神马文学网奥运会后市场期待经济激励措施
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/10/04 02:43:32
Craig Stephen
奥
运会已落下帷幕，随着金牌榜上位居首位所带来的喜悦逐渐消退，预计中国政府的注意力将转向国家经济。
许多民众可能会产生这样的疑问，运动员的表现如此出色，而目前已累计下跌53%的中国股市何以成为今年全球表现最差的股市？
在这种情况下，股市能够如此容易地接受任何有关救市和经济激励方案的传言也就不足为奇。上周，摩根大通(JPMorgan)发表的言论激发了投资者的想像。该行称，有关方面正在考虑一个总额为人民币2,000亿至4,000亿元（合330亿至670亿美元）的经济激励方案。如果政府能够举办如此令人印象深刻的奥运会开幕式，那他们肯定也能为提振股市而另辟蹊径。
就在上周，中国的证券监管部门令一只股票在上市首日大幅飙升。中国南车股份有限公司(China South Locomotive & Rolling Stock Corp.) A股在上海证交所上市第一天劲升逾70%。而该公司的H股在香港交易所上市首日仅上涨1%。
当然，提振整个股市要比推动一只个股上涨困难得多。分析师们称，其中一个问题就是一旦政府推出的救市措施未能奏效，将产生什么后果。
美林(Merrill Lynch)在最近的策略报告中援引一位资深投资经理的话称，中国国内的投资者相信政府可以操纵市场，而且对政府没有在奥运会前干预市场感到非常失望。美林认为，政府清楚其干预市场的能力有限，而一旦干预失败，后果会比无所作为更加糟糕。
除此之外，市场上还流传另一个假设，即如果政府肯把近2万亿美元的外汇储备的一大部分用于投资A股，则肯定会提振股市。
而一旦政府干预失败，国内投资者就会意识到，政府并非是万能的。
美林在报告中提及的另一个问题是中国投资者的行为。他们进行的不是价值投资，而是在等待市场趋势的变化。这不仅指一亿多的散户投资者，也包括初出茅庐的中国基金经理们。
这意味着股市要确立底部尤为困难。美林的这位投资经理认为，如果基于对12个月走势的预期而在当前买进A股，则不会出现损失，但不能设置10%的止损位，因为股指可能还会有更大幅度的下跌。
如果投资者开始关注价值，则有一个令人鼓舞的消息。美林的数据显示，目前中国大陆的股票估值低于台湾，大陆股票2009年的预期市盈率为10.3倍，台湾为12.3倍。
A股市场的情况也对香港股市产生了影响，因为部分H股较其A股的折价已经大幅收窄甚至消失。上周，在两地上市的中国平安(Ping An Insurance, 2318.HK, 601318.SH)就表示，下一次融资很可能会在香港、而不是上海的A股市场进行。
许多人可能主张，中国的决策层应该始终关注经济，而让市场自由发展。政府应该采取的一个措施就是取消价格管制，从而使投资者不再受到不可预测的价格扭曲的困扰。目前中国的消费者价格指数(CPI)略低于生产者价格指数(PPI)，由此可得出的一个结论就是企业利润正在受到这一价差的侵蚀。
在奥运会前，中国的首要任务一直是遏制通货膨胀，为此银行存款准备金率被逐步上调至17.5%。
而目前，在有关新的经济激励方案的传言甚嚣尘上之际，大家的态度似乎发生了180度的转变，开始担忧经济增长放缓的问题。
但如果政府正考虑推出经济刺激措施，有这种想法的可就不只是几个人了。
美林称，在最近进行的市场调查中，有五分之四的受访投资者表示，关注焦点已经由通货膨胀转向全球经济增长放缓。该行称，在市场的关注焦点普遍转向经济放缓及其影响之际，更多投资者担心的是通货紧缩，而非通货膨胀。
在这种情况下，即便中国政府推出了经济激励方案而未获成功，也情有可原。按兵不动恐怕不是好的选择。
不过承诺救市似乎是自找麻烦。这是从亚洲富豪李嘉诚的观点中推导出来的。这位因其商业头脑而被香港人誉为“超人”的和记黄埔有限公司(Hutchison Whampoa Ltd.)主席上周警告称，不要赌定大陆政府能够救市。
