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七匹狼重启股权激励 更添发展信心
2010年03月11日 07:29 来源：上海证券报
相关标签： 七匹狼 服装 中金 招商证券公司昨日公告重启股权激励计划。公司授予22位激励对象共370万份股票期权，占目前公司股本总额的1.31%；行权价格为24.83元，计划有效期为自股票期权授权日起五年。
招商证券(28.92,0.32,1.12%，股吧)：此次激励对象为公司大区及业务核心部门负责人，反映出公司进行了ERP流程梳理后更清晰的组织架构设置与相应的考核激励原则，以及更有效的内控体系。激励计划将使得近几年的直营体系建设、更合理及有控制力的加盟体制改革，以及产品系列化的推进更有保证。预计公司将保持稳步较快增长，2009-2011年EPS分别为0.68元、0.89元和1.10元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
东方证券：激励对象后续要顺利行权至少要满足2012年收入相对2009年增长58%左右，基本每股收益相对2009年增长87%左右，从一定程度体现了公司对未来三年业绩高速增长的信心。经过一段时间在品牌建设、内部管理、渠道优化和供应链效率等方面的改革提升，公司有望突破发展瓶颈迎来新的快速增长期。预测2009-2011年EPS分别为0.68元、0.88元和1.15元，维持“增持”投资评级。
中金公司：公司股权激励考核目标中收入增速符合预期，2010年净利润增速高于之前的预期。我们认为，股权激励到位后管理团队将执行更为严格的内部费用控制与货款管理，推动利润快速增长。我们将2010-2011年净利润预测上调13%-15%，调整之后2010-2011年EPS为0.88元、1.07元，同比增长30.6%，20.7%。公司有望成为2010年业绩增速最快的A股纺织服装公司之一，良好的业绩增长确定性和估值优势可提供较好的安全边际。
申银万国：根据股权激励考核目标，公司2009年EPS为0.68元，则2010-2012年相应EPS至少为0.88元、1.06元、1.27元，公司将迎来新一轮增长，但增速放缓。我们维持2010-2012年的盈利预测，对应EPS为0.88元、1.10元、1.33元，未来三年净利润复合增长率为25%，对应PE为28、22、19倍，2010年PEG为1.12。当前估值较为合理，行权价有望成为支撑，目标价27元，维持“增持”投资评级。