国资委推央企整体上市 明年目标40家

　　邓瑶

　　12月13日，本报记者从国资委获悉，国有大企业改革将是国资改革未来的主要内容，改革的方式是进一步推动央企整体上市。

　　12日，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南在“中国上市公司信息披露指数(2010)发布会”上透露，今、明两年，100家上市央企中将有40家企业整体实现上市。

　　国资委方面表示，央企现在的改革方向是整体上市，至少要做到主营业务整体上市，上市公司整体的业务链是完整的，具备独立经营的能力。

　　季晓南在上述公开场合表示，截至今年7月底，中央企业主营业务资产整体上市的已有24家。“但是这种主营业务资产上市带来一个问题，就是主营业务上市了，留了个集团或者说留了个壳在这里”。

　　按照国资委的要求，主营业务整体上市的集团公司，要将存续企业消化之后再实现整体上市。

　　在上市的资本市场选择上，按照国资委的计划，央企整体上市将选择“境外加境内”，即A+H股模式。

　　实现整体上市后的央企，体制规模“很可能就是一个干干净净的上市公司，没有集团公司、不背存续企业，完全按照资本市场的要求运营”。

　　“这种状态就彻底实现了国有资产的资本化，流动性非常好，随时可以调整、也很容易调整。一旦国家需要钱，通过资本市场可以非常顺畅地变现。”国资委副主任邵宁表示。

　　季晓南指出，要确保信息披露真实、准确，就需要加快国有企业整体上市步伐。目前，推进国有企业股份制改革已经成为共识，要让有条件的国有企业尽可能上市，成为公众公司。

　　季晓南还表示，当前，部分国有企业在让渡产权等问题上饱受非议，上市公司通过让渡产权获得更多社会资本，理应接受社会的监督。

    国资委：40家央企整体上市属严重误读

　　《每日经济新闻》记者从国资委内部获悉，该报道“属严重误读”。在采访中，国资委一位相关人士还表示：“我们不知道网络关于 ‘明年将推动40家央企整体上市’的消息从何而来，这种说法并不准确。”

　　季晓南发言“被误读”

　　据了解，上述消息最早来源于本月12日国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南在北京师范大学召开的中国上市公司信息披露指数(2010)发布会上的发言。

　　《每日经济新闻》记者查阅季晓南的发言实录，其有关言论如下：“今年7月30日，中央企业主营业务资产整体上市的已有24家。预计今明两年，主营资产上市超过40家。”

　　季晓南其实是说，预计明年国资委将推动约16家央企整体上市，以使得实现整体上市的央企总数为40家。

　　不过，季晓南的这段话同时也引起了会议现场其他直播网络媒体的误解。比如，某网站就以《季晓南：明年将有40家大型国企整体上市》为大标题刊登了这段实录文字。也就是说，该网站把这40家企业理解成了大型国有企业，而不只是央企。

　　但是，其他有关媒体在转载中，直接以 “国资委明年将推动40家央企整体上市”为题进行报道。

　　该消息甫出，立即在资本市场引发剧烈反应。多家券商机构在14日的晨会中进行了点评。与此同时，业界人士也纷纷表示质疑：这40家央企整体上市，将融资数千亿，究竟多少亿元？更关键的问题在于，央企融资这么多钱，主要用来干什么？如果不能用到实处，那么，业界担忧的央企圈钱将变得非常可怕。

　　但是，据《每日经济新闻》记者了解，有个别机构及时纠正了这一误解。

　　某咨询公司14日上午指出，季晓南12日在前述发布会上透露，截至今年7月30日，中央企业主营业务资产整体上市的已有24家，预计今明两年，100家上市央企中将有40家企业整体实现上市。

　　在对季晓南的这番话进行解读时，该咨询公司在14日的一份研究报告中称：“这意味着，从今年8月至明年年末，将有16家央企实现整体上市。”即便如此，该报告仍担忧，2011年，A股市场将面临央企整体上市的压力。

