购买美国国债，既有必要，还很安全

『』 [经济杂谈]购买美国国债，既有必要，还很安全





作者： 提交日期：2009-3-30 23:04:00 访问：6653 回复：129
当我国外汇储备达到2万亿时，感觉整个世界开始躁动起来。南北江湖，大小山寨，纷纷发出话来，咋地咋地、咋地咋地，……挺有意思的。然而，遗憾的是，大多数观点是错的，更有些甚至错得一塌糊涂。
有号称经济学家的，建议拿出1万个亿全民均分。他把一个国家的外汇储备当作一个家庭的银行储蓄了？
有高踞“中投”决策层的，虽反对分钱，但理由竟然是“外汇储备分给老百姓将不便于政府对其进行集中控制管理。”言下之意，一个国家的外汇储备与一个家庭的银行储蓄，性质上没有区别？
怎么说呢，他们把袜子当领带了！
按说，这个问题不关我的事。流星雨72（记得早先原名浏星雨）在其系列文章里全给分析透了。大家伙儿凡有弄不明白的，自己去看一下，至少能懂上个ABC。
然而，随着美联储3-19大幅购买美国长期国债的消息出炉，感觉整个世界岂止是躁动、简直是沸腾了起来。于是，自以为，有必要来扯上那么几句了。
一，我国有外汇储备，比没有外汇储备好。我国外汇储备N多，比外汇储备只有一丁点儿好。换言之，我国外汇储备多多益善，越多越好。
上述结论需要加以解释吗？
有反对意见的，建议去回顾下上个世纪九十年代台湾何以全球外汇储备名列前茅，顺便再去了解下朝鲜人、冰岛人现在最大的愿望是什么，估计就不反对了。
那么，会不会，我国外汇储备将永无止境地多下去、多下去？
不会的。全球范围内的市场经济，自有其独特的自我调节机制。当钟摆向一边摆足之后，必然反转摆向另一边。顺其自然便是。
二，我国是美国的债权人，比美国是我国的债权人好。我国是美国最大的债权人，比美国是我国最大的债权人好。换言之，我国对美国的债权，越多越好。
上述结论需要加以解释吗？
按说，公理和常识是不需要加以证明（包括解释）的。但是，考虑到万一还有反对意见，以下提供两种选择，请自行判断哪种好。
甲，我国持有美国2万亿国债。
乙，美国持有我国2万亿国债。
三，有美国国债可供我购买，比没有美国国债可供我购买好。想买多少就买多少，比定量限制购买好。换言之，如果哪天美国国债只许其本国人购买，而外国人一律禁止购买，那才真叫是走投无路惨到家了。
上述结论需要加以解释吗？
据报道，我国2万亿外汇储备中，外资外债（含热钱）占80％。意味着，其中的1万6千亿，在本质上，为我国对外所欠下的债务。在理论上，有可能一夜之间全部撤走（流出）。——可怕不可怕？所谓的2万亿外汇储备，转眼只剩下真正属于自己的4千亿！若是墙倒众人推，凡国内兜里有钱的、捷足先登的一哄而上，形成抢购外汇外逃跟风潮，那么，最后的这4千个亿也顿时归零，光剩一个鸭蛋在那里。
更可怕的是，外汇储备一旦不存在，央行将不得不回笼其当初付给的等额人民币十多万个亿！得，整个流通领域瞬间断血，市场将在倾刻之间萎缩、并陷于前所未有的大萧条。
为发展经济，我国曾大力引进外资外债。高达1万6千亿的外资外债（包括热钱）以外汇形式进来，央行根据即时汇率付给等额人民币。外商外企拿到人民币后，在全国范围内招兵买马，开厂开店（比如可口可乐收购汇源）。央行拿到外汇后，首要任务是对之保值，以备回兑。所谓的购买黄金，存放在仓库里，那是扯淡，既流通性差，且无以保值，又保管成本畸高。现行唯一的方法、同时也是最好的方法就是购买美国国债，既充分保值，又流动性好，还有利息可赚，并免却保管成本。
