黄金即将步入大熊市

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黄金即将步入大熊市

www.stockstar.com　2008-12-27 2:16:36　张植雄　第一财经日报兑换外币、境外汇款，招行助你轻松实现反弹信号愈发明显,机构短线目标股曝光!手中个股有何表现[字体：大 中 小] [分享给   上的朋友] [收藏] [打印] [网友评论1条] [ 手机也能看]    美国金融海啸以来，全球股市大幅重挫、原油价格泡沫破灭、各国货币兑美元都自高点滑落，唯独黄金价格仍能维持在每盎司700~800美元之间波动，不受金融海啸与经济衰退的影响。主要原因在于，投资人认为黄金具备避险的功能，持有黄金是最能保值与对抗经济不景气的投资工具。笔者实在不以为然，我预测今年国际原油价格的泡沫破灭将是明年黄金价格走势的最佳写照。

　　主要原因有三。第一，依据历史经验，黄金与原油价格过去呈现正相关的走势，由于黄金具备对抗通货膨胀的功能，因此每当原油价格走高时黄金价格通常亦会同步走高。现在国际原油价格泡沫已经破灭，加上明年全球经济不可能快速好转，国际原油价格将持续在每桶30~60美元间盘整。如此一来在没有国际原油价格的支撑下，黄金价格要持续在每盎司750美元以上的条件是不存在的。

　　第二，过去20年美元早已取代黄金的避险功能，也造成黄金价格与美元走势呈现负相关。在美国联邦基金利率已接近零，欧洲、英国、澳大利亚和新西兰明年仍有大幅减息机会的前提下，未来一年美元极可能仍然维持升值走势，这对黄金价格也是相当不利的因素。

　　第三，黄金要能充分显现避险功能的前提是，在全球处于极度动乱与不安定的状态下，如二次世界大战期间、石油危机与冷战时期等。当前全球经济虽受到金融海啸冲击短期难以恢复，但全球各国间的外交关系仍处于稳定，美国也将大幅在中东地区撤军。我认为，在明年金融海啸的信心危机渐渐淡化下，黄金的投机性买盘将自高点获利了结，到时黄金价格是否如今年原油价格一样泡沫破灭，这是现在投资黄金相关商品的投资人不得不居高思危的地方。

　　我认为，现在黄金仍能维持在每盎司800美元以上实在是短期投机性资金炒作所致，这跟过去炒作股票、原油、房地产实在没什么两样。20世纪70年代第二次石油危机时，黄金价格曾在短短三年间由50美元一口气涨到750美元的天价。但随着石油危机的结束，黄金价格也在短短两年内回落到300美元，直到25年后黄金价格才重回750美元以上至今。这样的例子与过去几年原油价格从每桶30美元一路炒作到今年的天价147美元，现在又回落到每桶40美元有什么两样？如果投资人总是抓着趋势投资，那么迟早也会被趋势的反转所淹没。我大胆预测：2009年黄金价格将跌破600美元。（作者为宝钜国际(香港) 执行董事）
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