神马文学网十大研发团队看市：资金涌入豆类市场 带来卖远买近套利机会-期货频道-和讯网
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/06/13 09:17:27
目前，CBOT大豆(资讯,行情)市场在小麦(资讯,行情)大涨和天气炒作带动下，走出一波大涨行情。同时，国内资金充裕，资金大量涌入豆类市场，推动行情走势。截止8月9日上午收盘，大豆、豆粕(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)主力合约分别增仓4.8万、8.3万和8.5万手，增幅分别为21%、7.3%和21%。资金对行情的影响非常明显，豆类远期合约成为资金的主力战场，导致远期合约的涨幅大于近期合约，这给我们带来了豆类市场卖远买近的套利机会。一、豆类市场趋势分析 6 月底以来，国际小麦市场成为农产品(000061,股吧)市场关注的重点，小麦价格不断上升提振周边农产品走势，也拉动豆类市场上涨。截至 7 月底，大豆上涨 12%，涨幅远低于小麦市场。从比价关系来看，后期大豆市场有补涨需求。 8月份为大豆生长关键期，天气炒作也成为支撑豆类市场的重要因素。 二、大豆卖5买1套利分析 1、进口大豆的影响 受 2008 年年底以来的托市政策支撑，连豆价格一直高于进口大豆价格，因此 进口大豆对连豆市场影响不如对豆粕豆油市场影响直接。 进口大豆对国产大豆的影响是通过其产品豆油豆粕来实现的。若东北产区豆粕价格高企，而进口大豆压榨的豆粕价格较低，进口豆粕将进入东北产区，对产区形成冲击。油粕的价格又会影响到大豆的收购价格。所以进口大豆成本也将间接影响到国产大豆的价格。 大豆进口成本的近高远低将对大豆期货的近高远低形成支撑。 2、国储政策的影响 从08年起，国家开始实施收储政策。一般的收储时间为大豆上市季节到第二年的4月末。5月合约面临收储结束后市场回落的风险，所以国储政策对1月合约的支撑力度大于5月合约。 三、豆油卖5买1套利分析 国内大豆进口依存度为70%，大豆压榨依存度高达95%，可以说进口大豆的成本决定了豆粕及豆油的价格。通过最新升贴水报价，1月大豆进口成本为3950元/吨，5月的进口成本为3733元/吨。1月进口成本比5月高出222元/吨。 由进口大豆成本以及国内豆粕价格决定，豆油市场呈现近高远低局面有其自身的合理性。目前5月豆油比1月豆油高出123元/吨，价差有缩小的要求。四、历史价差分析 1、大豆价差分析 通过历史价差图可以看出，由于买进卖远套保压力的存在，从大豆期货上市以来，5月对1月合约的升水很难超过200元，自从有了国储政策后，5月与1月价差则很难超过100元。所以，目前100点的价差处于历史偏高位置。 2、豆油价差分析 通过历史价差图可以看出，从豆油期货上市以来，5月对1月合约的升水很难超过200元。所以目前开始介入这个套利交易从时机上也是可行的。 1、资金风险：投机资金的介入对行情影响较大，资金会造成偏离正常值的价差。 2、国储政策风险：由于操作的是下一年度的期货合约，而下一年度的大豆收储政策还没有发布。 六、 操作建议 1、大豆套利 操作合约 卖出大豆1105买入大豆1101 入场价差 100点 目标价差 20点 止损价差 130 预期收益率 12% 2、豆油套利 操作合约 卖出豆油1105买入豆油1101 入场价差 120点 目标价差 -60点 止损价差 160 预期收益率 13%
五、风险提示