11号期糖也叫世界糖，交割标准符合国际糖现货交易标准，主要指标是“旋光度为96的甘蔗原糖”，可以在世界很多国家的港口交割，所反映的价格是国际原糖价格。
14号原糖期货称作美国本土糖，反映的也仅是美国国内糖价，只在美国国内港口交割。近几年，纽约期货市场的原糖期货、期权合约交易量占其市场年总成交量的40%左右。
11号糖和14号糖都是粗糖，郑州上市的是白糖。
蔗糖初步提炼之後即为粗糖(raw sugar)，粗糖再加以精炼为精糖(refined sugar)或俗称白糖(white sugar)。
11号期糖也叫世界糖，价格为全球28个国家港口的FOB（离岸价格）。可以在世界很多国家的港口交割，所反映的价格是国际原糖价格。主要指标是“旋光度为96的甘蔗原糖”
14号原糖期货称作美国本土糖，价格为美国大西洋以及海湾港口的CIF（到岸价格）。只在美国国内港口交割，反映的也仅是美国国内糖价。主要指标是“旋光度为96的甘蔗原糖”。
近几年，纽约期货市场的原糖期货、期权合约交易量占其市场年总成交量的40%左右。
以地理位置来看，甜菜糖的生产多集中在北半球的温带地区，以欧洲为主。蔗糖的生产则多集中在热带与亚热带地区，尤其以南半球的国家为主。
全球的产糖国家有100个以上，其中有72%是蔗糖。目前全球的10大产糖国，依次为印度、欧盟、巴西、美国、中国、南非产糖国、泰国、墨西哥、澳洲与古巴，这十国的总产量占了全球糖产量的74%。
其次，蔗糖主要以开发中家为主(例如印度、巴西、古巴与中国大陆…等)，而甜菜糖则以已开发国家为主(例如法国与德国)，因此，糖的生产与耗用之间常呈现地区性的不平衡，故有国际贸易上的要求。
下表是目前主要的产糖国家的生产量 出口量 消费量表：
糖的生产，出口和消费
国家 出口量 (百万吨) 生产量 (百万吨) 人口 (百万人) 消费量 (公斤/每年)
Brazil 7.867 17.697 163 54
EU 6.921 18.237 378 35
Australia 3.98 4.711 19 46
Thailand 3.303 5.239 62 28
Cuba 2.952 3.6 11 49
SADC 1.704 5.346 148 20
India 1.087 19.783 1.007 16
USA 0.117 7.745 273 32
在全球市场上交易的数量，约占糖总产量的27%，主要是因为多数的糖产国，本身也有糖的 求所致。
其中，主要的五大出口国分别是巴西、欧盟、澳洲、古巴和泰国，这五个国家的出口量，约占全球糖出口量的70%。
表中的SADC是指南非八大产糖国，分别是马拉威、模里西斯、莫三比克、史瓦济兰、南非共和国、坦尚比亚、尚比亚以及辛巴威。
若以国家来区分，印度为全球产量最大的国家，而且以蔗糖为主，每年的产量可超过一千万公吨以上。
中国的糖产量则是在近几年内快速增加，直到今年位居第五大产国的地位。
国际原糖价已涨至18.8美分/磅左右，相当于5900元人民币/吨。
1蒲式耳(小麦、大豆)=0.027216吨
100千克=1公担
1美桶=42（美）加仑
1蒲式耳(小麦、大豆)=60磅 1吨=10公担= 2205磅
1桶 = 0.14吨
1吨(小麦、大豆)=36.7437蒲式耳
1吨=1.102短吨=0.934长吨 1吨 = 7.3桶
1盎司=28.35克
1千克=2.2046磅 1 英尺=12 英寸=0.3048 米
1磅=0.4536千克 1磅=0.4536千克
CBOT大豆进口成本换算表
CBOT期价 到岸价（美元 人民币） 完税价 入库价 仓单成本
600 255.16 2117.83 2464.94 2582.94 2665.94
610 258.83 2148.32 2500.43 2618.43 2701.43
620 262.51 2178.82 2535.93 2653.93 2736.42
630 266.18 2209.32 2571.42 2689.42 2772.42
640 269.86 2239.81 2606.92 2724.92 2807.92
650 273.53 2270.31 2642.42 2760.42 2843.42
660 277.21 2300.81 2677.91 2795.91 2878.91
670 280.88 2331.31 2713.41 2831.41 2914.41
680 284.55 2361.80 2748.90 2866.90 2949.90
690 288.23 2392.30 2784.40 2902.40 2985.40
700 291.90 2422.80 2819.89 2937.89 3020.89
710 295.58 2453.30 2855.39 2973.39 3056.39
720 299.25 2483.79 2890.89 3008.89 3091.89
730 302.93 2514.29 2926.38 3044.38 3127.38
740 306.60 2544.79 2961.88 3079.88 3162.88
750 310.28 2575.28 2997.37 3115.37 3198.37
760 313.95 2605.78 3032.87 3150.87 3233.87
770 317.62 2636.28 3068.37 3186.37 3269.37
780 321.30 2666.78 3103.86 3221.86 3304.86
790 324.97 2697.27 3139.36 3257.36 3340.36
800 328.65 2727.77 3174.85 3292.85 3375.85
810 332.32 2758.27 3210.35 3328.35 3411.35
820 336.00 2788.77 3245.84 3363.84 3446.84
830 339.67 2819.26 3281.34 3399.34 3482.34
840 343.34 2849.76 3316.84 3434.84 3517.84
850 347.02 2880.26 3352.33 3470.33 3553.33
860 350.69 2910.75 3387.83 3505.83 3588.83
870 354.37 2941.25 3423.32 3541.32 3624.32
880 358.04 2971.75 3458.82 3576.82 3659.82
890 361.72 3002.25 3494.31 3612.31 3694.31
900 365.39 3032.74 3529.81 3647.81 3730.81
1000 369.06 3063.19 3565.31 3683.31 3766.31
1010 372.73 3089.93 3600.81 3718.81 3801.81
1020 376.45 3120.77 3636.31 3754.31 3837.31
1030 380.17 3151.61 3671.81 3789.81 3872.81
1040 383.89 3182.45 3707.31 3825.31 3908.31
1050 387.61 3213.29 3742.81 3860.81 3943.81
港口升水
40美分/蒲式耳 海运费用 20美元/吨
单位换算 36.7437蒲式耳/吨
汇率 8.3￥/＄
关税 3% 增值税 13%
保险费 8元/吨
中间商佣金 40元/吨 筛选费
30元/吨
卸船费
22元/吨 入库费 25元/吨
商检费、卫检
5元/吨 交割费
4元/吨
港杂费
13元/吨 整理费 10元/吨
入库短途费
20元/吨 仓储费
8元/吨
其它杂费
10元/吨 损耗 6元/吨
杂费合计
118元/吨 交割入库费用 83元/吨
天胶进口成本换算表
CIF到岸价（美元 人民币） 完税价 入库价 仓单成本
860 7138 10021.75 10201.75
10321.75
880 7304 10254.82 10434.82 10554.82
900 7470 10487.88 10667.88 10787.88
920 7636 10720.94 10900.94 11020.94
940 7802 10954.01 11134.01 11254.01
960 7968 11187.07 11367.07 11487.07
980 8134 11420.14 11600.14 11720.14
1000 8300 11653.20 11783.20 11953.20
1020 8466 11886.20 12066.20 12186.20
1040
8632 12119.32 12299.32 12419.32
1060 8798 12352.39 12532.39 12652.39
1080 8964 12585.46 12765.46 12885.46
1100 9130 12818.52 12998.52 13118.52
1120 9296 13051.58 13231.58 13351.58
1140 9462 13284.65 13464.65 13584.65
1160 9628 13517.71 13697.71 13817.71
1180 9794 13750.77 13930.78 14050.78
1200 9960 13983.84 14163.84 14283.84
1220 10126 14216.90 14396.90 14516.90
1240 10292 14449.96 14629.97 14749.97
1260 10458 14683.03 14863.03 14983.03
1280 10624 14916.10 15096.10 15216.10
1300 10790 15149.16 15329.16 15449.16
1320 10956 15382.22 15562.22 15682.22
1340
11122 15615.29 15795.29 15915.29
1360 11288 15848.35 16028.35 16148.35
1380 11454 16081.42 16261.42 16381.42
1400 11620 16314.48 16494.48 16614.48
1420 11786 16547.54 16727.54 16847.54
1440 11952 16780.61 16960.61 17080.61
1460 12118 17013.67 17193.67 17313.67
1480 12284 17246.74 17426.74 17546.74
1500 12450 17479.80 17659.80 17779.80
1520 12616 17712.86 17892.86 18012.86
汇率 8.3￥/＄
关税 20% 增值税 17%
杂费 180元/吨 交割入库费用 120 元/
国内进口成本计算一．
铜铝进口成本：
lme铜进口成本=（lme三月铜+现货三个月升贴水+上海铜与lme铜升贴水cif）*汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+其他费用
=（lme三月铜+现货三个月升贴水+上海铜与lme铜升贴水cif）*8.28*1.02*1.17+其他费用（150~200元）。
其中：
关税税率：铜为2%，铝为5%；
增值税率=17%；
其他费用=保险费+商检费+报关费+短拨等港杂费=150~200元。
举例：2004年8月20日lme三月期铜的价格为2777美元，三月铜与现货的升水为65美元，cif升水暂定为85美元/吨，进口关税为2%，增值税为17%，汇率以8.28计，其他到岸短驳费，商检费，进港费等国内其他费用计为150元/吨。
则lme进口成本＝（2777+65+85）*（1+2%）*（1+17%）*8.28＋150=29072元，当日现货市场参考价在28870-28940元，国际国内市场铜价倒挂，进口商市场参与热情降低。
二． 大豆进口成本：
cbot大豆进口成本
=(cbot大豆价格+综合基差)*汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+其它费用
=(cbot大豆价格+综合基差)*0.367433*8.28*1.03*1.17+117。(1吨=36.7433蒲式耳)
其中：
综合基差：运达中国口岸的海运费用及基差；
关税税率=3%；
增值税率=17%；
其它费用=保险费8+中间商佣金40+卸船费22+商检和卫检费5+港杂费12+入库短途费20+其它杂费10等=117元。
三． 天胶进口成本：
天胶进口成本
=（进口报价+海运与保险费）*汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+其它费用
=（金口报价+40）*8.28*1.02*1.17+350。（能符合交易所规定只有进口烟片胶rss3）
其中：
海运与保险费=40美元；
关税税率=2%；
增值税率=17%；
其它费用=港杂费150+进口商进胶所需资金利息，仓储费以及运费200等=350元。
四．
小麦进口成本
=国内cif到岸价*汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+港杂费
=国内cif到岸价*8.28*1.01*1.13+100。
其中：
关税税率=1%；
增值税率=13%；
港杂费=100元。
五． 棉花进口成本：
棉花进口成本
=（cnf价格+海运保险费）*汇率* （1+关税税率）*（1+增值税率）+其它费用
=（cnf价格+海运保险费）*8.28*1.01*1.13+其它费用。
其中：
海运保险费率=千分之2~4；
关税税率=1%；
增值税率=13%；
其它费用=港口费用+港口代理费+内运费等。（港口费用主要包括港建杂费，海关三检费，掏箱费，还箱费以及商检费等，一般不超过200元）
六。.燃料油进口成本：
燃料油进口成本
=（mops价格+贴水）*汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+其它费用
=（mops价格+贴水）*8.28*1.06*1.13*其它费用（50~70元）。
其中：
mops：mean of plantts singapore，该价格是根据platts asia pacific area gulf market sean每天公布的，这个价格通常是普式公司按照市场的供需情况来定下的一个独立于其它公司的价格（以b/l提单日或nor为基准，全月，2+1+2，2+0+3等方式计价），以供市场参考。