说白了，购买美国国债，就是将其当作我国巨额外债与外储间平衡的对冲水库。
是好事？还是坏事呢？
四，外汇储备多的国家其信誉度，高于外汇储备少、或无的国家。信誉度高的国家其对外界的吸引力，高于信誉度低的国家。换言之，越是外汇储备多、且信誉度高的国家，其经济活力越是旺盛。
上述结论需要加以解释吗？
我国因外汇储备多，因持有美国国债多，从而极大地提升了我国的国际信誉（信用）度，和旺盛的经济活力。
切莫小看了这个“信誉度”。在商业上，就是品牌效应。LV包包二手货还能寄卖出一万元，奥妙就在其中。还有就是，你越有钱，越能借到钱。
试问，就眼下，如果我国外资外债高达1万6千亿，而外汇储备只剩下8千亿，这当口会发生什么情况？
只有一种可能——全面金融危机！
十年前泰国、韩国不幸就遇上了。还记得当时韩国女性令人感慨万千的献金一幕吗？
五，巨额外汇储备的对冲水库尽管远设在美国，但最为关键的调节阀门则安全地设在国内。市场经济，国民待遇，想买便买，想卖便卖，主动权尽在中国，而全然不在美国。
上述结论需要加以解释吗？
美国国债市场日均成交量5千亿，我国这2万个亿，全买进也好，全卖出也好，只须4个交易日。流动性够好。美国国债品种长期的有10年、30年，短期的有2年、5年。选择性够全。……
注：以上所述均为常识（扫盲）。罗嗦个没完，那是因为错把袜子当领带的人太多，怕不讲细了莫名挨板砖。^_^ 。以下不罗嗦了，咱开始简单扼要。
六，调节阀门有两个。分别针对流量和汇率。在安全模式下——
其流量阀门的常规操作流程为：央行每日结算，凡当天我国外汇流入大于流出的，其余额即时买入等额美国国债。反之，则卖出。借助美国国债市场这个对冲水库，使我国外汇储备对内始终保持足额平衡。
其汇率阀门的常规操作流程为：央行每日结算，凡当天、或近期我国外汇流入、流出量发生较大波动、流入大于流出的，则人民币汇率升值；反之，则贬值。
面对受人民币升值预期影响，客观上热钱大量流入这个问题，在安全模式下——
其汇率阀门的常规操作流程为：我国外汇储备购买美国国债其年均收益为6％，以此为基准，只要将人民币升值幅度控制在年均6％之内，就足以保本（保值）。
举例：某海外基金受人民币升值预期影响流入100个亿，满一年后流出，期间，人民币升值幅度4％，意味着什么呢？意味着该基金的这笔投机交易不但没有获得预期回报，反而向我国外储贡献了2％的美债收益。意味着，以后，打死他，他也不来了。早知是这个结果，他还不如自己去买美国国债。
七，随着美联储3-19大幅购买美国长期国债的消息出炉，感觉整个世界岂止是躁动、简直是沸腾了起来。贬值论、风险论、崩盘论甚嚣尘上。
先扯贬值论。
其一，我国外汇储备中，外资外债（含热钱）占80％。也就是说，我国外汇储备虽高达2万亿，但其中的1万6千亿本为人家所有。人家不着急，你着什么急？皇帝不急急太监？
其二， 何谓贬值？购买力降低也。我就奇怪，当石油147美元时咋不见有人出来嚷嚷“贬值”呢？比起那会儿，美元增值已三倍，购买力上升已三倍，专挑这个时候炒“贬值”，该不是项庄舞剑，意在沛公，转移话题吧？
再扯风险论。
主要表现为，一看到美国开动“印钞机”，便吓得不得了。
其实，只要能促进经济，这“印钞机”该开还得开。就说我国吧，近三十年来，这“印钞机”早就开得滚烫滚烫了。1万6千亿的外资外债（含热钱）进来，央行不就给付了等额人民币十多万个亿？这十多万个亿，不就是“印钞机”印出来的吗？都说人民币对外升值、对内却贬值，印证的就是这个道理。
