券商12月4日股票权威评级 蓄势待发http://jinhai1.blog.hexun.com/41610990

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券商12月4日股票权威评级 蓄势待发
方正证券12月4日发布投资报告，给予合肥百货（000417）“增持”评级。
方正证券指出，公司是安徽省最大的零售企业，目前在合肥市和其他9个地区拥有12家百货门店、95家超市门店和22家电器门店，其中近半数分布于合肥。经过2009年8月份的自有资金收购以及此次股票增发项目后，公司几乎拥有了所有百货门店、合家福超市及电器经营公司的全部股权。此外，公司还控股了盈利能力较强的合肥周谷堆农产品（000061）批发市场，占有54.83％的股权。
对于市场传闻的将继续收购徽商集团商之都以及剩余合肥国资控股公司持有的少数股东权益，方正证券认为短期内实现的可能性都非常小。未来一段时间，公司将基本维持目前的经营格局。由于公司已经累积起了较大的销售规模，2010年和2011年通过外延式扩张来延续高增长难度较大，但公司各经营单元内生增长空间巨大，这是公司的主要看点。
从合肥市的情况看，在涉及个人收入、消费及百货门店主要销售品类的数据上，均高于全国平均水平，显示出一定的消费升级的特征。而合肥市商业地产的新开工面积和销售面积增速也都保持了高速增长，这使得未来市区内的可选择用于开店的物业数量有所增加，当地的营商环境有望得到迅速改善。一些优质物业将有助于高档的品牌进驻合肥市区，当地零售轮转的进程将随之加快。
方正证券称未来三年，公司业绩的主要增长点来自于两个方面：
1.新门店（包括每年新开的20家超市门店、2家百货门店）、次新门店（2008年前后新开或收购取得的百货门店如乐普生、百大CBD、淮南店等）老门店（鼓楼商厦、合肥百货大楼）在调整中的内生增长（销售额可比增速在8％－40％之间，净利润水平提高速度更快）。
2.股权结构明晰后，公司整体运营效率的提高以及期间费用率的降低。
方正证券预计2009年至2011年，公司分别实现净利润2.02亿元、2.43亿元和3.11亿元，EPS分别为0.42元、0.51元和0.65元，给予公司“增持”评级。
平安证券：中兴通讯调研，维持“强烈推荐”评级
平安证券12月4日发布投资报告，通过对中兴通讯（000063）的调研，维持“强烈推荐”评级。
平安证券指出，2010年全球运营商固定资本投资比2009年微增。分区域来看，各区域增速差异较大，WCDMA投资中，约5～6成集中在印度、越南、印尼、泰国等新兴市场，GSM投资主要集中在非洲。
平安证券了解到，中兴通讯在各区域市场发展态势良好。在印度市场已经营长达10年，与当地前几大运营商已建立良好合作关系。在非洲市场，与埃塞俄比亚电信建网仍将继续实施，目前埃塞俄比亚的网络覆盖率仅为64％，渗透率不足6％，增长空间广阔，此项目约能给中兴通讯带来占主营总收入5％左右的份额。欧美市场主要突破口在终端。
平安证券：中国重工合理估值为43-54元
平安证券12月4日发布投资报告，认为中国重工（601989）合理估值为43-54元。
平安证券指出，中国重工是国内最大的船用发动机及船用辅机制造企业。公司占国产低速柴油机42.45％市场份额，占国产中速柴油机50.7％市场份额；占国产主要船用辅机约40％市场份额。2008年国产船用设备装船率约45％,按国家船舶工业发展规划，2010年国产船用设备装船率要达到60％,2015年达到80％，到2011年全球造船市场仍处于景气阶段。
以航母编队为方向的中国海军建设未来将处于快速发展期，中国重工将充分受益。中国重工是国内主要海军舰艇装备提供商，占约44％市场份额；舰艇装备2008年占中国重工收入约10％份额。
平安证券称，新能源装备提供新增长引擎。中国重工风电齿轮市场占有率国内第二，其中在2兆瓦以上风机齿轮领域市场占有率超过60％；同时公司是国内唯一的核电站应急发电机提供商，此外还是核电水处理系统主要供应商。
平安证券预计中国重工2009、2010、2011年每股收益分别为0.22、0.28、0.30元，按子产品分类估值，民用船舶设备15-20倍市盈率，军舰装备40-45倍市盈率，清洁能源和铁路设备35-40倍市盈率，公司合理估值为43-54元。
平安证券表示，2010年国内电信基本支出将微降，国内市场收入增速取决于3G网络用户增长速度。三大运营商网络建设份额稳中有升，终端有望保持较快增长。
