27家机构下半年投资策略精选集（附股）

【热点】27家机构下半年投资策略精选集（附股）
www.hexun.com 【2006.08.29 09:09】 证券导刊

提要：
本文收集了27家机构（10家券商，17家基金）2006年下半年度投资策略报告，并进行了比较研究。
有21家机构均预期下半年我国宏观经济会继续保持稳定的高速增长态势，GDP增长率在9％－10％的水平，企业整体盈利水平将处于企稳回升的恢复性态势，但同时，认为中国经济也面临着全球金融市场不确定性加剧和内外流动性紧缩的风险。
18家机构分析了市场当前市场的估值水平，其中7家机构认为当前A股市场的整体估值水平已经偏高，真实的成长性较难支撑；其余11家机构则认为处于合理区域，未来仍具备很大的上升空间，但这18家机构均认为局部存在明显低估。
行业的配置思路上，大部分机构均认为应该谨慎对待上游的资源型行业，选择性关注中游的制造品行业，而重点把握下游的消费服务类行业。
丰盛主菜鲜美诱人——未来市场环境判断
市场环境包括宏观经济环境、市场的估值水平和大盘指数可能的运行区间等方面。
宏观经济走势27家
机构的策略报告中有21家对06年下半年的经济运行态势作了分析，21家机构均认为下半年的中国经济将维持高速运行的乐观态势，但其中也有部分机构存在相对谨慎的看法，中信证券认为，虽然经济的增长依然有望延续在高位，但中国经济正处于最近一次经济增长高峰的末端；海通证券认为全球金融市场不确定性加剧，风险溢价上升、内外部流动性趋紧将加大中国经济的风险，而嘉实基金和光大保德信认为06年下半年经济会逐步放缓，但仍然将保持较高增速。
在经济持续强劲的共同预期下，大多数的机构投资者认为上市公司整体盈利增速开始企稳回升，盈利能力的持续性开始增强。
市场当前的估值水平
27家机构中有18家分析了市场当前市场的估值水平，其中7家机构认为当前A股市场的整体估值水平已经偏高，凭借公司盈利真实的成长性较难带来持续性的支撑；其余11家机构则认为处于较低或合理区域，未来仍具备较大的上升空间，但这18家机构均认为局部存在明显低估，而大盘股基本估值合理。
交银施罗德认为在与全球主要市场的对比中，目前中国A股市场的总体估值水平已经处于高端，估值溢价风险显现；嘉实基金从历史的估值水平角度来分析认为，与2004年以来的平均水平相近，所以短期内估值存在一定的压力。
而大成基金则认为，虽然市场已大幅回升，但估值水平仍然比较低，尤其是一些大市值股票的估值水平与海外资本市场相比明显偏低，如机场、银行、路桥、钢铁。
但大部分机构都认为在中国经济强劲增长的大背景下，市场估值水平未来仍有进一步的提升空间，A股市场的中长期表现仍可相对乐观，但较为统一的认识是A股的整体估值水平经过上半年的快速提升，与成熟市场和新兴国家股市相比，优势已经有所减弱。
上证指数可能的运行区间
27家机构中有16家给出对06年下半年市场的走势作出判断，一致性的观点是：短期宏观调控不改中长期的牛市基调，但短期内存在上行压力，继续调整振荡的可能性较大。中国经济长期繁荣的可预期性、制度性变革带来的成长溢价以及人民币升值引起的价值重估都会使未来的中国股市有巨大的增长空间，但短期内的仍存在调整压力，主要有：1、目前上市企业整体的盈利模式和收入结构还没有真正的升级，所以形成长期牛市的根本因素－企业盈利的可持续性增长还未形成；2、经历了上半年的大涨行情，A股的估值水平大大提高，对H股的整体溢价水平也创下了新高，风险性增强。3、目前市场正处于资金推动型向估值推动型的过渡期，振荡不可避免。另外，股市扩容的资金分流、限售流通股解禁、宏观调控都会在短期内给股市带来下行的压力。其中，东方证券、南方基金和华宝兴业基金给出了调整期的大致判断，东方证券认为，基于对超额流动性趋势的预判，市场可能出现先抑后扬的走势，三季度有较大可能出现负回报，而最好的投资时机在本年四季度；南方基金认为过多流动性推动价值重估的趋势并未逆转，但在三季度力度将大大下降。基于对阶段性市场扭曲造成的低估值的投资阶段已基本结束。华宝兴业认为未来1－2个季度，市场整体向上都会面临着较大的压力。