关税税率=6%；
增值税率=17%；
其它费用=进口代理费3+港口费/码头费15+仓储费20+商检费3+计驳费+卫生检查费+保险费+利息+城市建设费+教育附加费+防洪费等=50~70元。
头公开叫价方式又分两种，即连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）。
期 货 交 易 与 现 货 的 区 别
期货交易与现货交易有相同的地方，如都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转移等，不同的地方有以下几点：
（1）买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。
（2）交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投资获利。
（3）交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。
（4）交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。
（5）保障制度不同。现货交易有《合同法》等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律或仲裁的方式解决。期货交易除了国家的法律和行业、交易所规则之外，主要是经保证金制度为保障，以保证到期兑现。
（6）商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。
（7）结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈亏，实行逐日盯日制度。结算价格是按照成交价为依据计算的，CZCE结算价是为当日同品种所有成交期货合约价格的加权平均价，结算价有以下作用：
（a）计算平仓盈亏及持仓盈亏的依据；
（b）决定是否追加保证金的依据；
（c）制定下一交易日停板额的依据。
常用单位换算
长度
1千米（km）=0.621英里（mile）
1米（m）=3.281英尺（ft）=1.094码（yd）
1厘米（cm）=0.394英寸（in）
1埃=10-10米（m）
1英里（mile）=1.609千米（km）
1英寻（fm）=1.829（m） 1英尺（ft）=0.3048米（m）
1英寸（in）=2.54厘米（cm）
1海里（n mile）=1.852千米（km）
1链=66英尺（ft）=20.1168米 1码（yd）=0.9144米（m）
1密耳（mil）=0.0254毫米（mm）
1英尺（ft）=12英寸（in）
1码（yd）=3英尺（ft） 1杆（rad）=16.5英尺（ft）
1英里（mile）=5280英尺（ft）
1海里（n mile）=1.1516英里（mile）
面积
1平方公里（km2）=100公顷（ha）=247.1英亩（acre）=0.386平方英里（mile2）
1平方米（m2）=10.764平方英尺（ft2） 1公亩（are）=100平方米（m2）
1公顷（ha）=10000平方米（m2）=2.471英亩（acre）
1平方英里（mile2）=2.590平方公里（km2） 1英亩（acre）=0.4047公顷（ha）=4.047×10-3平方公里（km2）=4047平方米（m2）
1平方英尺（ft2）=0.093平方米(m2) 1平方英寸（in2）=6.452平方厘米（cm2）
1平方码（yd2）=0.8361平方米（m2）
体积
1立方米（m3）=1000升（liter）=35.315立方英尺（ft3）=6.29桶（bbl）
1立方英尺（ft3）=0.0283立方米（m3）=28.317升（liter） 1千立方英尺（mcf）=28.317立方米（m3）
1百万立方英尺（MMcf）＝2.8317万立方米（m3）
10亿立方英尺（bcf）=2831.7万立方米（m3） 1万亿立方英尺（tcf）=283.17亿立方米（m3）
1立方英寸（in3）=16.3871立方厘米（cm3）
1英亩·英尺＝1234立方米（m3） 1桶（bbl）=0.159立方米（m3）=42美加仑（gal）
1美加仑（gal）=3.785升（1）
1美夸脱（qt）=0.946升（1） 1美品脱（pt）=0.473升（1） 1美吉耳（gi）=0.118升（1） 1英加仑（gal）=4.546升（1）
质量
1吨（t）=1000千克（kg）=2205磅（lb）=1.102短吨（sh.ton）=0.984长吨（long ton）
1千克（kg）=2.205磅（lb） 1短吨（sh.ton）=0.907吨（t）=2000磅（lb）
1长吨（long ton）=1.016吨（t） 1磅（lb）=0.454千克（kg）[常衡] 1盎司（oz）=28.350克(g)
密度
1千克/米3（kg/m3）=0.001克/厘米3（g/cm3）=0.0624磅/英尺3（lb/ft3）
1磅/英尺3（lb/ft3）=16.02千克/米3（kg/m3） 1磅/英寸3（lb/in3）=27679.9千克/米3（kg/m3）
1磅/美加仑（lb/gal）=119.826千克/米3（kg/m3）
1磅/英加仑（lb/gal）=99.776千克/米3（kg/m3） 1磅/（石油）桶（lb/bbl）=2.853千克/米3（kg/m3）
1波美密度（B）＝140/15.5℃时的比重－130 API度＝141.5/15.5℃时的比重－131.5
运动粘度
1英尺2/秒（ft2/s）=9.29030×10-2米2/秒（m2/s）
1斯（St）=10-4米2/秒（m2/s）=1厘米2/秒（cm2/s）
1厘斯（cSt）=10-6米2/秒（m2/s）=1毫米2/秒（mm2/s）
动力粘度
1泊（P）＝0.1帕·秒（Pa·s）
1厘泊（cP）=10-3帕·秒（Pa·s）
1千克力秒/米2（kgf·s、m2）=9.80665帕·秒（Pa·s） 1磅力秒/英尺2（lbf·s/ft2）=47.8803帕·秒（Pa·s）
力
1牛顿（N）＝0.225磅力（lbf）=0.102千克力（kgf）
1千克力（kgf）=9.81牛（N）
1磅力（lbf）=4.45牛顿（N） 1达因（dyn）=10-5牛顿（N）
压力
1巴（bar）=105帕（Pa）
1千帕（kPa）=0.145磅力/英寸2（psi）=0.0102千克力/厘米2（kgf/cm2）
=0.0098大气压（atm） 1磅力/英寸2（psi）=6.895千帕（kPa）=0.0703千克力/厘米2（kg/cm2）
=0.0689巴（bar）=0.068大气压（atm） 1物理大气压（atm）=101.325千帕（kPa）=14.696磅/英寸2（psi）=1.0333巴（bar）
1工程大气压=98.0665千帕（kPa） 1毫米水柱（mmH2O）=9.80665帕（Pa）
1毫米汞柱（mmHg）=133.322帕（Pa）
1托（Torr）=133.322帕（Pa） 1达因/厘米2（dyn/cm2）=0.1帕（Pa）
温度
K＝5/9（°F+459.67）
K=℃+273.15 n°F=[(n-32)×5/9]℃ n℃=(5/9·n+32) °F 1°F=5/9℃（温度差）
传热系数
1千卡/（米2·时·℃）〔1kcal/(m2·h·℃)〕＝1.16279瓦/（米2·开尔文）〔w/(m2·K)〕
1英热单位/（英尺2·时·°F）〔Btu/(ft2·h·°F)〕 =5.67826瓦/（米2·开尔文）〔（w/m2·K）〕
1米2·时·℃/千卡（m2·h·℃/kcal） =0.86000米2·开尔文/瓦（m2·K/W） 1千卡/米2·时（kcal/m2·h）=1.16279瓦/米2（w/m2）
热导率
1千卡（米·时·℃）〔kcal/(m·h·℃)〕＝1.16279瓦/（米·开尔文）〔W/(m·K)〕
1英热单位/（英尺·时·°F）〔But/(ft·h·°F)〕＝1.7303瓦/（米·开尔文）〔W/(m·K)〕
比容热
1千卡/（千克·℃）〔kcal/(kg·℃)〕＝1英热单位/（磅·°F）〔Btu/(lb·°F)〕
＝4186.8焦耳/（千克·开尔文）〔J/（kg·K）〕
热功
1焦耳＝0.10204千克·米＝2.778×10－7千瓦·小时＝3.777×10－7公制马力小时
＝3.723×10－7英制马力小时＝2.389×10－4千卡=9.48×10－4英热单位 1卡（cal）=4.1868焦耳（J）
1英热单位（Btu）＝1055.06焦耳（J）
1千克力米（kgf·m）=9.80665焦耳（J）
1英尺磅力（ft·lbf）=1.35582焦耳（J） 1米制马力小时（hp·h）=2.64779×106焦耳（J）
1英马力小时（UKHp·h）=2.68452×106焦耳 1千瓦小时（kW·h）=3.6×106焦耳（J） 1大卡=4186.75焦耳（J）
功率
1千克力·米/秒（kgf·m/s）=9.80665瓦（w）
1米制马力（hp）=735.499瓦（W）
1卡/秒（cal/s）＝4.1868瓦（W） 1英热单位/时（Btu/h）=0.293071瓦（W）
速度
1英尺/秒（ft/s）=0.3048米/秒（m/s）
1英里/时（mile/h）=0.44704米/秒（m/s）
渗透率
1达西＝1000毫达西
1平方厘米（cm2）＝9.81×107达西
地温梯度
1°F/100英尺＝1.8℃/100米（℃/m）
1℃/公里＝2.9°F/英里（°F/mile）=0.055°F/100英尺（°F/ft）
油气产量
1桶（bbl）=0.14吨（t）（原油，全球平均）
1吨（t）=7.3桶（bbl）(原油，全球平均)
1桶/日（bpd）=50吨/年（t/a）（原油，全球平均） 1千立方英尺/日（Mcfd）=28.32立方米/日（m3/d）=1.0336万立米/年（m3/a）
1百万立方英尺/日（MMcfd）=2.832万立方米/日（m3/d）=1033.55万立方米/年（m3/a） 10亿立方英尺/日（bcfd）=0.2832亿立方米/日（m3/d）=103.36亿立方米/年（m3/a）
1万亿立方英尺/日（tcfd）=283.2亿立方米/日（m3/d）=10.336万亿立方米/年（m3/a）
气油比
1立方英尺/桶（cuft/bbl）=0.2067立方米/吨（m3/t）
热值
1桶原油＝5.8×106英热单位（Btu）
1立方米湿气＝3.909×104英热单位（Btu）
1立方米干气＝3.577×104英热单位（Btu） 1吨煤=2.406×107英热单位（Btu）
1千瓦小时水电＝1.0235×104英热（Btu）
（以上为1990年美国平均热值） （资料来源：美国国家标准局）
热当量
1桶原油＝5800立方英尺天然气（按平均热值计算）
1千克原油＝1.4286千克标准煤
1立方米天然气＝1.3300千克标准煤
LME交易时间
7:00 做市商做市
上午场内交易时间
11:40 第一交易市开始
*八种金属各交易5分钟，以后每次交易市都是5分钟
12:20 休市10分钟
12:30 第二交易市开始
13:10 第二交易市结束，公布八种金属的官方报价，并进行结算
13:15 官方报价结束，场外交易开始
*所有八种金属交易和LMEX交易同时进行。LMEX的场内交易实际上是在这个区间，即场外交易时间进行的，它没有自己的5分钟交易时间。
13:30 场外交易结束，整个上午交易随之结束，转入电子交易时间
*事实上，电子交易和场内交易同时进行，只是重点不同罢了
下午场内交易开始
15:10 第三交易市开始
15:50 休市10分钟
15:55 第四交易市开始
16:35 第四交易市结束，场外交易开始
17:00 场外交易结束，转入电子交易时间
*下午没有官方报价
附表：
上午盘 下午盘
第一交易市 时间 第二交易市 时间 第三交易市 时间 第四交易市 时间
银 11.40 A级铜 12.30 铝合金 15.10 银 15.55
铝合金 11.45 铝合金 12.35 银 15.15 标准铅 16.00
锡 11.50 锡 12.40 标准铅 15.20 锌 16.05
初级铝 11.55 标准铅 12.45 锌 15.25 A级铜 16.10
A级铜 12.00 锌 12.50 A级铜 15.30 初级铝 16.15
标准铅 12.05 初级铝 12.55 初级铝 15.35 锡 16.20
锌 12.10 初级镍 13.00 锡 15.40 初级镍 16.25
初级镍 12.15 银 13.05 初级镍 15.45 铝合金 16.30
休市 12.20 场外交易 13.15-13.30 休市 15.50 场外交易 16.35-17.00
LME交割是如何进行的？
与国内交易所不同，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割。但根据持仓不同有所区别：持仓在三个月内的，任何一个交易日均可要求交割，持仓在三个月以上至十五个月的为每个月第三个星期三。
LME为即期铜也就是现货（CASH）铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。最后的升贴水在该持仓平仓或交割后，根据持仓的时间长短和LME每日公布的升贴水水平进行返还或追缴。
CFTC持仓报告术语解释
“美国期货交易委员会（CFTC）”,每周五发布美国各交易所持仓报告，对于该报告的内容很多网友不太理解，这里我们做一解释：
1、投机多单、空单：原文是（NONREPORTABLE POSITIONS：不能报告的 不值得报告的），泛指比较小和分散的头寸，我们译为“投机头寸”。
2、基金多单、空单：原文是（NON-COMMERCIAL：非商业的），业内一般认为此项是基金持仓(多单：LONG；空单：SHORT)。
3、商业多单、空单：原文是（COMMERCIAL：商业的），一般该持仓与现货商相关，有套期保值倾向(多单：LONG；空单：SHORT)。
4、持仓数据均为单边，基金数据为净持仓。总持仓－投机头寸－商业头寸－基金头寸＝基金双向持仓（SPREADING）
5、除特别注明外，持仓数据及分析没有涉及期权的持仓部位。
伦敦金属交易所金属铜
LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。
铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：