（Craig Stephen是《MarketWatch》的自由撰稿人）
奥
运会已落下帷幕，随着金牌榜上位居首位所带来的喜悦逐渐消退，预计中国政府的注意力将转向国家经济。
许多民众可能会产生这样的疑问，运动员的表现如此出色，而目前已累计下跌53%的中国股市何以成为今年全球表现最差的股市？
在这种情况下，股市能够如此容易地接受任何有关救市和经济激励方案的传言也就不足为奇。上周，摩根大通(JPMorgan)发表的言论激发了投资者的想像。该行称，有关方面正在考虑一个总额为人民币2,000亿至4,000亿元（合330亿至670亿美元）的经济激励方案。如果政府能够举办如此令人印象深刻的奥运会开幕式，那他们肯定也能为提振股市而另辟蹊径。
就在上周，中国的证券监管部门令一只股票在上市首日大幅飙升。中国南车股份有限公司(China South Locomotive & Rolling Stock Corp.) A股在上海证交所上市第一天劲升逾70%。而该公司的H股在香港交易所上市首日仅上涨1%。
当然，提振整个股市要比推动一只个股上涨困难得多。分析师们称，其中一个问题就是一旦政府推出的救市措施未能奏效，将产生什么后果。
美林(Merrill Lynch)在最近的策略报告中援引一位资深投资经理的话称，中国国内的投资者相信政府可以操纵市场，而且对政府没有在奥运会前干预市场感到非常失望。美林认为，政府清楚其干预市场的能力有限，而一旦干预失败，后果会比无所作为更加糟糕。
除此之外，市场上还流传另一个假设，即如果政府肯把近2万亿美元的外汇储备的一大部分用于投资A股，则肯定会提振股市。
而一旦政府干预失败，国内投资者就会意识到，政府并非是万能的。
美林在报告中提及的另一个问题是中国投资者的行为。他们进行的不是价值投资，而是在等待市场趋势的变化。这不仅指一亿多的散户投资者，也包括初出茅庐的中国基金经理们。
这意味着股市要确立底部尤为困难。美林的这位投资经理认为，如果基于对12个月走势的预期而在当前买进A股，则不会出现损失，但不能设置10%的止损位，因为股指可能还会有更大幅度的下跌。
如果投资者开始关注价值，则有一个令人鼓舞的消息。美林的数据显示，目前中国大陆的股票估值低于台湾，大陆股票2009年的预期市盈率为10.3倍，台湾为12.3倍。
A股市场的情况也对香港股市产生了影响，因为部分H股较其A股的折价已经大幅收窄甚至消失。上周，在两地上市的中国平安(Ping An Insurance, 2318.HK, 601318.SH)就表示，下一次融资很可能会在香港、而不是上海的A股市场进行。
许多人可能主张，中国的决策层应该始终关注经济，而让市场自由发展。政府应该采取的一个措施就是取消价格管制，从而使投资者不再受到不可预测的价格扭曲的困扰。目前中国的消费者价格指数(CPI)略低于生产者价格指数(PPI)，由此可得出的一个结论就是企业利润正在受到这一价差的侵蚀。
在奥运会前，中国的首要任务一直是遏制通货膨胀，为此银行存款准备金率被逐步上调至17.5%。
而目前，在有关新的经济激励方案的传言甚嚣尘上之际，大家的态度似乎发生了180度的转变，开始担忧经济增长放缓的问题。
但如果政府正考虑推出经济刺激措施，有这种想法的可就不只是几个人了。
美林称，在最近进行的市场调查中，有五分之四的受访投资者表示，关注焦点已经由通货膨胀转向全球经济增长放缓。该行称，在市场的关注焦点普遍转向经济放缓及其影响之际，更多投资者担心的是通货紧缩，而非通货膨胀。
在这种情况下，即便中国政府推出了经济激励方案而未获成功，也情有可原。按兵不动恐怕不是好的选择。
不过承诺救市似乎是自找麻烦。这是从亚洲富豪李嘉诚的观点中推导出来的。这位因其商业头脑而被香港人誉为“超人”的和记黄埔有限公司(Hutchison Whampoa Ltd.)主席上周警告称，不要赌定大陆政府能够救市。
（Craig Stephen是《MarketWatch》的自由撰稿人）
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