神马文学网持续攀升的债务-货币战争?
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/07/05 17:32:18
持续攀升的债务
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一方面，消费者降低了自己的储蓄率，拥有了额外的资金；另一方面，债务泡沫也越来越大，因为消费者的支出超过了他们的收入。从图2.2中我们可以看出，财政负债率（债务总支出与税后收入之间的比率）呈持续增长趋势。这里所说的债务支出包括信用卡债务、汽车贷款、租金或住房贷款。
图2.2?1990年3月~2008年3月季度财政负债率
资料来源：美国联邦储备局，www.federalreserve.gov
近年来，财政负债率一直保持高位运行，并屡创新高。但债务支出并非是导致可支配收入减少的唯一因素。不断上涨的能源价格、食品价格以及持续上升的医疗费用也在不断蚕食扣除债务支出后的可支配收入。
从图2.3中我们可以看出，消费者债务仍呈现强劲增长趋势，2007年更是达到了可支配收入的135%。人们并未停止入不敷出的生活方式。
图2.3?家庭债务总额在可支配收入中所占的比例
资料来源：联邦储备委员会的资金流量数据；经济分析局
虽然我们知道消费者债务不会一直增长下去，但我们还是愿意对债务增长的持续时间作一个大致的估计。这可以让我们更好地预测股市可能下跌的时间，因为在消费者债务和季度财政负债率达到最高点时，消费者支出将会出现严重下滑。
在图2.3中，2007年的135%可以说是一个"里程碑"式的数字，因为在20世纪80年代，日本的消费者债务也经历了类似的暴涨，而且就是在这一比例达到130%之后，日本经济陷入了漫长而持续的衰退期。但由于当时日本人仍保持着11%的储蓄率，所以他们的个人债务并不如美国这样严峻，因为当前美国的储蓄率已几近于零。因此，正如我所写的，我们一定要对市场的下滑有一个预期。而且事实上，截至2008年年中，股市已经从2007年的最高点下跌了近20%。从传统意义上讲，这意味着已经进入熊市。
随着债务的不断增长，破产数量也与日俱增。在图2.4中，我们可以看到，破产登记数量自2001年起呈现稳定增长趋势，并于2005年达到最高点，因为之后重新修订的破产法使得人们在未来更难以宣布破产。但即便法律加强了约束，我们还是看到破产登记再一次呈现增长趋势，而且数量自2006年以来翻了近一番。
图2.4?破产登记数量（2008年为预计数）
资料来源：www.creditslips.org
2005年《破产法》的修订可能会让信用卡公司获益，但对经济的帮助却相当有限。超出债务限额的人只是处于一个延长的贫困状态中，他们的支付能力大大下降，进而导致经济增长速度放缓。事实上，由于减少了信用卡公司的责任-他们贸然发放了数百万张信用卡，信用卡公司只会一如既往地向人们授予信用，从而使得越来越多的人陷入财务危机。