抛塑料买PVC套利机会浮出水面-期货频道-和讯网
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/10/02 15:58:00
随着原油重新站上70美元/桶,节后塑料和PVC皆出现局部触底反弹迹象,但基本面的疲弱使得塑料和PVC上行乏力。同时我们也注意到,塑料和PVC作为原油下游化工产品,两者之间的相关系数高达0.9427,因此在两者出现明显强弱分化之际,LLDPE与PVC之间存在着一定套利机会。
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相关性
美原油指数
塑料指数
PVC指数
PVC现货价
美原油指数
-
0.9016
0.5193
0.8305
塑料指数
0.9016
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0.9427
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PVC指数
0.5193
0.9016
-
0.8750
PVC现货价
0.8305
-
0.8750
-
通过对L0911和V0911波动率变化的分析,从上图可以看到两者的波动率的变化方向大致趋于一致,但9月28两者开始出现背离的情况,同时也是两者比值开始大幅上涨的起始点。虽然V0911的波动率目前有所回升,但与L0911的波动率仍较大的差距,说明两者的波动幅度有较大差异,即两者已出现明显的强弱分化,套利机会渐渐浮出水面。
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通过回归模型分析,我们发现L0911与V0911的理论比价基本稳定在1.47至1.5之间,两者实际比价的5日均值为1.488,与我们得到的理论值也比较符合。在8月5日和8月20日两个时间段比价一度达到1.55以上,超过了合理范围,所以比价很快就下降到1.5以内。目前由于节后一轮暴涨,现在的两者比价已接近1.65,根据以往的规律,应该回归其理论值,重新回到1.5以内,因此目前进行抛塑料买PVC的套利可以获得较为稳健的收益。
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为了更好的把握未来LLDPE与PVC强弱的变化情况,我们做了一个统计模型进行预测。可以看到,模型模拟的价差与真实的价差基本保持一致,说明该模型能较好地反映真实情况的变动。预测结果显示未来L0911与V0911的比价将回归理论值,并且回归的速度将会加快,说明随着技术性反弹的结束,L0911下跌速度将快于V0911,这与我们之前对行情的判断也是一致的。
(和讯财经原创)综上所述,抛L0911买V0911的套利投资机会已显现出来,操作上建议目标位设为比价回归值1.5一带,则赢利约0.12个比值点,资金收益率约为6%,止损可设为1.7。但0911合约目前已不是塑料和PVC的主力合约,因此在操作过程中存在一定的流动性风险,操作上建议适量建仓,注意止赢。另外,该模型是建立在比价分析的前提下,所以建仓的标准是金额相同而不是手数相同,请投资者注意。
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