电公司租金收入将达5亿元。而随着张江集电公司储备地块上新建房产的陆续开发，该公司将成为张江高科长期、稳定的利润来源。
4、坚决看好公司转型前景，张江高科高管积极增持。
“更确切地说，自从2002年担任董事会秘书开始，我就一直持续持有公司的股票。近两年也在不断地增持。”在接受记者采访时，张江高科董秘周丽辉表示。有媒体报道称，她早在2005年就开始买入公司股票。该报道同时披露，截至2007年3月2日，张江高科共有12名公司高管从二级市场购入公司股份，购入量前3名的是董事长刘小龙(306000股)，董秘周丽辉(105839股)和总经理陆怡皓(101975股)，而且12名高管购入股票后从未抛出。周丽辉坦言，高管们陆续从二级市场购入公司股票，既是他们对公司转型前景的强烈信心，另一方面也和所有参加信托持股计划的员工一样，希望自己的利益和公司的命运实现捆绑。“根据信托计划的规定，高管们并不是信托涵盖的对象，无法参加职工持股信托计划。前两期职工持股信托计划的成功实施让职工们信心大增。”周丽辉说，“自发、自愿、以自有资金发起的职工持股信托计划的成功实施使得集团体系内的职工利益与上市公司利益有效地捆绑在一起，职工的积极性和能动性都有很大的提升。作为上市公司的高管，作为公司转型的推动者和执行者，敢于在目前的股价上增仓，也是进一步告诉所有股东和所有职工，我们将坚定
不移地推进公司‘一体两翼产业互动式’发展的新战略，并用行动来表明对新战略的信心。”
从以上可以分析，公司高管坚决看好公司发展前景，从二级市场来看，公司高管在股价高位不惜成本大幅增持的股票，后市将有上涨3-10倍之间的空间。
5、与药谷共成长 张江高科地产增值40亿元。
“北有中关村，南有张江园”。在国务院正式批准将“上海高新技术产业开发区”更名为“上海张江高新技术产业开发区”之后，由“一区六园”组成的上海高新区统一打出“张江”牌。证券人士认为，随着上海的外扩，张江将升格为城市中心地区，另外大量高科技企业入驻，近年来地产升值将极为明显。张江高科技园区的开发范围已从最初开发 4.2平方公里，扩大至目前的25平方公里，并仍处于大规模建设阶段。按照计划，今后园区还将向南扩展至外环线，总体规划面积将达到54平方公里。据了解，目前张江高科技园区吸引投资额108.09亿美元，合同外资68.7亿美元，固定资产投资446.66亿元人民币，完成土地开发面积17平方公里，未来潜力仍然巨大。为了增加公司的房产储备，张江(600895)分别与控股股东张江集团旗下上海张江集成电路产业区开发有限公司、上海八六三信息安全产业基地有限公司、上海市银行卡产业园有限公司签订协议，斥资10.96亿元收购了上述三家企业13.6万平方米的经营性房产，并预计内含报酬率将达到 7.89%以上，不但极大地提升了公司的盈利能力，庞大的房产储备也带来更加巨大的增值潜力。由于张江科技园区拥有全球有影响的IC设计公司70多家， IC芯片产能占全国一半以上，被称为中国的“硅谷”。同时，张江“药谷”也已驰名中外，目前累计引进生物医药企业210余家，拥有533个临床和生产批文、10个全球研发中心、10个进入临床试验和20多个实验室阶段新药。董事长刘小龙说：“张江高科技园区被上海市政府作为‘自主创新’的载体，有大量的高科技企业不断入驻，这其中存在着大量的增值服务机会。”相关机构研究表明，按照市价重估法，张江高科房地产重估价值为65.67亿元，增值约40亿元。证券业人士分析，保守估计，未来五年内张江高科的优质经营型物业的保有量将达到200 万平方米；2006年毛利率在 50%以上的出租和销售收入，将使得张江高科房地产收入同比增长90%以上，2007～2010 年公司业绩有望保持超速增长。
6、即将整体上市、重大题材。
股改时控股股东上海张江集团承诺自股改方案实施之日（05年10月24日）起36个月内不出售股份；在股东大会上提议公司05-07年连续三年利润分配比例不低于当年实现的可分配利润的50%，并投赞成票，具有投资高回报预期。另据内幕消息公司将进一步收购母公司资产：1996年公司上市时，公司只是从约 17 平方公里土地的张江集团中分拆0.85平方公里上市，现在公司以直接或间接拥有3 平方公里土地开发权利，拥有已建和在建物业约50万平方米。张江集团也从17 平方公里扩张到25 平方公里，而且股权分置改革后，股价涨跌直接关系到大股东的切身利益，股权激励的推动，直接刺激大股东将优质资产注入上市公司，这为集团公司持续注入优质资产到股份公司提供了可能。
7、2007年1季度机构，大幅建仓，只买不卖，单项买入操作，透露后续存在重大题材，即将进入拉升期。
◆ 大股东进出 ◆               ◇万国测评制作:更新时间:2007-04-30◇
前十名无限售条件股东                              截止日期:2007-03-31
名  称                           持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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1.华夏成长[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]证券投资基金               3202.34   5.50%   2669.85   流通股
2.全国社保基金一一零组合             1860.85   3.19%      新进   流通股
3.诺安股票[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]证券投资基金               1685.00   2.89%      新进   流通股
4.华夏优势[行情、资料、新闻、论坛]增长股票型证券投资基金     1380.96   2.37%      新进   流通股
5.兴和证券投资基金                   1200.00   2.06%   -903.26   流通股
6.国际金融－花旗－NOMURA SECURIT      885.06   1.52%      新进   流通股
IES CO., LTD
7.诺安价值[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]增长股票证券投资基金        829.38   1.42%      新进   流通股
8.招商先锋[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]证券投资基金                781.59   1.34%      新进   流通股
9.东吴价值成长双动力股票型证券投      738.24   1.27%      新进   流通股
资基金
10.博时精选[行情、资料、新闻、论坛][行情、资料、新闻、论坛]股票证券投资基金            699.98   1.20%      新进   流通股
总  计                           13263.40  22.77%
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8、公募、私募基金给予高估值。
据内部人士透露张江高科（600895）2007年每股收益最新预测值到1.25元，2008年2.59元，2009年3.68元，2010年5.98 元，综合PE、PB、RNAV和DCF估值，维持对公司“强烈买入”的投资评级，6个月目标价为35.83元，12个月目标价为62.79元。距离目标价有300%-600%的上涨空间。国泰君安表示，经过15年的开发建设和7年的产业聚焦，张江高科技园区企业已集中于电子信息、软件和生物医药等高端产业，成为全国经济重镇，代表着上海和长三角经济区的未来。张江高科技园区是国内真正具有高科技优势的开发区，区内企业技术和产品创新处于世界领先水平，这使公司有优越的条件成为出色的高科技投资商和服务商。园区内可投资企业数量众多，项目储备丰富，中芯国际、嘉事堂、川河集团等现有投资项目07年开始将有更好的利润贡献。国泰君安认为，五大驱动力将提高公司长期投资价值：依靠强大的产业集群而非短期优惠政策吸引和留住企业；园区内真实消费需求潜力巨大，业务不受行业调控和产业周期的影响，更多地取决于园区经济地位和景气程度；持续收购集团优质资产，使其庞大的资源优势和上市公司资本市场平台有机结合，增强上市公司的发展后劲；07年开始，经营物业和在建项目进入快速扩张阶段；公司是国内开发区中唯一的高科技投资商和服务商，并且未来这一块利润贡献将进一步爆发式提高。