神马文学网美联储推量化宽松 成败在此一举
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/13 03:47:46
美联储(Federal Reserve)采取一项激进措施，希望加快“缓慢得让人失望”的经济复苏。它说，未来八个月它将购买6,000亿美元的美国国债，以压低利率，鼓励借贷活动增加、经济加快增长。
很多外部人士和美联储内部一些人士都认为，美联储主席贝南克(Ben Bernanke)此举实属孤注一掷。金融危机期间，为防止金融系统崩溃，他采取了极度非传统的政策。但在一年半过后，他看到的是高失业困扰之下的经济体、陷入僵局的政治体系，和日本式通货紧缩（物价恶性下跌）的威胁。
如果接下来几个月增长和通胀都不见活跃，美联储不排除进一步采取措施。新购国债是每月750亿美元，而美联储用国债替换资产组合中到期的抵押贷款债券，已经有每月350亿美元的购买量。
周三，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)延续8月份贝南克暗示可能推出债券购买计划时以来的涨势，上涨26.41点，达到两年以来最高11215.13点，百分比涨幅为0.24%。10年期美国国债收益率收于2.62%，8月初略低于3%。由于市场预料美国发行的大量新货币将涌入全球金融市场，美元汇率已经下跌。
美联储内部认为，这些市场反应对美国经济具有刺激作用。除了借款成本降低的影响外，股价升高有望鼓舞家庭提高支出、企业增加投资，而美元贬值则可使美国出口产品价格变得更低，在国外市场更好卖出去。
巴克莱资本公司(Barclays Capital)驻纽约研究部门负责人坎托(Laurence Kantor)说，所有这些都是美联储想要做的一部分事情，我认为它是成功了。
周三宣布的措施和经济学家的预期大体一致，不过有些经济学家曾预计支出总额略少一些，而购买速度更快一些。
此举存在大量未知因素和风险。
其实质就是，美联储要印刷货币购买最多9,000亿美元的美国国债，一直购买到明年6月份。这个额度和美国政府在同一时期的计划借款需求总额大致相等。
在正常时期，美联储斥巨资购买国债将产生巨大的通胀效应，因为那些做会使大量资金涌入经济体，并让人担心政府支出太多。金融市场一担心通货膨胀过于严重，就有可能推高长期利率，使美联储的国债购买计划起到反作用。
自8月下旬以来，大宗商品价格已经走高，比如原油期货价格已经涨至每桶85美元，较那时上涨了15%。
众议院共和党高官彭斯(Michael Pence)说，美联储正在承担一种“不可计算的风险”。
堪萨斯城联邦储备银行行长霍尼格(Thomas Hoenig)在美联储召开会议之前说，此次会议是“与恶魔讨价还价”。他是美联储政策委员会10比1表决结果中唯一投反对票的人。他说，购买更多国债风险大于利益。
但美联储官员认为，通货膨胀仍在被强力推向它的反面，因为经济中的闲置产能是如此之多：失业率高达9.6%，房地产市场的空置住房超过1,400万套，制造企业还有28%的产能未被使用。
最新公布的经济数据暗示美国经济仍在扩张，但速度不是很快。人力资源服务公司Automatic Data Processing Inc.与咨询机构Macroeconomic Advisers周三公布的数据显示，10月份美国私营部门就业人数增加43,000人。
美联储在会后声明中说，正在促进经济更快复苏，以确保通胀率趋向美联储的非官方目标2%。目前通胀年率在1%左右。
这是美联储第二次大举购买国债。在2009年1月至今年3月期间，联储购买了大约1.7万亿美元国债和抵押贷款债券。此举也引发了人们对通胀的忧虑，通胀迄今尚未成为现实。购买债券举动在某些方面被认为是定量宽松措施。
贝南克说，这一举措在过去缓解了金融状况，它们似乎将再次发挥作用。他的讲话周四将在《华盛顿邮报》中刊出。
在市场中买入并带走大量债券，联储希望以此推升债券价格，并压低债券收益率。联储希望借此降低房屋所有者、消费者和企业的利率，转而鼓励他们借贷、支出和投资。联储表示，还将推动投资者进入回报率较高的股票、公司债和其他高风险投资中。
在经济疲弱的时候，美联储通常降低短期利率。但由于短期利率已接近零，美联储将采取其他非常规措施。
按照美联储的计算，拟定中的债券购买将对经济产生影响，大致相当于将短期利率降低0.75个百分点。
美联储将购买30年期债券，但侧重于购买五六年期债券，一些债券市场人士对于这一决定较为失望，因为他们希望美联储重点购买较长期债券。但如果这样做，假如升息的话，联储更将面临损失。
还有其他风险。
批评人士说，弱势美元不符合美国的利益，如果美元汇率快速下跌，将推升美国利率。美联储官员看到，迄今美元下跌是有序的，而且扶助了经济增长。
一些批评人士坚持认为，美联储通过购买国债来降低白宫和国会解决长期赤字问题的压力，但贝南克正努力避免这样的政治考虑。
美国的贸易伙伴，尤其是发展中国家贸易伙伴，公开担心美联储向经济注入大量资金为这些发展中国家的经济带来了通胀，并有可能导致资产泡沫。