27家机构中有3家机构给出了下半年市场运行区间的明确判断：国泰君安认为：1560－2000将是股指最有可能运动的区域，但总体指数以虚涨、平稳、振荡为主基调；申银万国认为：近期的调整不会改变向上的趋势,波动区间大约在1413－1920之间；东方证券预计未来6-9个月内（2006年10月1日至2007年3月31日）上证综合指数目标点位有望升至1880-1970点,对应的预测市盈率为22X-23XP/E。
策略观点 自上而下、顺势而为的主题投资
（提炼内容：在主题投资思路上，大部分机构都认为应该选择顺应国家政策、复合未来经济发展规律和方向的投资热点，自主创新、新能源、环保、新农村建设、资源价格改革、人民币升值等；同时也认为全流通背景下的并购、重组、大股东资产注入，所得税并轨以及区域经济发展的相关受益企业也是值得关注的投资品种。）
06年下半年，我们面临着国内宏观经济强劲增长，但结构性宏观调控执行力度不断加大，海外主要市场经济体快速增长，但全球通涨预期抬头、流动性逐步收缩、不确定性加剧的复杂局面，在这样的情况下，几乎所有的机构都以把握经济发展规律、顺应政策导向、立足全球经济为切入点开始了自上而下、顺势而为、通观全局的多角度‘淘宝‘选择。把握经济规律就是选择那些消费结构升级、城市化进程、新农村建设等受益行业和公司的主题板块；顺应政策导向就是选择自主创新、环保、替代能源、政府采购等的受益行业，而回避那些以污染耗能获得竞争优势的行业和以简单产能扩张为利润支撑点的行业；立足全球经济就是选择人民币升值、国际产业转移、资源价格上涨给相关行业带来的机遇。在27家机构的下半年策略报告中，最为集中的主题板块是,消费服务类、并购重组与整体上市、自主创新。
在27家机构中，有22家均认为在中国经济长期繁荣的大背景下，随着居民收入水平和结构的提升，消费服务类股票是值得长期关注的投资品。在经济刚刚踏上增长快车道的初期，中国的经济增长模式正由出口导向型向内需推动型过渡，所以，消费服务类股票就成为所有其他主题中最具长期发展空间的板块，但共同的观点中也有不一样的视角：
东方证券认为，由于在一段时间内消费加速还有相当的难度，消费行业也存在着严重的产能过剩，部分消费服务业存在这逐步被替代的风险，所以消费服务类板块的机会也是结构性的，更考虑到消费类优势企业的估值水平偏高，所以应选择目前还没有得到广泛认可的新兴消费优势企业，即，那些新兴起的或者受制于以往公司治理结构或者经营决策的失误，业绩和股价不理想，经过调整可能出现新一轮高增长态势的公司。
华宝兴业、海富通等认为：随着人均GDP的提高，居民的消费倾向将发生重大变化，品牌消费品和中高档消费品将有着十分广阔的发展空间。
中金公司、中信证券认为：消费类板块在上半年整体估值水平已经大大提升，只有那些具有明显行业竞争能力、财务状况良好，在未来不断提升盈利能力的龙头型公司才是最具投资价值的。
有19家机构认为，并购重组与整体上市将是未来持续的投资热点。全流通时代的开始，购并将是市场永恒的主题，，无论是大股东资产注入、外资收购还是整体上市，都会使公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长、资产增厚或者关联交易消除等方面得到巨大的改变，极大的提高股票的估值水平和回报率。其中，博时基金认为，钢铁、有色、医药、化纤、饮料、专用设备是最有可能出现该题材的行业。
有16家机构认为自主创新是值得持续关注的主题。作为‘十一五‘规划的核心目标，自主创新将成为推动我国经济结构成功升级和未来经济持续高增长的最重要源泉。所以具备自主创新能力，将在政府各项具体鼓励和扶持政策的引导下，大大增强盈利能力和市场地位，但考虑到自主创新的高投入和长周期，大部分机构都认为应该选择技术起步高，发展快，科研实力强、技术创新点丰富、市场估值偏低的个股。如生物医药行业，输配电行业、中药行业、工程机械行业、大型精密数控机床行业，新型材料行业。