平安证券获悉，公司LTE研发能力强，已与CSL、Telefonica、Singtel、沃达丰等建立深度合作。
根据平安证券的盈利预测，2009～2011年的EPS分别为1．35元、1．81元、2．19元，对应12月2日股价39．32元，PE分别为29倍、21．7倍、18倍， 目标价45元，维持“强烈推荐”评级。
银河证券：东方电气成功增发 维持“推荐”评级
银河证券4日发布投资报告表示，东方电气（600875）成功增发助推公司新一轮增长，维持公司“推荐”的投资评级。
近日，东方电气发布公告：公司已经完成非公开发行新股的工作，本次增发共发行新股约1.2 亿股，发行价格为42.07 元/股，募集资金约50 亿元，东方电气集团、国泰基金和雅戈尔等八家机构参与了增发。
银河证券的分析和判断如下：
发行价格超出银河证券此前预期，反映投资者看好公司未来前景
按照公司此前公布的发行底价：不低于东方电气第五届董事会第三十四次会议决议公告日前二十个交易日公司股票价格平均值的90％，即35.07 元/股，公司此次发行价格高于底价达到20％，超出了银河证券此前的预期。
公司发行价格超预期一方面反映了整体市场环境的火爆，但是银河证券认为更重要的是投资者看好公司的未来发展前景。
发行对象以长期投资者为主，控股股东再次给予了上市公司的大力支持
本次发行的1.2 亿股，控股股东东电集团认购了50％，完全兑现了此前的承诺，反映了控股股东对公司长期前景的看好和对上市公司的大力支持。本次发行对象主要是寿险公司如新华人寿、太平洋资产等和产业投资者如雅戈尔和五矿投资等，以长期投资者为主，反映公司在增发时倾向于优先考虑此类股东。
募集资金投入将进一步增强公司核心竞争力，助推公司新一轮增长
按照此前公布的招股说明书，公司此次募集资金将主要投向三个项目：东方汽轮机公司汉旺生产基地灾后异地重建项目、清洁高效锅炉燃烧技术实验中心项目、东方电气百万千瓦核电常规岛技改项目，剩余资金将用于补充流动资金。
募集资金项目建成后将使公司的汽轮机生产能力和技术得到迅速恢复，并达到国际先进、国内领先水平；在清洁煤技术和核电设制造能力上也得到大幅提升；另外，增发完成后，公司的负债率也有大幅降低，增强了公司财务实力。总之，募集资金投入将进一步提升公司核心竞争力，帮助公司把握核电和清洁高效火电发展中的机会，助推公司新一轮增长。
投资建议：
东方电气是国内在发电设备领域产品种类最齐全的公司，在水、火、气、风及核电方面都占据领先的位置，公司积极发展高效清洁发电设备制造战略将得到回报，相对其他发电设备制造企业更能抵御经济波动的影响。银河证券更加看好公司在核电及风电领域的发展前景，认为这两项业务已经可以担当弥补火电景气滑落、推动公司增长的重任。
根据公司最新的股本和其他资料，银河证券对公司未来三年业绩进行了相应调整，具体见文后的附表。
预计公司09－11 年的每股盈利分别为1.67、2.0 和2.41 元，维持公司“推荐”的投资评级。
安信证券：双鹭药业股权激励第二次行权实施 维持“增持-A”评级
安信证券4日发布双鹭药业(002038)股权激励顺利进入第二次行权实施阶段点评表示，维持公司“增持-A”的投资评级，具体如下：
双鹭药业今天刊登了《股权激励计划第二期行权情况暨股本变动公告》，安信证券对本次股权激励行权事宜持积极乐观态度，本次行权安排要点如下：
公司股票期权总数为540 万份，已授予股票期权540 万份，授权日为2006 年6 月13 日，满足行权条件的激励对象自授权日起三年后即2009 年6 月13 日起可分批行权。
行权主要条件均满足：公司06、07、08 三个会计年度净利润之和为05 年度净利润的4.7656 倍，即三个会计年度净利润年复合增长率达到25％。激励对象行权的前一年度，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10％。
公司已于09 年8 月14 日实施首批行权，行权数量为98.4 万股，行权数量占激励对象获授股票期权总数的18.22％，行权价格为2.94 元/股，行权股票上市时间为09 年8 月19 日。
按《公司期权激励计划》规定，首批行权后九十日后方可进行第二期行权，本次行权日为09 年11 月26 日，距首批行权日已超过九十日。本次行权数量为201.6 万股，占激励对象获授股票期权总数的37.33％，行权价格为2.94 元/股。行权后公司股本将增加201.6 万元，股本变更为25,140 万元。前后两次行权数量总计300 万股，占激励对象获授股票期权总数的55.55％。