　　多个问题待解

　　季晓南重点解释了央企的“整体上市”战略。他表示，国资委将加快大型国有企业包括央企的整体上市。

　　“但是现在遇到了一些问题，在整体上市时国资委能不能持股，以及持股带来的相应的法律地位、资产程序等一系列的问题如何解决？但是，总体方向是对的。”季晓南说。

　　在发言中，季还重点指出：“央企境外资产的信息披露，是整个国家监管的薄弱环节。”他认为，国有企业分为国有独资企业，或者国有独资公司；更多的是国有参股公司，其他投资者也是股东，这就带来一些新问题，国资委如何去检查这个企业？也就是说，可能遇到违规问题。

2011年A股市场将面临央企整体上市的压力

　　季晓南表示，建立上市公司信息指数披露具有重要现实意义，有利于国有企业的改革和发展，也有利于国有控股上市公司更好地接受各方面监督。要确保国有上市企业信息披露真实、准确，这就要求有体制上的安排，这就需要加快国有企业整体上市步伐。 

央企重组思路变 “年内百家”不强求

　　“今年年内央企数量调整至100家”的目标是由前国资委主任李荣融在今年7月的中央企业负责人会议上提出的，以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把央企调整到100家以内。此消息迅速点燃了A股市场对央企重组概念股的热情。

　　按照这一思路，将被重组的央企包括科研院所并入相应的产业集团，对外贸易的窗口公司并入相关产业集团，生产出现亏损或存在困难的央企并入其他集团，其余的企业则有可能被通过国新资产管理公司平台进行重组。

　　但从目前情况看，受到多方面原因影响，央企重组进展缓慢。数据显示，今年下半年以来仅完成3起重组，分别是中国出国人员服务总公司整体并入中国医药集团总公司、中国房地产开发集团公司整体并入中国交通建设集团有限公司、上海船舶运输科学研究所整体并入中国海运(集团)总公司，目前央企总数为122家。

　　此外，重组思路也发生了一定的变化。按照此前国资委的重组思路，科研院所单位是重组的“重点对象”，被要求各自寻找“婆家”并入相关大企业。但重组时间表更加宽松之后，对科研院所的重组放缓，并且不再要求它们各自寻找合适的接受企业。

　　此外消息人士还透露，被称为“中投二号”的国新资产管理公司的挂牌成立也将暂缓。由于人事等方面的原因，国新资产管理公司仍然未能如期启动，对国新资产管理公司的定位也会出现变化。

中国五矿整体上市起步 五家A股上市公司重大利好

现价：29.70 涨跌：1.94 涨幅：6.99% 总手：517630 金额（万）：152718 换手率：4.83%

　　历时近20个月，中国五矿集团公司的股份制改造终于修成正果。12月16日，中国五矿股份有限公司在京揭牌。这家被注入中国五矿旗下几乎所有主营业务相关、以及具备改制条件资产的股份制公司的成立是中国五矿进行整体改制后迈出的关键一步，也是中国五矿最终实现整体上市的关键一步。

　　全部经营性资产置入

　　中国五矿的改制工作始于2009年4月26日。刚刚成立的五矿股份是中国五矿作为主发起人，联合中国五矿的二级公司———中国五金制品有限公司及其他战略投资者共同发起设立的股份制企业，总股本为246亿股，其中中国五矿占比96.5%，五金制品占比1%，其他战略投资者占比2.5%。在中国五矿整体重组改制过程中，除少量非经营性资产和不符合纳入条件的资产外，中国五矿将与黑色金属、有色金属、物流、金融、房地产、科技等主营业务相关的、以及具备改制条件的资产全部纳入到五矿股份。

　　五矿方面并未透露五矿股份的其他战略投资者的具体情况，但表示，作为出资人，中国五金制品有限公司的资产并未注入五矿股份，而是采取现金出资的方式参股五矿股份，并持有1%的股权。

　　揭牌当日，五矿股份召开了第一次股东大会、第一届董事会第一次会议和第一届监事会第一次会议。会议选举周中枢为董事长，孙晓民、张元荣为五矿股份副董事长；聘任孙晓民为五矿股份总经理。

　　中国五矿官方网站上披露，公司2009年实现总经营额268亿美元，营业收入1730亿元。

　　整体上市起步

　　在成功并购湖南有色后，五矿系上市公司已发展至9家，包括5家A股上市公司五矿发展 (600058)、金瑞科技 、*ST关铝(600051)、*ST中钨、株冶集团 ，3家H股上市公司五矿资源 (01208.HK)、五矿建设 (00230.HK)、湖南有色(02626.HK)，和一家澳大利亚上市公司爱博矿业(AII.AX)。资本市场早就猜测五矿系上市公司有进一步整合梳理的可能。