其实，你还不明白，不妨去看一眼三十年前的物价。尽管你会对那时的人民币购买力赞不绝口，但是，让你再回到那个时代去，你不会同意。
其实，美联储3-19宣布的三千亿美国长期国债，我国若是早一步抢购下来，这事不也就没了？还双赢！
再扯崩盘论。
美元会崩盘吗？美国会破产吗？
尽管上述两个问题实在太过于弱智、及无知，咱还是硬着头皮给试着答上一答。
首先，美元不会崩盘。因为，美元一旦崩盘，全世界任你哪个“元”无一能幸免。人类将不得不倒退到石器时代去，你出门打酱油，没准就得带上一个贝壳当货币。明白了吗？真到那时候，不但英国、法国、德国、俄国、日本会去救，我们中国别无选择同样会去救，就好比一块陨石向地球袭来，虽然着落点在美国，但毁灭的却是全球，你咋办？
其次，国家不是法人，不存在“破产”一说。非但美国，即便是冰岛，也不可能“破产”。美国国家外汇储备虽然只有8百亿，但其民间外汇储备高达9万亿，是我国民间外汇储备的60倍。其黄金储备8千吨，是我国的14倍。美国会穷？会“破产”？我国所购买的美国国债只占其总量的7％，大部分美国国债的购买持有人还为美国人。三亿美国人，人均一杆枪，美国历史上有见过敢于叫美国“破产”的总统、副总统，包括参议院、众议院吗？
哼哼，我还希望能看一回美国“破产”剧了。咱花上1千个亿把它那个第七舰队买下来如何？哼哼，台湾岛上，立马家家户户尽扯白旗了！
八，亏损？亏损！
一年前，在同一天，张三和李四各从家里取了10万元，前者买了债券，后者买了股票。满一年后，知道他们的结局如何吗？张三所得共10万6千元。本钱10万一分未少，赚6千元利息。李四则惨了，帐面上仅剩3万元，浮亏70％。这时候，若是他们家里急需救命钱，张三能渡过难关，李四就险了。
最近一期的福布斯资产缩水排行榜看过了吗？蛮有意思的。一个个响当当的人物，金融海啸袭来，资产普遍缩水50％，极端的竟然90％！前后也就在这一年间。
言归正题，就在这一年间，我国外汇储备2万个亿，情况如何呢？
我只告诉你一个铁律，即，我国外汇储备2万个亿，如果购买的全部是美国国债，就好比上述张三，一年后的今天，所得共2万1千2百亿，本钱2万亿一分未少，赚1千2百亿利息。
如果正相反，购买的全部是无政府担保、或政府有限担保的次贷（垃圾）债券，以及琳琅满目五光十色的股票证券股权期权，好比上述李四，那么，一年后的今天，帐面上能剩下50％已是大幸！
事实上，我国2万亿外汇储备中所购买的美国国债仅为7千亿。也就是说，在我国外汇储备中，已知安全的也就这7千亿，其余的悉数处在风雨飘摇中。
幸？还是不幸呢？
注：若是允许我瞎猜猜、毛估估，在这次金融海啸中，我国外汇储备的亏损很有可能达到4千个亿（包括、或不包括日后兴许能解套、并赢利的那部分资产）。换言之，我国外汇储备保有量现在已非2万亿，而是1万6千亿。
幸？还是不幸呢？
九，随着美联储3-19大幅购买美国长期国债的消息出炉，感觉整个世界岂止是躁动、简直是沸腾了起来。……不正常哦，会否是个烟幕弹？
按理，上述消息出来，意味着这次金融海啸告一段落，家家户户可以轧帐、结算、公布盈亏报表了。随后静待美国经济复苏，美元走强。岂知，舆论朝向却不然。似乎有人在刻意引导大家闭着眼睛跳过“去年亏了多少”这道应答题，而只把注意力集中到尚不确定的“明年会亏多少”这道模糊题上去。
