如家上市的背后：传统行业回潮

【编者按】如家上市了，新东方上市了。与此相对的是，互联网Web2.0泡沫逐渐破灭，SP行业遭遇震荡。原本是投资神话的互联网江湖不再如先前般风起云涌，资金也随着风向的改变而转向传统行业。这一点，从如家和新东方的上市可以看出端倪。何况，还有诸多现成的传统模式为依据，以及投资人对传统行业的论断为佐证 [我来说两句]




如家登陆纳斯达克新东方：上市模式难复制  第二轮互联网寒流来袭十字路口的SP
一、如家快捷连锁酒店登陆纳斯达克
如家26日登陆纳市上市
2006年10月26日，如家在美国纳斯达克上市。22：40分开始交易，开盘价为22美元每股。
此前，如家的询价区间定为每股10-12美元。如家将发行790万美国每存托凭证(ADS)，每一ADS等同于两股普通股，这大概是整个公司股票市值的25％。每股13.8美元的定价，将给如家带来差不多8亿9千万美元的认购资金。 [全文] [评论]
如家成功的秘密
这家创业才4年多的经济型连锁酒店，已经开始像那些高度成熟的大企业一样，精心打造并不断升级着自己的系统，这才是其真正可怕之处。
清晰的商业模式，良好的发展前景，首旅的资源，VC的青睐，更重要的是沈南鹏、季琦和梁建章的三人团队已经通过携程IPO证明了自己的成功。“如家从创立的第一天起，就是准备在纳斯达克上市的。”这句话从业内传出比创业者本人说的更具有可信性。 [全文] [评论]
谁是“如家”

如家酒店连锁于2002年6月由中国资产最大的酒店集团――首都旅游国际酒店集团、 中国最大的酒店分销商――携程旅行服务公司共同投资组建。 [全文] [评论]
二、新东方的蝴蝶效应
新东方在美国纽交所上市
2006年9月7日，新东方正式在纽约证券交易所挂牌上市交易，开盘价为22美元，并一度创出23.20美元的新高。
按发行价每股存托凭证15美元计，持有公司31.18%股权(4400万股普通股，合1100万股存托凭证)的俞敏洪的身价一跃达到1.65亿美元，成为中国最富有的老师。百富榜制作者胡润表示，只要股价不发生“意外”，俞敏洪明年将铁定出现在他的百富榜中。[全文] [评论]
新东方的蝴蝶效应
虽然新东方以“红筹”形式进行海外上市的模式不可复制，但是作为教育行业第一股，却对中国泛教育行业有着巨大的示范作用。
按照资本市场的规律，在一个行业中，有一个企业成功上市，其他前几名企业也会受到资本市场极大的关注，对于其他的教育机构都是一个重大的利好消息。环球国际教育（控股）集团就是直接受益者之一。
在新东方赴美上市的前一天，也就是9月6日，环球国际教育（控股）集团获得了软银亚洲赛富基金超过2000万美元的投资，占其股份的20%至30%。[全文] [评论]
新东方的故事

新东方教育科技集团由1993年11月16日成立的北京新东方学校发展壮大而来，目前集团以外语培训和基础教育为核心，拥有短期培训系统、高等教育系统、基础教育系统、职业教育系统、教育研发系统、出国咨询系统、文化产业系统、科技产业系统等多个发展平台，是一家集教育培训、教育研发、图书杂志音像出版、出国留学服务、职业教育等于一体的大型综合性教育科技集团。 [全文] [评论]
三、传统产业：VC的下一热点
“投资传统行业回报不大？这是误导。”
“认为投资传统行业回报不大，这是误导。”在上海吃小肥羊的时候，王岱宗并没有想到多年之后，自己会成为“小肥羊”的投资者。2005年，王岱宗离开高盛，加盟欧洲最大的私募投资公司3i投资集团。寻找具有投资价值的企业时，一下就想到了小肥羊。
在凯雷增长基金主管兼董事总经理祖文萃看来，国内一些通常意义上的传统行业仍然具有高速发展的潜力。“中国和欧美情况是不一样的，一个在欧美看来是传统、低增长的行业，而在中国其增长潜力可能就很大。”
“投资传统行业的案例会越来越多，因为中国是快速增长的国家，很多企业肯定会以30%、50%甚至100%的速度增长，这些企业不会只集中在TMT领域。”清科公司CEO倪正东接受《英才》记者采访时表示。他直言：认为投资传统行业回报不大，这是误导。[全文] [评论]
向传统回归 非TMT项目广受关注
2005年底，邝子平刚离开英特尔投资部就匆匆忙忙地筹建他的创投公司——启明创投，生怕步伐慢了就赶不上这一拨TMT的投资热潮。
在今年2月份，他终于筹集完基金，打算集中精力做TMT。但当他接触市场以后，他不得不花三分之一甚至更多的时间来关注非TMT项目。[全文] [评论]
IDGVC合伙人章苏阳谈投资

