股指期货将使中国股市遭遇灭顶之灾的理由

理由很简单，就一个，股指期货不符合中国股票市场的性质。中国股票市场性质是投机不是投资，所以，在中国股票市场投机性质没有解决之前，上市股指期货不仅不能以此规避系统（市场趋势）风险和解决中国股市的暴涨暴跌问题，反而会给中国股市带来更大的投机性和更大的波动性。特别是现在，中国经济面临着人民币汇率升值、通货膨胀和房地产泡沫随时破裂的严重危胁，此时上市股指期货，必然是把中国股市置于灭顶之灾的危险之中。现在我们就来说说股票市场的性质，以此说明这一严重问题。
我们的证券研究机构和专家学者从没有指出过股票市场的性质问题，但股票市场的性质问题是客观存在的。股票市场性质有两种：一是投资性质；另一是投机性质。所谓投机性质，就是市场中，投资者及资本主体以搏取股票价差为资本取利的基本方式和主要途径。所谓投资性质，就是市场中，投资者及资本主体以获取企业红利分配为资本取利的基本方式和主要途径。决定市场性质的，即决定市场投资者及资本主体的资本取利的方式和途径的，不是政府，不是投资机构占有市场比例的大与小，不是市场投资者的投资习性及行为，不是股指期货，这些主观人为的东西决定不了客观规律。而决定市场性质的，是股票市场的内在品质。股票市场内在品质的优与劣是决定市场性质的主要因素和根本条件。
市场的内在品质就是市场上市企业总体发展质量。事实上，市场内在品质的优，表明和代表市场大部上市企业业绩优良并具有高成长性，这在客观上，为市场投资者及资本主体开辟了获取企业红得分配的价值投资的资本取利的基本方式和主要途径，从而决定了市场资本投资的性质。市场内在品质的劣，表明和代表市场大部上市企业业绩低劣并不具有高成长性，这在客观上，为市场投资者及资本主体开辟了搏取股票价差的资本投机的资本取利的基本方式和主要途径，从而决定了市场资本投机的性质。中国股票市场就属于投机性质，原因就在于中国股票市场内在品质的劣。美国、日本、香港等发达国家和地区的股票市场就属于投资性质，原因就在于美国、日本、香港等发达国家和地区的股票市场内在品质的优。
为什么市场内在品质的优决定市场的投资性质，内在品质的劣决定市场的投机性质，这是因为投资与投机是资本的属性与功能，二者是对立统一关系。即在一定条件下相互对抗、相互转化。如：中国市场上市企业（大部）业绩低劣，不具有高成长性，市场投资者及资本主体中长期持有股票不仅不能得到企业的红利回报，而且还为此承担股票价格回落所带来的投资风险，因之，搏取股票价差的投机方式则成为市场投资者及资本主体资本取利的基本方式和唯一途径，不然资本利益就无处可求。显然这种选择不是人为的，而是客观的，是资本逐利的属性及功能所决定的。因此在这样的市场中，投资者及资本主体如果放弃搏取股票价差的投机方式，那么资本利益就无处可求，因此就等于放弃了自身生存发展的条件和方式。这就是中国股票市场投机性质形成的根本原因。
那么两种不同性质的市场有什么不同吗？回答是有相同，也有不同。首先说不论什么性质的市场，市场趋势的内容即本质都是相同的而无差异：即市场上行趋势的内容即本质都是搏取股票价差，市场下行趋势的内容即本质都是价值回归。因为：一，市场趋势上行源于市场股价的上行，如没有市场投资者及资本主体向上搏取股票价差，那么市场股价是不会上行的，因此也就不会形成这个所谓市场上行趋势。二，股价上行即是对价值的偏离或高偏离，而价格偏离了价值即为投机。所以说，中国股票市场上行趋势的内容即本质是搏取股票价差的资本投机，那么美国、日本、香港等发达国家和地区股票市场上行趋势的内容即本质也是搏取股票价差的资本投机，不然，就不会形成自身的市场上行趋势，同时也都不会形成自身市场股票价格对价值的高偏离以及日后的市场下行趋势，即价值回归。这就是两种不同性质市场的相同之处。
