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新全国政协委员、证监会主席助理朱从玖就新股发行体制改革等市场关心的热点问题接受记者采访，他透露，将先完善新股发行体制，再适时启动IPO。
新股发行体制改革思路：股票定价进一步市场化，兼顾各方利益，尤其是小投资人的利益。众多市场人士认为应该仿效香港“红鞋”制度，即让每一个有效申购账户，无论资金大小中签与否，至少配售1000股、500股或100股的股票。

朱从玖:新股发行先完善体制 再启动IPO
全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖透露新股发行体制改革三大思路将更多考虑小投资人利益鼓励基金参与所投资上市公司的公司治理。朱从玖表示，新股发行体制改革目前有... ［详细］
A股IPO 考虑引入香港“红鞋”制度
近一段时间,新股发行制度改革以及IPO的重启一直是市场关注的焦点,业内人士认为,一旦两会后新股发行制度顺利完成公开征求意见,而制度改革方向将是向广大投资者的利益倾斜,并考虑引入香港市场新股发行制度。 ［详细］
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新股发行体制改革更多考虑小投资人利益
股民建言:发行制度向散户倾斜
现行的新股发行制度为确保发行成功向机构投资者倾斜，以抽签方式在网上配售，过度向机构投资者倾斜，散户中签难过“中奖”，与“保护中小投资者利益”的目标背离，缺失公平和公正。
建议：
1.改革新股定价机制，引入新定价方法
2.新股发行应使一、二级市场风险对等化
3.改革一级市场“以资为本”的发行制度
4.新股发行制度改革应该向中小投资者倾斜
5.网下实名账户与股票市值相结合配售方式
现行A股发行流程
●投资者申购（申购新股当天）：投资者在申购时间内缴足申购款，进行申购委托。
●资金冻结（申购后第一天）：由中国结算公司将申购资金冻结。
●验资及配号（申购后第二天）：交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000(深圳500股)股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。
●摇号抽签（申购后第三天）：公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。
●公布中签号、资金解冻（申购后第四天）：对未中签部分的申购款予以解冻。
高层声音
尚福林：发行制度改革三大重点
重点是：一、能够形成更加市场化的定价机制；二、能够进一步体现市场公平；三、防止二级市场过度炒作。[详细]

范福春：IPO重启将和新股发行制度改革挂钩
IPO重启势在必行，但什么时候启动，将和新股发行制度改革挂钩，以解决发行价和首日开盘价背离问题。[详细]

桂敏杰：减弱行政对价格影响
现在A股市场发展了，中介机构也成熟了，投资者也更趋理性，如何减弱行政性力量对价格的影响是今年考虑的重点。[详细]

朱从玖：弱化新股发行窗口指导作用
围绕如何在发行机制改革中不断弱化行政约束，证监会正在对窗口指导的机制进行重新考虑，以向更加市场化的方向迈进。[详细]

名家观点
李剑阁：市场不缺资金 重启IPO不可怕
定价机制进一步市场化、新股发行供给机制进一步市场化和新股发行环节进一步市场化三方面考虑。[详细]

刘纪鹏：新股发行应考虑存量配售与增量募集
在新股发行改革中不妨采用向投资人增量募集和发起人存量股份配售相结合的创新发行模式。[详细]

张炜：IPO重启要先治两个“忽悠”
长期来看，投资者最为埋怨的不是扩容带来的资金分流，而是伴随IPO的价格和业绩这两大“忽悠”。[详细]

黄湘源：新股发行制度要改就改到位
先推新股发行制度改革，和先推出创业板和重启IPO，是大不相同的。前者可能成为双重利好，后者一定是双重利空。[详细]