“新兴传统”产业是机会
IDGVC合伙人章苏阳：我们投过几家传统企业，如物美连锁、携程、如家酒店、一茶一坐等。如果有其它好的机会，我们还会继续投资。我认为传统行业对于VC的机会，可能还是在“新兴传统”产业这个概念，就是用新的技术或新的管理方式改造过的传统产业，比如采取连锁经营的模式，比如资源控制性领域、复合知识导向的领域，等等。 [全文]
四、传统产业如何掘金
看看这些传统企业如何掘金
 
公司
卖点
模式点评
如家 酒店连锁经营模式与可信任的团队 　　如家的构想是在携程网对酒店业的大量市场调查中萌发的，携程的团队发现200元左右的。
房价最符合一般商务人群和休闲游客的标准。连锁，让如家很好地弥补了传统行业规模化的缺点。
TMT领域的佼佼者IDG迅速地切入传统的酒店业，与北京首都旅游集团共同投资组建如家酒店。 [评论]
迈瑞 高速增长的行业与市场第三的排名 　　经过风险投资的改造，融资后几年迈瑞的销售额以年均40%、净利润100%的速度增长。到2001年底，迈瑞的生命信息监护产品中国市场占有率紧跟安捷伦、GE之后排在第三位，其他两类检验和超声产品逐步成为国内市场的领导品牌。 [评论]
新东方 外语培训品牌效应 　　北京新东方学校以提供国内外各种英语考试培训而著称，其中包括美国大学录取新生所要求的英文考试，如GRE、托福等。新东方在全国拥有二十余所分校，集团除了教育培训之外，还涉足图书音像出版、出国留学服务、教育软件研发等教育相关产业。 [评论]
橡果国际 营收高增长与消费品庞大的市场基数 　　没有一个VC不看好中国的个人消费品市场，在这个市场的基础上，橡果国际抓住了汇聚眼球最多的渠道—电视。
1998年橡果国际创建以来，主要通过电视网络销售各类消费产品，近三年营收平均增长率则高达56.02%。 [评论]
一茶一坐 连锁模式与中餐标准化制造 　　通过连锁，短时间内实现规模扩张，形成强势品牌和提高市场占有率，达到海外上市的条件，这是VC最为看重的。与众多死掉的餐饮连锁不一样，一茶一坐解决了餐饮连锁的最大障碍——标准化。 [评论]
利农 农业高科技与明确的销售模式 　　在全国15个点都设有自己的生产基地，在以工业化的方式管理农业，在农业种菜的过程中引进 ISO9001，把福建、广西农民拉到广州和深圳来种菜，解决当地农民工资的性价比，而最终产品40%进沃尔玛超市的，剩下的主要是销售到日本、韩国、东南亚。 [评论]
华新源再生水 环保题材与市政优势
北京市最大的中水供应企业。华新源将打通制约中水发展的瓶颈——管网建设，预计大规模的管网铺设工作完成后，可满足日供水50万立方米的需要，到2010年中水利用率要提高到50%。 [评论]
同济同捷 自主知识产权与成本优势 　　国内最大的独立汽车设计公司，拥有自主知识产权软件产品、汽车整车、车身、零部件、机械及电子产品技术数百项。强大的成本优势使雷雨成傲视海内外的设计公司。 [评论]
爱康网 健康管理新理念与鼠标+水泥模式 　　鼠标加水泥的商业模式在现实中屡见不鲜，爱康网的旗号是“用IT的手段管理健康”。
国内一直缺少一个防患于未然的健康管理体系，即找出隐藏在人群中可能引起疾病的危险因素，加以预防和解决，爱康可以去填补这个空白。 [评论]
科宝 品牌效应与创新销售模式 　　从2002年开始，科宝博洛尼利用其本身成熟的市场运作模式，在全国60个城市以"总店＋窗口店"的模式进行布局，并建立了百余家专卖店，销售量在各当地市场都名列前茅。除了联想之外，科宝博洛尼还引进了高盛、淡马锡和新鸿基等基金。 [评论]