本次行权的高管有5 人，行权数量为第一次已行权20％的基础上，将剩余的占其个人已授予股票期权数量的80％全部行权。董事长徐明波先生本次不参与行权，主要考虑到09 年8 月第一次行权的20％期权在6 个月锁定期满后，能及时兑现，并以实现收益部分的不少于51％，用于公司员工的奖励计划（若本次再次行权，则视同高管买卖股票，锁定期将再顺延6 个月）。激励对象中卢安京先生因于09 年6 月25 日由二级市场卖出其名下所持有的双鹭药业股票222,346 股，根据上市公司董事、监事及高管人员买卖本公司股票的相关规定，其行权须在其卖出行为发生六个月后，故本次不参与行权。
维持“增持-A”的投资评级，调高6 个月目标价至54.8 元。安信证券维持对公司09-10 年的盈利预测，即EPS 分别为1.12 元、1.46 元，不含股票投资的EPS 分别为1.09 元、1.46 元，以2010 年业绩为计算基础，给予35-40 倍的PE，则6 个月内合理的目标价区间调整为51.1~58.4 元，取中值为54.8 元，维持“增持-A”的投资评级。
海通证券：中国中铁公告点评，维持“买入”评级
海通证券12月4日发布投资报告，针对中国中铁（601390）近期中标一些项目，维持“买入”评级。
公司近期中标下列项目：（1）公司所属子公司中铁一局集团有限公司、中铁六局集团有限公司和中铁八局集团有限公司分别中标改建铁路昆明枢纽扩能改造工程的站后工程一标段、站前工程二标段和站前工程一标段，中标价合计为人民币533687 万元；（2）公司所属子公司中铁一局集团有限公司中标新建西安至宝鸡铁路客运专线XBZQ-1 标段，中标价为人民币496307 万元；（3）公司所属子公司中铁大桥局股份有限公司中标武西高速公路桃花峪黄河大桥TJ-5、TJ-6 标段，中标价合计为人民币115945 万元；（4）公司所属子公司中铁电气化局集团有限公司中标新建大塔至马场壕铁路及马场壕至何家塔铁路工程DHSG-1 标段，中标价为人民币113025 万元，工期912 日历天；（5）公司所属子公司中铁大桥局股份有限公司中标嘉兴至绍兴跨江公路通道嘉绍大桥土建工程施工第Ⅶ标段，中标价为人民币65402 万元，工期791 天。上述工程中标价合计为人民币132.4366 亿元，约占公司中国会计准则下2008 年营业收入的5.64％。
海通证券预计截至目前，公司2009 年新签合同订单大约在5000 亿元左右，目前在手6500 亿元左右。前一段时间国家发改委公布审批通过了一批重大铁路项目，预计后续将陆续招标，中国中铁有望新获订单。
铁路投资高速增长驱动公司收入的快速增长，预计今年铁路基建投资在5300－5500亿元之间，明年也能够保持20％左右的投资增速。由于公司汇兑损失的弱化及毛利率的小幅改善，海通证券预计公司2009-2010 年每股收益为0.32 元、0.41 元，公司未来几年的成长性确定，维持“买入”评级，6 个月目标价7.38 元。
海通证券：时代新材公告中标1.39 亿元1.5MW 风电叶片订单，维持“买入”评级
海通证券12月4日发布投资报告，针对时代新材（600458）公告中标1.39 亿元1.5MW 风电叶片订单，维持“买入”评级。
公司于2009 年12 月2 日收到东方汽轮机有限公司发出的中标通知书，经该公司招议标办公室评审确认，时代新材被确定为1.5MW 风机FD82-40.3 米叶片包件中标人。此项目包件合计中标金额为13900 万元。时代新材将在12 月21 日前与该公司办理签订合同等有关事项。
海通证券指出，2009 年来我国1.5MW 风电叶片需求格局发生重大变化，坐落于内地的二、三类风区的风场招标规模明显超过位于内蒙古、新疆和甘肃等省的一类风区的风场。时代新材目前拥有6 套1.5MW 风机40.3 米叶片模具，一年最多可制造360套风机叶片，目前处于供不应求的状态。时代新材2009 年10 月11 日公告与母公司签订1.1 亿元40.3米叶片供货合同，本次又与我国一流风机制造商签订了1.39 亿元的叶片供货合同，仅两项大单即使公司在风电叶片方面获得了2.49 亿元的订单。本次合同的公布进一步验证了海通对时代新材风电叶片在2010 年将满负荷生产并获得4.5 亿元收入的预测。
