神马文学网安海斯依旧笑傲群雄
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/23 23:10:40
老
大就是老大，实力断不可小觑。
周二，有传闻称SABMiller PLC和Molson Coors Brewing Co.正在组建美国合资公司，新公司有望成为美国市场第二大酿酒企业。尽管传出此消息，安海斯(Anheuser-Busch Cos.)的股价仅仅下跌了不到1%，这给看好Bud（指安海斯）的投资者注入了一针强心剂。
旗下拥有百威(Budweiser)和Bud Light品牌的安海斯仍将占有美国啤酒市场48%的份额，但新的竞争对手也不容轻视。毕竟，两家合并方加起来占有美国30%的啤酒市场，他们拥有的Coors Light和Miller Lite也都是畅销品牌。眼下的形势对安海斯而言可谓腹背受敌：一方面，新公司在自家门口发起了正面进攻，同时，它在国际市场上的日子也不好过。其竞争对手SAB和InBev均已抢先进入新兴市场，安海斯在这方面被甩在了后面。
此外，近年来安海斯在美国市场啤酒销量的增长微乎其微，这一切都让它苦不堪言。过去5年来，虽然安海斯的股价增长了12%，但SAB和InBev的市值均已超过安海斯。InBev甚至已可坦然夸口自己是世界最大的酿酒商了。以啤酒销量计算，SAB现在仅次于InBev排名第二，此前身为市场老大的安海斯现在只能屈居第三。
不过，事情还不到让人彻底绝望的地步，新公司的出现不大可能严重威胁安海斯在美国国内市场的业绩。它还有可能促使安海斯管理层在国际市场采取行动，比如通过并购使公司在南美、东欧和印度等地区涉足更大的市场。
安海斯拒绝就SAB与Molson Coors的合并交易或其他交易传言发表评论。据《华尔街日报》的了解，公司首席执行长奥古斯特•布奇(August Busch IV)在一份给批发商及公司员工的备忘录中说，“我们不能无视这样一个事实，那就是成立合资企业是那些公司为加强与我们的竞争而采取的做法。”
SAB与Molson Coors的合并是因实力不足所迫，且完全是出于削减成本的考虑，这也反衬出安海斯的强势。两家准备合并的公司预计，合并后，他们每年能在运输和市场营销方面节约5亿美元成本。不过，这也等于承认，他们过去在经营效率方面不及安海斯，依靠他们各自的力量难以打败安海斯。
举例来说，根据Stifel Nicolaus的数据，SABMiller和Molson Coors国内业务的营业毛利均不到10%，而安海斯大约在23%左右。
Intrepid Capital Funds的投资组合经理伊斯特斯(Greg Estes)说，安海斯经营得相当不错，他们在基本业务方面很出色。Intrepid旗下管理着约4.50亿美元资产，它持有16,345股安海斯股票。
伊斯特斯还说，这些不会因为新竞争对手的出现而改变。此外，安海斯一向保持着稳定的现金流，这将足以应付国内啤酒市场疲软的负面影响。
伊斯特斯说，虽然分析师和其他人议论纷纷，但相对于现实情况而言，安海斯的股价还是跌得过快、过猛了。他说，安海斯目前的价位比较合理，但是，如果市场因为有关SAB和Molson Coors的消息而继续猛烈抛售该股，那么他“可能会增持该股”。安海斯股票周二收盘跌0.46美元至51.57.美元。
SAB与Molson Coors合并美国业务可能有助于提升两家公司的利润率，但未必就会导致安海斯的利润率下降。并且，如果国内市场从过去的三雄鼎立变成两强争霸，那么，两家公司反而有可能像过去那样提高啤酒的售价。
几年前，安海斯为保住市场份额下调了价格，三大啤酒商因此损失了数亿美元的利润。不过，过去一年来，定价方面的形势有了明显改善。
眼下，安海斯正在实施计划，准备在未来四年时间里削减成本3-4亿美元，这将有助于其改善利润率水平，并提高营运自由现金流。2006年安海斯的营运自由现金流在19亿美元左右。以安海斯目前的股价水平计算，其自由现金流的收益率约为4.5%。
