M2 GDP CPI之间的关系

《投资者报》在上期报道中做了个统计，M2减GDP增速，再减去CPI，合理差值大约是4%左右。2000年到2008年，这个差是在-1%到8.5%之间，平均略高于4%，接近4.4%。但是2009年，这个差距高达19.7%。流动性的增长远超GDP增长，而同时CPI没有增长，于是资产价格就成为了流动性的出口。
而2010年，预计M2增长17%，GDP增长9%，CPI为3%，则这个差值再度回到5%。显然流动性宽松程度远远无法与2009年相提并论。
最近，央行和银监会对地方融资平台的关注，实质上即控制了流动性和信贷的发放， 又控制了地方政府的支出。也是一种变相的、强有力的退出措施。
其他，央行在提高准备金率方面、公开市场回笼资金、收紧二套房贷款政策和严控信贷规模等方面，都采取了不少措施。实际上，已经开始收紧了流动性。
而唯一欠缺的就是加息这个手段。政府在方式上倾向于和缓的调整，尽量避免释放出强烈的信号让市场担心政策变化。因而央行现在宁愿零敲碎打，也不愿意用加息手段，主要是担心影响经济，也担心打击市场的预期。
2013-10-21 第39期

一、中国M2与GDP之比走势图
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百科：通常认为，这一指标比例反映了一个经济的金融深度。但M2/GDP比例的大小、趋势和原因则受到多种不同因素的影响。M2/GDP实际衡量的是在全部经济交易中，以货币为媒介进行交易所占的比重。总体上看，它是衡量一国经济金融化的初级指标。通常来说，该比值越大，说明经济货币化的程度越高。
过去4年（2008年-2012年），中国货币供应量激增50万亿元，几乎翻番。其与GDP之比，也是一路水涨船高。如果货币总量的扩张节奏跟随实体经济同步变化，既M2与GDP之比大致维持在1.5倍的水平，那么目前75万亿的货币总量就完全足够。但现在，货币总量已足足高出22万亿。
截至2012年年末，中国的M2/GDP达到1.88创下新高。而同期美国的M2余额为10.04万亿美元，截至2012年3季度，GDP为15.81万亿美元。这是什么概念？等于是中国一块钱的货币供应，只撬动了五毛钱的GDP；而美国，一美元拉动最少1.5美元的GDP。
中国在经济货币化提高的过程中埋下了不少隐患。具体表现形式有经济领域泡沫资产存在、运营效率低及落后产能过多、贫富差距越来越大、房价与物价调控陷入两难、经济体制结构改革阵痛等。
相比其他国家，中国的货币化速度也过快。根据世界银行的M2/GDP数据显示，美国货币化走势曲折向下，巴西、俄罗斯这些新兴经济体虽然总体趋势向上，但也 不如中国货币化率走势陡峭。根据统计数据显示，M2/GDP从1978年的0.32增长到2012年的1.88，在34年间扩大了近6倍。
二、M2/GDP历史数据
年　份M2指标值(亿元）GDP绝对额(亿元)M2/GDP
2016年末1550100.00744127.002.0831
2015年末1392300.00676708.002.0575
2014年末1228374.81635910.001.9317
2013年末1106524.98588018.761.8818
2012年末974148.80534123.041.8238
2011年末851590.90473104.051.8000
2010年末725851.79401512.801.8078
2009年末610224.52340902.811.7900
2008年末475166.60314045.401.5131
2007年末403442.2265810.301.5178
2006年末345603.6216314.41.5977
2005年末298755.7184937.41.6154
2004年末253207.7159878.31.5838
2003年末221222.8135822.81.6288
2002年末185007120332.71.5375
2001年末158301.9109655.21.4436
2000年末134610.399214.61.3568
1999年末119897.989677.11.3370
1998年末104498.584402.31.2381
1997年末90995.3789731.1522
1996年末76094.971176.61.0691
1995年末60750.560793.70.9993
1994年末46923.548197.90.9736
1993年末34879.835333.90.9871
1992年末25402.226923.50.9435
1991年末19349.921781.50.8884
1990年末15293.418667.80.8192
三、M2/GDP相关数据图表





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