它们的不同，是内在品质的不同，由此决定市场趋势品质的不同。如投资性质股票市场的上市企业（大部）具有高成长性，在市场上行趋势中伴随企业资产价值的快速提升，与此，对股票价格高偏离价值所存的价差风险构成抵冲，从而降低市场价差风险。因此从客观讲，投资性质市场的资本投机是在价值投资基础上的投机而不是纯粹投机。而投机性质股票市场的上市企业（大部）不具有高成长性，内在品质低下并提升缓慢，因此在市场上行趋势中所形成的股票价格对价值的高偏离，无法得到价值抵冲。因此从客观讲，投机性质市场的资本投机则是纯粹投机，由此形成的市场价差风险是巨大的，波动是巨烈的。中国市场曾从6000点跌至2500点的价值回归，就是实例。问题是显然的，即是说市场波动是价值与价格间的波动，是价格对价值的偏离与回归，因此价值与价格间的价差越大，市场波动也就越大，风险也就越大；而投机性质市场的投资者及资本主体以搏取股票价差为资本取利的基本方式和唯一途径，这样必然造成股票价格对价值的高偏离，即价差巨大而且又无法得价值快速提升的有效抵冲，因此市场波动的空间就大，波动就惨烈。这就是中国股票市场习惯于暴涨暴跌的主因。
把中国股票市场暴涨暴跌的主因归于市场资本投机的性质上，归于市场内在品质的低下上，这是找到了问题的症结。但不否认政策方面、制度监管方面对市场投机和市场波动也有所影响，但是这种影响只是形式上和程度上的影响，而不是根本影响。所以解决中国股票市场的暴涨暴跌问题应该在提高市场内在品质上下功夫，从而改变中国股票市场投机性质为投资性质。这是问题的根本所在。
为此，我们说明两点：
一、市场投资机构的多与少与市场的波动性没有直接关系。理由同上，就是中国股票市场上市企业（大部）业绩低劣，不具有高成长性，市场投资者及资本主体中长期持有股票不仅不能得到企业的红利回报，而且还为此承担股票价格回落所带来的投资风险，因之搏取股票价差的投机方式则成为市场投资者及资本主体资本取利的基本方式和唯一途径，不然资本利益就无处可求。对此投资散户是如此，而投资机构更是如此。毋庸置疑，在内在品质低下的投机性质市场中，投资机构必然也必须是以吞噬散户投资者的资本及资本利益作为自身生存和发展的前提和条件，不然就无从谈起自身的生存和发展了。投资理念是存在的反映。正确的投资理念必然与客观存在相符。对此不妨打开投资机构的殷红色帐目，看看哪家投资机构不是靠消费股票价差过活的，如有一家不是那便是天下奇事。当然这是十分明显的此为不义但又不能责怪的生存所必须，但问题是，这个生存所必须并不是企业给予的红利回报而是市场投资散户的血本支出。所以，在中国这样投机性质的股票市场中大力培植和发展投资机构并没有了不起的现实意义和深远的历史意义，也无非在市场中又多添几个兴风作浪的主力庄家罢了。
二、股指期货不能解决中国股票市场暴涨暴跌的波动现状，由此起到稳定市场的作用。
对此我们对股指期货作一个简单的了解：股指期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外，基本上没有什么本质的区别。假定当前中国股票市场的指数是3000点，即这个市场目前指数现货“价格”是3000点，现在有一个“6月底到期的这个市场指数期货合约”。如果市场上大多数投资者看涨，可能目前这一指数期货的价格已经达到3300点了。假如你看多市场，认为到6月底时，这一指数的“价格”会超过3300点，并买入这一股指期货（也就是说，你承诺在6月底时，以3300点的“价格”买入这个“市场指数”）。当这一指数期货继续上涨到4000点时，你有两个选择，或者是继续持有该期货合约，或者是以当前新的“价格”（即4000点）卖出这一期货，这时，你就平仓了，并获得了700点的收益。当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同样可以继续持有或平仓割肉。但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。根据你持有的期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的差价，多退少补。