阴级铜：A级铜
铜棒：规格标准为重量在110－125公斤之间的A级铜。
其中阴级铜的交易最为活跃。所有交割的铜必须有伦敦交易所核准认可的A级铜的牌号，符合英国BS6017－1981标准分类规格。
A级电解铜的标准合约为：
合约数量单位 25吨
报价 美元/吨
价格波动最低幅度 0.5美元/吨
交割日期 三个月内为任何一个交易日。
三个月以上至十五个月为每个月第三个星期三
交易时间 2：00－12：05
12：30－12：35（正式牌价）
15：30－15：35
16：15－16：20
目前LME拥有14家会员公司。会员经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。与其它交易所不同的是，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割，LME为即期铜也就是现货（CASH）铜的贴水设立了底限，现货贴水不得低于三月铜30美元，相反，现货升水却可以无限大。另外，LME无涨跌停板限制。
股指期货与交易策略
股票指数期货是指以股票市场的价格指数（简称股价指数）作为交易标的物的期货。股指期货是金融期货中最晚出现一个品种，但其也是２０世纪８０年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。
股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。
股指期货股指期货特点一致性：所有同类合约对所指的项目在数量、数量单位、价格波动最低限幅等要素上都是一致的；流动性：合约的买者和卖者通常是在合约到期前用对冲交易来结束其所持有的头寸；杠杆作用：股指期货初期保证金很少，高度的杠杆作用可以在相当小的价格变动中取得较大的收益标准化股指期货要素标的物指数、交易单位和最小报价单位、日价格限制、保证金水平、合约月份、最后交易日、最终结算价格标的物指数：标的物指数是指数合约设计的关键之一，该指数计算的科学性和市场代表性是指数期货市场功能得以实现的基本前提。
指数合约的标的物的选择主要是针对不同的市场情况和套期保值避险的需求而编制的。虽然各种指数编制的方法不同，但均要能反映当地政治经济的发展变化。
虽然各种标的指数的成分股数目不同，但这些成分股都具有较大的流通市值和成交金额，指数成分股的流通市值之和占市场流通总市值的比重均达到５０％以上。
交易单位：合约单位是以股价指数的点数与某一乘数的乘积来表示的，乘数赋予每一指数点一个固定价值的金额。这个固定乘数反映了股价指数期货合约的标准化特征，而且乘数基本上为５的倍数，如１０、５０、１００、２５０等在推出股指期货的初期，一般会采用比较大的合约交易单位，以提高进入市场的门槛，防止过度投机，当股指期货运行的较为成熟时，再推出小型化的合约，以满足更多投资者的投资需求。乘数的确定原则，主要是使标准化合约的价值，能适合市场发展的需要。
最小变动单位：最小变动单位（即一个刻度），通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。
保证金水平：保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。初始保证金是交易者在首次建立头寸时所需交纳的保证金。追加保证金是由于交易者持有的头寸价格变化而需交纳的保证金。保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。
合约月份和最后交易日：合约月份是由交易所规定的指数期货合约到期交割的月份，国际上通行的股指期货合约月份为３月、６月、９月、１２月。近期合约月份是市场交易量、持仓较为集中的品种。各种股指期货最后交易日略有不同，但基本上都在合约月份的最后几个交易日内。
最终结算价格：指数期货合约最后以现金方式交割。现金结算方式使得指数期货合约中的最终股指点数与实际股指点数必然一致，在到期日前必然逐步趋合，现金结算的最后结算价格就是根据当时的现货价格确定的。各交易所结算价格的具体方式并不相同，可以是最后交易日的现货收盘价格、最后交易日次日开盘价格、也可以最后结算日某一时段交易价格的平均值。其具体方式在合约中有明确的规定。
每日价格波动限制：１９８７年十月股市风暴后，绝大多数交易所对上市的股指期货合约规定了每日价格波动限制。但各交易所的规定并不相同，这种不同既表现在限制的幅度上，也表现在限制的方式上。芝加哥期货交易所的限制：＋８０点，－５０点日本大阪交易所对日经２２５指数期货的限制为：正负３％。
投资策略投机策略：股指期货投机的目的在于通过股指期货价格的变动来获利；预期股指将要上涨而购入期货合约称为多头投机；预期股指将要下跌而卖出期货合约称为空头投机；单纯的股指期货投机风险巨大１９９５年英国著名的投资银行巴林银行倒闭就是由于金融期货市场的过度投机。
套期保值策略：套期保值是在股票市场上与股指期货市场进行相反方向的操作以抵消股价波动的影响而进行的操作。套期保值原理是股票指数是根据一组股票价格的变动情况而编制的所以股票价格与股票价格指数的变动趋势基本上是同方向的。进行套期保值操作时应注意所持有的股票投资组合与股指期货的标的指数有良好的相关性。
空头套期保值：空头套保主要是已持有股票现货或预期将来将持有股票的投资者采用通过卖出股指期货来对冲风险。
１股市行情看跌持股者利用指数期货来补偿其现货损失；
２投资银行或包销商替新上市公司包销时预计招股期股票发行价格会受总体股价下跌的影响而在招股前提前卖出指数期货；
３股票自营商可以利用套期保值来降低价格风险。
多头套期保值：多头套保是空头套期保值的反向操作主要是为卖出股票的私人和机构采用。
１机构投资者在只能定期注入资金的情况下利用指数期货控制购入股票的时间；
２海外投资者如果资金流出受到限制可降低股市上扬带来的交易成本的增加；
３在收购兼并时为防止被收购公司股价随大盘上扬而进行套保。
套利策略：股票指数套利是指当不同月份或不同种类的股指期货合约的价差出现异常通过同时买卖不同的股指期货而获利的投资策略；套利是同时在两种股指期货品种上进行反向操作而套期保值是在股票现货和股指期货之间进行操作。
套利的种类：
跨期套利利用同一期货市场同一金融商品但不同交割月份的合约间差价出现异常时的机会同时在近远期合约上进行反向操作．跨期套利是股指期货套利的主要形式；跨产品套利是利用不同的但具有相关性的金融期货合约之间的不正常价格关系同时在两个不同种类但相同交割月份的金融期货之间进行反向操作。
跨市套利在不同交易所同时对相同交割月份的同种金融期货合约进行反向操作。
跨期套利的分类可分为买空跨期和卖空跨期。买空跨期是买进近期合约卖出远期合约；卖空跨期是卖出近期合约买进远期合约。
道氏理论给出三种市场翻转的信号 ：
1. 一个市场运动（可以达）到更高的高点和更低的低点。在某些点，它（价格）达到一个高点
却于回调中击破趋势线，这就是（走势翻转的）第一个标志。
2. 之后，市场达到或接近前一高点的高位但这个高位低于趋势线，这就是（走势翻转的）第二个标志。
3. 再之后，市场达到一个低于前面中间低点的新低点，这是（走势翻转的）第三个标志。
新的趋势线被建立起来，而它是下降的！这给了你三个信号及一个离场的好理由 ！
一、理论依据：
1．市场行为包容消化一切
技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素：基础的、政治的、心理的或任何其它方面的实际上都反映在其价格之中。
2．价格以趋势方式演变
"趋势"概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。
从"价格以趋势方式演变"可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。
3．历史会重演
技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是"江山易改本性难移"。"历史会重演"说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
二、种类：
1、 趋势分析：
从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。不过，为了便于实际应用，我们需要更具体的定义。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折婉蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷。把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷。把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。
我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分的依据的。许多人习惯上认为市场只有两种趋势方向，要么上升，要么下降。但是事实上，市场具有三个运动方向一上升、下降以及横向延伸。仅就保守的估计来看，至少有三分之一的时间，价格处在水平延伸的形态中，属于所谓交易区间，所以，弄清楚这个区别颇为重要。这种水平伸展的状况表明，市场在一段时间内处于均衡状态，也就是说，在上述价格区间中，供求双方的力量达到了相对的平衡。不过，虽然我们把这种持平的市场定义成横向延伸趋势，但是更通用的说法还是"没有趋势"。
大多数技术工具和系统在本质上都是顺应趋势的，其主要设计意图在于追随上升或下降的市场。当市场进入这种持平的或者说"没有趋势"的阶段时，它们通常表现拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在这种市场横向延伸的时期，技术型交易商最易受挫折，而采用交易系统的人也蒙受着最大的损失。顾名思义，对顺应趋势系统来说，首先必须有趋势可循，然后才能施展功用。所以，失败的根源不在系统本身，而是在于交易商，是交易商操作错误，把设计要求在趋势市场条件下工作的系统，运用到没有趋势的市场环境之中了。
期货交易商有三种选择--先买后卖（做多头）、先卖后买（做空头）、或者拱手静观。当市场上升的时候，先买后卖当然是上策。而在市场下跌的时候，第二种选择则是首选。顺理成章，逢到市场横向延伸的时候，第三个办法--拱手静观--通常是最明智的。
2、 形态分析：
在技术分析中，图形分析是最主要、最普遍的分析方法。在这里我们主要介绍一下反转形态。在单独剖析各个主要的反转形态之前，我们先交代所有反转形态所共有的几个基本要领。
（1） 在市场上事先确有趋势的存在，是所有反转形态存在的前提。
（2） 现行趋势既将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
（3） 形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。
（4） 顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。
（5） 底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间较长。
（6） 交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。
较为重要的形态有：头肩顶（底）、圆顶（底）、 V形形态、 扩大形态（喇叭形）、 双顶（双底）
3、 技术指标
（1） MACD
指数平滑异同移动平均线是运用快速与慢速的移动平均线聚合和分离的特点，加以双重平滑运算，用以研判买卖时机。是对中期行情趋势进行分析研判的一种常用辅助工具。
（2） RSI
相对强弱指数是反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。
（3） DMI
动向指数又叫移动方向指数或趋向指数。是属于趋势判断的技术性指标，其基本原理是通过分析股票价格在上升及下跌过程中供需关系的均衡点，即供需关系受价格变动之影响而发生由均衡到失衡的循环过程，从而提供对趋势判断的依据。
动向的指数有三条线：上升指标线，下降指标线和平均动向指数线。三条线均可设定天数，一般为１４天。
（4） KD,KDJ
随机指标是指以K线和D线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标。同相对强弱指数一样，随机指标的值介于0~100，它们的变动同样可以反映市场买卖双方的力量对比。
4、 波浪理论
（1） 完整的牛市周期由8浪构成，其中先是5浪上涨，后是3浪下跌。
（2） 如果当前趋势与比它更高一层次的趋势方向一致，则划分成5浪结构。
（3） 调整浪始终以3浪结构出现。
（4） 有两种简单的调整形态：锯齿形（5-3-5）和平台形（3-3-5）。
（5） 三角形通常出现在第四浪，并且总是发生在最后一浪之前。也可以出现在调整b浪中。
（6） 菲波纳奇比数和回撤可以用来确定价格目标。最常用的回撤比例是62%，50%和38%。
（7） 交替规则警示我们，不要指望同一类形态连续地出现。
（8） 4浪不可与1浪有重叠（在期货市场也不严格如此）。
5、 成交量与持仓的分析：
（1）成交量
为在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和
（2）持仓量
指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称持仓量或空盘量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，未平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变。
由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止，这段时间内尚未对冲结算的合约数量，未平仓合约量越大，该合约到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，成交量也就越大。因此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场
（3） 运用成交量与持仓量分析市场
成交量减少持仓增加,趋势正在酝酿.
成交量放大持仓减少,趋势开始.
成交量放大持仓增加,趋势进一步强化.
成交量减少持仓减少,趋势面临结束.
