神马文学网挥之不去的资本问题
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/11 18:34:33
美
国财政部长亨利•鲍尔森(Henry Paulson)提出对联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)实行不是国有化的国有化计划，以消除公众对这两家公司融资能力和资本状况的担忧。
在这一点上，财政部和美国联邦储备委员会(Fed)联手酝酿出来的拯救措施似乎获得了成功，至少目前如此。鲍尔森计划向房利美和房地美开放Fed贴现窗口，并称政府将对他们扩大信贷额度，以此鲍尔森向世人表明，股市投资者信心下降不会妨碍这两家机构发债。
没错，房地美周一按计划拍卖了短期公司债券。房利美和房地美优先债的违约保险成本也有所下降。
不过资本问题仍没有消除。正因如此，鲍尔森的计划称，财政部可能会以某种方式直接参股这两家机构。
这项尚待国会批准的计划在具体实施步骤上表述模糊。对现有股东来说，不幸的是，种种或许可行的选择很可能会使他们痛上加痛。
第一种可能是，该计划使房利美和房地美的股价直线下滑的势头得以终止，财政部光荣退场。这或许会使两家公司有机会增发普通股。
不过，鉴于这两家机构的股票已经一落千丈，它们将不得不大规模稀释现有股东的股权。按照周一的股价计算，房地美要筹集60亿美元的资金，就必须发行相当于当前流通股总股本1.30倍的新股。对房利美来说，稀释比例大约是60%。
如此规模的增发很难实现，也很难吸引投资者，因为他们担心如果日后政府直接参股的话，它最终可能会做出违背投资者利益的事情。
还有一种可能是，抛售优先股。不过房利美和房地美很可能都不得不提供高的惊人的利息。目前Freddie的优先股收益率在12.5%左右。
以这个收益率发行总额60亿美元的优先股每年将需要7.50亿美元的利息支出，此前房地美第一季度已经支出了2.70亿美元。这会严重损害普通股股东的未来收益。
更为可能的一种选择是，政府直接参股。虽然政府可以买进普通股，但是有特殊权利的优先股可能更受欢迎，这会让外界感觉这些公司仍然是股东所有的公司。
这样，政府就可以在超级优先股上选择比散户能接受的水平更低的利息，或是将款项的支付延期至危机过去之后。这会使股票的发行更能负担得起。
不过政府不太可能白给这两家公司和股东钱。鲍尔森上周明确表示，政府不会出手救普通股股东。这可能意味着同时增发普通股，从而引入新的投资者。同样的，这会导致股权的大规模稀释。
无论选择哪条路，鲍尔森都需要采取措施，应对资本问题。如果不这样做，融资可能会再次成为问题。房利美和房地美总计有大约5,000亿美元的短期债项，必须不停地展期。
这方面出现的任何困难都可能迫使鲍尔森提出一项真正的国有化计划。
SEC努力制止流言传播
信贷危机到了眼下这个地步，美国证券交易委员会(SEC)主席克里斯托夫•考克斯(Christopher Cox)如果推行稳定美国经纪商的大胆举措，可能会为自己赢得声望。那么，在金融类股经历了又一周的惨状后，SEC又做了些什么呢？
SEC宣布将采取措施防止那些使证券价格动荡的不实流言到处扩散。发现任何有此类违规行为的人，该机构都会进行严惩。人们应该对SEC的看法有同感，在动荡的市场中，流言的破坏力是无穷的，尤其是那些针对境况不佳的银行的负面传闻。
不过，要从投资建议中剔出那些恶意的流言并不总那么一目了然。SEC必须非常谨慎，防止矫枉过正，以致于限制了市场上信息的自由交流。当看涨和看跌的人能充分地为他们的观点进行辩护，并自由传播他们的分析时，股市才会处于最佳运转状态。如果公开发表看法的投资者担心会引来SEC的质问，他们可能就不会那么乐意与人分享自己的观点了。
表现弱于大盘的公司可能会把SEC的看法视为攻击其反对者的良机。雷曼兄弟(Lehman Brothers)在股票大跌的时候向SEC抱怨称，散布流言的人在捣鬼。不过没有这些流言，投资者也会对雷曼兄弟感到担忧。该行枯竭的收益能力和流动性不佳导致的资产缩水已足以令投资者忧心忡忡。
国财政部长亨利•鲍尔森(Henry Paulson)提出对联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)实行不是国有化的国有化计划，以消除公众对这两家公司融资能力和资本状况的担忧。