最近几周，中国、印度、澳大利亚和其他一些国家提高利率，以压低通胀。巴西和泰国当局分别对流入他们经济的资本进行征税，以防出现资产泡沫。日本当局干预汇市，防范日圆兑美元升值过多。
很多外部人士和美联储内部一些人士都认为，美联储主席贝南克(Ben Bernanke)此举实属孤注一掷。金融危机期间，为防止金融系统崩溃，他采取了极度非传统的政策。但在一年半过后，他看到的是高失业困扰之下的经济体、陷入僵局的政治体系，和日本式通货紧缩（物价恶性下跌）的威胁。
如果接下来几个月增长和通胀都不见活跃，美联储不排除进一步采取措施。新购国债是每月750亿美元，而美联储用国债替换资产组合中到期的抵押贷款债券，已经有每月350亿美元的购买量。
周三，道琼斯工业股票平均价格指数(Dow Jones Industrial Average)延续8月份贝南克暗示可能推出债券购买计划时以来的涨势，上涨26.41点，达到两年以来最高11215.13点，百分比涨幅为0.24%。10年期美国国债收益率收于2.62%，8月初略低于3%。由于市场预料美国发行的大量新货币将涌入全球金融市场，美元汇率已经下跌。
美联储内部认为，这些市场反应对美国经济具有刺激作用。除了借款成本降低的影响外，股价升高有望鼓舞家庭提高支出、企业增加投资，而美元贬值则可使美国出口产品价格变得更低，在国外市场更好卖出去。
巴克莱资本公司(Barclays Capital)驻纽约研究部门负责人坎托(Laurence Kantor)说，所有这些都是美联储想要做的一部分事情，我认为它是成功了。
周三宣布的措施和经济学家的预期大体一致，不过有些经济学家曾预计支出总额略少一些，而购买速度更快一些。
此举存在大量未知因素和风险。
其实质就是，美联储要印刷货币购买最多9,000亿美元的美国国债，一直购买到明年6月份。这个额度和美国政府在同一时期的计划借款需求总额大致相等。
在正常时期，美联储斥巨资购买国债将产生巨大的通胀效应，因为那些做会使大量资金涌入经济体，并让人担心政府支出太多。金融市场一担心通货膨胀过于严重，就有可能推高长期利率，使美联储的国债购买计划起到反作用。
自8月下旬以来，大宗商品价格已经走高，比如原油期货价格已经涨至每桶85美元，较那时上涨了15%。
众议院共和党高官彭斯(Michael Pence)说，美联储正在承担一种“不可计算的风险”。
堪萨斯城联邦储备银行行长霍尼格(Thomas Hoenig)在美联储召开会议之前说，此次会议是“与恶魔讨价还价”。他是美联储政策委员会10比1表决结果中唯一投反对票的人。他说，购买更多国债风险大于利益。
但美联储官员认为，通货膨胀仍在被强力推向它的反面，因为经济中的闲置产能是如此之多：失业率高达9.6%，房地产市场的空置住房超过1,400万套，制造企业还有28%的产能未被使用。
最新公布的经济数据暗示美国经济仍在扩张，但速度不是很快。人力资源服务公司Automatic Data Processing Inc.与咨询机构Macroeconomic Advisers周三公布的数据显示，10月份美国私营部门就业人数增加43,000人。
美联储在会后声明中说，正在促进经济更快复苏，以确保通胀率趋向美联储的非官方目标2%。目前通胀年率在1%左右。
这是美联储第二次大举购买国债。在2009年1月至今年3月期间，联储购买了大约1.7万亿美元国债和抵押贷款债券。此举也引发了人们对通胀的忧虑，通胀迄今尚未成为现实。购买债券举动在某些方面被认为是定量宽松措施。
贝南克说，这一举措在过去缓解了金融状况，它们似乎将再次发挥作用。他的讲话周四将在《华盛顿邮报》中刊出。
在市场中买入并带走大量债券，联储希望以此推升债券价格，并压低债券收益率。联储希望借此降低房屋所有者、消费者和企业的利率，转而鼓励他们借贷、支出和投资。联储表示，还将推动投资者进入回报率较高的股票、公司债和其他高风险投资中。
在经济疲弱的时候，美联储通常降低短期利率。但由于短期利率已接近零，美联储将采取其他非常规措施。
按照美联储的计算，拟定中的债券购买将对经济产生影响，大致相当于将短期利率降低0.75个百分点。
美联储将购买30年期债券，但侧重于购买五六年期债券，一些债券市场人士对于这一决定较为失望，因为他们希望美联储重点购买较长期债券。但如果这样做，假如升息的话，联储更将面临损失。
还有其他风险。
批评人士说，弱势美元不符合美国的利益，如果美元汇率快速下跌，将推升美国利率。美联储官员看到，迄今美元下跌是有序的，而且扶助了经济增长。
一些批评人士坚持认为，美联储通过购买国债来降低白宫和国会解决长期赤字问题的压力，但贝南克正努力避免这样的政治考虑。
美国的贸易伙伴，尤其是发展中国家贸易伙伴，公开担心美联储向经济注入大量资金为这些发展中国家的经济带来了通胀，并有可能导致资产泡沫。
最近几周，中国、印度、澳大利亚和其他一些国家提高利率，以压低通胀。巴西和泰国当局分别对流入他们经济的资本进行征税，以防出现资产泡沫。日本当局干预汇市，防范日圆兑美元升值过多。