中小板与风投形成互动

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原作者：　来源：《证券时报》　发表时间：2007-2-1 18:12:13

作为科技和资本、市场和企业的黏合剂，深交所中小企业板自2004年5月17日获准设立至今，市场规模由小到大，发展迅速。更加令人欣慰的是中小企业板已经和风险投资行业形成了良好的互动效应，这必然给国内中小企业，特别是创新型中小企业的发展带来巨大机遇。据统计，目前在中小企业板中已经上市或即将上市的106家中小企业中有30家公司的发起人中含有风险投资公司。
中小板与风险投资所形成的互动效应主要体现在二个方面：一是全流通所带来的“创富效应”；二是多层次资本市场建设的机遇。
目前，以往那种风险投资商始终是TMT（高科技、传媒、电信）的守望者的观念将悄然发生变化，与我们生活紧密相关的传统产业里，都有风险投资商们低调但积极的参与。在蒙牛乳品、如家连锁、星巴克咖啡、物美超市这些投资者耳熟能详的品牌背后，隐藏了众多风险投资商们获利的开心笑脸。风险投资新的投资取向可以给上市资源的开发带来一些启示。随着我国经济的快速增长，国内新兴中产阶层迅速崛起，导致消费者从必须的消费转换到一个可以有选择性的消费，有相当多的消费品都呈现高速增长的情形。而信息、网络等新技术的出现，创造了新的市场需求，带动了整个经济的增长。很多受到风险投资青睐的传统项目是因为传统行业附加了高科技的成分，使得产品或是产品的运营模式产生了质的改变。因此连锁商业模式、利基公司（细分行业龙头企业）、环保技术以及商业服务业等成为了风险投资的新宠，同时也成为了中小企业板上市资源开发的重点之一。
目前，中小企业板与风投之间互动所存在的阻力仍然来自于国内资本市场的上市门槛。目前一批已经在国外或在香港上市的公司，符合中小板上市条件，现在的市盈率才8倍；而同类型的企业，在中小板的市盈率为30倍。眼下已有相当一批企业希望能够回归A股市场。而上市发行条件中，对最近3个会计年度做出规定，这意味着很多注册不到3年的企业无法上市，而像百度那样可能在1～2年内爆发性成长的网络企业或者新兴行业的企业就不可能符合国内上市要求。另一方面，尽管目前已经取消了公司发行上市前12个月内不能引进新股东的规定，但是前12个月以内进入的创投股份仍需要有3年的锁定期。这对于惜时如今的风投行业来说时间过长，这也导致不少风险投资公司将手上的优良资源送出海外。（《证券时报》 2007年2月1日）

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