在2010 年到2011 年公司的CA 砂浆、高铁道岔铁垫板、轨道减震器等产品将随着党的十八大前的一次高铁竣工高峰而迎来销售热潮。海通证券对2009-2011 年公司增发摊薄后EPS 预测为0.37、0.74 和1.06 元。公司近2-3 年的业绩有良好保障和可观的增长率，维持对公司的评级为“买入”，6 个月目标价为25-26 元。
天相投顾：BBVA行权增持中信银行股份 维持“增持”评级
天相投顾4日发布BBVA行权增持中信银行（601998）股份点评，维持中信银行“增持”评级。
中信银行公告，BBVA行使期权权利，从中信集团购买19.24亿股H股股份。
天相投顾评论如下：
增持前，BBVA持股占中信银行总股本的10.07％，增持后约为15％。本次股权变动并不改变公司控股股东和实际控制人。根据2006年签署的协议，BBVA有权在12月3日前，以H股发行价的110％（每股6.446港元）增持5％的股份；或于2010年12月3日前，以H股发行价的125％（每股7.325港元）增持5％的股份。前日中信银行H股收于6.670港元，BBVA增持价格对市价有3.36％的折价。
此前，德意志银行行使期权增持华夏银行（600015）股份，使公告日华夏银行涨幅跑赢行业指数1.28个百分点；但公告日至今累计涨幅跑输行业指数0.80个百分点。与华夏银行相比，本次BBVA增持价较市价的折价幅度较小，表明BBVA对中信银行长期价值的认同；但并不涉及大股东地位的转移。建议关注增持带来的交易型机会。
预计中信银行2009-2010年EPS分别为0.37元和0.46元，以昨日A股收盘价6.61元计，对应动态PE分别为18倍和14倍。维持“增持”评级。
招商证券：西飞国际资产注入告一段落 维持“审慎推荐-A”评级
招商证券4日发布投资报告表示，西飞国际(000768)资产注入告一段落，耐心等待业绩增长，维持公司“审慎推荐-A”投资评级，具体如下：
注入资产将增厚EPS约30％左右。考虑资产注入后08年营业收入为123亿元；归属母公司净利润5.46亿元，考虑EPS为0.2元（摊薄），比注入前0.16元，同比增厚30％。招商证券估计09年营业收入为136亿元，净利润约6.3亿元，EPS为0.23元（摊薄），增厚约32％；
外延式增长告一段落，进入时间换空间的发展阶段。西飞国际已经注入中航飞机约2/3的资产。考虑到剩下资产可能是股权投资、研究所性质资产、涉密级别较高的资产等短期内不宜注入上市公司资产，招商证券认为公司资产注入主体投资机会已经暂告一段落。公司在未来几年内将主要依靠内生增长为主。公司进入时间换空间的发展阶段，投资者需要耐心等待业绩的增长；
估值水平处于合理区间。国防军工企业高估值的重要因素之一是资产注入的预期。当资产注入预期兑现后，估值水平将回归合理区间。按10年EPS为0.29元估算，目前股价对应2010年PE为45.5倍。公司由于是大中型飞机主机制造商，享有垄断优势和良好的市场发展前景，在目前市场环境下，2010年PE在40-50倍是一个比较合理的区间；
维持“审慎推荐-A”投资评级。公司此次资产注入完成后，中航飞机旗下航空制造存量资产后续注入空间较小，资产注入概念告一段落，但资产注入使得公司EPS增厚明显。招商证券预计公司09、10、11年EPS分别为0.17、0.29、0.33元。由于公司是中国大中型飞机总装企业，有良好的市场前景，应该享有一定溢价，维持“审慎推荐-A”投资评级，暂不给出目标区间。
申银万国：维持百联股份“增持”评级
申银万国4日发布投资报告，维持百联股份（600631）“增持”的投资评级，具体如下：
购物中心占比提升，增强盈利能力：百联计划逐步增加购物中心比重。购物中心业态主要经营物业承租，相比百货扣点的盈利模式，物业承租的盈利更为平稳，毛利率更高。百联现有百联又一城和中环购物中心两家，又一城于07 年开业，08 年实现净利约1300 元。中环购物中心于08 年开业，建筑面积24 万平米，相当于百联又一城的2 倍，预计2009 或2010 年即可实现盈亏平衡。今年12 月16 日重庆上海城购物中心将在南坪如期开业，又为公司购物中心业态增加新的生力军。预计明年将新开金山购物中心。
百货谋求多功能化，逐步向购物中心转型：百联积极尝试增加百货中的餐饮、娱乐等功能性区域，比如将八佰伴地下一楼全面改造成超市。百货多功能化一方面提高租赁物业的比重，提高了毛利率；另一方面能满足全家逛街消费的需求，“吃喝玩乐”全覆盖，延长顾客停留时间，增加商机。未来百联新建百货项目也将更多地选择搭配购物中心，将百货作为购物中心的一个元素进行开发，而非简单的单体店建设。
