荣枯岁月：美元指数、大宗商品走势与中国机遇

　　上周美元指数连续第三周攀升，延续近期的强劲反弹步伐，验证了今年10月份多数分析师对美元信心产生摇摆，部分分析师甚至绝望的情况下,素有当代'艾略特波浪理论'大师之称的罗伯特·普莱克特大胆提出观点:“美元汇率大底正在显现”的高明预测。

　　美元指数(US Dollar Index®，USDX)它类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)，美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。

　　美国12月公布的11月份非农业部门就业率大幅度改善，失业率从26年的最高水平10.2%下降至10.0%。该数据好于此前市场预期，并出现就业率率向好的拐点，之后的零售销售，消费者信心指数也不断造好，市场对美联储的加息预期也不断升温，而这一切对美元指数走强都产生了极大的支撑力。

　　当然美元指数并不是绝对值，而是相对值。

　　USDX期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。事实上美元连续的走强也与欧元的利空消息与日元等货币相竞贬值有关。前段时间在经历了希腊评级下调之后，欧元受该消息的沉重打击，欧元兑美元有效跌破100日均线和12月11日低点后跌至10月初以来的低点1.4524。

　　而欧元是对USDX期货权重最大的货币，其所占权重为百分之五十七点六，日本政府推出的一项总额为24.4万亿日元的经济刺激计划，也促进了占USDX期货权重百分之一十三点六的日元的下跌。

　　在美国国内经济复苏“拉动”和海外市场风险的“推动”下，资金纷纷回到美元资产，就是导致美元指数的强劲上扬的两个重要原因。

　　与美元指数连续三周小幅走强相对应的就是国际石油期货了，国际石油前期出现了一波连续九天下跌破七十美元的阴跌浪，使国际石油期货稳定在了七十美元左右而没有向突破八十美元之后的破百进军，这得益于美元的升值，而事实也是世界经济不景气，各国原油库存大幅度增加，原油需求不足下，国际游资抽离国际石油市场回归购入美元导致的相互作用的结果。这一原理同样在国际黄金市场应验，黄金自1200多美元每盎司后大量资金出逃，回归美元，美元走强，黄金下跌至1100美元，虽然现在国际铜价、铝价还处在强势的高位，但笔者认为，这只不过是强弩之末，未来铝价与铜价也会走石油和铜的走势，波段中缓慢向下。

　　上叙的这个走势图就是笔者预测的未来国际大宗商品与中国房价的走势图(两种事物价格走势的形成很复杂，形成的原因并不相同，只是笔者预测的两种事物的走势图基本相同，所以就用一个图代替了。下游商品相对大宗商品等上游商品的价格走势一般滞后一到两个月。)，a点就是去年年底通货紧缩的低点，b点就今年年初全球执行量化宽松的货币政策后国际大宗商品期货与中国房价起飞前的起点，现在国家大宗商品与中国房价就处于c点往d点过渡的阶段(中国房价走势这里不论述，请看笔者其它文章)。

　　自今年以色列与澳大利亚走出了全球加息的第一步之后，挪威央行10月28日宣布将隔夜存款利率提高25个基点至1.5%，打响了欧洲加息的第一枪，预期未来2010年欧盟、日本、美国都会相继加息、收紧流动性。

　　在全球收紧流动性的预期下，大宗商品期货已经成为鸡肋，“鸡肋、鸡肋、食之无味、弃之可惜”，未来国际大宗商品期货总体上会走大趋势横盘缓慢向下的上下波浪型走势。当然向下的空间并不大。

　　而美元为代表的全球流动性相对紧缩，对于中国来说毫无疑问是利大于弊。中国近十年已经形成了制造业出口与房地产为主导的经济结构，需要大量进口国际大宗商品，比如石油、铜、铁矿石等等，美元指数的走强与大宗商品期货的走软会让中国在国内货币增长过快下本身调整压力大的情况下，避免了美元流动性过剩与美元贬值导致的输入型通货膨胀的“重上加重”的威胁，有利于中国政府在制定国家宏观政策时的灵活性与弹性，为2010年执行适度宽松的货币政策解除了外部压力。

　　其次，更重要的，在国际大宗商品预期横盘下跌的趋势中，中国大量企业的原材料成本上升压力减少，有利于企业利润的增加，而且能给中国从09年开始建设的大规模石油储备计划制造相对低价储存石油的机会。还是那句老话，以长期趋势看，自“布雷森林顿体系”崩溃后，以大周期时间看，通货膨胀是永恒的，中国相对稀缺的国际大宗商品任何大波段中的价格低点都是我国买入储存的好机会。

　　第三，今年下半年以来，人民币在国际上的升值压力较大，人民币的升值会直接导致国际游资蹿到中国大陆和香港推高原本已经高不可攀的房价，制造更大的楼市泡沫而导致中国重蹈日本80年代末的覆辙。而中国人民币09年执行的是紧盯美元的汇率政策，美元的升值减少了国际上要求人民币升值的叫嚣中中国政府的压力。

　　一言以蔽之，现在国际流动性预期收缩与美元指数走强的趋势是有利于中国经济的调节的，中国政府可在未来调控可操作空间变大的情况下主动调整经济结构，适度打压房价，转变经济增长方式，增加就业岗位，大力发展未来最有前途的低碳产业，为未来碳交易时代跑在世界前列而开始谋划布局。

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