09投资对象是公司而不是股票

炒菜炒的就是菜，炒股顾名思义炒的就是股票，这样的逻辑推理、望名生义从本质上讲是有一定有合理性，炒股所买的不就是股票吗，这从投机理论无论是波浪理论、道氏理论还是趋势线等等都是这样认为的，可以说投机最根本的是股票的价格趋势，而至于公司质地，那并不是关心的内容。从这个意义上讲投票只是投机的一个工具，要的是用技术分析的方法找出将要上涨或已经在上涨的股票，买入股票后看着价格趋势的上升，至于它背后所代表的是什么则无关紧要，我以前研究过技术分析方法，得出一个最基本的印象就是无论那一种技术分析方法，当它认定一支股票上涨的时候，往往已经上涨了很长一段时间，基本上都是三成到六成的涨幅了，而投机在这个时候进入，且要在它调头向下前退出，难度和风险是可想而知的，技术分析可以通过数波浪、看头形，有的看技术指标，这些方法都在一定程度上有滞后性和不确定性，如最著名的MACD指标，当你发现MA20穿过MA60指标时，也许已经调整了35%左右了，而MA5跟MA10的交叉又不能太当真，股票的波动使它们很容易就碰到一起了。KDJ的金叉、死叉指标当你发现并确定趋势发生变化时也差不多是这样了。

股票是用来炒的这是对投机的说法，而我们强调把投资和投机分开也是这个道理，从价值投资的角度发出来理解的话所买的就不单单是股票了，根本上讲是股票所代表的部分公司权益。如果我们是价值投资者，那每一次对股票的操作我们都要有买卖公司部分权益的态度，这样子就不会很随意的三天两头就想买卖。因为股票本身是有很强的流动性的，整个市场参与的人数量大的时候它的价格波动就会很明显，不理性的情况也会常常出现，比如在48元买了中石油的，真的我一点也不觉得这些在这个价格买了的人应该有任何话说，市场买卖是完全公开自由的，16.7元公开在A股发生的中石油申购时的市盈率是22.44倍，这样本来就偏高的价格一开盘就被暴炒到48元，在48元买入的有两种人，一种是头脑发熟、贪得无厌预计中石油可以涨到96元的人，反正自己不接最后一棒就好了，可没想到最后一棒就在他手上，还有一种是对股票一无所知，只是看到一个‘亚洲最赚钱的公司’、‘全世界市值最大的公司’的招牌再加上网络、媒体煽风点火，说这是可以做传家宝的股票，买了留着给孙子也可以，因为这些几乎荒唐的原因就买进的人，这种比投机者更不值得同情，或许他们也不需要别人同情，但我们看到很多人对中石油从年头骂到年底。如果以买卖公司的态度去做，会出现48元买入股票的情况吗？中石油的股票每股代表的公司权益值48元吗？这我想谁都很清楚。

既然谈到中石油，就对它已经卸任的原董事长蒋洁敏代表中石油向股民道歉多说两句，在新闻里写的意思是在他卸任中石油董事长一职时代表中石油向股民道歉，既然已经卸任，还代表中石油就有点不那么恰当了，顶多就算代表自己在任时的作为道歉，而就算是代表中石油做了这个迟来的道歉，到底道的是那门子的歉，你要说资本市场的股价，有时候上市公司也是没有办法，资本想炒它的时候它就涨，资本对它不感兴趣走了的时候就跌，股民把价格炒到48块钱的时候还去投机，本来就该为自己的行为负责，就像上赌场，不能说赌赢了就是赌神，赌输了就怪赌场有问题，甚至说它出老千，有证有据的怎么说都行，但很多这种情况只是赌输了情绪的发泄。如果说要道歉，那中石油应该为16.7块钱22.44倍这样的泡沫价格上市坑了股民道歉，但这也有两个客观因素，一个是中国资本市场由于长期以来的发行定价机制不完善，导致上市公司发行的股价都是虚高带泡沫的，高价发售股票并不只是中石油一家，二个是先前中石油在香港上市，回归内地的时候股市已经牛了一段时间了，它是参照香港的价格来发行A股的，这样的做法在国际上也没有太大的非议。如果真的要算起来，说道歉那中石油顶多应该为16.7元跌到9.71元这一段的股东损失道歉，不过说到底是你情我愿的事，计较意义已经不大，股东的损失也不会因为中石油的道歉而得到半点实质性的弥补。

从价值投资这个角度看股票的话，股票就是一个公司所有权的凭证，就好像你跟人合伙开公司，几个合伙人共同出资后签订合同确定所拥有的公司权益一样，只不过在股票市场上这所有权更有保障。如果要投资一家公司，应该是对公司有充分了解和研究后回答两个问题，一是这家公司能不能投资？二是如果投资的话那每股所有权的价格是多少？如果研究后的答案是这家公司可以投资且确定当前每股可接受的价格，则如果该公司每股报价在可接受的价格范围内便出手买入，至于买入量的多少是根据当时股票便宜了多少、手头有多少资金等等这些情况来决定的，原则上在一支股票上无论任何情况都不应该超过所拥有资金的八分之一。

千万不要小看这个概念形成的重要性，这个概念可以说是投资和投机最根本的不同所在，买的是公司则是投资，买的是股票则是投机，但有时确实也有些情况是介于两者之间的，比方说如果有一家银行5年静态市盈率在8倍，市净率小于1倍，而我们又看不出这家银行有什么经营上的问题，‘净资产收益率’‘主营业务增长率’每年都是正数，不会有倒闭的可能，这时候基本可确定为股价超跌了，虽然我们对这家银行不甚了解，在同行业的竞争力并不突出，但这时买入适量的股票进行套利应该是合理的，这样的情况有投资的因素也有投机的因素。巴菲特2003年买入中石油就属于典型的这一类情况，当时巴菲特是偶然看到一份中石油的年报，再算出它大概值多少钱之后看香港上市的中石油股价远远低于应有的价格，所以就出手买入，巴菲特说他很少买周期性产业，对中石油只是碰巧投资，当时他看到中石油价格被低估。因为他无法预料明天油价走势，但是他知道明天可口可乐的价格。可见巴菲特并非认同中石油，而是存在几乎是“无风险套利空间”才让他投资中石油的，尽管这算不算投资还值得讨论，这也告诉我们投资不应该死板，投资和投机有时可以相辅相成、同生共容的。