八佰伴、东方商厦和第一百货依然是公司百货三大主力：八佰伴以其年末24 小时营销为优势，连年稳居上海单体百货销售第一，每年为公司贡献60％以上的盈利，体量大，属公司优质成熟门店。由于其基数较大，未来增长将趋于平稳。东方商厦由经营进口商品起家，定位高端，近年来不断调整创新，谋求进一步发展。第一百货面对大众消费群体，以其历史悠久和南京路地理优势，吸引各地游人前往。
奥特莱斯是百联近年来业态创新的一大亮点：青浦奥特莱斯项目属全国奥特莱斯业态中最为成功的一个。项目物业全部自有，仿造国外奥特莱斯建造2 层商铺结构。初建时，入驻商家比较谨慎，很多都选择扣点的模式，而非租赁模式，因此其充分分享商户销售的快速增长，近年来增速保持在80％以上。公司计划明年开设浙江奥特莱斯，尝试异地复制。
未来百联对外扩张的三条路径：其一，向上海郊区发展。公司已经在青浦、嘉定和奉贤有经营门店，奉贤店已经开出二期，初具规模。其二，向省会城市发展，采取“成熟一个发展一个”的稳健策略。其三，向长三角洲发展，利用地理优势向宁波等江浙城市辐射。
申银万国预计百联2010 年盈利的增量将主要来自以下几方面：其一，百联又一城和中环购物中心开办费用计提后，正常经营盈利的体现；其二，青浦奥特莱斯盈利持续快速增长；第一百货09 年装修改造，在09 年低基数的基础上，有可能将30％左右的增长。
盈利预测，维持“增持”的投资评级：申银万国预计09-11 年公司将可实现净利润4.32 亿、4.91 亿和5.19 亿元，增长21％、13.6％和6％，每股收益分别为0.39 元（扣除非经营性损益的每股收益为0.34 元）、0.45 元和0.47元，维持对公司“增持”的投资评级，风险中等。
东方证券：山东如意调研，首次给予“买入”评级
东方证券12月4日发布投资报告，通过对山东如意（002193）的调研，首次给予“买入”评级。
东方证券指出，公司主营精纺呢绒的设计、生产与销售，是国内毛纺面料行业的精品企业，其研发实力在业内名列前茅，产品以中高档为主，同类产品单价明显高于行业平均水平，同时公司盈利能力远高于行业平均水平和其他竞争对手。
东方证券认为随着国民经济的持续增长和城市化的推进，消费升级是一个持续的大趋势，在服装方面表现为品牌消费的比重日益提高，因此未来对对中高档面料的消费会进一步增加。而公司长期以来专注主业，技术和品牌竞争力不断增强，未来最能充分分享未来服装消费升级中带来的中高档面料需求增长，同时在未来的行业整合中也将获得更多的机会。
公司IPO 投资的产能扩张项目及老厂房搬迁已经进入尾声，2010 年公司产能理论上将实现100％的增长。从短期看，募集资金项目的投产将成为公司收入增长的动力之一，而从中期看东方证券判断在后续行业整合的过程中公司面临较多的发展机会，通过横向的并购整合扩大中档产品领域的产能
从而迅速做大销售和盈利规模也许会成为公司未来发展的路径之一。
除了产能扩张外，东方证券认为以“如意纺”为主的新技术应用也将成为公司后续业绩增长的重要动力。新技术的产业化一方面通过低支高纺和高档甚至奢侈品面料的开发，公司可以获得更高的毛利率；另一方面，通过多纤维的混纺，公司可以开发出更多不同风格的面料，其下游应用也可突破以西服为主的应用局限，进入女装甚至休闲装领域。
公司关联方山东如意科技集团目前业务覆盖服装、印染、兔毛纱、针织品、牛仔布、棉纺（紧密纺、色纺）、化纤等各个领域。2008 年销售收入和利润总额分别为公司的16 倍和13 倍。“小公司、大集团”的模式后续值得关注。
基于行业发展、公司产能扩张和产品结构调整，东方证券预计公司2009——2010 年的盈利增速分别为10％、63％和30％左右。参考同行业的平均市盈率，同时考虑公司作为技术壁垒较高的子行业中的优势企业，未来又具有较快的成长速度，再加上后续可能的资产整合预期，东方证券首次给予“买入”评级。
东方证券称投资风险主要在于羊毛价格的波动，更大的压力在于澳毛后续可能作为国家资源品面临数量上的供给压力。
国元证券：星马汽车调研，给予“推荐”评级
国元证券12月4日发布投资报告，通过对星马汽车（600375）调研，给予“推荐”评级。
国元证券指出，公司是目前国内最大的罐式专用汽车生产企业，其中散装水泥车占全国市场50％以上份额，连续6年夺得全国产销第一；混凝土搅拌车替代进口产品，产销占全国第1位，市场占有率为35-40％。