新股发行定价方式介绍
世界各国和地区经常使用的新股发行定价方式主要包括：累计投标、竞价、固定价格允许配售和固定价格公开认购等方式，也有的监管当局将多种发行方式相结合。
累计投标方式
网上、网下累计投标询价指在价格区间内网下向战略投资者、证券投资基金累计投标询价和网上向社会公众投资者累计投标询价相结合的发行方式。
累积投标是目前国际上常用的新股发行定价方式之一，这一方式的目的是在保护投资者权益的基本前提下最大限度地发挥市场的功能，更适合于英、美等机构投资者比例较高的国家。
竞价方式
新股竞价发行一般是指一种由多个承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在取得承销权后向投资者推销的证券发行方式，也称招标购买空卖空方式，它是国际证券界定发行证券的通行做法。新股竞价是一种完全市场化的发行方式，发行价格能更充分地反映市场的需求。
固定价格允许配售和固定价格公开发行
固定价格允许配售和固定价格公开发行都属于固定价格方式，区别在于前者赋予承销商有配发股份的灵活性。这种方式定价方法简单，承销成本低，比较适用于发行规模不大的招股活动，特别是以散户投资为主的新兴市场的发展初期大都采用这一方式，如马来西亚、泰国等。
由于这类市场缺乏高素质的投资机构，对投资者询价的参考意义不大，所以制定出的发行价偏低。
“一人一手制”
而中国香港市场在新股发行上就采用了“一人一手”制。发行人为了照顾中小散户，不论其资金多少，保证每一有效申购账户都获得一定的新股，这是世界各地大型国有企业IPO时的一种通常做法。通常而言，给予“一人一手”优惠的公司上市前都是国有企业或政府资产。
现行新股发行制度弊端
●散户中签难过“中彩” 　　一个申购账户即使使用上百万甚至几百万的资金也未必能保证申购成功，中签难过“中彩”，广大散户基本与新股无缘。
●过度向机构倾斜
由于机构投资者对新股发行的严重垄断，配售过程中的权力寻租问题难以避免。如，承销商以极低的价格向大机构进行利益输送。
●机构垄断新股发行
中石油去年11月隆重登陆A股市场，开盘价达到48.6元，较发行价上涨190％，追高买入者悉数套牢。正是机构导演了这场闹剧。 机自动对有效申购进行统一连续配号。
●加剧A股泡沫
“打新”的盈利空间由新股上市首日的定价决定，巨额的申购资金导致新股上市后股价虚高，不仅对实体经济造成损害，也人为放大了A股泡沫。
●“新股不败”询价流于形式
在面向机构询价的过程中，受到各种因素的制约，询价环节基本流于形式。“新股不败”对于承销人来说是一种失职。
●囤积巨额资金危及金融安全
大量资金向一级市场集中，持续下去可能危及二级市场乃至整个证券市场的健康发展，同时助长了流动性资金泛滥。
发行制度改革三大猜想
猜想一:一次性投标定价猜想二:限制机构网上网下申购猜想三:取消锁定期？
中国新股发行方式演变
●内部认购方式(1991年之前)
●新股认购表方式(1991年、1992年)
●与银行储蓄存款挂钩方式(1993年～1995年)
●全额预缴款按比例配售方式(1996年)
●上网定价方式(1996年～2000年)
●网上／网下累计投标询价方式(2001年)
●上网竞价方式(2001年至今)
已过会未上市企业名单
公司名称
备注
公司名称
备注
招商证券股份有限公司　 　　 发行3.585亿股 募集80亿元 深圳信立泰药业股份有限公司 拟发行2850万股，占发行后公司总股本的25.11%
光大证券股份有限公司 发行5.2亿股 募集超100亿 广东奥飞动漫文化股份有限公司 本次拟发行4000万股流通股 占发行后公司总股本的25%
中国建筑股份有限公司 发行120亿股 募集426亿元 福建南平太阳电缆股份有限公司 本次拟发行3400万股，占发行后总股本的25.37%
河南辉煌科技股份有限公司　　 发行不超过1,550万股A股 广东精艺金属股份有限公司 IPO暗藏危机 夏草指其粉饰财务报表
苏州禾盛新型材料股份有限公司 发行2100万股，计划募集资金超2.5亿元 广东超华科技股份有限公司 本次拟发行2200万股 占发行后总股本的25.6%
浙江亚太机电股份有限公司 亚太机电拟发行2400万股 博深工具股份有限公司 拟发行4340万股
深圳市宇顺电子股份有限公司　　 拟发行1850万股
奇正藏药股份有限公司 拟发行4100万股
保龄宝生物股份有限公司 预计发行2000万股 武汉光迅科技股份有限公司 关联背后存三大疑惑 职工薪酬有蹊跷
深圳世联地产顾问股份有限公司　 发行3200万股 北京久其软件股份有限公司 拟发行1530万股，发行后的总股本为6104万股
杭州新世纪信息技术股份有限公司　　 拟发行1350万股 广州珠江啤酒股份有限公司 计划发行不超过7000万股
上海神开石油化工装备股份有限公司 拟发行4600万股，占发行后总股本的25.33% 家润多商业股份有限公司 拟发行不超过5000万股
浙江万马电缆股份有限公司　　 拟公开发行5000万股 福建星网锐捷通讯股份有限公司 发行4400万股，本次发行股票的数量占本次发行后股份总数的比例为25.07%
四川成渝高速公路股份有限公司 　 拟发5亿股A股 罗莱家纺股份有限公司　 　 拟发行3,510万股A股
桂林三金药业股份有限公司　 在中小板不超过4600万股，占发行后总股本的比例不超过10.14% 珠海银邮光电技术发展股份有限公司 上市首发将被推迟
遵义钛业股份有限公司 拟发行5500万股，占发行后总股本的13.42% 汉王科技股份有限公司 拟发行的2700万股
宁波立立电子股份有限公司 立立电子三大质疑缠身 上市急刹车 佛山星期六鞋业股份有限公司　　 拟发行5,500万股
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