诺奖得主:量化宽松没用 还是学学中国
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2010年 11月 12日 12:11
诺奖得主:量化宽松没用 还是学学中国
诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨将美联储的量化宽松政策贬斥为“以邻为壑”的货币贬值策略,并呼吁美国学习中国的经济刺激艺术。美国总统奥巴马曾为美联储这个有争议的计划说好话。他对国际社会说,美国经济的快速增长对整个世界经济有利。但斯蒂格利茨周四在香港一场研讨会上发言时指责,量化宽松造成美元贬值,实际上是在从其他经济体窃取增长。 斯蒂格利茨在亚洲国际地产投资交易会上说,奥巴马总统说,如果美国实现增长,整个世界将会受益,这一点说得对,但他忘记提一点,即竞争性货币贬值是一种以他人为代价的增长形式;所以我认为它将来可能会给世界经济带来麻烦。美联储通过增加美国货币供给刺激美国经济的量化宽松政策,已经引起了新兴市场国家的警觉。他们担心此举最终反倒造成大量“热钱”涌入,催生资产泡沫和通货膨胀,让规模更小的发展中经济体无力招架。作为防范,很多国家和地区都在建立或强化资本管制,即限制资金出入的银行监管措施。最新采取这种措施的是台湾和巴西,韩国也在考虑采取什么样的具体办法。斯蒂格利茨说,各国资本管制各自为政,“正在分裂全球资本市场”。 斯蒂格利茨来自美国哥伦比亚大学。他呼吁低利率国家(特别是美国)不要仅仅是放宽货币政策,还要借低利率优势提高政府支出。他说,我们真的要向中国学习经验,如果拿钱投资,短期内经济就会增长,长期也会因此而增长。他说中国过去两年的大规模基础设施投资已经改变了整个国家的“经济地理”,从而为将来几年的强劲增长奠定了基础。他说,美国也应该这样做,而且各种项目很有可能取得可观的投资回报,因为过去20年基础设施的投入实在太少。斯蒂格利茨说,美国有一系列事情亟待完成,我们可以开始高速铁路建设;2000年草拟的基础设施建设清单上,首要任务就是建设新奥尔良的防洪堤坝;众所周知,新奥尔良需要一个新堤坝,若当初能够投资50亿美元建设防洪堤,则可挽回2,000亿美元的损失(译者注:指的是2005年卡特琳娜飓风),想想这个项目的资本回报率有多大吧。不过,斯蒂格利茨承认,第二轮刺激财政的梦想不太可能实现。他说,相比之下,小布什政府出台的减税政策倒更有可能得到延期,该政策的成本与效益比例非常低,而这将影响联邦政府的预算赤字。 在汇率问题上,斯蒂格利茨与以中国为首的新兴市场看法一致,认为发达国家数十年来拥护的自由浮动汇率制波动性太大了。斯蒂格利茨说,对于普通企业来说,它们只是想把自己的产品卖出去,而汇率总是一刻不停地上下波动,这让企业不清楚自己在卖出产品之后换回的是什么。他说,金融市场还没有发明出可为企业保值的足够好、足够便宜的避险工具。斯蒂格利茨说,汇率波动产生的社会成本也很高,因此各国政府要将市场没有管理好的汇率稳定下来,这是非常合情合理的。因此,如果你接受为减少汇率波动而出手干预汇市的做法,认为其对世界经济没有造成伤害,那么认为这种做法“越界”并成为“损人利己”的操纵手段的说法从何谈起呢?这是20国集团峰会上各国决策者正试图取得一致的核心问题。例如,有人会说:中国今年已积累了2,500亿美元的外汇储备,但却令人民币仅升值了约3%。这个做法不是很过分吗?斯蒂格利茨说,中国的汇率政策是可以理解的。他响应了中国国务院总理温家宝的观点,即人民币快速升值会造成数千家中国企业倒闭。斯蒂格利茨说,鉴于市场不能为依赖出口的企业提供充分保护,那么确保本国汇率波动不至于迫使相当数量的、对宏观经济有影响的本土企业倒闭,这至少是一个政府应当做出的、最起码的干预举动。http://chinese.wsj.com/gb/20101112/rte121505.asp?source=whatnews