　　对于是否会进行整体上市，五矿方面并未正面回复。但在五矿股份的揭牌上，国资委副主任邵宁在致辞中表示，希望五矿能够尽早开展整体上市工作的研究，尽快对接资本市场，实现企业更快的发展。对此，五矿方面也表态称，将积极响应国资委的号召。

　　就在本月12日，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南刚刚表示，整体上市是央企目前的改革方向，至少要做到主营业务的整体上市，实现上市公司拥有完整的业务链，具备独立经营的能力；并称，今、明两年，100家上市央企中将有40家企业整体实现上市。

五矿系整合启动 六家公司股权注入五矿股份

　　⊙记者 徐明徽 吴正懿

　　五矿集团对旗下上市公司资源的整合开始启动。担当五矿集团主业运营主体的五矿股份近日刚揭牌成立，五矿集团今日即对外披露6起上市公司股权整合，将由五矿股份收购五矿发展(29.70,1.94,6.99%)62.56%股权、金瑞科技(22.90,0.00,0.00%)41.34%股权、厦门钨业(49.11,0.37,0.76%)20.58%股权、*ST关铝29.9%股权、特发信息(11.97,0.05,0.42%)6.34%股权以及赣锋锂业(52.83,0.13,0.25%)5.66%股权。

　　五矿发展今日发布控股股东变更公告，公司控股股东五矿集团将其所持有的62.56%五矿发展股权全部投入五矿股份，本次收购完成后，五矿股份将成为五矿发展控股股东，直接持有五矿发展6.7亿股。

　　金瑞科技控股股东为长沙矿冶研究院(下称“长沙院”)，长沙院持有金瑞科技41.34%股权。2009年10月，长沙院整体并入五矿集团，成为五矿集团全资二级子公司。本次收购，五矿集团将其持有的长沙院100%的权益投入五矿股份，五矿股份通过长沙院间接持有金瑞科技6616万股，占金瑞科技总股本的41.34%。本次收购完成后，金瑞科技的控股股东仍为长沙院，实际控制人仍为五矿集团。

　　厦门钨业也成为五矿集团首批整合的上市公司之一。五矿集团披露，拟将其持有的五矿有色91.57%的股权向五矿股份出资，五矿有色为厦门钨业第二大股东，持有厦门钨业1.4亿股，占厦门钨业总股本的20.58%。本次股份转让后，五矿股份将通过五矿有色间接持有厦门钨业20.58%的股份。因五矿有色仅为厦门钨业第二大股东，且对厦门钨业进行不构成实际控制或共同控制，因此本次收购不会影响厦门钨业的独立性。

　　*ST关铝的大股东变更公告显示，五矿集团将以其持有的*ST关铝的股份及其他资产出资，联合两家战略投资者共同发起设立五矿股份。出资完成后，公司第一大股东由五矿集团变更为五矿股份，五矿股份将持有*ST关铝1.95亿股，占总股本的29.9%。实际控制人仍为五矿集团。

　　特发信息的权益变动报告显示，由于五矿集团将其持有的香港控股100%权益投入五矿股份，导致香港控股通过其全资子公司企荣贸易间接持有的特发信息6.34%股份投入到五矿股份。本次股份转让后，五矿股份将通过香港控股的全资子公司企荣贸易间接持有特发信息6.34%的股份。

　　赣锋锂业披露，由于五矿集团将其持有的五矿投资100%权益投入五矿股份，从而导致五矿股份间接取得五矿投资直接持有的赣锋锂业5.66%股份。股份转让后，五矿股份通过五矿投资间接持有赣锋锂业5.66%的股份。

　　除了上述六起股权整合，五矿集团旗下的上市公司还包括株冶集团(18.13,0.78,4.50%)、*ST中钨，和在香港上市的五矿资源、五矿建设、湖南有色。

五矿集团整体上市胎动 旗下公司可能不会退市

　　曹开虎

　　旗下上市公司可能“不会退市”

