水皮：中国股市越吹越大的泡沫 2008年可能崩盘(2)

www.hexun.com 【2006.12.27 12:23】来源:和讯网
4. 2500点是恢复性行情。2500点以上是价值透支的行情。
主持人：水皮老师您等于揭示了工商银行这两天疯涨的原因，我们现在在2500点大盘泡沫有多大，到3500点的时候有什么泡沫？
水皮：我认为2500点基本没有什么泡沫，因为绝大多数股票没有恢复到今年5月份1600点的高点，更不要说恢复到五年前2245点的高点，很多股票看不到这一希望。二八现象也比较严重，这一轮下来，很多股票在下跌，在调整。回到五年前的指数位置，而且五年前2245点是50倍—60倍的市盈率，而现在2500点是30倍不到市盈率。今年指数走到2100点的时候，申银万国有一个统计差不多26倍左右。
26倍是一个什么概念呢？就是根据2005年的市盈率算出来的，根据2006年全年市盈率算出来是20倍，根据2007年预期来算是15倍。所以2500点的股票，根据中国现在经济高速增长的情况下并不贵，到了五年的高点位上你说透支多少吗？我认为很不合理，很不厚道，你非得说让大家赔钱，非得说2000点以下才合理，我认为就跟最广大人民群众过不去了，没有必要。
2500点之下是恢复性行情。2500点之后是一个什么行情，2500点到3500点我认为是价值透支的行情。因为股市本身的特点就是透支未来，包括我们用市盈率的概念来衡量也是透支的概念。所以我觉得2500—3500点是一个透支的概念。如果这个透支是一个平缓的，是一个有节奏的，受时间约束的过程，那么我觉得这可能是一个比较理想的过程。但是往往不可能的，往往会以极端形式来表示的。
5.2500—3500是制造泡沫的过程，3500点以上是泡沫膨胀的过程。迅速冲上3500是很危险的
水皮：我所担心的是它会迅速冲上3500，甚至往4500去冲，这是很危险的。
2500点—3500点是制造泡沫阶段，就像喝啤酒的时候，你倒得快泡沫会多，啤酒会少，而倒得慢泡沫会少，啤酒会多。就是这个道理，如果你倒得急，想一个月干完一年的行情，明年一月份就干到3500，你会发现没有什么啤酒，全是泡沫。所以2500点—3500点之间是掌握啤酒量和泡沫量的过程。如果掌握好就是啤酒2/3，泡沫1/3。3500点以上是泡沫膨胀的过程。2500点之前基本上没有什么泡沫，是一个价值发现的回归，从低估到回归，2500—3500是制造泡沫的过程，3500点以上是泡沫膨胀的过程。
6. 明年的走势有两种可能。
主持人：按现在一个月涨500点的速度的话，明年2、3月就会见到3500点。您认为如果这么快达到3500点的话，泡沫就会破灭吗？
水皮：明年的走势有两种可能。一种走势，也是理想的走势是，明年的上半年可能还是一个涨幅比较大的行情，2500—3500。年中从3500点振荡回调的过程。年尾行情又重新拉起来。是一个“N”型的过程。但是，从现在的情况来看，很可能会出现另外一种走势，也是危险的走势。 即年初就冲到3500点，如果 年初就冲到3500点的话，会伴随着一个单日100-200点的剧烈振荡，甚至200-300点的暴跌，可能会把年中的下跌提前到年头来。
我觉得为避免出现这种危险的走势，管理层应该干预。 我以前也说过大的安全期是2008年8月份之前，这是一个安全期，也是一个保险期。在这个过程中间，你操作不谨慎，被套牢，但是不要紧，还是有被解套的机会，因为总有一次别人会比你更傻，比你更疯，但这是理想的过程。
但是到了2008年8月份之前，会有一堆股评家会跟你鼓吹“后奥运会”概念，而且还会给你举出汉城奥运会、东京奥运会之后，日本经济和韩国经济突飞猛进的发展过程。还有他们股市的暴涨过程，弄得你心潮澎湃，让你认为2008年之后还会有更高的行情。这是最危险的时候。