在这一点上，财政部和美国联邦储备委员会(Fed)联手酝酿出来的拯救措施似乎获得了成功，至少目前如此。鲍尔森计划向房利美和房地美开放Fed贴现窗口，并称政府将对他们扩大信贷额度，以此鲍尔森向世人表明，股市投资者信心下降不会妨碍这两家机构发债。
没错，房地美周一按计划拍卖了短期公司债券。房利美和房地美优先债的违约保险成本也有所下降。
不过资本问题仍没有消除。正因如此，鲍尔森的计划称，财政部可能会以某种方式直接参股这两家机构。
这项尚待国会批准的计划在具体实施步骤上表述模糊。对现有股东来说，不幸的是，种种或许可行的选择很可能会使他们痛上加痛。
第一种可能是，该计划使房利美和房地美的股价直线下滑的势头得以终止，财政部光荣退场。这或许会使两家公司有机会增发普通股。
不过，鉴于这两家机构的股票已经一落千丈，它们将不得不大规模稀释现有股东的股权。按照周一的股价计算，房地美要筹集60亿美元的资金，就必须发行相当于当前流通股总股本1.30倍的新股。对房利美来说，稀释比例大约是60%。
如此规模的增发很难实现，也很难吸引投资者，因为他们担心如果日后政府直接参股的话，它最终可能会做出违背投资者利益的事情。
还有一种可能是，抛售优先股。不过房利美和房地美很可能都不得不提供高的惊人的利息。目前Freddie的优先股收益率在12.5%左右。
以这个收益率发行总额60亿美元的优先股每年将需要7.50亿美元的利息支出，此前房地美第一季度已经支出了2.70亿美元。这会严重损害普通股股东的未来收益。
更为可能的一种选择是，政府直接参股。虽然政府可以买进普通股，但是有特殊权利的优先股可能更受欢迎，这会让外界感觉这些公司仍然是股东所有的公司。
这样，政府就可以在超级优先股上选择比散户能接受的水平更低的利息，或是将款项的支付延期至危机过去之后。这会使股票的发行更能负担得起。
不过政府不太可能白给这两家公司和股东钱。鲍尔森上周明确表示，政府不会出手救普通股股东。这可能意味着同时增发普通股，从而引入新的投资者。同样的，这会导致股权的大规模稀释。
无论选择哪条路，鲍尔森都需要采取措施，应对资本问题。如果不这样做，融资可能会再次成为问题。房利美和房地美总计有大约5,000亿美元的短期债项，必须不停地展期。
这方面出现的任何困难都可能迫使鲍尔森提出一项真正的国有化计划。
SEC努力制止流言传播
信贷危机到了眼下这个地步，美国证券交易委员会(SEC)主席克里斯托夫•考克斯(Christopher Cox)如果推行稳定美国经纪商的大胆举措，可能会为自己赢得声望。那么，在金融类股经历了又一周的惨状后，SEC又做了些什么呢？
SEC宣布将采取措施防止那些使证券价格动荡的不实流言到处扩散。发现任何有此类违规行为的人，该机构都会进行严惩。人们应该对SEC的看法有同感，在动荡的市场中，流言的破坏力是无穷的，尤其是那些针对境况不佳的银行的负面传闻。
不过，要从投资建议中剔出那些恶意的流言并不总那么一目了然。SEC必须非常谨慎，防止矫枉过正，以致于限制了市场上信息的自由交流。当看涨和看跌的人能充分地为他们的观点进行辩护，并自由传播他们的分析时，股市才会处于最佳运转状态。如果公开发表看法的投资者担心会引来SEC的质问，他们可能就不会那么乐意与人分享自己的观点了。
表现弱于大盘的公司可能会把SEC的看法视为攻击其反对者的良机。雷曼兄弟(Lehman Brothers)在股票大跌的时候向SEC抱怨称，散布流言的人在捣鬼。不过没有这些流言，投资者也会对雷曼兄弟感到担忧。该行枯竭的收益能力和流动性不佳导致的资产缩水已足以令投资者忧心忡忡。
挥之不去的资本问题
挥之不去的梦》
挥之不去的梦
<挥之不去的梦>
挥之不去的儿时梦境
房地产上市公司：挥之不去的诱惑
房地产上市公司：挥之不去的诱惑
股票定价的资本成本问题
中国人在日本的影响力挥之不去
“天价车补”挥之不去的民众焦虑
中国人在日本的影响力挥之不去
汇率问题？资本问题！
汇率问题？资本问题！
“问题首富”黄光裕的“资本力”（图）
对农村信用社资本约束有关问题的思考
《沂蒙》的结尾，一种令人挥之不去的痛
QQ邮箱 -远方的你，是我挥之不去的思念
21％的犯罪与网络有关?网络游戏:伤痛挥之不去?
战争噩梦挥之不去 四个美国逃兵的故事
记忆里那些挥之不去的华语经典抒情歌曲
“原罪”———中国民营企业家挥之不去的重负
“问题首富”黄光裕的“资本力”（图） - 张小平：耕种文字的日志 - 网易博客
绿色太阳能背后的污染问题 | 红枫资本网 社区
老蒋一生挥之不去的痛：林彪在蒋介石心中的份量