　　五矿发展(32.67,2.97,10.00%)(600058.SH)、株冶集团(19.16,1.03,5.68%)(600961.SH)、*ST关铝(000831.SZ)等五矿系个股上周五大涨收盘。就在此前一天，12月16日，以拥有近1300亿元总资产的中国五矿集团(下称“五矿集团”)为主体设立的中国五矿股份有限公司(下称“五矿股份”)，在北京揭牌。

　　这两件事有何必然联系？昨天，五矿集团一位内部人士向《第一财经日报》透露：“五矿股份组建后，整体上市是下一步目标。”

　　至于如何整体上市，接近五矿集团的一位知情人士向本报透露，五矿集团可能最终以五矿股份为主体进行A+H股上市。

　　从贸易向实业转型

　　在去年年初的一次内部会议上，五矿集团总裁周中枢曾表示，2010年，五矿集团将全力推进整体改制。

　　五矿股份是以五矿集团作为主发起人，联合中国五金制品有限公司(下称“五金制品”)及其他战略投资者共同发起设立的股份制企业，总股本为246亿股，其中五矿集团占比96.5%，五金制品占比1%，其他战略投资者占比2.5%。

　　在五矿集团整体重组改制过程中，除少量非经营性资产和不符合纳入条件的资产外，集团将把黑色金属、有色金属、物流、金融、房地产、科技等与主营业务相关的，以及具备改制条件的资产全部纳入到五矿股份。

　　在这几大主业中，五矿集团是以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主，兼营金融、房地产和物流。

　　五矿集团起家于贸易。由于国资委要求央企做强做大，为了避免被整合和寻求发展壮大，这家企业近几年逐渐向实业转型。2009年，五矿集团一举收购世界第二大锌矿生产商、澳大利亚第三大矿业公司OZ矿业公司核心资产，先后与科弘系5家企业、长沙矿冶研究院、鲁中冶金矿业集团、湖南有色金属控股集团有限公司成功实现重组，重整并控股青海庆泰信托公司。

　　2009年，五矿集团全年实现营业收入1730亿元，利润总额31.53亿元。五矿股份成立后，五矿集团作为控股股东对五矿股份行使国有股权管理职能，五矿股份成为五矿集团主营业务的运营主体。

　　根据五矿集团的规划，先进行集团的整体改制，再考虑上市的规划发展，可能是分板块进行整体上市，也可能是将旗下资产打包以五矿股份为平台进行整体上市。

　　在当天的揭牌仪式上，周中枢表示，经过多年改革和快速发展，集团的规模实力和内在素质已经达到了整体改制的要求，发起设立股份公司，有利于企业在新的发展平台上进一步整合内外部资源，完善公司治理结构和经营管理机制，持续推进战略发展和管理变革，将公司打造成为治理规范、运行高效、具有较强国际竞争力和重大行业影响力的跨国企业。

　　A+H股上市？

　　五矿集团拥有众多上市公司，但是在当天的揭牌仪式上，五矿集团方面并未表明如何整合多家上市公司。如果五矿集团整体上市，是以旗下某一家上市公司为平台进行整体上市，还是以五矿股份为平台重新IPO？

　　对此，五矿集团上述内部人士向本报透露：“集团的思路是以五矿股份为主体进行整体上市。”

　　这涉及为数众多的上市公司。截至目前，五矿集团旗下拥有10家上市公司，分别是五矿发展、五矿建设(00230.HK)、五矿资源(01208.HK)、湖南有色(02626.HK)、株冶集团、*ST中钨(000657.SZ)、金瑞科技(22.90,0.00,0.00%)(600390.SH)、*ST关铝、厦门钨业(50.00,0.89,1.81%)(600549.SH)、Abra Mining Limited(AII.AU)。

　　此外，五矿集团还在两家上市公司中拥有超过5%的股权，分别是特发信息(11.70,-0.27,-2.26%)(000070.SZ)、赣锋锂业(53.67,0.84,1.59%)(002460.SZ)。

　　对此，上述知情人士透露，五矿系在A股和H股拥有多家上市公司，不太可能以旗下某一个公司为平台进行整体上市，而且从最大限度融资的角度考虑，五矿股份整体上市的可能性最大，并且可能是以A+H股形式进行上市。

　　对于是否以A+H股形式进行上市，五矿集团上述内部人士并未证实，仅表示：“目前尚未有进一步的消息。”