开盘的诀窍和利用
俗话说，一年之计在于春，一日之计在于晨。同样，期货交易的开盘初期将会对全天的走势产生积极的指引作用。
影响开盘的因素除了隔夜外盘收市价和政策消息外，还应该关注以下几点：
一是在周K线或日K线上的均线排列状况。无论是多头还是空头，都将对开盘造成顺势促进作用。通常在涨势阶段，比较容易以平高盘开出，而在跌势中，除非前一交易日尾盘放量上行，否则大多以平低盘开出。二是近几个交易日从分时图上表现的阻力和支持。这些经常发挥作用的力量仍?摇?摇惯压和支撑价格，或者等价格穿越了阻力和支持之后，这些区域又反作用于价格。三是对整数关卡、天价区、地价区等特殊价区的特殊考虑。如期价上摸历史高价区，往往会出现恐慌性抛盘，而期价下跌至历史低价区往往易出现上攻行情。四是近期以及昨日机构大户的进出及持仓情况。从中往往能窥见主力的动向，进而影响开盘和后势。
从开盘到修正开盘阶段是投资者特别是机构大户经过综合考虑、进行布局的关键期，此时成交量也相对较大，所以，作为日内交易者，积极揣摩开盘初期多空力量的变化，定能发现蛛丝马迹而利于买卖操作。从开盘起分别记录9：00、9：05、9：10和9：15的成交价格，并依此连接该四点会形成一条平滑的曲线，我们称该曲线为盘初线。盘初线也可以用9：15之前的日内走势图近似替代。经过多次实证分析发现，盘初线将对全天走势起到纲领性的作用。下面各示意图对形态各异的盘初线分别做了概括性的表述：
第一种情况（图1和分时走势2-1）。陡峭上升盘初线再配合持续放大的成交量，已揭示了多方积极跟进、高举高打的心态，此时我们应该借多头之东风，选择顺势交易之策略。第二种情况（图2和分时走势2-2），与前一种形态完全相反，空方摧枯拉朽，仿佛高山上的巨石滚滚而下，势不可挡，此种现象如果发生在盘整区域的突破、重要关卡的失陷抑或下跌趋势当中，投资者大胆做空，不失为一种短平快并且效果较好的操作思路。第三种情况（图3），盘初线的前十分钟连续上攻，后五分钟做调整状态而又收于开盘价之上，这种二上一下的走势反映出买方势头的稳健，当日一般会振荡走高。第四种情况（图4），一上二下并收于开盘附近的盘初线，通常能够表明多空处于均衡争夺的状态，并且空方胜算的概率较大。第五种情况（图5），盘初线前十分钟处于下跌态势，但后又被低位承接盘拖起，并且继续缓慢上攻，表明空方想压低价格而又力不从心。在多空反复拉锯争斗中，一般多方会胜出，K线图上留下较长下影线。第六种情况（图6），与第五种情况不同之处在于，信心十足的多方会提前介入并且快速将价格推到开盘之上。在这种盘势下，日内交易通常会振荡上行并以红盘报收。第七种情况（图7）和第八种情况（图8）类似，盘初线都像电梯一样上上下下且幅度较窄，不同之处在于前者先上后下再收最高，而后者是先下后上并收低位，失之毫厘，谬以千里。最后的结果是前者多方力量稍强，价格易形成振荡向上的格局，而后者多方体力稍显不支，价格会再探低位以寻支持。第九种情况（图9），一般发生于停板之时或不活跃的交易品种，这种盘势对日内操作没有指导意义。
以上九种盘初形态基本反映了各种不同的开盘格局，但需要注意的是，在牛市中，依据看涨的盘初线日内逢低做多较易成功；同样在熊市中，依据看淡的盘初线日内逢高做空成功概率较大；而在振荡的行情中，关注区间经常性的压力和支撑显得较为重要；最后，我们在利用盘初线的同时再配合日内或近几日的波浪形态，胜算的概率会大大提高。
尾盘拉杀及其应用(1)
对以时间为分割对象的价格横剖面图中的“多空强化”和“修正尾盘”分析，可以使投资者了解影响尾盘的因素以及运用其表现分析次日开盘的情况，使投资者形成连续的不间断的思维模式。
尾盘通常指14：30之后，特别是收盘前最后10分钟。在“多空拼斗”阶段，双方僵持不决，如果采用尾盘进行拉杀，可起到四两拨千斤的作用，但前提是14：30之前两者实力相差不大，否则，在胜负已定的背景下无论哪一方努力也都是功亏一篑。从趋势角度分析，戏剧性的尾盘拉杀容易发生在下面几个阶段。一是涨势末期，追高乏力之下空方在尾盘反手掼压；二是旗型整理结束点，尾盘能分晓方向选择；三是久盘不跌的底部容易在尾盘出现巨量拉抬；四是在特殊心理关卡的攻击下或支撑失陷时，尾盘将引发强烈的追涨或杀跌意愿。从盘中分时图也可看出尾盘拉杀的端倪。我们可以把14：30以前出现的盘中最高价和最低价描出，并取其中间值作为参照，如果此时期价在中间值和最高点中间运行，则尾盘将以振荡走强或突破新高的概率较大；如果此时期价在中间值和最低点中间运行，则尾盘通常以振荡走软而收低；如果14：30期价已突破新高，则尾盘势必还有一番拉抬，使期价再度走高，反之，如果期价此时跌破盘中最低，则尾盘前卖方压力不可小觑，期价会病弱难支，通常以最低价收盘(如图4-1、图4-2、分时走势4-1和分时走势4-2)。
在尾盘进行拉杀的末期，特别是最后五分钟可以观察各项指标，以便判别次日之技术走势，作出是否持仓至下一交易日的决定。作出判断的最重要的诀窍是先定义K线的不同阶段，因为涨势中、跌势中或盘整中的尾盘，其次日开盘大不相同，趋势标准以10日均线的上扬或下跌为准。
一、涨势中（10日线呈上扬走势）
1.尾盘价升量缩(如图4-3)：此为涨势高潮惜售现象，或者说资金不看好后市，次日通常以跳空盘开出，但随即卖压明显转大。
2.尾盘急跌量大(如图4-4)：除非是在涨幅已大、价格明显乖离情况下的大量长黑，否则其表现往往是在尾盘洗去浮筹，以利于后市更轻松地拉升，次日仍将以平高方式开盘。
3.尾盘量价俱增(如图4-5)：涨势中尾盘的成交量和价格比翼起飞，是人气鼎沸、资金看多的征兆，次日仍以高盘开出，后市的上升行情也更加磅礴，这种情况发生在涨势初期效果会特佳。
二、盘整中（10日线呈接近水平走势）(2)
1.尾盘价跌量增(如图5--1)：往往代表没有耐心或看不清方向的资金选择出局之策，次日以平低开盘居多，后市容易进入盘跌阶段。
2.尾盘价升量增(如图5--2)：盘整末期大盘突然发动，次日以平高盘开出，这种形态要关注成交量的变化，新的趋势可能由此开始。
3.关前价量俱增(如图5--3)：面临关卡的盘整势，尾盘若急促拉起并且成交量放大，次日通常冲关或高开，这种形态极易形成高开低走之势，以制造多头陷阱、假突破的方式拉回整理。
三、跌势中（10日线呈下跌走势）
1.尾盘价跌量缩(如图5--4)：这种尾盘缩量盘跌的情况暗示买方缩手，缺少承接抛压的勇气，卖压将转移至次日进而影响开盘，并且容易使次日低盘开出。
2.尾盘价升量增（RSI未处底部，且收中黑）(如图5--5)：当日必收下影线且出现反弹契机，但次日若始终在平盘下游走，则为期价跳空而下的迅号。
3.尾盘价升量增（RSI处低档，且收小黑或小红）(如图5--6)：身处低档，甚至连续钝化的相对强弱指标RSI表示正在进行的跌势有可能进入穷途末路，在这种情况下，如果某一日的尾盘出现价格上升并且成交量稳健，一般次日会以高盘开出并呈反弹走势。
四、特殊状况下的考虑
1.尾盘在急拉过程中出现的修正性反弹在临收盘时又被卖盘掼压，并以最低点收盘，这种套住全天多头的走势，第二天大都以平低开盘且当日行情会延续上一交易日的抛压，走势易跌难涨。
2.尾盘前涨势明显形成，尾盘最后10分钟开始，成交量大幅放大且一路高亢，此乃投机性短线买盘进入，对次日走势不利，通常开高后卖压立即涌现。
五、尾盘的电脑预测运用
在利用趋势暨10日均线判断尾盘的同时，也可以运用电脑的生成功能进行预测。一是K线方面的粗略判断，如果K线收红并且成交量递增，通常次日价格会有更高点；如果K线收黑且有带量，通常次日必有更低点可以买入；如果K线收长下影线，表示逢低承接盘踊跃，次日通常会有更高点出现；如果K线收长上影线，表示卖压较大，通常次日会顺势继续探底。二是从技术指标方面粗略研判，如果尾盘急杀使技术指标进入短线严重超卖（如6日RSI跌至20以下），则尾盘不应轻易杀跌；如果尾盘急拉使技术指标进入短线严重超买（如6日RSI涨至80以上），则尾盘应酌量减仓；如果价格在当日突破重要诸如均线流、整数价位等重要关卡时，则考虑尾盘跟进买多，反之，如果价格在当日跌破重要支撑时，应在尾盘考虑做空。
影响盘中价格走势的关键因素(1)
本文主要针对以时间为分割对象的价格横剖面图中的“多空拼斗”和“多空强化”阶段进行综合阐述。从上一讲可知，盘初线将对价格的全天走势起到纲领性的作用，在此基础上我们研究影响盘中价格走势的因素。
国内期货市场“盘中”交易所占时间最长（9：30-14：30），这一时间段是多空拼斗的关键期。如果14：30空方大胜，即使多方偷袭尾盘，通常也以失败居多；如果14：30多方大胜，这种胜利果实通常能保存到最后。因此，到14：30孰胜孰败已基本见分晓。在多空争斗中，以下几方面关键性的影响因素不可忽视。
首先，是周Ｋ线和日Ｋ线的趋势状态，以及正在发展的趋势与历史上支撑、阻力和其他重要关口的空间距离。一般认为，不同周期的均线处于多头排列，则属于多头市场，反之，属于空头市场，而没有明显方向或在相对区间摆动的均线则属于振荡行情。我们可以参照平滑移动平均线ＭＡＣＤ来判明目前的趋势。判明趋势后，正确的操作理念是顺势而为，即在多头市场且距离阻力较远时，宜低位买进忌建立空头部位，反之，在空头市场且距离支撑较远时，宜高位卖出忌建立多头部位。
其次，是盘中量价关系的配合。在价格的变化中，资金的活跃程度及买卖方向起着决定性的作用。无论趋势的上涨和下跌都需要成交量的配合，否则价格的变化就成了无本之木，无水之源。价涨量增是涨势持续的必要条件。如果涨势中成交量无法配合放大，涨势必会出现停滞甚至深幅调整；如果涨势中量急剧放大但价格滞涨并且套住了天量，则价格短期见顶的可能性加大（图3-1和分时走势3-1）。在跌势中对成交量的需求并不像前者那样急切，但没有交易，价格同样失去了运动的动能。所以，成交量的极度萎缩构成了止跌的先行条件。如果跌势中未见成交量缩小则趋势将无法改变，但跌势中如果在量缩后又放量，则该放量盘通常是低档的承接盘，价格会止跌反弹；如果反弹量能持续放大，且出现较止跌区更大的成交量，就有可能突破前一波高点，否则反弹可能会昙花一现（图3-2和分时走势3-2）。
技术分析的三个基本假定 (1)
1．市场行为包容消化一切。
2．价格以趋势方式演变。
3．历史会重演。
（一）、市场行为包容消化一切
“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接受这个前提条件，否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。这句话乍一听也许过于武断，但是花功夫推敲推敲，确实如此。这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。大多数技术派人士也会同意，正是某种商品的供求关系，即基本面决定了该商品的看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。
图表派通常不理会价格涨落的原因，而且在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候，往往没人确切了解市场为什么会如此这般古怪地动作。恰恰是在这种至关紧要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以随着您市场经验日益丰富，遇到上边这种情况越多， “市场行为包容消化一切”这一句话就越发显出不可抗拒的魅力。
顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于分析预测无关痛痒。
技术分析的三个基本假定 (2)
（二）、价格以趋势方式演变
“趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。
从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。
（三）、历史会重演
技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
技术分析方面有不少方法都有适用于市场的地方，但却没看到一个适用于各种市场环境的技术。于是有人说技术分析无用等等。也有人因为一次两次的成功就夸口如何百试百灵。很明显都有偏见。
方法不在多少与高下，只要能适合一种市场环境，而当市场不在此环境时就停止交易休息好了。只要不看到别人争钱就眼红，总有自己收获的机会。在市场中不要想做最聪明的人，只做自己看懂的部分好了。
二、基础指标
期货价格技术分析的主要基础指标有开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和未平仓合约量。
（1）开盘价，开市前5分钟集合竞价产生的价格。
（2）收盘价，收市前5分钟集合竞价产生的价格。
（3）最高价，为当日的最高交易价格。
（4）最低价，为当日的最低交易价格。
（5）成交量，为在一定的交易时间内某种商品期货在交易所成交的合约数量。在国内期货市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和。
