我收藏的投资名博（1）——周年洋（2）

我收藏的投资名博（1）——周年洋（2）

(2009-05-20 10:55:08)                                 波段操作者不会深入研究基本面
                                                                                   2008-01-06

    不管是老朋友还是新朋友，见面不谈股票的已经没有。不过，我现在只跟他们谈论投资理念、谈论如何研究公司，即使他们要求，我再也不推荐个股了。原因不是我不愿意把自己的成果与朋友分享，而是这样开始投资的人，入门就走了一条歪路。
    我从去年差不多一年的经历中发现，别人从我推荐的个股中能获利20—30％，没有一个人能坚持到30％以上，更别提坚守到翻倍了，随之而来的是希望我继续推荐股票。当然，我会让他们失望的。
    我买入的股票都是付出了相当的时间、精力甚至金钱得到的。
    我通过实地调查、产品研究选出一个公司，再寻找所有跟这个公司有关的资料：相关图书（行业图书、总裁自传等）、新闻报道、研究报告、电视视频节目等，初步的研究要3个月左右，少量买进以后继续研究，又花3个月才能对这个公司有了如指掌，如数家珍的熟悉，得到一个估值并在安全边际处大量买进后继续监控，对这个公司发生的任何事件和相关新闻要思考一番，判断这个事情会给公司哪个方面发生影响。如此这般，要耗去大量的时间和精力，这比听消息、看技术图表真的辛苦百倍。
    那么对于这样的辛苦，谁愿意得到20％的收益就抛售呢？更重要的是，在中国这样的市场上，在自己能力和知识范围内，能得到这样的一个符合要求的公司并不那么容易，再说，作为个人投资者，不管是精力还是金钱都很有限的情况下，选两三只股票就行了，特别重仓的也就一只吧。作为价值投资者，在买入股票时，应该抱的态度是：不想拥有一只股票10年，你就不要拥有它10分钟。当然，不是说，你一定要拥有10年，但是在做出投资的时候要有这个态度。按照菲利普.菲舍的观点，卖出长期持股有三种情形：股票过分高估（我想如果现在的股票价格已经是三年后每股预期收益乘以30倍市盈率，我想那就是高估了吧。）、公司主业完全改变或行业进入衰退期、找到一只比手头股票更好而价值低估的公司。
    如此辛苦的研究，理论上应该获得更丰厚的收益，以我的经验实际上也是收益丰厚。为何能获得丰厚收益呢？因为辛苦付出的心理成本使得人的理性能够控制情绪，不去尝试波段操作。
    首先在研究时设立了目标估值，当股票涨幅达到30％或更多时，不会考虑做波段操作。其次，因为有研究的过程，有对公司的相当了解，即使暴跌也能战胜情绪的影响，继续坚持仓位。在心理上，也由于付出太多，如果不能获得相应的收获是不会轻易卖出股票的，更不会做波段操作。因为做波段操作的话，很有可能股票在你卖出以后绝尘而去，再也回不到你卖出的价位，那意味着你半年的研究和一直的监控被白白浪费，这样的损失，很显然是一个经历了辛苦研究的人承担不起的。第三、在中国，在个人能力圈内找到一个好公司相当艰难，付出了如此辛苦研究出来的公司，不敢轻易抛售，决不会为了获取蝇头小利去尝试波段操作。
    但是我的那些朋友就不一样了。他（她）只是给我打了一个电话，如果运气特别好的话，在短期内（比如一周）就获益30％，相对他们的付出，那是多么丰厚的收益啊！我就是告诉他们要坚持到某个价格，他们也不会的，他们获得了收益，害怕股价回落，落袋为安是最好的选择，而且他们会想到我这里可能还有这样的股票。当然，我这里提供不出来了，这会让他们失望，甚至有一些朋友会按照报纸上那些荐股人士的要求看待我，以为我有好股票不和他们分享。这当然有损友情啊！费力不讨好，这个游戏不好玩。
    我从去年一年的经验看来，一个爱好波段操作的人，我敢说他（她）没有一只股票是做过深入的基本面研究的。在市场中做买卖辛苦才能赚到钱的，凭什么在股市就可以轻轻松松赚到钱呢？如果不做研究，只凭消息和别人的荐股就赚到钱了，我想你确实是运气好，但运气女神会不会一直为你服务，那就天晓得了。靠天吃饭总是有点不靠谱吧。2007年A股投资者51％没有怎么赚钱，我想原因在于根本不做研究，更重要的方面是做了太多的波段操作，丢失了无数的好公司股票，又给国家上交了过多的税收，还贡献给券商不少手续费。
    不要想着做波段，多花点时间研究公司基本面吧，我想，那样的话，赢的概率会大大超过输的可能。
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自评：
    精选了周年洋的10篇文章，这是第2篇。
    有一种很奇怪的感觉，他的文章有时候简直就是说到了自己的心里面。在投资生涯中找到这样一位老师，幸哉！