公司所处细分行业属于专用汽车行业中的工程类专用汽车制造业，主要涉及散装水泥车、混凝土搅拌车、混凝土泵车和自卸车等几个产品市场。虽然全球金融危机带来的不利影响逐步显现，但国家扩大内需、加大基础设施建设、发展散装水泥和商品混凝土、倡导环境保护政策的稳步实施，以及装备制造业振兴规划的出台，都将推动工程类专用车行业的快速发展，公司现有业务将继续保持稳定增长。
本次发行股份购买资产完成后，华菱汽车将成为公司的全资子公司。考虑到重卡行业需求的增长，华菱汽车未来2-3年的净利润也将稳定增长，预计华菱2009年、2010年和2011年的净利润将分别为2.6亿元、2.8亿元和3.15亿元，资产注入完成后，将明显增厚上市公司业绩。
不考虑华菱汽车的注入，国元证券预计公司2009 年、2010 年、2011 年的收入将达到24.73 亿元、29.33 亿元、33.66 亿元，增速分别为31.78％、18.60％、14.78％；2009 年、2010 年、2011 年归属母公司的净利润将达到7,126万元、8,326 万元、9,973 万元，每股收益分别为0.38 元、0.44 元、0.53元。
如果华菱汽车能顺利注入，国元证券将给公司2009 年、2010 年、2011 年增加2.6亿元、2.8 亿元和3.15 亿元的净利润，资产注入完成后，公司2009 年、2010 年、2011 年的完全摊薄每股收益分别为0.84 元、0.92 元、1.06 元，考虑到目前的股价仍有较大的上涨空间，国元给予其“推荐”的投资评级。
东方证券：中航重机拟竞购陕西宏远的100％股权，维持“买入”评级
东方证券12月4日发布投资报告，针对中航重机（600765）公告拟以3.9 亿元竞购陕西宏远的100％股权，维持“买入”评级。
东方证券指出，由于锻造件在机械性能方面优于铸造件，因此广泛用于机械的重要部分。锻件制造业，特别是大型锻铸件制造业，如核电、超临界和联合循环发电、海上平台、高速列车、航空航天、低速曲轴等锻铸件，技术含量高，是国家装备制造业的基础行业，是关系到国家安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性行业，其发展水平是衡量一个国家制造业实力的标志之一。国内锻件及粉末冶金行业2006 年收入已突破600 亿元，而全球每年仅民用航空锻件需求就达约150 亿美元。通过收购陕西宏远，中航重机的高端锻造业务实力进一步增强，巩固了其在航空锻造的龙头地位，发展前景广阔。
陕西宏远航空锻造有限责任公司隶属于中航工业集团，是以锻造为主的大型军工企业。公司综合实力雄厚，是我国军用飞机和发动机锻造件核心供应商。2009 年，宏远试制成功国内最大的新型粉末高温合金涡轮盘、钛合金粉末双性能盘，完成了新材料大型钢起落架等项科研课题。2008 年宏远实现收入5.9 亿元，利润8000 万。到今年10 月，公司实现收入8.6 亿元，净利润5807万元。东方证券预计宏远今年收入将超过10 亿，净利润1 亿元，明年有望实现收入13 亿元，净利润1.5 亿以上。
东方证券称，如果收购宏远，中航重机基本实现了对航空系统内高端锻造业务的整合，成为我国规模最大，综合实力最强的军用飞机机身，和军用航空发动机锻造件供应商，占据了绝大部分市场份额。垄断性地位将使中航重机在原材料采购中拥有更强的议价能力，并能在生产运营环节更好的发挥规模效益，提升公司锻造业务盈利能力。未来相当长一段时间内，随着我国航空工业的成长，作为核心上游零部件供应商，中航重机将伴随产业获得快速发展。
东方证券表示，公司航空锻造业务有望继续保持快速发展的势头；液压件业务在金融危机中维持稳定，未来将通过国际合作获得突破；投资的惠腾风电保持国内风电叶片市场龙头地位，09 每股盈利约1元，如果上市将给公司带来巨大的增值空间；公司新能源投资业务今年实现突破，收购了金州可再生能源有限公司，并投资了南充垃圾电厂，未来将进入收获期；公司在深圳还拥有约60 亩的工业用地，在《深圳市城市更新办法》出台后有望提升公司价值。
如果收购成功，东方证券预计公司2009、2010、2011 年EPS 分别为0.6 元、0.8元和1.0 元，PE 为39、29、24 倍的估值，作为中航工业重机资产整合平台，公司未来将面临巨大的发展空间，维持“买入”评级。
国金证券：安妮股份公告变更募集资金投资项目实施地点和实施方式，维持“买入”建议
中国证券网消息 国金证券12月4日发布投资报告，针对安妮股份（002235）公告变更募集资金投资项目实施地点和实施方式，维持“买入”建议。
