金融衍生交易的作用

金融衍生交易的作用【王红领】
　　（一）金融衍生交易的积极作用
1．有利于投资者进行财务风险管理　
由于金融衍生交易的价格与标的资产的市场价格密切相关，因此，投资者可以将它们用来控制和转移现货市场的风险，这是金融衍生交易的基本功能所在。同时，由于金融衍生交易天生所具有的强大的杠杆作用，投资者可以用很少的资金进行大金额的衍生交易，以对冲的方式，将自己所不愿意承担的风险转移给其他愿意承担风险的投资者。例如，在现货市场做多的投资者，可以通过在期货市场或期权市场做空来减少甚至消除现货市场单纯做多所承担的风险。
2．扩大了工商企业的融资渠道，降低了融资成本
由于金融衍生交易所具有的套期保值功能，从而增加了投资者购买标的资产的积极性，金融机构也会更加踊跃地承销证券，从而为融资的工商企业提供更充足的资金来源，有利于它们以更低的成本进行融资。此外，金融衍生交易还为工商企业提供了新的、低成本的外部融资渠道。例如，企业可以通过货币互换，将企业的融资范围扩大到国际金融市场，并降低融资的成本。
3．有助于金融市场效率的提高
判断一个金融市场是否具备较高的效率，关键是看这个市场是否服从“一价定律”。这也就是说，任意两种具有相同风险报酬特征的金融资产，其市场价格应该完全一样。很显然，套利行为的存在是保证“一价定律”存在的基本条件。换言之，如果具有相同风险特征的两种金融资产存在着价差，则必然会导致市场上出现相应的套利机会。如果投资者能很快发现这种机会，他们即会采取相应的低买高卖的套利策略，以获取无风险收益。而这种套利行为将影响市场上相关金融产品的供求关系，从而使价差迅速的缩小，直至最终消失。金融衍生交易市场为投资者提供了便捷、低成本的交易途径，使得在金融衍生交易市场上的套利交易变得非常的方便和容易。由于金融衍生交易产品的价格与标的资产批发价意在存在着密切的联系，这种交易将有效地保证标的资产的价格同其价值趋于一致，从而提高了金融市场的效率。
此外，金融衍生交易工具的出现和金融衍生交易市场的发展还加强了不同金融市场之间的联系。例如，货币远期交易合同，把不同货币的利率和汇率联系在了一起。这不仅有助于削弱市场障碍，消除金融衍生交易的不正确定价，同时也增强了金融市场的竞争，提高了金融市场的效率，进一步促进了金融创新。
4．为金融机构创造了拓展新业务的机会　
在传统业务发展受到越来越多限制有背景下，金融衍生交易已经成为金融机构的主要利润来源之一。金融机构一方面通过向客户提供能够满足其特殊需要的金融产品，从中获取中介费用；另一方面，金融机构也可以通过金融衍生交易工具调整自己的资产负债结构，从事更为广泛的金融业务活动。
总之，金融衍生交易及金融衍生交易市场的存在和发展使得资本市场的概念得以拓展和延伸。任何一种金融活动都可以看作一种资产组合管理的活动，因此，组合管理是资本市场活动的最终目标。一些基本的　金融资产（如权益证券、固定收益证券、货币市场工具等等）构成了资本市场的起点和基础，而金融衍生交易和金融衍生交易市场则是连接起点和终点的中间层次。（二）金融衍生交易的负面影响金融衍生交易工具是一把“双刃剑”，如果运用不当，也会产生一些负面影响，甚至重大的损失。１．对金融监管的负面影响金融衍生交易工具的发展增加了金融监管的难度。传统上，各国的金融监管当局对银行以及其他金融机构的监管主要是通过这些机构的资产负债表来实现的。由于金融衍生交易不仅涉及大量的表外业务，而且可以在很短的时间内通过对冲实现，因此，通过会计报表的方式就很难对金融机构的衍生交易进行有效的监管。同时，金融衍生交易工具的发展日新月异，监管当局很难掌握有关领域的最新发展，更谈不上制度相关的监管措施了。特别是对于金融衍生交易的店头市场，监管的问题尤其突出。２.对金融机构和金融衍生交易工具最终使用者安全性的负面影响金融衍生交易市场，一方面为投资者提供了转移风险的有效途径，另一方面也为投资者获取高额利润提供了机会。在衍生交易的高杠杆特征以及由此带来的高利润的诱惑下，许多投资者往往放弃自己所熟悉的标的证券市场，进入金融衍生交易市场，从而极大地影响其自身资产的安全性，事实上，投机套利和套期保值本来就是一枚硬币的两面，在实践中很难加以区分。据统计，当今的期货交易中只有1%是进行实物交割的。这也就是说，在当今的期货交易中，有99%的交易都成为或多或少带有赌博性质的账面游戏。此外，金融衍生交易工具是技术性很强的一种金融产品，不是每个交易者都能对其有充分的认识的把握的。因此，在运用金融衍生交易进行风险的转移过程中，过度的风险可能被转移给那些不能对风险进行正确判断和评估的个人和机构，从而埋下严重的隐患。这些年来，有关金融机构和工商企业因参与金融衍生交易而蒙受巨大的损失的报道不绝于耳就是最好的注脚。３.对金融体系稳定性的负面影响作为金融体系的一个新的组成部分的金融衍生交易市场，它的稳定性对整个金融体系的稳定性具有重要的作用。金融衍生交易在消除市场障碍的同时，也大地加强了各个市场之间的关联度。因此，一个金融市场的动荡会很快地波及到其他金融市场，引起连锁反应，并可能诱发全球性的金融危机。事实上，对于金融衍生交易的功过是非一直是人们急诊的话题，目前还没有一个各方可以接受的定论。不过，我们应该认识到，金融衍生交易并非等同于赌博。一方面，赌博是一种纯粹的投机行为，而金融衍生交易还具有避险的功能；另一方面，赌博的收益只能由其某一参与者享有，而金融衍生交易带来的好处却可以由全社会来分享。金融衍生交易市场能否发挥积极作用的关键并不在于金融衍生交易本身，而在于投资者能否做出正确的决策，并采取相应的行动。