新基金平均规模降四成 发行过分依赖渠道堪忧

新基金平均规模降四成 发行过分依赖渠道堪忧
作者: 基金小助理 2010-05-30 07:41:22回复主题
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对于基金来说，今年以来的市场无疑是痛苦和挣扎的，老基金普遍遭遇净赎回，基金规模缩水；新基金整体发行不畅，渠道费用却不断上升。而从市场角度看，政策面利空不断，市场前景不明，震荡下行走势明显，基金业绩不断下滑。
山西证券基金分析师段超对《华夏时报》记者表示：“这样的市场状况，基金的投资优势没法显现。震荡下行市场，系统风险对基金公司来说无可避免，业绩比较基准的下降，必然带来基金净值水平的下降。”
内忧外患，让2009年赚得“盆满钵翻”的基金公司又一次“愁眉苦脸”。一位公募基金营销管理层人士对记者坦言：“我一直相信基金行业的发展前景，但是频繁遭遇行业困难时期，也实在让人郁闷。”
普遍遭遇净赎回
一季度，基金业普遍出现较大规模净赎回，虽然新发行基金数量同样呈现井喷趋势，但是新基发行状况相对冷清，老基金只有指数型基金出现净申购，市场总份额仍在缩小。
据数据，截至5月25日，60家基金公司旗下596只基金，份额共计23879.58亿份；而在2009年12月，虽然全部基金只有557只，但基金份额总计达24535.94亿份。其中，开放型基金共计565只，较2009年12月数量增加38只，但是份额却由12月的23591.33亿份下降到5月25日的22912.04亿份，净赎回比例达到2.9%。
段超表示：“偏股型基金遭到净赎回主要原因是今年以来业绩表现不佳，总体呈现负收益，投资信心下降所致。收益无法改善，则净赎回难以避免。”
他强调，虽然股指期货已经推出，但是，对机构进行套期保值的限制十分严格，基金交易日日终持有的买入合约价值不得超过基金资产净值的10%，卖出合约价值不得超过所持股票总市值的20%，使得基金公司并不能通过股指期货来锁定成本。因此，基金方面对下行市场，唯一的应对方法就是减仓，然而受合约限制，操作比较被动。
相对净赎回的尴尬，新基金发行状况整体也不容乐观。
据数据，今年以来共发行新基金47只，其中规模不足10亿元的有21只，新基金平均规模仅为16.23亿元。截至5月25日，全部596只基金的平均规模为40.07亿份，相比2008年2月平均规模的峰值65.10亿份，降幅达到38%。
东莞证券基金分析师陈桂柳表示：“新基发行遇冷，主要是因为市场预期比较差；另外，近期基金发行数量较大，在银行渠道上存在竞争，也会在一定程度上影响基金发行量。”
银行尾随佣金是“拦路虎”
通过数据，完整统计到2009年主营业务收入和净利润的31家基金公司，测算其税后利润率，可以清晰地发现，基金公司盈利能力和基金规模呈正相关关系。规模排名前20的基金公司，税后利润率水平普遍在30%-40%，而规模小于100亿的公司，税后利润率均在20%以下；中欧、金鹰、摩根、浦银安盛等小型基金公司，税后利润率均为负数，其中，浦银安盛基金管理有限公司的税后利润率最低，为-105%。
“去年基金生存线基本上是50亿左右，今年要提高到100亿。主要原因在于尾随成本的增加。经营压力一下子就提高了，小公司除非把业绩做上去，否则处境艰难。”银河证券高级基金分析师王群航表示。
据了解，银监会3月15日叫停了新基金销售的一次性奖励，使得银行纷纷加大尾随佣金的比例，从原来的0.3%上升到0.6%，部分银行对于小基金公司的尾随佣金比例甚至上升到0.8%。
王群航告诉记者：“小公司谈判能力往往薄弱。如果尾随佣金上升50%，从某种意义上讲，就需要新基金发行量增加一倍，才能保持原有盈利水平。”但是，在目前新基金发行相对较冷的前提下，基金发行规模增长一倍的目标显得更加难以实现。
陈桂柳表示：“小公司存量低，稳定的管理费收入少，也会带来生存困难，使本来就相对薄弱的人才和投研方面，更加难以追加投入资金。”
王群航对目前基金销售过于依赖银行渠道感到担忧。他认为：“目前基金发行78%以上的销售依赖银行，会造成瓶颈。相对银行，交易所渠道的发行成本会更低，对客户来说操作也会更容易。可是大多数投资者心中‘买股票找交易所，买基金找银行’的定势思维一时恐怕很难改变。”
震荡市场达成共识南方宝元等绩优低风险基金受关注
经历了短暂的大涨，5月25日的市场再次陷入胶着的反复震荡之中。记者通过采访发现，在此轮震荡中，基金公司等市场中的机构投资者与不少个人投资者达成了短暂的共识，即近期市场依旧将以震荡为主，投资应重点控制风险。以南方宝元为代表的绩优低风险基金的申购量则明显放大。
来自南方基金的消息称，该公司旗下的南方宝元基金上周单周申购近亿元，而赎回则只有不足400万，净申购量明显放大，得到不少投资者的青睐。而多位市场人士在接受记者采访时表示，南方宝元受到关注得益于该基金在震荡市场中的投资灵活性。根据晨星的分类，南方宝元基金属于保守配置型基金，属于有相当股票仓位的偏债基金，在震荡市场中“进可攻，退可守”。根据晨星的统计，从年初以来至5月21日，南方宝元不同阶段的收益水平一直名列保守配置型基金第一，与同期股票基金和积极配置型基金相比，更是拥有相当的超额收益，受到市场关注也算是实至名归。
显然，在低风险基金热销的背后，“风险控制”是近期市场中提及率最高的词汇之一。“控制风险”也成为以基金公司为代表的机构投资者与个人投资者难得的共识之一。对此，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，前两天的市场反弹主要是受到周末有关房产税暂缓传闻以及广州、重庆楼市细则出台政策相对北京宽松等消息影响。尽管超跌反弹力度较大，但杨德龙还是认为，目前全球经济走势呈现复杂化的特点。欧洲债务危机还未彻底解决，美国最新就业数据和经济先行指标回落，而我国宏观经济是否出现回落的趋势还有待观察确认，超跌反弹后，投资者仍需关注短期情绪波动所引起的市场风险。
由此看来，南方宝元等绩优低风险基金的热销还将有望持续一段时间。