与06年上半年的投资策略相比，下半年的投资策略以更多的倾向于从不同角度深度挖掘主题投资热点为各机构的主要思维导向。另外，A股市场经历了06年上半年的大幅上涨，估值水平普遍提高，在股市调整期，机构的风险意识增强，部分机构还倾向于增加防御性的行业配置，如光大保德信认为，应加大对交通运输和公用事业的投资。
市场可能存在的其它投资机会
国泰君安认为当资本流动的阻力和成本下降的时候，资本更愿意在价格相对便宜的市场购入商品，在价格相对较高的市场出售以兑现价值，利用两地估值差异，先私有化估值低市场的上市公司，再注入估值高市场的上市公司的大型企业可以作为重点观察对象或进行长线投资。另外，下半年认购新股的收益率在6.12－9.6％之间，利用权证替代方案可以获得额外的受益。
申银万国认为新会计准则的正式实施对部分行业产生一定的正面影响；中外资所得税合并将在一定程度上改善公司的盈利状况，另外，产业竞争力结构的变化对相关企业的估值产生深远的影响。
交银施罗德认为资源价格市场化将使拥有独特性土地、水资源、煤炭、燃气的公司成为受益者。
另外区域经济（如天津滨海板块）、奥运、股权激励等也是部分机构关注的主题。
金融市场的创新带来巨大的制度性机会
金融创新不仅极大的活跃市场氛围，增强市场的价值发现功能，更带来巨大的投资机会。即将到来的融资融券，股指期货以及T＋0制度将明显的提升市场的投资价值，新的交易方式和交易制度将为投资者带来新的投资机会和避险工具。
特色佳肴精美别致——机构价值判断差异
（提炼内容：市场对大部分行业的看法趋同。在对各个行业的看法中，机构分歧相对较小的是商业零售、银行、房地产、交通运输、旅游、食品饮料、传媒、钢铁、机械、电力设备。分歧最大的是有色金属，其次是建筑建材、电力、家电、煤炭。）
各机构根据自己的投资理念，在策略报告中推荐了自己值得投资的行业和公司。我们发现，除个别行业或子行业外，机构对大部分行业投资价值的判断是存在分歧的。因此，我们列出了一些主要的证券公司和基金对目前市场所关注的一些行业的不同看法，便于比较。
从表中可以看出，在各个行业中，机构完全没有分歧只有一致看好的行业，没有一致不看好的行业。机构一致看好的行业：银行、旅游、传媒、公用事业、港口、软件、信息技术、电力设备。其中，银行是机构看好行业中集中度最高的，有18家机构一致看好，估值水平偏低、人民币升值以及盈利能力的提升是推荐的主要理由。
从表中可以看出，在各个行业中，机构分歧相对较小（持有不同意见的机构只有一两家）的行业也比较多。大部分机构一致看好的行业：机械行业、商业零售、交通运输、房地产、食品、汽车、钢铁、电子制造、医药；其中，机械、商业零售、交通运输、房地产是看好机构数量最多的。
有19家机构都看好机械行业的投资价值，自主创新能力突出，下游行业长期需求增长的支撑是机构认同该行业的最大看点。具体对于其中的细分行业的选择，一致看好的的子行业有造船、精密机床、电力设备、航空航天。而对于机械行业看淡的机构有两家，分别是中金和中信基金，他们认为，该行业因宏观调控的负面影响较大，下半年的盈利增速将会放缓。
16家看好商业零售的机构都认为，该行业位于产业链下端的关键位置，消费的持续增长将提供长期的股价支撑，另外，行业内的并购重组也会带来刺激效应，所以应该战略性持有，但前期的大幅上涨已经使得机构开始回避风险，注重其中个股的把握。而看淡的大成基金认为，该行业的估值水平偏高，风险较大。
10家机构看好交通运输行业（机场、航空、高速公路），较为集中的理由是估值水平较低，宏观经济的快速增长会带动客运、货运的增加。而看淡的大成基金则认为，整体行业既景气度向下，大幅增长的可能性小。