宏梦数码 卡通产业的光明未来与国内第二的位置 　　750万美元，红杉与湖南宏梦卡通组建宏梦数码(湖南)有限公司，共同进行"虹猫蓝兔"系列动画节目延伸产品的开发、生产和经营。这是中国卡通业界第一次引入国际风险投资。湖南卡通产业的一次统计显示，以动画片产量来说，位居第一的是央视，第二就是湖南宏梦。 [评论]
运动100 运动100 　　上海运动100大型体育用品连锁店，还拥有自己的电子商务网站，线上线下两条营销线。目前已在全国各地开设了30家大型体育休闲用品连锁店。预计至2010年，将在全国范围内开设100家大型连锁店。奥运会即将到来，体育用品将变得越来越有市场，现在正是投资的好时机。 [评论]
ATA 专利技术与广泛的应用基础 　　ATA，全美测评软件系统有限公司，是一家考试和教育服务的公司，员工仅百余人，但它争取到了微软、Ctrix、SAS、Oracle、华为等国际超级公司的合作。目前微软使用的唯一一项来自中国的许可技术就是ATA的DST技术。 [评论]
中国众合 保险行业的高成长与国内第一的排名 　　众合为一家专注于保险中介服务行业的投资公司，旗下北京联众保险代理公司2005年保费收入达1.2亿元人民币，排名北京保险中介市场第一。目前众合已在北京、上海、苏州、杭州、宁波、青岛、济南、天津等城市开设了分支机构。 [评论]
慈济体检 体检新概念与加盟连锁模式 　　当人们厌恶了大医院里体检的繁琐的流程和危险的交叉感染后，专业为健康人群提供体检服务的商业机构就开始有市场了。北京慈济在京拥有7家体检分院，年体检人数达40万 [评论]
谁能复制携程？
旅游业所给互联网带来的发挥空间，其它行业似乎难以媲美。显然，唐越在市场上需要面对着来自携程的巨大压力。作为跟随者的e龙现在仍在亏损，而携程已经开始深入到商旅管理、自助游等一些新的业务领域。
不过，这位e龙公司董事长依然满怀激情与信心。“尽管携程作为行业先入者一定会有庞大的优势，但这不是绝对和永远。在互联网行业，你会看到很多早期的公司已经倒闭，昔日的巨头美国在线AOL，现在已经不是领导地位，雅虎现在也不再是，因为又出现了GOOGLE。
实际上，在中国，真正的网络分销时代还没有来临，企业大多数都是通过电话服务，真正用网络搜索旅游信息和购买旅游信息还是要几年以后。在这个转化过程当中，哪个公司整合应用好现有的资源，哪个公司未来就有机会。” [全文] [评论]
健康产业
e龙创始人的另类复制
e龙创始人张黎刚在2003年出走，把CEO的位置让给了搭档唐越，进入到健康产业。思路是相通的，借助互联网平台解决信息不对称，用互联网的力量整合这个一旦被激活、就潜力巨大的市场。之所以选择健康产业，是因为张本身出自哈佛医学系，能借助到母校的品牌和资源，并且“医疗这个东西一般人觉得神秘，门槛高”。 [评论]
地产业：继续等候
国内最大的两家地产网站，焦点网www.focus.cn 和搜房网www.soufun.com ,一直不能过渡到为房产交易者提供增值服务以收取服务费的“携程”模式。在美国，已经大型的网络公司通过充当二手房的交易中介而迅速做大，甚至上市。 [评论]
 
教育产业：不做俞敏洪第二
作为学校和学员之间的信息中介，中国精品学习网(www.topstudy.com.cn )掌握了教育和培训类市场网上报名的七成份额。
一直跟着张洪昌打拼的伙伴说，他虽然放弃了做俞敏洪第二的机会，却把握住了成就千万个俞敏洪的机会。 [评论]
制作团队
制作：黄志光 张笑 龙兵华