国金证券认为至美印务是一个具有较强竞争力的地方性票据印刷企业，其资产质量较好，具有相应的安全印刷资质。与公司原有业务相比，至美印务和安妮存在明显的互补性，安全票据印刷业务拓宽了安妮的产品种类，使之能够更好的服务客户，开拓客户；票据印刷业务的增加能够消化安妮涂布的产能。这次收购能够给安妮带来较好的协同效应。
国金证券指出，此次收购价格便宜，根据公告披露的情况，公司收购价格对应至美印务2009 年10 倍PE、1 倍PB。与自己新建相比，公司以一倍净资产的价格收购直接获得了相应的产能，同时还获得了一些从事安全印刷的资质，而这些资质如果自己申报可能需要两年的时间，这大大节约了时间。公司迅速拓展了印刷业务，而这块业务的盈利能力会比公司原先业务盈利能力强。
国金证券看好公司的理由是公司独特的经营模式以及由之带来的竞争优势，这一点没有改变。外延的收购将进一步强化公司的优势。
国内与公司在完全产业链上竞争的企业几乎没有，涂布厂、地区经销商、外资销售商是目前国内办公信息用纸的主要经营者，他们与公司分别在某个地区或者某个环节上竞争，国金证券认为公司具有相对优势。全国渠道的建立及完善，国金认为会在行业内建立壁垒，使得公司能够发展为行业内的龙头企业。
国金证券指出，目前行业容量约100 亿，年增长15％左右，而这个市场容量中近一半的份额来自于大型的企事业单位、政府，对于这些客户，集中采购将使得拥有广泛配送能力的安妮更具有优势，而集中采购未来将是一个趋势。
国金称，行业容量较小使得大的资金不太愿意进来，行业未来的竞争主要还是现有参与者之间的竞争，已经取得优势的企业能够维持并拓展其领先地位。公司目前是行业内的领先企业，而且是唯一的一个上市企业，资金的实力使其在行业中的发展更具有优势。
国金证券看好公司的此次收购，认为公司未来极有可能继续重复这种外延收购模式，上调公司2010 和2011 年的盈利预测， 2009－2011 年EPS 分别为0.45、0.71、0.90，维持买入建议，目标价20 元。
国泰君安：深航控制人受调查 国航增持预期走强 维持“增持”评级
国泰君安4日发布投资报告表示，深航控制人受调查，国航（601111）增持预期走强，维持中国国航（601111）“增持”评级。
具体事件如下：
1）11 月30 日媒体报道，深圳航空高级顾问李泽源因涉嫌经济犯罪，正在接受公安机关调查；深航随后发表书面声明，证实李泽源接受调查一事。2）李泽源被调查之后，深航管理层进行重构：日常工作交由总裁李昆负责；国航副总裁樊澄被任命为深航党委书记，接管党委领导班子。
国泰君安点评如下：
深航概况。目前深航第一大股东为汇润投资公司，持股70％，李泽源为汇润法定代表人；国航为深航第二大股东，持股25％。深圳航空是仅次于国航、南航、东航、海航的第五大航空运输企业，在国内航空航空运输市场占据6％左右的市场份额，在其核心运营基地深圳占据30％左右的市场份额。目前拥有波音747、737，空客320、319 等各类型飞机100 架左右，经营国内国际航线300 多条。
国航作为第二大股东，对于汇润持有的70％股权拥有优先受让权。截至09 年中期，深圳航空总资产221 亿元，净资产8 亿元左右；09 年上半年实现营业收入55 亿元，净利润0.5亿元。国航现有货币资金45 亿元左右，作为优先受让人完全有实力收购汇润所持有的深航70％股权。
增持深航将提升国航在国内民航运输市场的份额和话语权。国航、新东航、南航旅客周转量目前分别占全民航23％、24％和29％的市场份额。国航如果控股深航，其在国内民航业的市场份额将提升至29％左右，和南航的市场份额相当，同时其在深圳市场的份额也将从目前的10％左右跃升至40％左右，极大的提升国航在南中国航空运输市场中的竞争力和话语权。
行业集中度的提升有利于提升票价水平。在东航合并上航后，如果国航能够成功控股深航，三大航在国内航空市场中的份额将从70％提升至82％左右，市场集中度的提升有利于减少各航空公司之间的过度竞争，从而对票价水平的稳定和提升起到积极驱动作用。
国航短期存在交易性机会，长期受益于行业景气持续回升。10 年供需缺口的存在将提升航空业的客座率、票价和主业盈利水平，同时人民币重拾升值通道将进一步提升行业盈利，国航最为国内盈利能力最好的航空公司将继续受益于行业景气回升。同时与深航整合的预期，使得国航短期存在交易性机会。维持公司“增持”评级。
风险：国航能否成功增持深航的存在一定的不确定性；同时自11 月30 日以来，国航上涨14％，一定程度上反映了整合预期。
海通证券：建议“谨慎申购”中国重工