（6）未平仓合约量，指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称持仓量或空盘量。未平仓合约的买方和卖方是相等的，未平仓合约量只是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓合约量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合约量。当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变。
由于未平仓合约量是从该种期货合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对冲结算的合约数量，未平仓合约量越大，该合约到期前平仓交易量和实物交割量的总和就越大，成交量也就越大。因此，分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货市场的流向。未平仓合约量增加，表明资金流入期货市场；反之，则说明资金正流出期货市场。
三、成交量、未平仓合约量与价格的关系
成交量和未平仓合约量的变化会对期货价格产生影响，期货价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。
1．成交量、未平仓合约量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。
2．成交量、未平仓合约量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓，价格短期内向上，但不久将可能回落。
3．成交量增加，价格上升，但未平仓合约量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。
4．成交量、未平仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。
5．成交量、未平仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下降。
6．成交量增加、未平仓量和价格下跌，表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升。
从上分析可见，在一般情况下，如果成交量、未平仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如两者与价格反向时，价格走势可能转向。当然，这还需结合不同的价格形态作进一步的具体分析。
四、图形分析
在技术分析中，图形分析是最主要、最普遍的分析方法，包括以下三种最基本的价格图形。
1．K线图
K线图又可称为蜡烛图。在K线图中，纵轴代表价格，横轴代表时间。按时间单位不同，K线图可分为分时图、日图、周图、月图等。K线图绘制比较简单，以日线图为例，两个尖端，在上的是上影线，在下的是下影线，分别代表当日的最高价和最低价，中间类似蜡烛的长方形，则表明当日的开盘价和收盘价。低开高收的市场情况，即收盘价大于开盘价，称为阳线；在黑白图中，实体部分以白色表示。高开低收的市况，即开盘价大于收盘价，称为阴线；在黑白图中，实体部分以黑色表示。由于每天价格的波动不一样，所以每天出现的阴线或阳线形状也不同。为加强视觉效果，通常用红色代表阳线，蓝色代表阴线。观察K线图，可以很明显地看出该日市况"低开高收"还是"高开低收"，形象鲜明，直观实用。
同其他走势图一样，K线图的功能在于可以显示市场内买卖对方对目前价格的认同状况，以此来预测价格的未来走势。在K线理论中，不同形状的阴阳线，代表着不同的价格走势：
光头光脚阳线与阴线。以最低价开市，以最高价收市，形成光头光脚阳线。实体幅度越长，显示买气越强盛，后市将转向上升。以最高价开市，以最低价收市，则形成光头光脚阴线。实体幅度越长，显示卖气越强盛，后市将转向下跌。
无上影线的阳线与无上影线的阴线。价格开市后下跌，然后又回升到比开市价更高处，最后以最高价收市，形成无上影线的阳线，显示市势买气强烈，后市将持续上升。当价位处于低价圈时，价格在最高价开市后持续下跌，收市时略有回升，但收市价仍低于开盘价，形成无上影线的阴线。这种形状属于下跌抵抗型，即在下跌过程中受到买方的抵抗，价位将出现反弹上升。
无下影线的阳线与无下影线的阴线。当价位处于高价圈时，出现以最低价开市后持续上升，收市时回落，但仍比开市价高，形成无下影线的阳线。这种形状属于上升抵抗型，显示上升买气虽大，但卖压沉重，后市将有下跌趋势。当价位处于高价圈时，如开盘后市价上升，但不久就一直下跌，最后以最低价收盘，形成无下影线的阴线。这显示市势卖气甚重，属于先涨后跌型，后市仍有下跌趋势。
十字星。当开市价与收市价处于相同价位的时候，会形成十字星。十字星显示市场内买家与卖家对于目前价格走势犹豫不决，非常谨慎。而随着时间变化，后市将出现重要转折。当高价圈出现十字星时，后市往往转跌；当低价圈出现十字星时，后市常常趋升。但十字星出现后是否转势，还要具体情况具体分析。
在分析K线图形态时，除了注意其基本形态外，还应注意以下几点：
第一、要注意上影线及下影线的长度关系。当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制；当下影线极长而上影线极短时，表明市场上卖方受到买方的顽强抗击。
第二、 要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系，以此来分析买卖双方的力量。
第三、还要注意K线图所处的价位区域。对于同一K线形态，当出现在不同的地方时，它们的意义与解释不同，甚至完全相反。比如，K线实体上下都带长影线，如果出现在上升行情末期，则一般意味着天价的形成；如果出现在下跌行情末期，则一般意味着底价的出现。又如上下影线的阳线锤子和阴线锤子，如出现在高价位时，一般预示后市转跌，若出现在低价位时，一般预示后市看涨。所以，进行K线图分析，就要观察阴线或阳线各部分之间的长度比例关系和阴阳线的组合情况，以此来判断买卖双方实力的消长，来判别价格走势。
2．条形图
条形图是价格图中最简单的一种。按时间不同，又可分为分时图、日图、周图、月图等。以日条形图为例（见图7-11），每个交易日由一条连接当日最高价和最低价的竖线表示，当日开盘价由一条与竖线相交、位于竖线左侧的短横线表示；当日收盘价由一条与竖线相交，位于竖线右侧的短横线表示（通常，开盘价省略）。
3．点数图
点数图，又称OX图，是以点数为单位记录价格变化的图形。在点数图中，纵轴代表价格，每一小格代表价格的货币单位，俗称规格。每一小格代表多少货币价格单位，通常由制图者自行选择。其横轴不代表任何固定的时间单位，只是随时间推移，价格一栏一栏反复地变动。因此，点数图既不记录成交量，也不记录时间。在点数图中，用X表示价格上升，O表示价格下降。当价格连续上升或下降，就在同一纵列方格按垂直方向填上X或O符号；当价格出现相反趋势，就在相邻的纵列中填上新的活动方向。
顺势而为(1)
一、趋势的定义
在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝对是核心内容。图表分析师所使用的全部工具，诸如支撑和阻挡水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等，其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应着趋势的方向做交易。在市场上，“永远顺着趋势交易”、“决不可逆趋势而动”、或者“趋势即良友”等等，实在已经是老生常谈了。因此我们要花些功夫，给趋势加以定义和分类。
从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。不过，为了便于实际应用，我们需要更具体的定义。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折婉蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓市场趋势，正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场的趋势。所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷；把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷；把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷二、 趋势具有三种方向
我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分的依据的。许多人习惯上认为市场只有两种趋势方向，要么上升，要么下降。但是事实上，市场具有三个运动方向一上升、下降以及横向延伸。仅就保守的估计来看，至少有三分之一的时间，价格处在水平延伸的形态中，属于所谓交易区间，所以，弄清楚这个区别颇为重要。这种水平伸展的状况表明，市场在一段时间内处于均衡状态，也就是说，在上述价格区间中，供求双方的力量达到了相对的平衡。不过，虽然我们把这种持平的市场定义成横向延伸趋势，但是更通用的说法还是“没有趋势”。
大多数技术工具和系统在本质上都是顺应趋势的，其主要设计意图在于追随上升或下降的市场。当市场进入这种持平的或者说“没有趋势”的阶段时，它们通常表现拙劣，甚至根本不起作用。恰恰是在这种市场横向延伸的时期，技术型交易商最易受挫折，而采用交易系统的人也蒙受着最大的损失。顾名思义，对顺应趋势系统来说，首先必须有趋势可循，然后才能施展功用。所以，失败的根源不在系统本身，而是在于交易商，是交易商操作错误，把设计要求在趋势市场条件下工作的系统，运用到没有趋势的市场环境之中了。
期货交易商有三种选择——先买后卖（做多头）、先卖后买（做空头）、或者拱手静观。当市场上升的时候，先买后卖当然是上策。而在市场下跌的时候，第二种选择则是首选。顺理成章，逢到市场横向延伸的时候，第三个办法——拱手静观——通常是最明智的。成交量的增加或减少不会改变价格波动的方向，而仅仅会加剧或缓和价格的上升或下跌。由于每一笔交易包括买与卖，成交量就是买卖合约的总和。成交量大并非指买的人多或卖的人多。升势只是说明买方愿以高价成交，跌势只是表示卖方愿以低价成交。动力与方向是两回事，不能混淆，只有这样，量价分析才会为我们对后市的预测带来具建设性的启发。
A 趋势具有三种类型（规模）
趋势不但具有三个方向，而且通常还可以划分为三种类型。这三种类型就是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。实际上在市场上，从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势开始，到延续50年乃至100年的极长期趋势为止，随时都有无数个大大小小的趋势同时并存、共同作用。
7.3 观图论势
一、 价格形态 研究这种酝酿时期及其预测性意义就是价格形态所要解决的问题。那么，什么是价格形态呢？价格形态是股票或期货价格图上的特定图案或花样，它们具有预测性价值，我们可以把它们分门别类。
二、形态具有两个类别：反转型和持续型
价格形态有两种最主要的分类——反转型形态和持续型形态。反转形态名符其实，意味着趋势正在发生重要反转；相反地，持续形态显示市场很可能仅仅是暂时作一旦时间的休整，把近期的超买或超卖状况调整一番，过后，现存趋势仍将继续发展。关键是，必须在形态形成的过程中尽旱判别出其所属类型。
本章将讨论五种最常用的主要反转形态： 三重顶（底）、双 重顶（底）、V字顶（底）、头肩顶（底）、 扩大形态（喇叭形）、 以及圆形（盆形）顶（底）等形态。
交易量在所有价格形态中，都起到重要的验证作用。在形势不明时，研究一下与价格数据伴生的交易量形态，是判断当前价格形态是否可靠的决定性办法。
绝大多数价格形态各有其具体的测算技术，可以确定出最小价格目标。虽然这些目标仅仅是对下一步市场运动的大致估算，但仍有助于交易商确定其报偿一风险比。持续型形态，包括三角形、旗形和三角旗形、楔形、以及矩形。这类形态通常反映出现行趋势正处于休整状态，而不是趋势的反转，因此，通常被归纳为中等的或次要的形态，算不上主要形态。
三、反转形态所共有的基本要素
所有反转形态共有的几个基本要素有：
1．在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提。
2．现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
