神马文学网udn理财会客室 - 股市期权 - 地球人-王志钧 - 破解股市迷思19》长期投资就能创造...
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·王志钧 2008/11/25 
长线投资要能获利，不管是价值型或技术型投资人，都各自有其前提要件。只是对多数人来说，散户不具备评估企业内在价值的选股能力… 
每当股票市场不好时，长期投资法就被搬出来当做解救市场的万灵丹。许多股市专家会开端呼吁长期投资人进场，甚至认为，股票只要长期持有，就能战胜股价短期波动。
然而，长期投资就真的必然能创造获利绩效吗？
这个答案仍要取决于，投资人自己是不是站在长期投资的角度来看问题。当一个骨子里仍然关切股价短期涨跌幅的人来说，长期投资显然并非获利的保证；甚至投资人也有可能因为看错企业竞争力，而长期投资到一档竞争力衰退或股价下跌的公司，并导致投资日益亏损的窘境。
所以，长期投资并非获利的保证，而是要有相对应的配套措施。
通常来说，「长期投资」、「短期投资」与「价值型投资法」、「技术型选股法」常常被混淆为一谈，彷佛价值型投资人就必然是长期型投资人，技术型选股法就必然是短期投资人。
事实上，选择相信企业内在价值，以及公司具有长期稳定之配股、配息能力的价值型投资人，也可以在股价超过公司合理价值甚远时，进行短期获利了结，而不必进行长期持股。
同样的，根据技术面指针来选择股价短期有机会向上成长的技术型投资人（通常也被认为是投机型投资法或投机客），也可以长远的布局一档基本面佳、股价有可能在未来特定时间猛然向上成长的股票，并进行两到三年以上的长线投资。
所以，长期投资并非纯然是价值型投资者的专利品；同样的，短线进出股市也并非是投机客的专属工具。
搞懂了长、短期投资与价值型、投机型投资法的彼此区别后，我们才有办法进一步厘清，到底长期投资有没有用？
对一位价值型投资人来说，长期投资要能创造获利，取决于下行二大变数的掌握：
第一、所投资之标的物，必须是公司具备长期经营稳健、产品具高度竞争力，且公司盈余不受景气循环周期影响者，如此，才有办法保证有长期稳定的分红配股可领，而这也是价值型投资人所偏好长期持有的利益所在。
所以，如果一位投资人并不具备了解企业之竞争力与产品循环周期能力的话，就很难通过长期持有一档股票来获利，而必须要适度进行低买高卖的波段操作，才有可能创造投资绩效。
第二、价值型投资人也必需在低点进场，才有可能创造超额的投资利润。光只在合理价格进场的长期型投资人，就只能创造出合理利润，而不可能是超额报酬。所以，当股票进场点的股价过高时，投资人也很难期待股票长期持有会有超乎预期的股息报酬率。
至于一位投机型策略的投资人，长期投资要能保证获利，也必须取决于下行两项因素：
第一、该档股票是否具备长线可被市场炒作的题材？诸如董监事改选题材、土地资产价值重估、公司转型、新产品推出与市场新商机等等，一般也可称之为是否具有可被炒作的「概念」。
第二、在股票上涨行情未爆发前，投资人是否有投资到绝对低点？或者，通过加码摊平的策略，将总持股工本降到相对便宜的价位？否则，即使该档股票的股价发生技术线型上的多头走势，投资人也有可能因为总投资工本过高而无法享受到被市场抬轿的好处。
总而言之，长线投资要能获利，不管是价值型或技术型投资人，都各自有其前提要件。只是对多数人来说，散户不具备评估企业内在价值的选股能力，也不具备在市场流行的概念股题材发酵前，就预先将总持股工本降至低点的管理能力，所以，不管是投资人或投机客，长抱一档股票的风险自然偏高。
此外，多数散户型投资人更常犯的错误，则是骨子里仍在意股价的短期涨跌幅，却在股价短期套牢时，用长期投资一档绩优股来说服自己接受自己是一位「价值型投资人」，并将「价值型投资人」与「长线投资人」画上等号，那就有点太搞不清楚状况了。
作者部落格：地球人抱抱--王志钧财经演播室
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