该指标的上升将有可能推高安海斯的股价。布奇最近还着手进行了人事改组，这是其自去年12月上任以来第一次对公司管理层做出重大调整。
安海斯有充分时间为应对愈加激烈的竞争做准备。
JP摩根(J.P. Morgan Chase & Co.)的分析师在一份研究报告中说，虽然Miller和Coors的大部分品牌都是经同样几家分销商销售，不过，在合并完成后的6-12个月时间里，由于两家公司在整合销售队伍、建立新的领导班子及调整营销、宣传方面需要一个过程，这反而会对安海斯有利。
布奇在备忘录中强调指出：合并业务的过渡阶段将产生巨大混乱，我们应充分抓住这个机会。
即使是同合并后的新公司相比，与安海斯签订独家分销协议的分销商数量仍相对更多。新公司以其实力或许能增加更多的独家分销商，但这个过程毕竟需要时间。
不过，看跌者对安海斯却没这么乐观。他们认为，安海斯的未来命运将与疲软的美国啤酒市场休戚相关，它已经错过了国际市场的这班火车。
Vice Fund投资组合经理诺顿(Charles Norton)说，只要Bud仍像今天这样严重依赖国内啤酒市场，而且只要这个市场仍旧处于停滞，Bud就难以摆脱困境。Vice旗下管理着1.56亿美元资产，截至8月底，该基金握有22,500份安海斯股票的空头合约，同时它持有SABMiller和InBev的美国存托凭证，持有量分别为185,000份和79,000份。
诺顿说，他不会改变对安海斯的负面评估，除非该公司作出重大步骤改变现状，并大力拓展国际业务。
这也正是安海斯的一些股东所希望管理层能做到的。最让人兴奋的举动莫过于可能与InBev达成某种交易。INnBev旗下拥有Stella Artois和Beck‘s等品牌。
花旗集团(Citigroup Inc.)分析师赫尔佐格(Bonnie Herzog)周二在给客户的报告中说，SAB与Molson Coors的部分合并将加速Bud跟InBev的最终结盟；并且这桩交易也进一步证实了我们的观点，那就是近期而言，全球性的整合将势不可挡。
大就是老大，实力断不可小觑。
周二，有传闻称SABMiller PLC和Molson Coors Brewing Co.正在组建美国合资公司，新公司有望成为美国市场第二大酿酒企业。尽管传出此消息，安海斯(Anheuser-Busch Cos.)的股价仅仅下跌了不到1%，这给看好Bud（指安海斯）的投资者注入了一针强心剂。
旗下拥有百威(Budweiser)和Bud Light品牌的安海斯仍将占有美国啤酒市场48%的份额，但新的竞争对手也不容轻视。毕竟，两家合并方加起来占有美国30%的啤酒市场，他们拥有的Coors Light和Miller Lite也都是畅销品牌。眼下的形势对安海斯而言可谓腹背受敌：一方面，新公司在自家门口发起了正面进攻，同时，它在国际市场上的日子也不好过。其竞争对手SAB和InBev均已抢先进入新兴市场，安海斯在这方面被甩在了后面。
此外，近年来安海斯在美国市场啤酒销量的增长微乎其微，这一切都让它苦不堪言。过去5年来，虽然安海斯的股价增长了12%，但SAB和InBev的市值均已超过安海斯。InBev甚至已可坦然夸口自己是世界最大的酿酒商了。以啤酒销量计算，SAB现在仅次于InBev排名第二，此前身为市场老大的安海斯现在只能屈居第三。
不过，事情还不到让人彻底绝望的地步，新公司的出现不大可能严重威胁安海斯在美国国内市场的业绩。它还有可能促使安海斯管理层在国际市场采取行动，比如通过并购使公司在南美、东欧和印度等地区涉足更大的市场。
安海斯拒绝就SAB与Molson Coors的合并交易或其他交易传言发表评论。据《华尔街日报》的了解，公司首席执行长奥古斯特•布奇(August Busch IV)在一份给批发商及公司员工的备忘录中说，“我们不能无视这样一个事实，那就是成立合资企业是那些公司为加强与我们的竞争而采取的做法。”