3．形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。
4，顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。
5．底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间校长。
6．交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。
（一）事先存在趋势的必要性
市场上确有趋势存在是所有反转形态存在的先决条件。市场必需先有明确的目标，然后才谈得上反转。在图表上，偶尔会出现一些与反转形态相像的图形，但是如果事前并无趋势存在，那么它便无物可反，因而意义有限，在我们辩识形态的过程中，正确把握趋势的总体结构，有的放矢地对最可能出现一定形态的阶段提高警惕，是成功的关键。
正因为反转形态事先必须有趋势可反，所以它才具备了测算意义。绝大多数测算技术仅仅给出最小价格目标，那么，最大图标就是事前趋势的起点。如果市场发生过一轮主要的牛市，并且主要反转形态已经完成，就预示着价格向下运动的最大余地便是100％地回撤整个牛市，从它的终点回到它的起点。
（二） 重要趋势线的突破
即将降临的反转过程，经常以突破重要的趋势线为其前兆。不过朋友们请记住，主要趋势线被突破，并不一定意味着趋势的反转。这个信号本身的意义是，原趋势正有所改变。主要向上趋势线被突破后，或许表示横向延伸的价格形态开始出场，以后，随着事态的进一步发展，我们才能够把该形态确认为反转型或连续型。在有些情况下，主要趋势线被突破同价格形态的完成恰好同步实现。
（三） 形态的规模越大，则随之而来的布场动作越大
这里所谓规模大小，是就价格形态的高度和宽度而言的。高度标志着形态的波动性的强弱，而宽度则代表着该形态从发展到完成所花费的时间的多寡。形态的规模越大——即价格在形态内摆动的范围（高度）越大、经历的时间（宽度）越长——那么该形态就越重要，随之而来的价格运动的余地就越大。
（四） 顶和底的差别
顶部形态与底部形态相比，“顶”的持续时间短但波动性更强。在顶部形态中，价格波动不但幅度更大，而且更剧烈，它的形成时间也较短。底部形态通常具有较小的价格波动幅度，但耗费的时间较长。正因如此，辨别和捕捉市场底部比捕捉其顶部，通常来得容易些。损失也相应少些。不过对喜欢“压顶”的朋友来说，尚有一点可资安慰，即价格通常倾向于跌快而升但，因而顶部形态尽管难于对付，却也自有其引人之处。通常，交易商在捕捉住熊市的卖出机会的时候比抓住牛市的买入机会的时候，盈利快得多。事实上，一切都是风险与回报之间的平衡。较高的风险从较高的回报中获得补偿，反之亦然。顶部形态虽然更难捕捉，却也更具盈利的潜力。
（五）交易量在验证向上突破信号时更具重要性
交易量一般应该顺着市场趋势的方向相应地增长，这是验证所有价格形态完成与否的重要线索。任何形态在完成时，均应伴随着交易量的显著增加。但是，在趋势的顶部反转过程的早期，交易量并不如此重要。一旦熊市潜入，市场惯于“因自重而下降”。图表分析者当然希望看到，在价格下跌的同时，交易活动也更为活跃，不过，在顶部反转过程中，这不是关键。然而，在底部反转过程中，交易量的相应扩张，却是绝对必需的。如果当价格向上突破的时候，交易量形态并未呈现出显著增长的态势，那么，整个价格形态的可靠性，就值得怀疑了。
跟势技术
一、 移动平均线：定义
移动平均线这种技术指标，最富灵活性，适用最广泛。因为它的构造方法简便，而且它的成绩易于定量地检验，所以它构成了绝大部分自动顺应趋势系统的运作基础。
图表分析在很大程度上是主观的，我们很难核查分析者的成绩。因此，图表分析不太适合计算机。与此相反，移动平均线的规则却可以简易地编成计算机程序，然后，由计算机自动地生成各种买入或卖出信号。不同的图表分析者也许会对同一个价格形态到底属于三角形、还是钻石形，或者对同一个价格形态到底是倾向于看涨、还是看跌而争执不下，但是，从平均线得出的趋势信号却是精确的，不随我们的主观意志而变。
下面，我们先为移动平均线下个定义。正如“平均”二字所指，它是最近10天收市价格的算术平均线。所谓“移动”，实质上就是指我们在计算中，始终采用最近10天的价格数据。因此，被平均的数组（最近10天的收市价格）随着新的交易日的更迭，逐日向前推移。在我们计算移动平均值时，最通常的做法是采用最近10天的收市价格。我们把新的收市价逐日地加入数组，而往前倒数的第11个收市价则被剔去。然后，再把新的总和除以10，就得到了新的一夭的平均值（10天平均值）。
在上例中，我们只选用了简单的10天收市价的移动平均值。实际上，其实计算移动平均值的方法并不都如此简单，关于怎样才能使移动平均线效果最佳，还有不少问题。比方说，我们应该计算多少天的平均值才合适？到底该用较短期的（3天、5天）呢还是较长期的（30天、60天）呢？有没有一种或一组广泛地适合所有市场的最佳移动平均线？是简单的移动平均线，还是线性加权的移动平均线，或者还是指数加权移动平均线效果最好？
二、移动平均线：具有滞后特点的平滑工具
移动平均线实质上是一种追踪趋势的工具。其目的在于识别和显示旧趋势已经终结或反转、新趋势正在萌生的关键契机。它以跟踪趋势的进程为己任。我们也可以把它看成弯曲的趋势线，然而，这里必须明确，正统的图表分析从不企图领先于市场。移动平均线也不例外，它也不起前于市场行为，它追随着市场。仅当事实发生之后，它才能告诉我们，新的趋势已经启动了。
移动平均线是一种平滑工具。通过计算价格数据的平均值，我们求得一条起伏较为平缓的曲线。从这条较平滑的曲线上，我们大大地简化了探究潜在趋势的工作。不过，就其本质来说，移动平均线滞后于市场变化。较短期的移动平均线，比如5天或10天的平均线，比40天的平均线更贴近价格变化。可是，尽管较短期的平均线能减小时滞的程度。但绝不能彻底地消除之。短期平均线对价格变化更加敏感，而长期移动平均线则迟钝些。在某些市场上，采用短期移动平均线更有利。而在另外的场合，长期平均线虽然迟钝，也能发挥所长。
三、 简单移动平均值
所谓简单移动平均值，即算术平均值，它最常用。但是，也有人怀疑其效果。主要的疑问有两个。第一种批评是，每个平均值仅仅把它所覆盖的那段日子（例如最近10天）包括进来，第二种批评是，简单移动平均值对其中每一天都一视同仁。例如在10天平均值中，最近10天中每一天的分量都同当天的一样，每天的收市价格都占有10％的权重。在5天平均值中，每天的权重都是20％。有些分析者认为，距当前越近的日子的价格变化应当具有越大的权重。
四、 线性加权移动平均值
为了解决上述权重问题，有人提出了“线性加权移动平均值”的概念。在这种算法中，如果以10天平均值为例，那么，第10天的收市价要乘以10，第9天乘以9，第8天乘以8，依此类推。这样，越后来的收市价，权重越大。当然，下一步，我们要把其总和除以上述乘数的和（在本例中为55：10＋9＋8＋……＋1=55）。无论如何，线性加权平均值法依然没有解决前一个问题，即它仍然仅仅包含平均值移动区间内的价格。
五、 移动平均线的使用
现在，各种期货交易分析系统都有各种移动平均线供你使用，无须您费神计算，关键在于如何选择。下面我们试着概要一下。大部分分析者使用双移动平均线或三移动平均线的组合。其中，各种平均值均由收市价算得。最常用的移动平均值天数为5天、10天、20天和40天，或者是这些数字的某种变通（例如4天、9天、18天）。一个期货品种必定会有一组最佳的移动平均线，选择最佳的移动平均线组合，需要计算机进行复杂的运算，目前一般的投资者很难做到。但是，投资者可以对某一期货品种的移动平均线组合进行比较，选择适合自己的、比较好的移动平均线组合。
利用移动平均线买卖的方法大致上有：
第一、收市价高于平均线时买入；收市价低于平均线时卖出；
第二、当市价由下而，上涨超越平均线时买入；当市价由上而下，跌破平均线时卖出；
第三、利用两条时间长短不同的移动平均线买卖。当短期移动平均线由下而上，涨过长期移动平均线时买入；如果短期移动平均线由上而下，跌穿长期移动平均线时卖出；
第四、当收市价高于短期、长期两条移动平均线时买入，当价位低于其中一条平均线时马上平仓；当收市价低于短期、长期两条移动平均线时卖出，当价位高于其中一条平均线时立刻平仓等等。
利用移动平均线买卖方法很多，共同特点是着重于基本走势。而不理会价格的一时波动，缺点是应变能力不行。
随机指标
一、什么是随机指标
当市场进入了无趋势阶段时，价格通常在一个区间内上下波动，再这种情况下，绝大多数跟随趋势系统都不能正常工作，而随机指标却独树一帜。因此，对技术型交易商来说，随机指标对症下药，使他们能够从经常出现的无趋势市场环境中获利。
然而，随机指标的用途不仅在价格横向运行的区间内。在趋势阶段，如果我们把随机指标与价格图表参照使用，那么，当市场即将出现短暂的极端状态，即通常所谓“超买”或“超卖”状态时，它也能够及早提醒交易者。同时当一种趋势的动力正在衰退，而这一危机尚未在价格上明显地显露出来的时候，我们从随机指标上也能找到线索。我们通过随机指标的互相背离现象，能够看出趋势可能已经近乎完结了。
二、随机指标的意义
随机指标必须附属于基本的趋势分析，从这个意义上说，它只是一种第二位的指标。市场的主要趋势是压倒一切的，顺着它的方向交易这一原则具有重要意义。当然，在某些场合，随机指标也有其特长。例如，在一场重要趋势即将来临时，随机指标分析不仅用处不大，甚至可能使投资者误入歧途。然而，一旦市场运动接近尾声时，随机指标就极有价值了。
随机指标有多种构造方法，但它们的真实含义却相差无几，大部分随机指标的曲线也非常相像。通常，我们在价格图表的底部作一个或几个随机指标的图线，把它们局限在一个区间内。不论价格是升、降，还是持平，随机指标的区域总是水平向发展的。不过，随机指标的峰和谷与价格的峰和谷同时出现。大部分随机指标的变化有一个中间值，我们把表示中间值的一根水平线设为“零线”。根据具体算法的不同，在随机指标的上下边界之内，即可以标志成从0到100的刻度，也可以标成从-1到+1的刻度。
三、随机指标最重要的三种用途
有三种情况，随机指标最具效用。这三种情况对绝大多数随机指标来说都是共同的。
1. 当随机指标的值达到上边界或下边界的极限值时，最有意义。如果它接近上边界，市场处于所谓的“超买状态”；如果它接近下边界，市场就处于所谓“超卖状态”。这两种读数都是警讯，表示市场趋势走得太远，开始有些脆弱起来。
2. 当随机指标处于极限位置，并且随机指标与价格变化之间出现了相互背离现象时，通常构成重要的预警信号。
3. 如果随机指标顺着市场趋势的方向穿越零线，可能是重要的买卖信号。
四、随机指标的种类
随机指标有动力指数(MTM)、变化速度指数(ROC)、摆动指数(OSC)、相对强弱指数(RSI)、随机指数(K%D)、威廉指数(%R)等。现在介绍一些主要的随机指标。
1．相对强弱指数(RSI)
相对强弱指数（Relative Strength Index）是反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场中买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。
相对强弱指数的计算分两步：第一，计算价格变动之和。使用的价格为收盘价。选定若干天作为计算的基础，若其中数日市场收盘价较前日收盘价上升，以较高的收盘价减去较低的收盘价，并逐一相加得出若干天中价格的升幅之和；同理可以计算出若干天中价格的跌幅之和。第二，计算RSI值，公式为 ：
RSI=100-100×(价格跌幅之和)/(价格跌幅之和+价格升幅之和)
即RSI=100-100×(价格跌幅之和)/价格升跌幅之总和)
根据采样的天数可以计算多种RSI，如6日RSI、12日RSI、24日RSI。一般大多采用6日RSI。RSI的值在0到100之间。值越大，表明市场上卖气越弱、买气越强；值越小，说明市场上买气越弱，卖气越强。一般说，RSI值超过75或80为超买区，低于20或25为超卖区。
通常将RSI值和移动平均线、K线图等画在一起，以移动平均线或K线图观测市场趋势，以RSI值图分析市场买卖双方力量对比的变动，相互补充。使用RSI值图的技术分析者最看重的是与RSI值图的背离。当新的RSI值低于前高点而价格线却创新高点时，表明上升趋势可能逆转，当RSI降低到以前的低点时逆转便成定局。跌势逆转的判断相反。
但是，运用相对强弱指数测市时，除了应注意背离走势外，还应注意切不可因为相对强弱指数已进入超买超卖区便盲目入市。因为，在超买超卖区内，有时即使相对强弱指数的微幅波动，价位也可能持续大涨或大跌。也就是说，在“一边倒”的行情中，相对强弱指数可能失真。
2．随机指标