有9家机构均看好房地产行业，认为人民币升值、业绩增长稳定、需求持续旺盛对该行业的股价表现起到稳定的动力支撑。而看淡的中信基金和大成基金则认为，该行业受宏观调控的影响较大，调控的风险将随房价上涨而不断上升。
有色金属板块是各机构投资策略中分歧最大的，推荐的机构有国信证券、国泰君安、富国基金、交银施罗德、光大保德信、招商基金、大成基金。他们认为全球范围内经济增长的势头依然强劲，短期内需求大幅滑坡的可能性很小。在目前经济增长仍可持续的大环境下，商品价格还有望维持高位。目前全球金属库存均处于历史低位，对价格形成了有力支撑。而光大证券、国投瑞银、中信基金、中金则认为有色金属产品价格总体已经大大超过合理价位，即使在此之后许多商品价格已有不同程度的回调，但当前总体价格仍高于基本面支持的合理价位。
建筑建材行业存在看法完全向左的分歧，推荐的泰达荷银认为水泥行业开始出现景气复苏，价格回升、销售回暖、经营环境逐渐好转，新农村建设的需求促进，落后产能淘汰速度加快，新投产能增速放缓、过剩产能逐步消化，能源价格调整和余热发电技术的应用将降低企业的生产成本，水泥行业有望走出低谷，出现恢复性增长。玻璃行业在06年1季度达到本轮周期谷底，从4月份开始已经出现明显的回升迹象。而持反对意见的光大保德信则认为，水泥价格并未反转，而煤电成本上升，水泥上市公司业绩短期难以好转，而且当前估值水平已较高。玻璃行业不仅产能严重过剩，而且面临价格下跌和成本上涨压力。
电力行业分歧在于：推荐该行业的泰达荷银和国泰君安认为全国电力需求保持两位数的增长势头，二次煤电联动可期对股价的提升有关键性的作，而中金和大成基金则认为该行业盈利前景仍不明朗，煤电联动短期刺激股价，但长期仍受制于机组利用小时数明显下降，估值合理没有上升空间。
总体来说，与06年上半年的策略相比，市场对大部分行业的认同感开始出现大大的趋近。众多机构一致看好的行业明显增多。另外一个特点是一致不看好的行业明显减少，这在某种程度上表明各机构对行业的挖掘越来越深刻。
各机构对不同行业投资价值判断差异
行业 看好的理由及机构 看淡的理由及机构
商业零售
海通证券：渠道的价值继续提升零售行业的价值，‘地主‘类的百货公司依旧有价值重估的要求
国信证券、南方基金：利润增长态势进一步改善
光大证券、招商证券、国泰君安、富国基金、国投瑞银：消费的持续增长是未来的长期主题、在产业链中居于关键地位，在国际性的并购活动中可以获得更高的溢价。
上投摩根：行业对于管理的要求非常高，所以优势企业有非常大的增长空间，增长趋势还将持续，从未来的增长期间来看，还将保持一个相当长的时期。
华宝兴业：社会消费品零售总额和批发零售总额的增长率平稳上升，商业零售行业突出的稳健增长特性令其丝毫不受本轮宏观调控的影响。收购、重组将会给这些公司带来进一步的股价推动力。中金：未来国内消费需求有望逐渐得到结构性提升，增长驱动力包括收入上涨效应等，但估值倍数已经大大提升，建议持有具有明显行业竞争能力、财务状况良好、在未来能不断提升盈利能力的公司
中信基金：政策鼓励，业绩预期增长转好，估值将持续提升
推荐的还有：天治基金、华夏基金、泰达荷银、嘉实基金、
大成基金：前期行业内公司的涨幅较大，估值水平偏高，建议减持估值过高的非主流品种。
银行
海通证券：具备良好的中长期发展潜力，短期增长前景业较为明确，具备清晰的投资价值
国信证券：景气周期启动、消费升级
光大证券：外资并购
申银万国：税率并轨有利
国泰君安、招商证券：人民币升值、经济三产化
中金：宏观经济持续快速增长、企业盈利能力持续回升、估值水平较低
嘉实基金、富国基金、泰达荷银：经济高速增长和银行盈利模式优化促进盈利能力提升，存款准备金率上调对银行的实际影响有限，目前A股银行股估值相比H股上市银行股仍具有优势。
大成基金：业绩平稳增长、大盘蓝筹指标股。受到机构资金和长期资金的青睐。
上投摩根：估值合理，预期明确。
华宝兴业：行业估值具有吸引力，将继续价值发现的过程，港股中资银行的走势将基本引导A股银行估值。
长城基金：相对估值优势明显