海通证券12月4日发布投资报告，建议“谨慎申购”中国重工（601989）。
海通证券指出，公司是以中船重工集团的舰船装备业务为主组建而成，主营包括船用动力及部件、船用辅机和运输设备及其他三个业务板块，下游客户包括民用船舶、军舰、风电、核电等。
尽管公司作为国内船舶配套设备龙头企业，2006 年～2008 年业绩快速增长，但考虑到目前航运和船舶行业正处于深度调整之中，未来短时间内难以走出景气周期底部，因此其未来三年的成长性难以确定。以发行后总股本66.51 亿股计算，海通证券预计公司2009年、2010 年和2011 年摊薄每股收益分别为0.217 元、0.243 元和0.284 元。
询价区间对应公司2008 年、2009 年、2010 年、2011 年EPS 的PE 区间分别为33.5倍～40.2 倍、28.4 倍～34.0 倍、25.3 倍～30.4 倍、21.6 倍～26.0 倍，估值偏高。海通证券认为较为合理的定价区间应为4.86 元～6.08 元，对应公司2010 年EPS 的PE 区间为20 倍～25 倍，建议投资者“谨慎申购”。
此外，海通证券称，考虑到中国船舶（600150）（600150）、广船国际（600685）（600685）目前PE 较低，中国重工此次IPO 高定价可能会使市场提升对它们的估值水平，带来短期的交易性投资机会。
银河证券：新医保药品目录简评 维持医药行业“推荐”评级
人保部公布了2009 年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。银河证券4日发布医保药品目录简评表示，新医保药品目录带来的投资机会，维持医药行业“推荐”评级。具体分析与判断如下：
（一）关注入选品种和报销规定的变化
1、医保药品目录品种有所增加
1）新版《医保药品目录》中，西药和中成药品种共2151 个
2）进入目录的产品中，中药增加数量超过西药
3）基本药物中的治疗类药品已经全部进入甲类医保药品目录
4）如果严格执行人保部规定，各地对医保药品目录的调整范围有限
2、具体品种呈现有进有出、有升有降的局面
1）部分品种首次进入目录，获得了进入市场资格，并受益于报销促进的销量增长
2）部分品种退出医保目录，销量下降不可避免，但上市公司受影响较小。
3）部分品种由乙类升为甲类，将受益于报销比例增多。
4）部分品种由甲类降为乙类，销量下降难以避免。
另外，还有部分品种使用范围增加，利于市场扩容；也有部分品种使用范围缩小，对公司的影响较为不利，但仍须具体分析。
3、报销规定对销售的实际影响程度将越来越大
1）基本药物全额给付并非基本药物全额报销
2）谈判准入机制的规定短期内难以产生实质性和全局性的影响
3）报销政策并不鼓励主要起辅助治疗作用的药品
4）产品同质化问题并未得到根本解决，原研药定价机制或有调整
5）对于可用于自我药疗的药品的规定值得重视
6）为复方药的使用留下通道
7）新药进入医保可能性加大
（二） 进入医保药品目录并不必然意味着公司受益
1、产品进入医保药品目录意味着在国内最重要的医保覆盖人群中获得增加销量的机会
2、获得机会并不必然意味着获得收益
1）价格调整情况主要取决于发改委的价格政策
2）销量影响因素较为复杂
3）最终影响须综合考虑
3、竞争格局较为有利，拥有较多得到医患认可或“重磅炸弹级”首仿药、独家品种的企业最值得关注
（三）应关注基本药物目录和医保药品目录的差别和联系
投资建议：
银河证券维持医药行业“推荐”评级。仅就医保药品目录调整而言，银河证券建议关注公司战略清晰、营销能力较强、进入目录的产品迅速做大概率较大的公司，包括：（1）拥有较易获得医患认可的首访药或独家品种（不仅仅是中药）的公司；（2）拥有市场竞争格局较为有利产品的公司；（3）进入目录产品多、适应范围有所扩大的公司。
建议重点关注恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）、三九医药（000999）、马应龙（600993）、国药股份（600511）（参股宜昌人福）、信立泰（002294）、天士力（600535）、康缘药业（600557）、人福科技（600079）、双鹤药业（600062）、千金药业（600479）、复星医药（600196）、中恒集团（600252）、益佰制药（600594）、海正药业（600267）、恩华药业（002262）、华兰生物（002007）、上海莱士（002252）等优质公司。