随机指标，又称KD线，是指以K线和D线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标。K值是当前收盘价处于当期极点高价与低价差额的相对比例。比例高显示当前市价偏向靠近极点高价，比例低显示当前市价偏向靠近极点低价，通过水平变动的数值，可以说明市场内部动力的增减情况。D值是累积极点高低价差额，比较当前市价处于当期极点高低价差额的总和，然后再求出相对比例。将K、D值画在坐标图中，连点成线，就可得到K线、D线。
同相对强弱指数一样，随机指标的值介于0-100，它们的变动同样可以反映市场买卖双方的力量对比。K、D值越高，买气越盛，卖气越弱；相反则买气越弱，卖气越盛。K、D值达到70或75以上时，市场处于超买状态，低于25或30时，市场处于超卖状态。
如果市场处于明显的涨势，它会先带动K线上升，然后带动D线；如果如果市场处于显著的跌势，同样是先带动K线下跌，其次才是D线。当K线从下穿过D线时，特别是两线相交且上升时，证明市场走势向上，应买入合约，当K线从上向下穿过D线时，特别是两线相交且下跌时，证明市场走势向下，应卖出合约。
3．指数平滑异同移动平均线（MACD）
指数平滑异同移动平均线（Moving Average Convergence/Dieregence Trading Method），是运用快速与慢速的移动平均线聚合与分离的特点，加以双重平滑运算，用以研判买卖时机。是对中期行情趋势进行分析研判的一种常用辅助工具。
在应用上应先算出短期移动平均线与长期移动平均线，再测量出这两个数值的差离值，即：短期移动平均线之值－长期移动平均线之值。在持续涨势中，短期移动平均线会在长期移动平均线之上，其间的正差离值（＋DIF）会越来越大；反之在跌势中，负差离值（－DIF）亦会增大。在行情开始回转时，正或负差离值会缩小。计算公式为：
MACD＝DIF－DEM 其中，DIF为快速移动平均线－慢速移动平均线之差；DEM为DIF的移动平均线，即DEM＝Σ（DIF）/N，N通常以9天计算。在一般使用上，短期均线以12天及25天较普遍，长期均线以26天或50天较普遍，即MACD（12、26、9）或MACD（25、50、9）。
通常情况下，（1）当DIF与DEM 在0轴线之上，是为多头市场；反之则为空头市场；（2）当DIF向上突破DEM与0轴线，为买进信号。但若仍在0轴线以下，仅适宜空头平仓；（3）当DIF向下跌破DEM与0轴线，为卖出信号。但若仍在0轴线以上，仅适宜多头平仓；（4）当K线图上，期价一头比一头高， MACD图形却一头比一头低，或者反之，则称之为“背离讯号”，通常有较强的测市意义。
五、随机指标的局限性
背离现象分析是随机指标最大的长处。但是，绝不可把背离现象分析奉苦神灵，而把基本的趋势分析扔在一边。大多数精于随机指标分析的人都明白，随机指标的买入信号处在上升趋势中更灵验，而随机指标的卖出信号处在下降趋势中才更有效。当我们们分析市场的时候，首要的是确认市场的一般趋势。如果趋势向上，则应采取买入的策略。然后，我们才利用随机指标来帮助我们寻求入市时机。当市场在上升趋势过程中处于超卖状态时，我们买入。而当市场在下降趋势中处于超买状态时，我们卖出。或者举例来说，在主要上升趋势的条件下，当指示线向上穿越零线时，我们买入；在下降趋势的条件下，当指示线向下穿越零线时，我们卖出。
顺着主要趋势的方向交易这一点很关键，其重要性怎样强调都不过分。如果我们过于迷信随机指标，那么，危险就在于我们可能仅仅看到了背离信号本身，却违背了大趋势的方向。这样一来，我们往往要遭受损失。尽管随机指标确实有其价值，但是它只是许多分析工具中的一种。因此，它只是我们进行基本趋势分析的辅助手段，绝不能取代基本趋势分析。
六、 随机指标何时最为有效
在某些场合，随机指标的功效比平常更为出色。当市场处于横向延伸状态时，价格往往起伏不定，徘徊数星期乃至数月。在这种情况下，随机指标却能紧密地跟踪价格的变化。随机指标的峰和谷与价格的峰和谷几乎精确地同步出现。因为两者均呈横向伸展的态势，所以其轮廓极为相似。然而，市场迟早总会发生价格突破，形成新的上升趋势或下降趋势。从随机指标的天性来看，在这种价格突破发生的时候，它已经处在极端位置了。如果实破方向向上，随机指标则已经处于超买区。如果突破方向向下，则随机指标已经处于超卖区。此时此刻，交易商进退两难。一边是看涨的价格突破信号，一边是随机指标的超买状态显示，他该不该买呢？或者，一边是看跌的价格突破信号，一边是随机指标的超卖状态显示，他该不该卖呢？
在这种憎况下，我们最好暂时把随机指标丢在一边，该怎么做就怎么做。理由是，随着重要的价格突破的出现，新的趋势尚处于早期阶段，此时，随机指标常常很快就达到极端区域，并且将在其中维持一段时间。碰到这种情况时，我们应当主要考虑基本的趋势分析，而让随机指标暂退到幕后。之后，随着趋势的日渐成熟，我们才逐步增加随机指标在我们的考虑中的份量。当主要趋势信号出现后，如果交易商仍拘泥于随机指标，等到它进入超卖状态时才买入，那么，他将错过很多生气勃勃的牛市。一言以蔽之，当重要趋势处于初期时，不要太介意随机指标；但是当它渐趋成熟的时候，我们就应当密切注意随机指标的信号。
6 神奇的数字与波浪
一、 概述
人们通常说，十个分析师有十一种数浪方法。大部分人都觉得艾略特波浪理论过于玄奥，难以把握。1946年，艾略特完成了关于波浪理论的集大成之作，《自然法则——宇宙的秘密》。你瞧！他的气魄有多大。艾略特坚信，他的波浪理论是制约人类一切活动的普遍自然法则的一部分。大多数技术分析方法在本质上都是顺应趋势的，但瑜不掩瑕，其信号必须等到在新趋势确立之后才能产生。但是，艾略特波浪理论对即将出现的顶部或底部却能提前发出警告信号，而这一点事后才为那些较为传统的方法所验证。
艾略特波浪理论对市场运作具备了全方位的透视能力，从而有助于解释特定的形态为什么要出现，在何处出现，以及它们为什么具备如此这般的预测意义等等问题。另外，它也有助于我们判明当前的市场在其总体周期结构中所处的地位。
波浪理论的数学基础，就是菲波纳奇在13世纪发现的一组数列。该数列后来以其发现者命名，一般称为菲波纳奇数列（或菲波纳奇数字）。菲波纳奇数列还是黄金分割、黄金矩形、对数螺线的数学基础，在音乐、艺术、建筑和生物学中，都有它们的影子。
二、艾略特波浪理论的基本原理
波浪理论具有三个重要方面——形态、比例和时间，其重要性依上述次序等而下之。所谓形态，指波浪的形态或构造，这是波浪理论最重要的部分。而比例分析的意思是，通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和价格目标。最后一方面是时间，各波浪之间在时间上也相互关联，我们可以利用这种关系来验证波浪形态和比例。有些分析人士认为，时间关系在进行市场预测时较不可。
艾略特理论主要应用在股价指数，特别是道·琼斯工业股票指数的分析上的。在波浪理论最基本的形式是，股票市场遵循着一种周而复始的节律，先是5浪上涨，随之有3浪下跌。如图7．13所示的，是一个完整的周期。数一数其中波浪的数目，那么，一个完整的周期包含8浪——5浪上升，3浪下降。在周期的上升阶段，每一浪均以数字编号。1浪、3浪和5浪是上升浪，称为主浪，而2浪和4浪的方向与上升趋势的方向相反，因为2浪和4浪分别是对1浪和3浪的调整，故称之为调整浪。上述五浪完成后，出现了一个三浪形式的调整。这三个波浪分别用字母a,b,c来表示上升阶段 下降阶段波浪走势
关于各个波浪本身的结构问题，很重要一点就是要考察清楚它们的规模。我们知道，趋势具有很多的规模层次。艾略特把趋势的规模划分成9个层次，上达覆盖200年的超长周期，下至仅仅延续数小时的微小尺度。关键的是我们要记住，不管我们所研究的趋势处于何等规模，其基本的八浪周期总是不变的。
这样，每一浪都可以向下一层次划分成小浪，而小浪同样可以进一步向更下一层次划分出更小的浪。反之亦然，每一浪本身也是上一层次波浪的一个组成部分。图7．14显示了上述关系。最大规模的二浪——浪①和浪②——可以划分成8个小浪，然后，这8个小浪再细分，共得到34个更小的浪。而最大的浪——浪①和浪②——只是更高一层次的五浪上升结构中的二个浪而已。在图中最右侧，高一层次的③浪呼之欲出。把图7．14中的34个小浪再细分到其下一层次，就得到图7．15所示的144个小浪。
上面提到的数目——1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144——并不是偶然出现的。它们是菲波纳奇数列的一部分，而这个数列乃是艾略特波浪理论的数学基础。稍后，我们还要谈到这一点。现在，请朋友们从图7．13看到7．14，注意其中波浪的一个显著特征。到底应当把某一浪划分成五浪结构，还是划分成三浪结构，这取决于其上一层次波浪的方向。例如，在图7．14中，（1）浪、（3）浪和（5）浪被细分成五浪结构，这是因为由它们组成的上一层次的浪①是上升浪。而因为（2）浪和（4）浪的方向与这个大趋势相反，所以，它们只被细分为二浪结构。请仔细看调整浪（a）、（b）和（c），它们构成了上一层次的调整浪②。注意，其中两个下降浪——（a）和（c）——都被细分成五浪结构。这是因为它们的运动方向与上一层次的浪——②浪——的方向一致，相反地，（b）浪与其上一层次的②浪方向相反，因此被细分为二浪结构。 在我们应用艾略特方法的时候，能不能辨识三浪结构和五浪结构，显然具有决定性的重要意义。五浪结构和三浪结构各自具有不同的预测意义。举例来说，一组五浪结构通常意味着其更大一层次的波浪仅仅完成了一部分，好戏还在后头（除非这是第5浪的第5个小浪）。最重要的一点是调整，绝不会以五浪结构的形式出现。例如，在牛市上，如果我们看到一组五浪结构的下跌，那么这可能意味着这只是更大一组三浪调整（a-b-c）的第一浪，市场的下跌尚未有穷期。在熊市中，一组三浪结构的上涨过后，接迈而来的是下降趋势的恢复。而五浪结构的上涨则说明将会出现更实在的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。
三、 菲波纳奇数列是波浪理论的基础
艾略特在他的《自然法则》中称，波浪理论的数学基础，就是菲波纳奇在13世纪发现的一组数列。该数列后来以其发现者命名，一般称为菲波纳奇数列（或菲波纳奇数字）。在《计算的书》中，菲波纳奇数列第一次出现，是作为兔子繁殖的数学问题的解答写出来的。这组数列是1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，等等，以至无穷。
这个数列有许多有趣的性质，并不只是在它的数字之间存在连续性关系这一点。
1. 任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。
例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，21+34=55，34+55=89，55+89=144，......往下依此类推。
2，除了开始的四个数字外，任意一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋向于0.618。例如，1／1=1.00，1／2＝0.50， 2／3=0. 67， 3／5=0.60， 5／8＝0.625，8／12＝0.615， 13／21＝0.619，往下依此类推。注意，上述比值围绕着0.618上下波动，越往后，波动幅度越小。另外，还请注意1.00，0.50，0.67这几个数值。等后面谈到比例分析、百分比回撤时，我们再来仔细分说。
3．任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约等于1.618．或者说是0.618的倒数。例如，13／8=1.625， 21／13＝1.615， 34／21＝1.619。数字越大，则相应的两种比数越分别接近0.618和1.618。
4. 隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2.618，或者其倒数0.382。例如，13／34＝0.382， 34／13＝2.615。
还有其它许多有趣的关系，上述几条是最著名的、最重要的。前面我们说过，菲波纳奇只是重新发现了这个数列。这是因为古希腊和埃及的数学家们早已通晓1.618和0.618这两个比值了。它们就是黄金分割律，或称黄金比数。在音乐、艺术、建筑和生物学中，都有它们的影子。希腊人利用黄金分割律建造了巴特农神殿，埃及人借助黄金比数筑起了大金字塔。
四、 菲波纳奇比数和价格回撤
波浪理论由三千方面构成——波浪形态、比数、和时间。上面我们已经讨论了波浪形态。这是三者之中最重要的方面。那么，现在就来谈谈菲波纳奇比数和百分比回撤在其中的应用，这些比例既适用于价格，也适用于时间，只是在前面一方面的应用可能更为可靠。稍后我们再讲时间这个方面。
首先，让我们回头看看图7．13和7．15，其中所表示的基本的波浪结构，都是按照菲波纳奇数列组织起来的。一个完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降——这些都是菲波纳奇数字。再往以下两个层次细分，分别得到34浪和144浪——它们也是菲波纳奇数字。然而，菲波纳奇数列在波浪理论中的应用，并不只在数浪这一点上，在各浪之间，还有个比例的关系问题。下面列举了一些最常用的菲波纳奇比数：