海富通基金、华夏基金、中信基金，天治基金
汽车
海通证券：行业利润率下降速度趋缓，降幅有限，不能阻止‘销量推动型‘的盈利成长，未来行业盈利有持续的增长空间。
光大证券：外资并购、看好在细分市场提供差异化产品，并可能成为行业领导者的公司
申银万国：整体上市、会计准则、产业政策有利
南方基金、招商证券、光大保德信：景气复苏。
泰达荷银：油价高企延缓购车、市场竞争激烈、利润率进一步下滑
公用事业
国泰君安：增量对存量影响甚微且PEG估值有优势
光大保德信：估值较低的防御型品种
南方基金：持续并可能超出预期盈利增长的复苏行业
泰达荷银：防守配置，投机机会来自价格提高、规模扩张、资产置换
招商基金：定价机制改革的受益行业
推荐的还有：光大证券、交银施罗德
港口
华宝兴业：处在大规模建设期，资金需求较大，整体上市将成为港口行业的一个风潮
中金：宏观经济快速增长带来业绩测持续增长、整体上市、母公司资产注入
机场、航空、高速公路
招商证券：行业景气上升速度加快
申银万国：整体上市
中金：国内宏观经济的快速增长带动客运、货运流量持续回升，带来业绩的持续增长；整体上市或母公司资产注入的预期提升公司的长期盈利能力，也有利于解决集团资产与公司资产分流等长期困扰交通基础设施公司的公司治理方面的问题。
嘉实基金：机场股估值偏低，同时受益于国民经济持续增长、客货运输量的快速增长带来的投资机会。
交银施罗德、上投摩根：估值水平合理，整体涨幅较小，持续稳定增长。
光大保德信：估值水平较低，稳定的增长和分红，交通运输呈现逐月加速增长的趋势，看好高速公路，铁路。
华宝兴业：机场整体上市，整体估值水平略低于国际水平。高速公路未来几年将表现出较好的成长性。
推荐的还有：中信基金 、富国基金、大成基金
大成基金：行业整体景气向下，维持平稳增长
信息 技术
招商证券：新生代创新高峰期的到来将为中国的技术密集型行业的迅猛发展提供充足的动力，行业前景值得长期看好
医药
国信证券：看好受惠于产业新政并步入复苏的生物制药
交银施罗德：医药行业投资机会在于选择研发品种完善、产品独到、销售能力强的上市公司。在宏观经济降温的背景下，重点关注特色原料药、品牌中药和有研发优势的制剂药公司。
天治基金：中药行业是自主创新潜力最大的行业。
泰达荷银：看好生物医药行业，尤其是疫苗和血液制品行业
招商证券、富国基金
嘉实基金：药品降价、打击商业贿赂、医药流通企业未来利润率越来越低。
旅游
海通证券：景点类上市公司以及有组织结构创新的酒店服务类公司，有商业地产的公司值得关注。
中信证券：居民收入不断提高，处于朝阳期，首选拥有垄断资源优势的景区类和拥有门票和索道收费权的上市公司。
招商证券、国信证券：消费结构升级
富国基金：人民币升值带来的出境游业务增长、居民收入水平提高带来的景点旅游消费增加、08 奥运、10 世博对旅游业的巨大促进作用，将大大提升旅游产业的投资价值。看好景点、连锁经济酒店、出境游业务
推荐的还有：大成基金、国海富兰克林
食品 行业
中信证券、富国基金：中国二元经济的改变、人均消费量远低于世界平均水平使得其发展空间广阔
光大证券：外资并购、回购、MBO对上市公司业绩和股价的影响是趋势性的
华宝兴业：其非周期性、防御性和业绩的稳定增长等特质在06 年下半年将会继续受到主流机构的青睐。建议积极配置各个子行业中具有品牌的龙头公司，例如杏仁露行业、调味品行业等
国投瑞银：各子行业均保持了平稳的增长态势
天治基金：行业中具备品牌优势的公司即使在目前价位上依然是值得长期投资的品种
泰达荷银、招商证券、大成基金：消费升级而具有广阔的发展空间。
大成基金：板块内公司业绩差异较大，投资机会较为集中
家电
光大证券：在行业景气下降的过程中，行业自身整合是自然现象，有利于其提高资产估值
大成基金：阶段性的投机会
嘉实基金：成本上升导致行业增长出现问题，整个行业缺乏催化剂，弱于大市
电子 制造
招商证券：3G可期
