股市大跳水的根本原因

点击量：11313　回复数：20 股之精 发表于 2010-12-27 15:09:45

　　我们总是说周末是消息多发时段，而年末的周末更印证了此道理。上周末本来平静的消息面又被政策面的动向所打破，当然，政策面的核心话题还是有关“通胀”，有关“调控”。具体的信息笔者不用多说，大家也都知道（加息和总理谈到“有信心让房价回到合理价位”）。按照“市场人士”的预计，本次加息其实并不出乎人们的意料（因为上次调准备金率之前，就有人预期央行会双管齐下，数量工具和利率工具一块来，结果当时只上调了准备金率），那么仍属于靴子落地，这就不难理解上周后半段为何走势继续疲软。在利空出尽后短期股指仍有一定的上涨动力，但短中期来看加息周期确立，市场会处于心理认知的转变期，想要持续出现涨升行情较难，更多的可能依然是维持震荡趋势等待调控下经济增长形势的明朗。

　　这也就造成了进一步的背离：A股和周边股指（主要指欧美股指）的背离，虽然圣诞节期间欧美股指休市，其他开盘时间也成交清淡，但改变不了它们总体上升的走向。上周，欧美股市周线实现四连阳。从周线看，上周道琼斯指数累计上扬0.7%，标普500指数收高1%，纳斯达克指数收涨0.9%。其中，道琼斯指数和标普500指数连续第四周上涨，纳斯达克指数则是连续第五周上涨。与此同时，欧洲股市也受到美国良好经济数据鼓舞，泛欧绩优股指标指数24日收升 0.1%，上周累计上扬1.88%。为什么欧美股指上涨A股却难沾其“福荫”呢？原因仍然是笔者很早以前说过的，通胀所造成的两极分化问题。欧美良好的经济数据，离不开过度宽松政策的支持，而在过度宽松政策的保障下美元仍处在低位运行，这就使得流动性继续将大宗商品价格推高，而通胀也就输入了新兴经济体（欧美本国的CPI依然维持在较低水平），尤其是以传统产业占据大部分产值的国家。

　　典型例子就是油价的表现：由于美国原油库存下降及第三季度经济增幅上调，纽约市场原油价格22日一举突破每桶90美元关口，创26个月以来新高。23日，亚洲交易时段，纽约原油价格继续上行。2010年原油平均价格有望达到每桶80美元，预计明年将升至每桶86美元。油价在上周后半段的持续上涨也推动有色金属价格继续上扬，其中LME综合铜价在创出历史新高后依然“不依不饶”，向9400大关继续迈进。商品价格的持续走高，加上政策对房价抑制的决心再度体现，恐怕是上周末将之前“没有实现”的加息突然兑现的重要原因。上周周评笔者说过目前处于敏感时点，第一个方面就是“一方面加息窗口虽然暂时避过，但央票的暂停发行仍给人以无限遐想，年末还会不会有最后的‘调控惊喜’？”而央行选择了不在大家所期盼的时点加息而是突发行动，也让笔者的猜测不幸言中。前面也说过了，欧美股指的持续走高本来应该对A股构成相对利好，但政策面的“应对之举”也使得无法全盘做多，那么市场的走势显然也会产生“继续尴尬”的背离，而最终多空谁能胜出，还取决于盘面的总体热点情况到底如何。

　　如何从盘面上看出这种背离？今天的先冲高再回落，振幅较大已经非常明确的说明了这一点。早盘由于前述大宗商品持续走高，以及加息暂时“靴子落地”，甚至对金融股构成小利好的情况下，银行保险券商股首先以高开示人，随后和油价息息相关的煤炭股集体拔高，如果这种局面能够持续的话那就太好了：因为上周我们已经看到了一二线蓝筹的频繁发力，这与它们在我们心中笨重且难以持续表现的面貌不符，如果市场真的能够摆脱目前的动态震荡走势，权重股的走强显然是最佳选择，那么今天股指看似迎来了这种契机？遗憾的是走高并未能够坚持太久，10:45之后股指出现了明显的回落。而我们通常都知道，空方一旦在盘中抢得主导权，二次上涨都是相当艰难的。于是这种回落迅速演化成了“类跳水”接着就是真跳水，而下跌的幅度也逐渐赶上或者超越早盘上涨的幅度，这对人气的打击是相当明显的。

　　既然已经说了这么多，产生大幅冲高又大幅回落的根本原因也就不难理解了，早盘最初的上攻体现的是短期资金对加息的第一看法：即靴子落地，水落石出，既然利空已经出尽那么大盘理应一扫上周末端的阴霾，再塑红周一。而之后的回落则体现的是资金“静下心来思考”后对短中期加息影响的第二看法，即市场将进入紧缩周期，投机心态还是“歇一歇”的为好，于是转而进入做空。很显然后一种看法覆盖了前一种，使股指在盘中出现了大幅转向最后引发恐慌杀跌。再换一种角度理解就是：股指在最初的上攻是一二线蓝筹所带动，但别忘了一二线蓝筹的持续上涨（乃至形成热点）需要的是量能的支持，但年末交投清淡，成交金额放得出来么？最终煤炭股拼死拼活也没有拿到一个涨停。即使把加息当做“利好”，那利空能出尽，利好就不能出尽？所以权重股在高开低走后也没了上涨的能量，此时有能量的在哪里？在中小盘股身上，只是它们具有的能量依然是“下跌”，依然是中期获利盘的总清算，股指也就因此产生了从天堂到地狱的转变。

　　经此大幅转向之后，股指的短期前景其实并不算很乐观，沪指2800点的支撑平台，深成指和沪深300的上升通道全部被突发消息所击破，预示风向标全部偏向于空方。中小板综指勉力回抽后收出长阴线，四连阴跌破60日均线也加剧了小盘股中期看跌的演化。更让人“沮丧”的是，笔者在上周末还强调的沪指强力支撑 20周线也被跌破了。足见年末资金心态+加息的突然来临对局势的摧毁性还是较强的，尤其是从上涨转为下跌只怕会更加剧下跌的力度。但此时虽然我们要对2010年最后几个交易日保持谨慎，全面悲观却要不得，可以看到日线在冲高未果之后（今天是被十日线的压力打回）已经形成下跌波段，而波动指标的超卖就快要来临，股指离动态区间的真正下轨半年线也距离不远。周线方面虽然强力支撑被跌破，但超卖却更加剧烈，所以笔者认为，即便是改变观点中线看淡（笔者认为权重股依然没有太大下跌空间）即使此处要跌破2700点，也一定会有日线级别强烈反抽来临，无论是趁冲高减仓出局还是短线客再投机一把都是有机会的。不过此时此刻我们一定要对小盘股的风险来临有足够的认识，在反抽中继续做好调仓换股的打算。(图锐)

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