1．三个主浪中只有一个浪延长，另外两者的时间和幅度相等。如果5浪延长，那么，1浪和3浪大致相等，如果3浪延长，那么1浪和5浪趋于一致。
2．把1浪乘以1．618，然后，加到2浪的底点上，可以得出3浪起码目标。
3．把1浪乘以3.236（=2*1.618），然后分别加到1浪的顶点和底点上，大致就是5浪的最大和最小目标。
4．如果1浪和3浪大致相等，我们就预期5浪延长。其价格目标的估算方法是，先量出从1浪底点到3浪顶点的距离，再乘以1.618，最后，把结果加到4浪的底点上。
5．在调整浪中，如果它是通常的5-3-5锯形调整，那么c浪常常与a浪长度相等。
6．c浪长度的另一种估算方法是，把a浪的长度乘以0.618，然后从a浪的底点减去所得的积。
7．在3-3-5平台形调整的情况下，b浪可能达到乃至超过a浪的顶点，那么，浪长度约等于a浪长度的1.618倍。
8．在对称三角形中，每个后续浪都约等于前一浪的0.618倍。
五、 菲波纳奇百分比回撤
通过百分比回撤，我们也可以估算出价格目标。在回撤分析中，最常用的百分比数是61.8％（通常近似为62％），38％和50％。市场通常按照一定的可预知的百分比例回撤——最熟悉的是33％，50％以及67％。菲波纳奇数列对上述数字稍有调整。在强劲的趋势下，最小回撤通常在38％上下。而在脆弱的趋势下，最大回撤百分比通常为62％。
前面我们说过，在菲波纳奇数列里，除了头四个数字外，菲波纳奇比数趋向于0.618。头三个比数分别是1／1（100％），1／2（50％），以及2／3（67％）。很多人在学习艾略特理论之前都不清楚，自己所熟知的50％回撤，其实也是一个菲波纳奇比数。三分之二回撤也一样（三分之一回撤作为一个间隔菲波纳奇比数，也是艾略特理论中的一部分），对先前牛市或熊市的完全回撤（100％）位置，也标志着重要的支撑或阻挡区。
六、 菲波纳奇时间目标
毫无疑问，菲波纳奇时间关系是存在的，只不过预测这方面关系是较为困难的。菲波纳奇时间目标是通过向未来数数，计算显著的顶和底的位置。在日线图上，分析者从重要的转折点出发，向后数数到第5、第8、第13、第21、第34、第55、或者第89个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些“菲波纳奇日”上。在周线图、月线图、甚至年线日上，我们都可以应用本技术。在周线日上，分析者按照菲波纳奇数列，向后逐周探求时间目标。时间窗的分析也是应用菲波纳奇数列，寻找时间窗开启、行情发生转折的日子。
七、 综合波浪理论的三个方面
理想的情形是波浪形态、比数分析、时间目标三个方面不谋而合。比如说，波浪分析表明第5浪已经完成；并且5浪已经走满了从1浪底点到3浪顶点的距离的1.618倍；同时，从本趋势起点（前一个低谷）至今，正好13周，从前一高峰到现在正好34周。那么，我们就很有把握了：市场重要的顶部即将出现。
对股票和期货市场图表的研究结果表明，其中存在很多种菲波纳奇时间关系。然而，问题首先就在于我们有太多的选择余地。我们可以按照由顶到顶、由顶到底、由底到底、由底到顶等多种方式，来计算菲波纳奇时间目标。可惜，我们总是事后才能肯定这些关系。在很多时候，我们不清楚究竟哪种关系适合当前的形势。
八、 小结
菲波纳奇数字的确非常神奇，波浪理论也是奥妙无穷。这组奇妙的数字在其它分析领域中也有用处。例如，在移动平均线分析中，我们就常常采用菲波纳奇数字。因为大多数成功的移动平均线同各种市场上的主流周期都有一定渊源。波浪理论是从股价指数的分析中诞生的，它比较适合于股票平均指数，而不适合于单个的股票；它比较适用于交易活跃的期货品种，应用于交易清淡的期货品种，效果就会很糟糕。必须记住，群体心理是艾略特波浪理论的重要依据之一。正因为黄金市场具有广泛的群众基础，波浪分析就大有作为。
波浪的"等高、等长原则"及其应用
波浪理论作为技术分析的一个特殊流派，以其包罗宇宙万象之机、蕴涵奥妙深邃之理，深受技术派人士推崇。然而，在实际运用人们发现：波浪理论曲虽高和却寡，尤其对普通投资者而言更是不得其要领。本文将波浪理论的三要素之一--比例加以简化，结合实例讲述其原理极其使用。
波浪理论的三要素是：形态、比例、时间。简单地说，形态就是上升时一浪比一浪高（下跌时一浪比一浪低）；比例就是波浪之间的大小比例关系；时间就是各个波浪的持续时间。原则上讲，波浪是一种自然现象，因而波浪理论更适合用于分析市场规模较的金融品种，而对于小规模的金融品种应用性比较差。这主要是因为规模较大的品种其交易受人为干扰的因素较少，其价格走势更贴近自然，而小品种却很容易受到人为因素干扰。但这并不妨碍波浪理论的某些原理在小品种的运用。例如波浪间的比例关系在单个合约上得到实践的实例也很多，这种比例关系经常成为波段操作的重要参考依据。
比例关系中，波浪与前面的波浪常常在长度上表现为规律性的比例关系，如0.5、1、1.618等，但在两个相邻的同向波浪关系中，1：1的比例最为常见。从中可以概括出"等高、等长原则"。
等高、等长原则的原理是：一个波浪完成后，有时会紧接着重复一次（甚至更多次），不妨称其为"克隆"，两个波浪规模几乎相同。等高是指起点基本相同、终点也基本相同；等长是指两个波浪的长度（长度=终点-起点）几乎相等。
对于一些小品种比如：天然橡胶而言，一旦洞察到其波段等高、等长的倾向，就可以波段底部买入、波段头部卖出，实现波段操作的目的。同时又能够避免低位卖货、高位接盘，达到规避风险的目的。尤其值得注意的是，这种情况往往发生在强势合约最为明显，如果运用得当，收益会远远高于其它方法。
在等高、等长原则的指导下合适的品种进行操作是成功"克隆"波段前提。总结起来，通常这类品种有以下特点：
（一）历史上有过惊人表现，但不要太过火。比方所历史上暴涨暴跌，且规律性明显，测量历史上波浪的长、高能够形成明显的规律性比例。切忌牵强附会，没有明显的规律却生搬硬套。通常历史上越有规律的品种今后也会有规律，历史上走势用波浪理论很难判断，并且也不符合等高、等长规律，就干脆不去操作。一些有经验的投资者都很看中前期的表现，其实是同样的道理。
（二）对于有过明显规律的合约，应该耐心等待其波段底部，不要过早介入。一般期价到达长期均线（也可能是中期30日均线）附近时，才可考虑进入，而一旦进入就不要轻易出手，应该耐心持有。 期货市场永远没有天天阳线和天天阴线的时候，市场存在理性波动的一面，同时也存在非理性波动的一面，为什么很多人看对了方向却赚不到钱。实质上就是被非理性的波动所干扰，而等长、等高方法能够很好的克服这种缺点。无论价格涨跌，投资者只需要注重均线方向和期价运行的高度和长度就可以，对每日的涨涨跌跌不必过分在意。
（三）期价到达等高、等长原则测算目标附近时，要密切观察盘面和技术面的情况，一旦认定头部，应果断止赢。期货投资不仅要会进场还要会出场。通常确定期价转向的方法很多，但在实战中，这些方法的有效性又很难把握，信哪个指标呢？其实无论哪个指标最终的目的都是一样的，只要它符合波浪理论的运作，必然会在0.5、1、1.618等长度上有所表现，这时候只需观测均线系统的排列方式配合等长、等高原则，就可大致判断。
（四）"克隆"次数与波段规模呈反比关系，即大波段一般只重复一、二次，小波段有时会重复四、五次以上。所以，大波段不要期待第三次，波段规模越大越是如此；小波段倒是可以多做几个来回，不过还要注意：波段明显缩短或延长都是即将发生逆转的信号。
俗话说：一招先，吃遍天。期货制胜的法宝不在于多而在于精，越简单的东西往往越有效，投资者若能掌握一种有效的投资技巧，心无旁骛，贯彻始终，相信一定能够得到丰厚的投资回报。
期货投资者"查询系统"操作指南
投资者查询服务系统（以下简称"查询系统"）是由中国期货保证金监控中心（以下简称"监控中心"）推出的，提供期货投资者查询自身交易结算报告等信息的专业服务平台。其投资者操作分以下几个步骤：
一、投资者从各自期货经纪机构获取自身访问查询系统的用户名和初始密码；
二、通过互联网访问监控中心官方网站，为了避免跨网通讯，中国北方地区网通用户请访问www.cfmmc.cn，中国南方地区电信用户请访问www.cfmmc.com，并点击"投资者查询服务"链接进入查询系统；
三、由于查询系统采用SSL加密传输技术，进入时会弹出一到两个安全提示框，此为正常现象，按"是"继续；
四、首先进入的是登录界面，请依次输入"用户名"，"密码"，"验证码"，其中"验证码"为蓝色图片中的四位数字，将其原样输入到验证码输入框中即可。输入完成后请按"提交"；
五、如果是第一次登录查询系统，系统会强制要求更改初始密码，请设定新密码，密码为由6到10位数字和英文字母组成的字符串，英文字母区分大小写。请牢记并妥善保存新密码；
六、进入查询系统后，系统提供"资料维护"，"基本信息"，"投资者交易结算报告" ，"操作记录"，"保证金帐户"，"公告牌"，"术语说明"，"操作指南"等页面，可点击这些页面的标题进入相应页面。现对上述页面功能作简要说明：
1、"资料维护"：查询用户的帐户信息，设置电子邮件和电话，更改密码等。
2、"基本信息"：查询投资者基本信息，包括基本资料，投资者内部资金账户，投资者交易编码，投资者期货结算账户等。
3、"投资者交易结算报告"：查询基于期货经纪机构报送监控中心的数据而生成的投资者交易结算报告，包括基本信息，资金状况，出入金明细，成交汇总和明细，平仓明细，持仓汇总和明细，追加保证金通知，其它通知等信息。投资者可选择交易日期来指定生成某日的交易结算报告，目前可查询范围从当日起一个月之内。另外，投资者也可以根据习惯选择以不同的盈亏计算方式生成投资者交易结算报告，有"逐日盯市"和"逐笔对冲"两种。
4、"操作记录"：查询投资者本人登录查询系统和修改密码的全部历史记录，统计的起始日期为2006年4月21日。
5、"保证金帐户"：查询投资者所属期货经纪机构在监控中心登记的保证金帐户清单。
6、"公告牌"：查询监控中心向投资者发布的信息公告。
7、"术语说明"：查询各项查询系统涉及的期货术语。
8、"操作指南"：针对期货投资者的简要操作说明。
七、点击页面右上角的"退出系统"按钮正常退出查询系统。
八、 如投资者不慎遗忘本人查询密码，可向所属期货经纪机构申请查询密码补办，完成补办手续后即可从期货经纪机构获取新的初始密码。
走出技术分析
相对于基本面分析， 技术分析在市场细节的把握上要有非常大的飞跃。 由于技术分析在交易上的巨大帮助， 也导致非常多的精英人士投入大量精力到这个领域， 这最终导致了我们可以很容易地找到很多有关技术分析的书籍和各种不同的理论。 这些理论涉及的范围非常之宽， 有很多甚至发展到了四度空间， 或者玄学的地步。 非常有意思的是似乎每一种理论都有非常强的实证支持。 这也使得很多人把技术分析作为自己的全部追求.
在这里， 我并不是批判技术分析没用， 我想说的是我们不应该完全沉迷于此，在大量技术分析的同时， 我们应该记住我们的最终目的是走出技术分析。
技术分析研究的主体是市场以及在这个市场进行交易人群的心理活动所能达到的一种市场极限， 它的运动形式和节奏以及它的运动方向。 因此， 从这种程度上它比基本面分析更加接近真实, 因为它更加接近市场本身，这也构成了在日常交易方面， 技术分析所能达到的水准基本面分析却很难达到。 当然还有一个原因是因为技术分析在某种程度上更加偏重于定量分析， 而基本分析更加偏重于定性分析， 就交易来说， 对于特别是金融杠杆使用非常多的外汇交易市场， 定量分析在很多时候要比定性分析更加有实用意义。
但在我们看到技术分析长处的同时， 我们永远要记住的一点是市场决定技术分析， 而不是技术分析决定市场。
我们经常会看到一些非常经典的顶底形态， 也会看到许多非常经典的整理形态， 我想表达的不是经典的顶底形态导致了市场的下跌， 而是市场下跌这个过程的形成中形成了这些经典的形态。 市场买卖双方在一个时间过程中， 对于当前的价格位置会有一种非常微妙的心理思维定势，混合各种不同的消息和数据， 整体的市场人群会进行各自不同的反应， 然后反馈到市场最后逐渐导致买卖交易双方在交易力量上的变化。 对于市场来说， 只要买入力量大过卖出力量， 不管什么样的消息和数据， 市场一定还会上涨。 但这些数据和消息会慢慢影响到市场交易人群对于自己所处位置的重新考虑，并最后反过来影响这种买卖力量的总体关系。 在这种力量转化的过程中， 在技术分析上我们就会看到这些经典的形态， 所以， 并不是因为M头导致了市场下跌， 而是市场下跌必然经过这样一个过程， 买气由强转为弱， 卖气由弱转为强。 而头肩顶只是说明这个转化的过程更加复杂一点， 买力和买气比M头更加强一点而已。而V型顶则说明买卖双方的转化因为价格位置以及某些因素的介入力量转化更加突然和快速。
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