富国基金：就短期而言，半导体行业下半年是传统上的旺季；就中长期而言，多家国际权威机构最近纷纷调高未来两年的行业预期；随着产业转移，我国的电子元器件产业国际竞争力有望逐步提升。3G政策可能将逐步明朗，投资者应该进行前瞻性布局。
中金：3G故事和海外市场扩张
国海富兰克林：中长期增长可期
推荐的还有：海富通基金、华夏基金、中信基金
大成基金：季节性销售淡季
电力设备
中信证券：输变电设备行业未来长期持续景气；
招商证券：政府主导的电网改造
嘉实基金：我国未来15年水电年平均新增装机容量超过1000万千瓦，比过去10年年均640万千瓦增长56%；核电市场容量较大且行业集中度高，未来增长空间巨大；十一五期间我国电网投资规模将超过1.2万亿元，给高压、特高压主干电网建设和城市农村电网改造带来巨大投资机会。
光大保德信：十一五计划电网投资12000亿元，复合增长率为20％，关注特高压交流和直流、非晶合计变压器相关、拥有核心技术和市场优势的子行业龙头企业。
华宝兴业：十一五期间将是输变电行业的盛宴。
华夏基金：看好电网设备
天治基金：输配电行业是自主创新实力最强的行业
电力
泰达荷银：全国电力需求保持两位数的增长势头，二次煤电联动可期
国泰君安
中金：盈利前景仍不明朗
大成基金：煤电联动短期刺激股价，但长期仍受制于机组利用小时数明显下降，估值合理没有上升空间
煤炭
海通证券：行业估值仍具有优势，关注集团公司资源储备丰富、价格具有竞争优势的公司
国信证券：具有资源垄断及一体化的公司
中金：盈利前景仍不明朗
大成基金
钢铁
国信证券：并购和整合频发、即将走出低谷、附有大量权证而蕴含新的盈利模式
上投摩根：成本因素有所稳定，需求超出预期，主要上市公司的业绩开始有比较明显的恢复，估值合理。
光大证券：整体上市、重组
中金：见底反转
华宝兴业：行业底部已现，业绩出现反转，在钢铁行业触底反弹的情况下，看好分红比例高、抵抗周期性风险能力强、有整体上市和资产注入以及未来的行业和区域龙头的企业，如太钢、唐钢、酒钢等。
华夏基金、国泰君安、大成基金
大成基金：钢材价格底位回升难以形成明显的上涨趋势，仍面临供求关系的压力
建筑 建材
泰达荷银：水泥行业开始出现景气复苏，价格回升、销售回暖、经营环境逐渐好转，新农村建设的需求促进，落后产能淘汰速度加快，新投产能增速放缓、过剩产能逐步消化，能源价格调整和余热发电技术的应用将降低企业的生产成本，水泥行业有望走出低谷，出现恢复性增长。玻璃行业在06年1季度达到本轮周期谷底，从4月份开始已经出现明显的回升迹象。
申银万国：优质资产注入，央企重组
大成基金
光大保德信：水泥价格并未反转，而煤电成本上升，水泥上市公司业绩短期难以好转，而且当前估值水平已较高。玻璃行业不仅产能严重过剩，而且面临价格下跌和成本上涨压力。
石化
光大证券：股改私有化将是一次历史性的投资机会。
交银施罗德：世界石化行业进入下降的景气周期，乙烯开工率在稳步向下。主要石化产品价格有较大机会应在目前或稍低价格维持，但毛利将下降。
有色
国信证券：世界经济增长率超越长期增速均线、中国、印度等金砖四国的崛起和日本经济的复苏、世界范围内的资本充裕性和美元贬值，使得资源类公司成为未来市场的投资主线之一，看好具有资源垄断型及一体化的公司
富国基金：行业基本面仍然支持有色金属价格高企；同时，由于全球流动性收紧的预期加强，3季度商品价格波动可能加剧。特别看好黄金，以及淡化价格搏弈的资源型、技术型企业。
交银施罗德：全球范围内经济增长的势头依然强劲，短期内需求大幅滑坡的可能性很小。在目前经济增长仍可持续的大环境下，商品价格还有望维持高位。目前全球金属库存均处于历史低位，对价格形成了有力支撑。
光大保德信：美元加息接近末期，支持美元长期走软的双赤字因素依然存在，全球流动性过剩在短期内仍将存在，中国需求旺盛。看好锌和黄金。
推荐的还有：招商基金、大成基金、国泰君安