股指期货的作用就是利用它对所有股票进行套期保值，以规避系统（市场趋势）风险。即利用股指期货进行套期保值的原理，根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票市场和股票指数的期货市场上作相反的操作，以此抵销股价变动的风险。概括说，股指期货的主要功能和目的就是风险对冲，从而归避股票价差风险，达到持股保值的目的。比如：股市下跌时只有卖掉股票才能归避股市下跌所带来的价差风险，但当有了股指期货就可以不卖股票而去做空股指，从中套利，从而抵消股票价差损失。因此在理论上，它可以相应减少市场股票抛压，使投资者持股实施长线投资从而避免避免市场产生剧烈波动。这就是股指期货。
然而问题是，中国股票市场是投机性质，只有搏取股票价差才能获取资本利益，因此，理论上和实际上的股指期货可以相应减少市场股票抛压，使投资者持股实施长线投资从而避免避免市场产生剧烈波动的说法，在中国股票市场是不存在的。而且，在一个没有价值投资的可能和必要的投机性质的股票市场，股指期货必然衍变成市场资本投机的专用工具，被市场主力庄家所利用，用来专门打压或拉抬指数而从中套利，从而造成市场更大更惨烈的波动。
所以，我们最后要说的是，海外股市经验固然可学，但切忌生搬硬套，否则要犯教条主义的错误。特别是现在，中国经济面临着人民币汇率升值、通货膨胀和房地产泡沫随时破裂的严重危胁，这三种情况如有一种出现，对中国经济都将是致命打击。因而此时上市股指期货必然是把中国股市置于灭顶之灾的极度危险之中。从近期市场大盘权重股带动市场指数悄然上行之势，就已显露端倪。一旦国内外大资金建仓完毕，把市场指数推向至高点，界时将会利用中国经济问题全面做空中国股市。这绝非是危言耸听，这是无情冷漠的历史和逻辑，古今中外的期货市场上早已上演着这一幕幕触目惊心的经典战事。即使不是为了政治问题，不是要纯心击垮中国经济，就是为了纯粹的资本套利也必然要去这么做。请记住吧：资本取利是股票市场乃至于一切资本市场不朽的灵魂，这是永恒的资本规律，资本取利的属性及功能不变则千古不变。
什么叫股指期货？
1、什么叫股指期货
是股票指数期货的简称，是一种以股价指数作为标的物的金融期货合约。
2、股指期货的本质
股指期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外,基本上没有什么本质的区别。假定当前某一股票市场的指数是1000点，即这个市场目前指数现货“价格”是1000点，现在有一个“12月底到期的这个市场指数期货合约”。如果市场上大多数投资者看涨，可能目前这一指数期货的价格已经达到1100点了。假如你认为到12月底时，这一指数的“价格”会超过1100点，并买入这一股指期货，也就是说你承诺在12月底时，以1100点的“价格”买入这个“市场指数”。当这一指数期货继续上涨到1150点时，你有两个选择，或者是继续持有该期货合约，或者是以当前新的“价格”（即1150 点）卖出这一期货，这时，你就平仓了，并获得了50点的收益。
当然，在这一指数期货到期前，其“价格”也有可能下跌，你同样可以继续持有或平仓割肉。但是，当指数期货到期时，谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成“现货”，你必须以承诺的“价格”买入或卖出这一指数。根据你持有的期货合约的“价格”与当前实际“价格”之间的差价，多退少补。
3、股指期货的作用
投资者在股票投资中面临的风险可分为两种：一种是股市的系统性风险，即所有或大多数股价波动的风险；另一种是个股风险，又称为非系统性风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统性风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。
20世纪70年代以后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，以规避系统风险，于是股指期货应运而生。
利用股指期货进行套期保值的原理，是根据股票指数和股价变动的同方向趋势，在股票市场和股票指数的期货市场上作相反的操作，以此抵销股价变动的风险。