三大投资机会值得关注

www.hexun.com 【2006.09.01 08:11】 来源:证券日报

【作者：德鼎投资】
预增股机会
2006年的半年报披露已完毕。可以预计，未来围绕下半年业绩预期所进行的个股比价调整现象将会加剧。因此，对这些预增公司进行分析，可及早发现其中蕴涵的 投资机会。
上半年经济数据显示投资过热，新的宏观调控措施出台，虽然短线大盘仍站于千六之上，但整个市场的系统性风险已显著增大。持有具备高成长潜力的绩优股，是规避系统性风险的良好投资策略。
投资者可重点关注半年报同比、环比都增长，同时三季报又预增的个股。
统计显示，在三季度预增的公司中，上半年同比、二季度环比同时保持增长的有53家，占比超过70%。行业角度来看，房地产、综合、商业旅游、机械、石油化工、金属非金属、医药7个行业的公司数占比超过2/3。其中，工程机械、水泥、有色金属及房地产尤其值得关注。例如G星马(600375)，公司主营为散装水泥车和混凝土搅拌车，公司在散装水泥车和混凝土搅拌车的国内占有率超过40%，将分享行业快速成长。去年以来，公司业绩开始探底回升，上半年每股收益0.12元。再如G云内(000903)，公司主营柴油机及机组；柴油发电机组，公司产品市场占有率超过30%，是该子行业中最好的公司之一。公司开发出了高压共轨柴油机，该产品在国内正处于导入期，随着国家产业政策的倾斜，该产品有较大的增长空间。
从这些个股上半年的市场表现来看，大部分均获得了超越市场平均水平的涨幅(一半的超过80%)，显示其良好基本面信息已被市场消化，但仍有不少的涨幅低于市场平均水平，这些个股是投资者下半年重点关注的对象，具体如G华新、G英力特、飞亚达A、G鲁信及G万业等。
下半年业绩环比增长的公司尤其值得投资者关注，这其中包括以下四种类型：一、新增产能达产导致业绩快速增长的；二、由于会计制度导致收入确认存在较大波动性，进而导致业绩出现大幅度变化，这在房地产行业中表现得尤为明显；三、非经常性收益；四、重组。后两类公司的业绩确认存在一定难度，投资存在一定的风险，投资者要有相应的心理准备。
股改承诺机会
1)增持承诺
截至目前，沪深两市已完成和进入股改程序公司市值占比一举超过了91%。中国股票市场正在进入后股改时代。在上市公司股改对价方案中，增持承诺也是部分上市公司大股东采取的对价方式之一。
截至目前，沪深两市A股公司中，股改方案中包括增持部分的公司有91家，其中已经实施并完成或因条件不满足而未实施的有68家。68家公司中有超过20家公司因增持计划以某种条件为前提，由于条件不满足，在承诺的期间内失效，而没有实施。
已实施增持上市公司在增持期间的股价表现并不雷同，甚至出现大幅下跌。观察增持的时间段，可以发现，涨幅较大的均是在4-5月期间进行的增持，而此期间大盘相继突破千三、千四、千五、千六整数关口，也累积了较大的升幅。这样看来，大股东的增持行为对股价的影响并不起主导作用，市场环境才是主要影响因素。上市公司大股东多数持股在30%以上，增持若要避免触发要约收购，须在股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内完成。这样，大股东在增持的时点选择上就显得较为被动，则其获利的机会或许主要在后期的利润分配和增持股份解冻后的利好铺垫上。
目前已实施完增持并在增持计划完成后持股六个月以上的公司均没有发布减持的信息。这些公司的大股东将会如何规划所增持的股份呢？特别是增持比例较高的G通宝、G广控、G建投。上市公司所能采取的措施包括进行利润分配、通过再融资提高每股净资产等，大家不妨拭目以待后续的演变。
2)业绩承诺