　　具有参照意义的是中国铝业(10.19,-0.19,-1.83%)公司。2007年已在香港上市的中国铝业(601600.SH;02600.HK)又在A股IPO。在此之前，中国铝业在A股拥有多家上市公司，为了回A股，中国铝业吸收合并了山东铝业和兰州铝业，不过并未合并焦作万方(21.62,-0.76,-3.40%)(000612.SZ)。在中国铝业上市后，山东铝业和兰州铝业退市。截至目前，中国铝业依然与旗下上市公司焦作万方是同业竞争关系。

　　上述知情人士表示，同业竞争不是五矿股份整体上市的最大障碍，五矿股份整体上市后，将会厘清旗下多家上市公司的资产结构，与此同时，五矿集团旗下上市公司不退市的概率也较大。届时，五矿系在A股和H股可能呈现五矿股份和五矿系几家上市公司共存的局面。

孟建明指出，截止2010年底，中央企业所控股的境内外上市公司达到了336户，合积资产总额、净资产总额、净利润分别占全部中央企业的52%，68%、130%，中央企业半数以上的资产实现上市，上市公司已经成为国有经济的主要平台。

他还表示，目前进入世界500强的企业央企占30家，一大批具有国际竞争能力的大企业、大集团初步形成，参与和影响国际市场和国际经济的作用越来越明显。

孟建明认为，我国资本市场的发展为国有企业发展提供了强大的动力。

持股新模式：国新公司亮相五矿整体上市平台

　　邓瑶 徐万国

　　中国五矿集团公司(下称五矿)的整体上市举措已证明，国资委新成立的第三家国有资产管理公司、有“中投二号”之称的中国国新控股有限责任公司(下称国新公司)已正式运营。

　　12月20日，本报记者从五矿一位内部管理人士处获悉，在五矿整体改制后成立的整体上市平台中国五矿股份有限公司(下称五矿股份)中，国新公司占2.5%股权。本报记者了解，这是传言多时之后，国新公司首次公开亮相。

　　本报记者还从国资委了解到，国资委将在本周举行中央企业负责人会议，届时，国资委将宣布国新公司的运营情况及具体组织构架。

　　据本报记者了解，国新公司出现在五矿股份股东席位上，实际上暗存国资委探索持有上市公司股权的新尝试。在此之前，国资委除了通过集团公司间接持股外，尚无其他渠道持有大型央企上市公司股权。

　　这同时也意味着，五矿发展(34.89,2.22,6.80%)将成为国新公司第一家明确持股的大型央企。五矿上述管理人士告诉本报记者，五矿有望在明年实现整体上市，整体上市模式暂定为A+H模式。

　　除了五矿，国资委还将在明年推动10-15家央企实现整体上市。而央企大规模整体上市，标志着国资委以“进一步推进国有大企业的市场化”为方向的第二组国资改革获得实质进展。

　　国新公司持股2.5%

　　12月16日，五矿股份在北京挂牌成立。来自五矿的新闻稿内容显示，五矿股份是五矿作为主发起人，联合中国五金制品有限公司(下称五金制品)及其他战略投资者共同发起设立的股份制企业，总股本为246亿股，其中，五矿占比96.5%，五金制品占比1%，其他战略投资者占比2.5%。

　　本报记者获悉，上述“其他战略投资者”就是国新公司。

　　国新公司是国资委即将挂牌成立的第三家国有资产管理公司，也是国资委推动国资改革的最新尝试。

　　根据国资委对国新公司的定位，国新公司主要是帮助劣势企业退出。将被装入国新公司的央企所具有的共同特点是：经营比较困难，手上又没有足够资源，有好的业务板块但缺乏资金做大做强，不好的业务板块也没钱支付退出所需要的改革成本。

　　这也意味着，国新公司将在央企重组中作为一个“资产退出和抛售”平台，而不会仅仅停留在国资委旗下另外两家国有资产管理公司——诚通集团和国家开发投资公司的“资产托管”角色。

