神马文学网徐斌：汇率不改革 就只能买美国国债
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/02 06:07:22
徐斌：汇率不改革 就只能买美国国债
2009-08-18 11:25:29 来源: 网易财经 跟贴 0 条 手机看股票编者：6月中国减持251亿美元美国债，这对中美甚至世界经济会发生什么影响？中国的外汇储备管理方针发生重大改变了吗？网易财经特约青年经济学者徐斌(博客)撰文解读。
徐斌 （安邦咨询公司分析师）
徐斌
根据美国财政部17日公布的数据，截至6月末我国持有美国国债7764亿美元，相比较5月份8015亿美元的持有量，减少了251亿美元，减持幅度超过3％。这也是一年来我国首度较大规模减持美国国债。值得注意的是，在中国减持的同时，美国国债的第二大持有国日本，在6月份大幅增持346亿美元至7118亿美元，“一增一减”，与我国持有量进一步缩小。英国作为第三大持有国，从5月的1638亿美元增持至6月末的2140亿美元，增加502亿美元，增幅超过30.6％。
从上述数据看，中国经济决策者觉察到，攥着大把美元资产不是办法，得想办法减仓。中国决策人对美元资产安全性的担忧，不是嘴皮上说说，而是付诸实际了。但为此高兴的同志们要注意时间，美国财政部公布的中国大举减持美债的时间是6月份。为什么在6月份大举减持？
你看看7月份发生什么事情，就明白了。什么事情？中美战略经济对话。你现在明白王岐山在美国表示担忧美元资产安全的意思了吧？那不是说说而已，是真的。你现在明白，为何奥巴马打着红领带，磕磕巴巴的说孟子名言取悦中国官员了吧？好了，当中国领导人表示美元资产安全性问题时候，美国财政部长急忙跳出来，表白美国政府会勤俭节约，并且表示美国政府列出来的新能源计划会在未来提升生产力等等。等中美战略会谈一结束，8月份，美国财政部长就给美国国会打报告，要求提高美国国债年度规模上限——前后嘴脸变得也太快了吧？
每年中美战略会议前后，美国媒体也好，国会也好，都要出来拿人民币汇率问题敲打中国，好像这是中国使坏让美国人吃尽苦头。占便宜卖乖，又这么狠的么？今年中美战略经济会谈，你注意到美国人还唧唧歪歪的吗？没有了，从媒体到国会再到美国官员，统统闭嘴！这次战略会谈，美方一句不提人民币汇率问题。以前这类会谈，美国官员多少还表表态——政治就是这么玩的嘛，这次干脆连态都不表了。
为什么？
因为美国人6月份看到中国开始大规模减持美国国债，心里发毛了。如果中国持续割肉清仓，这意味着美国人透支消费的时代结束了。如果没有人借钱给美国人，美联储只得包销国债，这等于美国央行赤裸裸的推行通胀政策。其结果，必然是美国国债市场由美联储维持的近30年的旁氏骗局，最终破产。所以，6月份中国人减持，估计美国人那边就开始搞活动了，要日本和英国这两个铁杆兄弟帮忙将市场撑住——这当然也是猜测。但我们不能相信日本和英国最终会填补中国债权人留下的空白。因为英日两国外贸对美国没有那么多顺差。
所以，美国人最终还得在战略对话上，要中国人帮忙。在国债问题上，中国人其实也没有办法。除非放弃目前的联系汇率，人民币大幅升值，否则对美贸易逆差是持续的，体制性的。今年5月份以来，东部沿海地区的招工难现象，已经表明中国外贸出口形势在逐渐转暖。之后，中国外贸顺差积累下的大把外汇如何处理？这些贸易盈余最终还是投入在美国国债上。所以，在美国人表示保证美元资产安全上，尤其是今后美联储增大保值公债的规模后，中国人肯定答应不会减持美国国债了。8月份美国国务卿希拉里对外满面春风的表示，中国人不再担心美元资产安全了。这话，你只要推理一下，就大致明白中美战略经济会谈，中方肯定答应了什么，否则美国人不会这么开心。
外汇市场已经提前反应了这一变化。美元指数7月份出现暴跌，这说明市场已经提前知道了中国人大举减持美元国债的消息，但在8月份，美元指数又再次走强，因为中美战略会谈的成果，市场显然又明白过来了：中国人拿自己的生产力再次支撑美元！
所以，6月份中国减持美元国债，7月份也许还会减，但你看着吧，8月份中国人会再次增持美元国债