2006年7月12日，G宝能源作为首家公布半年报的上市公司，业绩喜人，同比增长630%，每股收益0.46元，股价也从3月份的4.5元涨到了现在的11.21元。其实，G宝能源的高速增长是可以预期的。股改以来，业绩承诺的公司走势明显强于大盘。投资者可充分关注这些业绩承诺公司，积极把握其中的投资机会。具体来看，G露露、G伊利、G老窖、G宜华、G南山、G宇通、G福耀、G晨鸣、G华泰、G博汇、G合加、G福星、G格力、G杉杉、G华联、七匹狼等多家公司在未来实现业绩承诺的可能性较大，而达到业绩承诺将使其股价具有明显的估值优势，可作为关注的重点。
3)承诺最低减持价格
具体承诺最低减持价格的上市公司，承诺减持最低价格与当时实际股价差别的程度各不相同，最大的价格差距有几倍，最小的也在20%以上。不过，这些承诺大多具有有效期，也有少部分大股东承诺的减持价格没有限定时限，这类公司如果股价达不到其承诺的股价，大股东将不能转让股权。这类公司的大股东要么是对公司的发展特别有信心，要么就是根本就不打算减持其股份。对于这类公司若价格差很大，即使公司目前从公开资料上难以发现其投资亮点，但也可以长期留意。
从市场表现来看，承诺最低价减持的上市公司股改后基本都有一定的填权效应，但表现并不相同。其中已有部分公司的股价在股改后不长的时间内，股价就迅速上涨，达到大股东认同的价值水平，也有部分上市公司的股价和承诺减持价格依然相差很大。这一方面表明了市场对于部分上市公司大股东价值判断的认同；另一方面，价差仍很大的上市公司说明市场还没有认同大股东的判断，未来这类公司能否在股价上体现大股东的价值判断将成为关键，一旦公司的股价能认同大股东的判断，将为投资者选择这类公司投资提供很好的机会。因此，这类公司值得关注研究。
定向增发机会
目前，已实施定向增发及拟定向增发的上市公司超过百家，一开始，定向增发还被视作炙手可热的热门题材，前期行情调整，定向增发转眼就变成了惟恐避之不及的“烫山芋”。
据有关统计，定向增发股当前股价与确定增发价之间的溢价幅度总体平均在30%左右，G福星、G老窖、G天士力等股都在10%以内。一些个股正在接近其增发价，存在着较大的跌破增发价的可能。总体来看，当前二级市场股价与增发价之间的溢价幅度并不理想。
应该说，溢价幅度的收窄与当前增发价格的确定方法有很大关系。根据《证券发行管理办法》，非公开发行股票的发行价格应该不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%，这就为定向增发限定了价格底线，使得一般定向增发股的增发价不会太低。这样一来，一旦大盘有所震荡，则溢价幅度收窄甚至跌破增发价，就是很自然的事情了。
但应该留意到的是，能够实施定向增发的公司，一般都是经营状况较不错、有较强发展意愿的公司。并且，不少公司选择的增发对象或是其大股东，或是与公司业务有直接关系的机构，或是机构投资者。这样的增发对象一般不会以赚取短线差价为目的。因此，其确定的增发价更具有价值投资的标尺意义。
根据这样的判断，在当前股价与增发价溢价幅度较低的个股中应存在一定的套利机会，尤其是当前跌破增发价的个股，更加值得投资者关注。
投资者可重点关注四类定向增发股：一是通过定向增发实现整体上市的公司，大集团的背景下，一旦集团公司能够完成资产整合或注入，上市公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长、资产增厚、关联交易消除等方面都会得到巨大的改变，可关注G上汽、G太钢、G鞍钢等。二是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司，可重点关注G恒升、G三维、G中铁、G瑞贝卡、G天创等。三是引入战略投资者，实力外资大股东的介入有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价的上涨，可关注G华新、G阳光。四是基金重仓的股票，尤其是那些“近增股”和”破增股”，可重点关注G江汽、G厦钨、G安泰、G栖霞。