　　然而，国新公司直接持股五矿集团整体上市平台五矿股份2.5%股权，也使得国新公司的功能定位超出了市场预期。

　　五矿是国资委“2004-2006年”、“2007-2009年”两个任期考核中的“双A”企业，被国资委列为国有资产保值增值的模范企业。

　　国资委持股新模式

　　国新公司的定位，除了“资产退出和抛售”平台，还是国资委操作持有上市央企股权的新工具。

　　上述五矿管理人士表示，国资委持股五矿发展，或为国资委直接持股上市央企股权的试探性工作。而今年以来，国资委已针对大型央企展开直接持股对象的筛选工作。

　　2009年，时任国资委主任李荣融曾对媒体表态，“经过三年研究，国资委直接持有上市公司股权已经没有法律障碍，将于2010年正式实施。”

　　知情人士告诉本报记者，国资委曾考虑在华润集团和五矿集团中进行直接持股上市公司股权的试点工作。

　　据本报记者了解，尽管国资委直接持有上市公司股权已无法律障碍，但2009年5月1日实施的《企业国有资产法》并没有明确国资委的市场身份，这意味着，如果发生纠纷，其他市场主体是提起行政诉讼还是提起民事诉讼，并没有依据。因此，国资委直接持股上市公司尚缺乏一个明确的身份。

　　此外，国资委如果身兼监督和资产运营的角色，工作目标难以明确，持股上市公司后，很难以股东利益最大化为原则。

　　国新公司的成立，则为国资委持股上市公司提供了一个“纯粹的股东身份”。

　　据本报记者了解，国资委当初成立“国有资产经营公司”这个介于国资委和央企之间的“中间层”，授权它们经营国有资产，目的就是起到政企分开的作用。

　　“国新公司是一个企业法人，以盈利为目的，有直接持股上市公司股权的资格，可以去追求股东利益最大化，无须担心发生国资委自己监督自己的问题。”上述知情人士表示。

　　一旦五矿实现整体上市，国资委在持股操作上，就为“国资委通过集团公司间接持有上市公司股权”和“国资委通过国新公司持股上市公司”两种模式并存，而“国资委直接持股上市公司”的模式尚缺乏条件实行。

　　目前，“国资委通过集团公司间接持有上市公司股权”是最普遍的一种模式。知情人士告诉记者，这也将是一个过渡模式，未来国资委将逐步去掉以集团公司形式存在的壳公司。

　　上述人士还表示，国资委通过控股国新公司，然后通过后者持有各家上市央企股权，这一模式或将逐步推广。

　　A+H整体上市模式

　　上述五矿管理人士告诉本报记者，五矿暂定的整体上市模式为A+H整体上市。其整体上市模式符合国资委目前的改革思路。

　　本报记者从国资委获悉，大型央企现在的改革方向是整体上市，至少要做到主营业务整体上市，整体上市将选择“境外加境内”，即A+H股模式。

　　实现整体上市后的央企，体制规模“很可能就是一个干干净净的上市公司，没有集团公司、不背存续企业，完全按照资本市场的要求运营”。

　　上述五矿管理人士告诉本报记者，五矿整体改制持续了近两年时间，改制后，集团主营业务改为黑色金属、有色金属、物流、金融、房地产、科技六大板块。

　　实际上，今年3月份，五矿总裁周中枢接收本报记者专访时就表示，五矿正在为整体上市做改制工作。

　　以五矿旗下中国矿产有限责任公司(下称中国矿产)为例，中国矿产原来以贸易为主业，改制后，中国矿产的主营业务变更为黑色金属资源开发，贸易划归物流业务板块。

　　周中枢表示，目前，五矿的规模实力和内在素质已经达到了整体改制要求，发起设立股份公司符合国务院关于加速国有企业改革发展的一系列方针政策，有利于企业在新的发展平台上进一步整合内外部资源，完善公司治理结构和经营管理机制，持续推进战略发展和管理变革。

　　五矿的整体上市将涉及旗下10家上市公司：五矿发展(600058.SH)、五矿建设(00230.HK)、五矿资源(01208.HK)、湖南有色(02626.HK)、株冶集团(20.02,0.86,4.49%)(600961.SH)、*ST中钨(000657.SZ)、金瑞科技(22.90,0.00,0.00%)(600390.SH)、*ST关铝(000831.SZ)、厦门钨业(51.21,1.21,2.42%)(600549.SH)、Abra Mining Limited(AII.AU)。

　　上述人士表示，五矿股份将为A股整体上市平台，五矿资源则可能为H股上市平台。