SAB与Molson Coors的合并是因实力不足所迫，且完全是出于削减成本的考虑，这也反衬出安海斯的强势。两家准备合并的公司预计，合并后，他们每年能在运输和市场营销方面节约5亿美元成本。不过，这也等于承认，他们过去在经营效率方面不及安海斯，依靠他们各自的力量难以打败安海斯。
举例来说，根据Stifel Nicolaus的数据，SABMiller和Molson Coors国内业务的营业毛利均不到10%，而安海斯大约在23%左右。
Intrepid Capital Funds的投资组合经理伊斯特斯(Greg Estes)说，安海斯经营得相当不错，他们在基本业务方面很出色。Intrepid旗下管理着约4.50亿美元资产，它持有16,345股安海斯股票。
伊斯特斯还说，这些不会因为新竞争对手的出现而改变。此外，安海斯一向保持着稳定的现金流，这将足以应付国内啤酒市场疲软的负面影响。
伊斯特斯说，虽然分析师和其他人议论纷纷，但相对于现实情况而言，安海斯的股价还是跌得过快、过猛了。他说，安海斯目前的价位比较合理，但是，如果市场因为有关SAB和Molson Coors的消息而继续猛烈抛售该股，那么他“可能会增持该股”。安海斯股票周二收盘跌0.46美元至51.57.美元。
SAB与Molson Coors合并美国业务可能有助于提升两家公司的利润率，但未必就会导致安海斯的利润率下降。并且，如果国内市场从过去的三雄鼎立变成两强争霸，那么，两家公司反而有可能像过去那样提高啤酒的售价。
几年前，安海斯为保住市场份额下调了价格，三大啤酒商因此损失了数亿美元的利润。不过，过去一年来，定价方面的形势有了明显改善。
眼下，安海斯正在实施计划，准备在未来四年时间里削减成本3-4亿美元，这将有助于其改善利润率水平，并提高营运自由现金流。2006年安海斯的营运自由现金流在19亿美元左右。以安海斯目前的股价水平计算，其自由现金流的收益率约为4.5%。
该指标的上升将有可能推高安海斯的股价。布奇最近还着手进行了人事改组，这是其自去年12月上任以来第一次对公司管理层做出重大调整。
安海斯有充分时间为应对愈加激烈的竞争做准备。
JP摩根(J.P. Morgan Chase & Co.)的分析师在一份研究报告中说，虽然Miller和Coors的大部分品牌都是经同样几家分销商销售，不过，在合并完成后的6-12个月时间里，由于两家公司在整合销售队伍、建立新的领导班子及调整营销、宣传方面需要一个过程，这反而会对安海斯有利。
布奇在备忘录中强调指出：合并业务的过渡阶段将产生巨大混乱，我们应充分抓住这个机会。
即使是同合并后的新公司相比，与安海斯签订独家分销协议的分销商数量仍相对更多。新公司以其实力或许能增加更多的独家分销商，但这个过程毕竟需要时间。
不过，看跌者对安海斯却没这么乐观。他们认为，安海斯的未来命运将与疲软的美国啤酒市场休戚相关，它已经错过了国际市场的这班火车。
Vice Fund投资组合经理诺顿(Charles Norton)说，只要Bud仍像今天这样严重依赖国内啤酒市场，而且只要这个市场仍旧处于停滞，Bud就难以摆脱困境。Vice旗下管理着1.56亿美元资产，截至8月底，该基金握有22,500份安海斯股票的空头合约，同时它持有SABMiller和InBev的美国存托凭证，持有量分别为185,000份和79,000份。
诺顿说，他不会改变对安海斯的负面评估，除非该公司作出重大步骤改变现状，并大力拓展国际业务。
这也正是安海斯的一些股东所希望管理层能做到的。最让人兴奋的举动莫过于可能与InBev达成某种交易。INnBev旗下拥有Stella Artois和Beck‘s等品牌。
花旗集团(Citigroup Inc.)分析师赫尔佐格(Bonnie Herzog)周二在给客户的报告中说，SAB与Molson Coors的部分合并将加速Bud跟InBev的最终结盟；并且这桩交易也进一步证实了我们的观点，那就是近期而言，全球性的整合将势不可挡。