诺奖得主:量化宽松没用 还是学学中国
诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨将美联储的量化宽松政策贬斥为“以邻为壑”的货币贬值策略,并呼吁美国学习中国的经济刺激艺术。美国总统奥巴马曾为美联储这个有争议的计划说好话。他对国际社会说,美国经济的快速增长对整个世界经济有利。但斯蒂格利茨周四在香港一场研讨会上发言时指责,量化宽松造成美元贬值,实际上是在从其他经济体窃取增长。 斯蒂格利茨在亚洲国际地产投资交易会上说,奥巴马总统说,如果美国实现增长,整个世界将会受益,这一点说得对,但他忘记提一点,即竞争性货币贬值是一种以他人为代价的增长形式;所以我认为它将来可能会给世界经济带来麻烦。美联储通过增加美国货币供给刺激美国经济的量化宽松政策,已经引起了新兴市场国家的警觉。他们担心此举最终反倒造成大量“热钱”涌入,催生资产泡沫和通货膨胀,让规模更小的发展中经济体无力招架。作为防范,很多国家和地区都在建立或强化资本管制,即限制资金出入的银行监管措施。最新采取这种措施的是台湾和巴西,韩国也在考虑采取什么样的具体办法。斯蒂格利茨说,各国资本管制各自为政,“正在分裂全球资本市场”。 斯蒂格利茨来自美国哥伦比亚大学。他呼吁低利率国家(特别是美国)不要仅仅是放宽货币政策,还要借低利率优势提高政府支出。他说,我们真的要向中国学习经验,如果拿钱投资,短期内经济就会增长,长期也会因此而增长。他说中国过去两年的大规模基础设施投资已经改变了整个国家的“经济地理”,从而为将来几年的强劲增长奠定了基础。他说,美国也应该这样做,而且各种项目很有可能取得可观的投资回报,因为过去20年基础设施的投入实在太少。斯蒂格利茨说,美国有一系列事情亟待完成,我们可以开始高速铁路建设;2000年草拟的基础设施建设清单上,首要任务就是建设新奥尔良的防洪堤坝;众所周知,新奥尔良需要一个新堤坝,若当初能够投资50亿美元建设防洪堤,则可挽回2,000亿美元的损失(译者注:指的是2005年卡特琳娜飓风),想想这个项目的资本回报率有多大吧。不过,斯蒂格利茨承认,第二轮刺激财政的梦想不太可能实现。他说,相比之下,小布什政府出台的减税政策倒更有可能得到延期,该政策的成本与效益比例非常低,而这将影响联邦政府的预算赤字。 在汇率问题上,斯蒂格利茨与以中国为首的新兴市场看法一致,认为发达国家数十年来拥护的自由浮动汇率制波动性太大了。斯蒂格利茨说,对于普通企业来说,它们只是想把自己的产品卖出去,而汇率总是一刻不停地上下波动,这让企业不清楚自己在卖出产品之后换回的是什么。他说,金融市场还没有发明出可为企业保值的足够好、足够便宜的避险工具。斯蒂格利茨说,汇率波动产生的社会成本也很高,因此各国政府要将市场没有管理好的汇率稳定下来,这是非常合情合理的。因此,如果你接受为减少汇率波动而出手干预汇市的做法,认为其对世界经济没有造成伤害,那么认为这种做法“越界”并成为“损人利己”的操纵手段的说法从何谈起呢?这是20国集团峰会上各国决策者正试图取得一致的核心问题。例如,有人会说:中国今年已积累了2,500亿美元的外汇储备,但却令人民币仅升值了约3%。这个做法不是很过分吗?斯蒂格利茨说,中国的汇率政策是可以理解的。他响应了中国国务院总理温家宝的观点,即人民币快速升值会造成数千家中国企业倒闭。斯蒂格利茨说,鉴于市场不能为依赖出口的企业提供充分保护,那么确保本国汇率波动不至于迫使相当数量的、对宏观经济有影响的本土企业倒闭,这至少是一个政府应当做出的、最起码的干预举动。http://chinese.wsj.com/gb/20101112/rte121505.asp?source=whatnews
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