光大证券：减持贵金属，原因是全球流动性过剩受到遏制，贵金属价格首先收到打击
国投瑞银：基本金属价格大幅波动，投资风险显现
中信基金：不确定性较大
中金：有色金属产品价格总体已经大大超过合理价位，即使在此之后许多商品价格已有不同程度的回调，但当前总体价格仍高于基本面支持的合理价位。
造纸 行业
中金：随着行业整合加快、行业投资增速放缓，龙头企业盈利增长可持续性更好；资产注入或者MBO有望解决关联交易与公司治理结构问题；估值吸引力明显
海通证券：新闻纸价格持续下跌，新闻纸行业正转成微利行业，落后产能淘汰数量有限，较高运费影响新闻纸出口。
大成基金：高耗能、高污染行业
房地产
中信证券：城市化的旺盛需求、产业整合带来行业集中度提高、开发商对土地资源的占有和垄断、人民币升值带动投资需求。
国信证券：人民币升值的受益者
中金：房地产企业盈利增长保持稳定；房地产调控目标的转变有助于保持房地产投资增速以及对上游原材料的需求；龙头企业通过行业整合以及在金融资源和土地资源优势从宏观紧缩中获得更多发展机会；经过前期的充分调整，地产蓝筹股的估值已经处于一个非常有吸引力的地位。
嘉实基金：下半年出台更严厉的、单独针对房地产行业的调控政策的可能性不大。政策的利空因素快要消化完毕，地产的估值仍旧偏低，下半年人民币升值速度加快，将成为地产行业重新上扬的催化剂。
泰达荷银：业绩大幅增长、行业持续景气、土地和项目价值重估。
推荐的还有：华夏基金、天治基金、国海富兰克林
中信基金：受宏观调控影响较大
大成基金：调控风险伴随房价上升
软件
交银施罗德：随着中国软件行业的成熟和龙头企业的市场地位得到确认，其在人才储备、管理能力、客户关系方面形成的优势将维持其实现快速的增长。
传媒
招商证券：政府主导的数字电视重大投资
海通证券：行业相对垄断以及稳定的特性保证该行业没有明显的周期性，数字电视的推广以及相关政策推动传媒类上市公司经营环境 持续转好。
光大证券：整体上市、重组
大成基金
泰达荷银：中国未来经济发展的持续受益者
机械行业
海通证券：新农村建设和‘高铁‘建设以及出口成为拉动行业增长的主要力量
中信证券、国信证券：中国机械工业国际优势的建立和深化
申银万国：优质资产注入、央企重组、会计准则、产业政策有利
国泰君安：政府通过行业准入、项目审批、税收优惠、资源划拨、资金、采购等促进特定行业的发展
嘉实基金：装备制造业和大型设备制造业近几年增长较快，建议增持，特别是造船、船用柴油机、精密机床、工程机械等相关行业优势产业应该优势估值。
富国基金：持续的大量固定资产投资，培养了一大批机械设备企业，《加快振兴装备制造业若干意见》的出台将进一步推动行业发展；看好电力设备、航空航天、数控机床、工程机械等细分行业。
南方：景气复苏
交银施罗德：下半年机械行业在宏观政策环境、下游需求、成本压力、企业盈利、整合并购等方面都是有利因素居多，下半年有坚实的基本面超越市场整体表现，
国投瑞银：行业振兴受到国家政策的支持和推动，重大装备国产化为行业提供了长期需求，并提出了行业技术创新的要求，行业中具备技术创新能力的公司面临重大发展机遇；OECD（经合组织）先行指标显示：全球经济景气，制造业资本支出与企业生产活动扩张，推动中国机械出口快速增长
上投摩根：具有国际比较优势，我国有门类齐全的基础工业，自我配套能力强，基础雄厚且阻挡了很多新兴国家进入市场。
光大保德信：估值水平较低，业绩出现大幅增长，重点关注与出口、新农村建设、港口建设和高速铁路建设相关的机械行业。
华宝兴业：关注挖掘机和叉车、装载机和推土机、船舶设备及相关设备行业、数控机床行业等细分行业的增长。
天治基金：研发优势比较突出、发展态势良好。
推荐的还有：海富通基金、华夏基金：采掘设备制造业、物流设备制造业
大成基金、中信基金：工程机械行业的不确定性较大，受宏观调控的影响较大
中金：预计国内工程机械消费增速从今年下半年开始即回开始回落，盈利增速放缓，工程机械板块投资风险也将逐渐显露.（吴刚）