显然是不敢拿出报表来，就指望能混过明、后年，然而拿个奥巴马当替罪羊，把去年的亏损，忽悠成明年的亏损，届时一盆祸水全浇到美国人的头上去。
而另有人则顺手牵羊放声聒噪，使劲唱衰美国国债，最好全国人民一怒之下把权力授给他，让他卖光美国国债后，去尽情买进黄金、石油、矿山……等。
下面是一道问答题：
市场上有100种米，其中一种明码标价无回扣，其余99种多少不等有回扣。问：
你为自家去买米，你买哪一种？
你为公家去买米，你买哪一种？
呵呵，之所以要出这道问答题，目的在于告诉你，上述美债、黄金、石油、矿山……等，除了美国国债明码标价无回扣，其余的统统有回扣。
没忘正月十五央视北配楼的那场大火吧？焰火行业的回扣竟然有20％～30％！在没被烧出原形前，瞧他们一个个道貌岸然。哼哼，我还怀疑奥运会上的焰火不干不净了。
这年头，他们告诉你，他们拾金不昧，他们坐怀不乱，你信？
反正那个嚷嚷买黄金，叫得最凶的，我就断定他小舅在南非开的皮包公司等不及了。
十，对策。
外汇储备2万个亿，不是小数目，全世界的骗子显而易见都盯上了。
小偷不会来盯，以票据形式存在的这笔资产他们无从下手。强盗也不会来盯，这笔资产的最后一道防线是全副武装的我国三百万正规军，他们不是对手。只有骗子们在紧盯着不放。除了在内部寻找代理人，内外勾结、监守自盗之外，他们无不期盼着这笔资产能脱离其原有地盘，走出去，走到他们的地盘上去。
他们的那个地盘通常被称为国际资本市场。该市场对外永远不变的诱饵通常被称为“保值、增值”。虽说游戏规则不无公平，但游戏结果往往是土财主一方输得只剩下内裤。
何为土财主？指政治上正确，业务上糟糕，总把袜子当领带使，或把领带当袜子使的官官们。
咋办？
下面是一道趣味问答题。问：
中国足球之弱世人皆知，管你是巴西队，还是缅甸队，他们都敢输。你有什么法子，让中国足球在三、五年内，或更长时间内，立于不败之地？
嘿嘿，最好的法子不就是，任你是巴西队，还是缅甸队，我躲在窝里，不跟你踢，不就能立于不败之地了？
知己知彼，百战百胜。其后面一句，不就是，不知彼，总知己，不战不败嘛？任尔东西南北风，我自永远是顺风。嘿嘿，我老车（象棋中的车）不出洞，你神仙难下手！是吧？
至于具体措施，我认为，07年9月成立的那个“中投公司”可以关掉了。考虑到有些业务尚未满期，可先予限权、托管。从趋势上看，美元已步入上升轨道，或许在年内还有反复，但三、五年内势必走强。既如此，所谓的多元化管理已无必要。现有外汇储备中，凡欧元、日元的那部分，可在年内的这9个月里全部换成美元，且全部买进美国国债。诸如其它贵金属、资源类资产，以此类推。
五年后，若形势有变的，则另行计议，比如，重新放出“中投”。
我国外汇储备虽说巨量，但真要管好它，靠的不是人多，而是人精。在外行领导内行的普遍行情下，外管局能守住这7千亿的美债，说明他们在业务上还行。为屏蔽一切对他们的干扰，似乎有必要，在外管局传达室，配备三宪兵，荷枪实弹24小时蹲守。凡有持批条跑来划拨外储的，不管来头有多大，二话不说，宪兵们第一个负责开枪打他屁股将之打倒在地，第二个负责将之拖上大街，第三个负责当众往其脑袋上补一枪。为鼓励宪兵们多多开枪，只要枪声响，人倒下，便参照我国奥运金牌得主的标准发大奖。
至于为什么不在传达室一枪毙命那家伙？
嘿嘿，那是故意让那家伙满大街叫饶命，叫给全世界的骗子听。
——立此存照：五年内（2009-2014），美元全面走强。
（完）