这个话现在很多人都能听进去，因为提前一年半时间，大家相对理性，认为这个过程是这样。但是我可以打赌，到了2008年7月份之后，70%的投资者都不会相信。会认为水皮胡说八道，太保守了。后面会有很多人讲“涨、涨、涨”，我认为这个走势跟96，97年是一样的走势。你看96年一年牛市下来，到12月份人民日报社评一下把它打下去，97年7月份又走出一个高点。当时有一个著名公司的著名测评师在停市之前的最后一天，当时还流行电话咨询，用诗一般的语言说“想想，马上下来的长假，香港就要回归了，这是扬眉吐气的日子，我们坐在家里看到人民解放军接管香港，同时红旗飘飘（意思是股市上红旗飘飘），民族自豪感到了高度挥发的时候，心情高度愉快，股市为什么要跌呢？”我当时想股市为什么要涨呢？实际上做证券分析的人头脑都会糊涂到那个地方，我相信08年的时候，股市证券分析师一定会用诗一般的语言跟你说同样的话。
主持人：您认为大盘在明年春天就冲到3500点的话，会有多大的风险？会来小泡沫出现？
水皮：我们一直预期盘中上震荡百点的没有出现。如果真冲到3500点，暴跌200、300点随时可能发生。这等于是在08年8月份之前带着一个安全套的游戏，如果我们清醒地描绘未来的事情，对现在是不清醒的。我打赌很多人要保持清醒的话，你看工商银行这么高的涨幅你肯定不敢做，但是我劝你在未来的一年中间“难得糊涂”，这是难得让你放纵的一年，但是放纵之后有一个时间的安全套在里面，只要你不要太过分，就算决策错误也有可能解套的。
主持人：但是解套前提肯定是买“二八股票”里面的“二”？
水皮：当然，不仅因为现在是炒二八股票，我建议你买二，而是中国股市在经历一个前所未有的转型，从乌合之众到大盘蓝筹转型，向优质公司转型，它在经历这个过程，而且大盘蓝筹由于拥有垄断资源，业绩资源，所以这个是有保证的。
主持人：您觉得小非和大非的情况怎么样？
水皮：大非的问题是管理层可以调控的问题，比如说我们刚才讲的二八问题，你知道“八”的问题里面，特别是中小板，大非减持起来是无法无天的，是不受约束的，私人企业、私人股权，不听国资委的约束，更不会听你证监会的约束，很多人是急不可耐要抛的。但是恰恰是大盘蓝筹国家是可以长期持有的，除非国家战略发生变化，前段时间国资委推出了7大行业，是绝对控股，可能不会减持还要增持，像中石化这么好为什么要减持。所以“二八”中的“二”会表现特别好。可能像“八”里面的一些小股票，垃圾股，这时候趁大家趁早转型，“二”上面有多重保险，这样大非可以避免，业绩可以有保证。
由于盘子大，就可以有增量资金挑选品种，大牛市肯定是大资金的时代，如果你做过96、97就知道，上海的小盘股板块，96、97年是死亡板块，为什么？因为资金进场的话，一定是早进入方便。你看中小板在这轮行情当中也是死亡板块。
主持人：现在对明年的预测有两种意见，主流的意见跟你一致，继续认为价值股票比较好，还有一种观念认为价值股票没有中小板块好，中小板块的成长空间远远低于价值股票？
水皮：我不否认，但是中小板很多新股都是高开的，一下就到位。盘子又小，既然有成长性在里面勾引大家，坐庄也一步到位，一步到位有意思吗？没有意思了。
主持人：按照水皮老师的观点，大盘维持30倍的市盈率是安全的。但是上次我跟李振宁老师谈了一下，他认为50倍的市盈率都是安全的。
水皮：50倍的市盈率我认为偏高。
主持人：他是跟日本比的结果。
水皮：有点偏高，因为我们是在重组转型过程当中，而不是有大量的优秀上市公司可供我们选择。现在这个市场上80%的股票成长性是比不上股价的上涨，可能20%成长性可以有保证的，所以还是谨慎一点比较好。如果真把工行打到50倍市盈率，就等于把两年的行情在几个月内做完了，你觉得有意思吗？以后大家就在那里无奈、痛苦、挣扎，看起来又在安全期之内，对谁都没有好处。他拉抽屉可能是倒着拉，越拉越下。[上一页][1][2][3]