券商报告：申万建议掘金破股(附股)

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　本报讯 丁艳芳

　　纵观各大机构的2010年下半年投资策略，申银万国证券研究所算得上是最乐观的一个。申万研究所预计，下半年A股市场将以估值修复为主题震荡向上，而上证指数的核心波动区间在2400点至3000点。而昨日，申万研究所首席分析师袁宜更旗帜鲜明地提出，鉴于2005年和2008年A股历史大底的经验，跌破首发价、增发价、增持价以及净资产的股票，均能在市场见底回升后取得上佳表现，因此建议投资者掘金“破”股。

　　目前市场处于底部区域

　　首先，袁宜提出目前的A股市场正处于底部区域，估值和投资者的风险偏好等指标都处于极低的水平，并将当前市况与2005年998点、2008年1664点这两次重要底部相提并论。据他测算，截至上周五收盘，沪深300(2580.477,17.57,0.69%)指数的静态市盈率已下探至16.7倍，隐含股权风险溢价(ERP)也已突破均值以上两倍标准差，这些都在逐渐接近2005年和2008年两次市场底部的水平。

　　破发股具有一定安全性

　　同时，也与前两次历史大底一样，市场中再次涌现出一批股价跌破IPO发行价、增发价、增持价或每股净资产的“破”股。截至上周五，跌破增发价的个股已达59只，2005年和2008年底部时分别是20只和242只；目前跌破IPO发行价的个股是102只，2005年和2008年底部时分别为106只和174只；跌破股东增持价的个股有70只，2008年底部时为130只。目前，只有跌破每股净资产的公司数量比较少，有17只，远低于2005年和2008年时的295只和237只。

　　对于这些“破”股，袁宜认为，首发价和增发价一般代表了市场认可的股票当期合理价格，而增持价代表上市公司大股东认可的合理价格，每股净资产在某种程度上代表了对产业资本具备吸引力的水平。因此，首发价、增发价、增持价和每股净资产代表着不同类型投资者所认可的股票合理价值，跌破这些价格意味着这类股票具有了相对的安全边际。

　　而且袁宜通过对2005年和2008年底部回升后的数据统计发现，这些“破”股在市场见底回升后的1—6个月内，其表现明显超越大盘和行业指数。在2005年和2008年时，这批“破”股在见底回升的三个月内，跑赢大盘指数的概率分别达到88%和90%，六个月内跑赢的比例为68%和91%。

　　●跌破发行价较深的个股

　　华泰证券(13.01,0.14,1.09%)、招商证券(20.93,0.18,0.87%)、柘中建设(14.93,0.07,0.47%)、巨力索具(14.70,0.01,0.07%)、海普瑞(113.89,-0.25,-0.22%)、中国化学(3.99,0.00,0.00%)、南都电源、正泰电器(17.69,0.23,1.32%)、中国中冶(4.08,-0.01,-0.24%)、光大证券(15.31,0.17,1.12%)、兆驰股份(23.23,0.17,0.74%)、鼎泰新材、劲胜股份(28.190,0.28,1.00%)、朗科科技(31.110,0.14,0.45%)、奥克股份(65.760,0.29,0.44%)、高乐股份(18.10,0.08,0.44%)、数码视讯(49.000,1.11,2.32%)、海默科技(26.770,0.35,1.32%)、嘉欣丝绸(17.81,0.08,0.45%)、中科电气(19.850,0.32,1.64%)、天龙集团、毅昌股份、雅克科技(25.81,0.90,3.61%)等。

　　●跌破增发价较深的个股

　　新安股份(9.80,0.02,0.20%)、保利地产(10.91,-0.04,-0.37%)、国元证券(11.79,0.07,0.60%)、平高电气(9.07,-0.19,-2.05%)、上海建工(9.61,0.10,1.05%)、新兴铸管(6.30,-0.05,-0.79%)、河北钢铁(3.71,0.00,0.00%)、建峰化工(6.98,0.09,1.31%)、扬农化工(17.68,0.57,3.33%)、华泰股份(9.32,0.04,0.43%)、诺普信(24.62,0.62,2.58%)、鲁阳股份、桂冠电力(4.32,-0.01,-0.23%)、新发集团、华侨城、安泰集团(5.28,-0.01,-0.19%)、中大股份(14.00,0.10,0.72%)、新乡化纤(5.41,0.01,0.19%)、华电国际(3.69,0.00,0.00%)、中储股份(6.74,0.05,0.75%)、中恒集团(27.00,0.78,2.97%)、长征电气、天山股份(20.21,1.22,6.42%)等。

　　●跌破股东增持价的个股

　　上海建工、大众交通(7.42,0.03,0.41%)、本钢板材(5.08,-0.02,-0.39%)、保利地产、中国远洋(8.88,0.32,3.74%)、西水股份(9.35,-0.12,-1.27%)、大龙地产(9.21,0.03,0.33%)、两面针(6.51,0.05,0.77%)、中煤能源(8.52,0.17,2.04%)、深长城(13.28,0.12,0.91%)、马钢股份(3.20,0.00,0.00%)、云南城投(17.45,0.40,2.35%)、浙江龙盛(9.30,0.17,1.86%)、海螺水泥(16.08,0.21,1.32%)、迪康药业(7.49,0.05,0.67%)、鑫茂科技(6.17,0.05,0.82%)、国恒铁路(4.40,0.01,0.23%)、西山煤电(17.92,0.17,0.96%)、中兴通讯(19.23,0.37,1.96%)、深圳能源(9.77,0.00,0.00%)、广弘控股(5.68,0.09,1.61%)、美欣达(10.03,0.09,0.91%)等。

　　●跌破净资产的个股

　　南京高科(10.73,0.01,0.09%)、赤天化(5.05,-0.03,-0.59%)、四川长虹(3.98,0.36,9.94%)、华菱钢铁(4.00,0.04,1.01%)、新安股份、河北钢铁、美利纸业(5.60,0.09,1.63%)、新钢股份(5.46,0.00,0.00%)、长春经开(5.81,0.05,0.87%)、名流置业(3.30,-0.01,-0.30%)、新兴铸管、海螺水泥、鞍钢股份(7.25,0.01,0.14%)、晋西车轴(7.91,0.07,0.89%)、华泰股份